對
2013-09-05 19:21:05
打開道瓊斯百年圖，再想起巴菲特說過的，普通人只需要定投指數(shù)基金即可。很多人肯定會再次贊同他的這個觀點。
其實，這里需要考慮一個重要的問題，就是投資的時間域問題。投資者必須要考慮生命的長度，不然人死了錢沒用完，投資有何意義？
回頭看道指，如果在某些高點的年份買進，要幾十年才能解套。就說A股，如果在6000點被套，時間已經(jīng)過了5年了，目前還沒有解套，啥時候解套還說不定。
因此投資者在下單之時，必須明確這單投資的時間域。長線是多長，短線是多短，先整清楚了來。原則是，低于生命長度的投資才是有意義的。
而美林投資時鐘理論，是一種遵循宏觀經(jīng)濟周期的投資理論。而這種經(jīng)濟周期，在人的一生中至少也有十幾個吧，抓住那么幾次，基本上就能財務自由了。所以思考這個周期投資理論，是有意義的。
美林時鐘投資包含了如下四個周期：
（1）衰退階段（6點-9點）：
GDP增長乏力，過剩產(chǎn)能以及不斷下降的商品價格驅(qū)動通貨膨脹走低。企業(yè)盈利微薄，實際收益下降。中央銀行試圖促使經(jīng)濟返回到可持續(xù)增長路徑上而降低利率，債券收益率曲線下行而且陡峭。此階段債券是最好的資產(chǎn)選擇。
（2）復蘇階段（9點-12點）：
寬松的政策發(fā)揮效力，經(jīng)濟加速增長到長期增長趨勢附近。然而，通貨膨脹繼續(xù)回落，因為剩余產(chǎn)能尚未消耗干凈，周期性生產(chǎn)增長強勁。企業(yè)利潤急劇恢復，但央行仍保持寬松的貨幣政策，債券收益率曲線保持在低位。此階段是股權(quán)投資者的“黃金時期”，股票是最好的資產(chǎn)選擇。
（3）過熱階段（12點-3點）：
生產(chǎn)增長減緩，生產(chǎn)能力接近極限，通貨膨脹上升。央行提高利率，驅(qū)使經(jīng)濟返回到可持續(xù)增長路徑上，但是GDP增長率頑固地保持在趨勢上方。債券表現(xiàn)糟糕，收益率曲線上行和平坦。股票投資收益依賴于在強勁的利潤增長和價值重估兩者的權(quán)衡，常常伴隨著賣出債券。此階段大宗商品是最佳的資產(chǎn)選擇。
（4）滯脹階段（3點-6點）：
GDP增長降低到長期增長趨勢以下，但通貨膨脹率繼續(xù)上升，部分原因是石油價格沖擊。由于生產(chǎn)不景氣，企業(yè)為了保護利潤水平而提高產(chǎn)品價格，造成工資價格螺旋式上升，只有失業(yè)率的大幅上升才能打破這一惡性循環(huán)。直到通貨膨脹達到頂點后，央行才改變政策措施，限制了債券市場的回暖步伐。由于企業(yè)盈利惡化，股票市場表現(xiàn)糟糕。此階段現(xiàn)金是最好的資產(chǎn)選擇。
如下圖
對于以上時鐘理論，那么其實投資者只需要在股票，債券，現(xiàn)金，商品期貨，這幾者之間切換就好了。
而對于目前A股的情況，如果投資者懶惰一點，股票可以用etf指數(shù)基金代替。債券，如果現(xiàn)麻煩，可以直接用債券ETF代替，商品同樣可以用商品ETF代替，現(xiàn)金可以用分級基金的A份額代替。
坦率的說，要判斷這幾個階段不難。因為這些階段所處的時間段都不會太短。多則以年計，少則以月計。
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