一、人活著身體健康，再玩投資這件事兒。
在這個(gè)對(duì)壓力和正確率都有極高要求的行業(yè)里，其實(shí)最終拼的是體力精力，也就是身體健康，而不是你的腦力和GPA。說(shuō)句玩笑話，不注意健康，死了，你掙得那些辛苦血汗錢，歸誰(shuí)了不知道。最多，有記著你的愛(ài)人親人家人，燒點(diǎn)紙錢給你，匯率是人民幣兌精裝冥幣1：100000000左右。這個(gè)交易你做不做，自己判斷！
記得帶我入行的兩個(gè)白人老板，Jamie Kienan 和Paul Thomas，一個(gè)以前是哈佛大學(xué)的橄欖球四分衛(wèi)，一個(gè)是前加拿大國(guó)家冰球隊(duì)員；一個(gè)住著小布什總統(tǒng)以前的House，一個(gè)在安大略湖邊上的家里有個(gè)小型的冰球場(chǎng)。兩個(gè)人的錢確實(shí)很多，羨慕哦，也只能想想罷了。
不說(shuō)別的，每天6點(diǎn)起床，盯著十幾個(gè)屏幕，接聽(tīng)十幾個(gè)券商電話，作G7市場(chǎng)的套利交易，直到下午四點(diǎn)收市。任何不服氣，想著從中掙錢的人都可以試一試這個(gè)節(jié)奏和壓力。
所以，身體是本錢，不是金剛鉆，攬不到瓷器活。妥妥的理兒擺著！
二、保證本金安全，才是投資的根本。
格雷厄姆寫的價(jià)值投資圣經(jīng)《證券分析》里，老爺子對(duì)“投資”的定義如下：建立在詳盡分析基礎(chǔ)之上，在確認(rèn)“本金安全”的前提下，追求令人滿意收益的行為。（ “An investment operation is one which， upon thorough analysis， promises safety of principal and a satisfactory return．）
他的記名弟子，沃倫·巴菲特有句被廣為流傳的話 — Rule No.1： Never Lose Money/Rule No.2： Never Forget Rule No.1。
價(jià)值投資大神，《Margin of Safety》的作者賽思·卡拉曼，也說(shuō)過(guò)“不要虧錢”的觀點(diǎn)：“我也認(rèn)為避免虧錢應(yīng)是每個(gè)投資者的首要目標(biāo)，但這不是說(shuō)投資者不應(yīng)承受一丁點(diǎn)兒虧錢的風(fēng)險(xiǎn)。不要虧錢更多地是指在往后的幾年中一個(gè)人的投資組合不要導(dǎo)致資本大量流失。 ” （I too believe that avoiding loss should be the primary goal of every investor． This does not mean that investors should never incur the risk of any loss at all． Rather ”don‘t lose money”means that over several years an investment portfolio should not be exposed to appreciable loss of principal．）
別忘了，本文的第一點(diǎn)，身體健康也是本金。 巴菲特老爺子活了八十多八歲（1930/08/30），然后跟大家說(shuō)：我靠“復(fù)利”跑贏市場(chǎng)和你們這些基金經(jīng)理。換句話說(shuō)，就是：哥們兒，我命比你長(zhǎng)！
所以，那些不能保證本金安全的“投資”行為，就是投機(jī)。
三、本金不虧損，是“復(fù)利”的前提。
查理·芒格說(shuō)過(guò)：“理解復(fù)利的魔力和獲得它的困難，是理解投資的核心和靈魂。復(fù)利是世界第八大奇跡，不到必要的時(shí)候，別去打斷它?！?nbsp;
如果本金大幅虧損，復(fù)利免談。還是塞思·卡拉曼在《安全邊際》提到一個(gè)案例：“一名在 10 年內(nèi)連續(xù)獲得 16%回報(bào)率的投資者最終的財(cái)富，居然比一個(gè)連續(xù) 9 年獲得 20%年回報(bào)率卻在第十年損失 15%的投資者的財(cái)富要多”，說(shuō)的就是這個(gè)道理。（An investor who earns 16 percent annual returns over a decade， for example， will perhaps surprisingly， end up with more money than an investor who earns 20 percent a year for nine years and then loses 15 percent the tenth year．）
所以，如果一個(gè)投資經(jīng)理，讓你的組合本金大幅虧損，你應(yīng)該考慮撤資，復(fù)利免談。
四、確認(rèn)能力邊際，才能保證投資本金安全。
又是塞思·卡拉曼，這位大師有兩點(diǎn)值得我們這些投資后輩反復(fù)參悟：1）是《Margin of Safety》這本書(shū)；2）是Baupost基金自1982年創(chuàng)立以來(lái)，只有兩個(gè)年份是負(fù)收益（僅1998和2008年，位列全球最成功HF前5名），怎么做到的。
橋水的投資筆記《原則》里有一條：你不要總想著變得很聰明，應(yīng)該學(xué)會(huì)怎么避免愚蠢。比如說(shuō)，不懂得東西不要去碰。理都一個(gè)樣，悟者各不同。
關(guān)于能力邊際的最佳例子，就是：一個(gè)是100%了解的公司，另一個(gè)是50%了解的公司。從投資角度，前者就是你的能力邊際，而你就應(yīng)該選100%確認(rèn)的標(biāo)的，它意味著風(fēng)險(xiǎn)可控。巴菲特說(shuō)的，只買熟，不買生，就這六個(gè)字，都沒(méi)有幾個(gè)人能一輩子做到。
所以，投資最難的地方在于，學(xué)會(huì)放棄，意味著要從內(nèi)心深處承認(rèn)自己的無(wú)能。
五、活到老學(xué)到老，享受著投資樂(lè)趣。
不記得誰(shuí)說(shuō)過(guò)，一個(gè)人最好的職業(yè)就是樂(lè)在其中，把興趣愛(ài)好變成工作。這其實(shí)不難，現(xiàn)在的富二代，隨便拿出幾個(gè)億就注冊(cè)個(gè)基金玩，難的是學(xué)習(xí)和堅(jiān)持。
還是塞思·卡拉曼，他說(shuō)：1）永遠(yuǎn)不要停止閱讀，雖然歷史不會(huì)重復(fù)，但是 It Does Rhyme。2）學(xué)習(xí)和能力邊際，能夠讓你確定自己的分析不是一時(shí)樂(lè)觀，能夠經(jīng)得起各種經(jīng)濟(jì)環(huán)境的壓力測(cè)試，一時(shí)的下跌不會(huì)讓你 Panic。而那不只是勇氣，而是arrogance（傲氣）。因?yàn)槟愕拿恳淮瓮顿Y，都是在宣稱“我了解的比市場(chǎng)上任何人都多，所以我的買賣時(shí)點(diǎn)可以也應(yīng)該跟別人正好相反”。
其實(shí)，知識(shí)碎片化，假裝在思考是絕大多數(shù)人犯的通病。橋水的投資筆記《原則》里說(shuō)：你知道的事情可能重要，但是你不知道的事情更重要。怎么辦，不停學(xué)習(xí)，然后建立自己的投資系統(tǒng)，來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和未知的世界。
所以，投資里的那些事兒，排排主次順序，就是：一命，二本，三復(fù)利，四要放棄，五學(xué)習(xí)。
對(duì)市場(chǎng)永遠(yuǎn)謙卑，做人要低調(diào)謙虛，股市里沒(méi)有牛人、只有健康和堅(jiān)持。
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