投資大師彼得·林奇，在出任麥哲倫基金的基金經(jīng)理人的13年間，其管理的資產(chǎn)由當(dāng)初的2000萬(wàn)美元成長(zhǎng)至140億美元（這個(gè)是當(dāng)時(shí)全球資產(chǎn)管理金額最大的基金，其投資績(jī)效也名列第一），該基金持有人超過(guò)100萬(wàn)，成為富達(dá)的旗艦基金，13年間總收益率近27倍/年平均復(fù)利達(dá)29.2%（巴菲特49年年均19.7%）。
林奇也在從事的投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中認(rèn)識(shí)到了自己的不凡，并以“股票天使”自居。1990年退休，開(kāi)始總結(jié)自己的投資經(jīng)驗(yàn)，他陸續(xù)寫(xiě)出《彼得·林奇的成功投資》、《戰(zhàn)勝華爾街》和《學(xué)以致富》，轟動(dòng)了華爾街。
與以巴菲特為代表的著眼于價(jià)值股和成長(zhǎng)股的長(zhǎng)期投資家不同，林奇屬于典型的現(xiàn)代派價(jià)值投機(jī)家，即不管是什么類(lèi)型的股票，只要有利可圖就買(mǎi)，一旦證券價(jià)格超過(guò)其價(jià)值就賣(mài)。在他看來(lái)，任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)或板塊，哪怕是所謂“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”，都可以從中找出潛在的投資目標(biāo)。找到一個(gè)好的公司，只是投資成功的一半；如何以合理的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，是成功的另一半。
一、 林奇的豐富投資經(jīng)驗(yàn)匯總?cè)缦?/span>（點(diǎn)擊可詳見(jiàn)）
1.《林奇大師的選股原則》
2.《林奇投資25心得vs如何選股？》
3.《最勤快的林奇成功之法vs調(diào)研與閱讀》
4.《林奇的勤奮調(diào)研與喜愛(ài)中小成長(zhǎng)股》
5.《林奇長(zhǎng)線持股觀》
6.《林奇如何面對(duì)股市暴跌？》
7.《林奇應(yīng)對(duì)股市暴跌的三個(gè)辦法》
8.《林奇在美利率市場(chǎng)化期間重倉(cāng)銀行股暴漲30倍》
9.《林奇:0增長(zhǎng)行業(yè)常出牛股與遠(yuǎn)景公司和高增長(zhǎng)行業(yè)僅僅是講故事》
10.《林奇投資四規(guī)則pk十危險(xiǎn)說(shuō)法》
11.《林奇對(duì)投資的四個(gè)忠告》
12.《林奇評(píng)業(yè)余投資者vs獨(dú)立思考》
13.《林奇：如何挑選基金vs七大法則》
14.《林奇犯的錯(cuò)：想當(dāng)然與盲目樂(lè)觀》
二、林奇投資股票的7個(gè)步驟
第一步：分門(mén)別類(lèi)，選擇目標(biāo)企業(yè)
林奇：全面深入地研究一家公司一點(diǎn)也不難，但前提是將目標(biāo)公司進(jìn)行合理分類(lèi)
分析公司業(yè)務(wù)方法主要是根據(jù)銷(xiāo)售或產(chǎn)量的增長(zhǎng)率將其劃分為六種類(lèi)型：緩慢增長(zhǎng)型、穩(wěn)定增長(zhǎng)型、快速增長(zhǎng)型、周期型、資產(chǎn)富裕型、困境反轉(zhuǎn)型。
第二步：認(rèn)真調(diào)研，收集第一手資料
林奇：不進(jìn)行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失?。?/font>
做股票投資不靠市場(chǎng)預(yù)測(cè)，不靠技術(shù)分析，不做期權(quán)交易，不做空頭買(mǎi)賣(mài)。成功秘訣？就兩個(gè)字：調(diào)研。通過(guò)調(diào)研獲得正確的信息，做出正確的判斷。詳見(jiàn)：《最勤快的林奇成功之法vs調(diào)研與閱讀》、《林奇的勤奮調(diào)研與喜愛(ài)中小成長(zhǎng)股》
信息收集和篩選是股票交易的基礎(chǔ)工作，正確全面的信息是股票投資決策的基礎(chǔ).
林奇也將相同的原理運(yùn)用于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)股票上，就如他所說(shuō)：“我只喜歡自己擁有這些東西。如果你的決定是錯(cuò)誤的，而別的投資機(jī)構(gòu)也買(mǎi)了這只股票，則全部人將同時(shí)沖向門(mén)外。如果我是對(duì)的，也沒(méi)有什么差別——股價(jià)早晚會(huì)漲?！?/span>
同樣的道理應(yīng)用于整個(gè)市場(chǎng)也很適合。林奇說(shuō)：“市場(chǎng)上曾經(jīng)有許多憂慮：憂慮經(jīng)濟(jì)蕭條，憂慮臭氧層，憂慮新總統(tǒng)，憂慮干旱等等。” 這是正常的。1982年經(jīng)濟(jì)情況惡化時(shí)，股市行情跌落谷底。林奇指出：“消息越不好，越是賺大錢(qián)好時(shí)機(jī)”
林奇獲得信息的渠道主要有以下兩個(gè)方面：
1.交流
(1)與經(jīng)紀(jì)人或?qū)I(yè)人員交流。
(2)與公司人員交流。
現(xiàn)在，很多上市公司都設(shè)有投資者關(guān)系的專業(yè)部門(mén)，負(fù)責(zé)接待投資者的咨詢以及對(duì)市場(chǎng)的一些異常變化做出回應(yīng)。這就給投資者提供了方便。投資者可充分利用這一渠道來(lái)了解到自己需要的信息。【赟注：現(xiàn)在交易所網(wǎng)站專門(mén)給投資者與上市公司設(shè)了互動(dòng)平臺(tái)，什么問(wèn)題都可以問(wèn)。】
第一種是通過(guò)打電話進(jìn)行交流。
第二種是直接拜訪公司。
林奇是拜訪上市公司高手，除了和公司領(lǐng)導(dǎo)談話了解公司的基本信息外，還從以下兩個(gè)方面入手獲得需要的信息：
(1)關(guān)注公司內(nèi)部人員對(duì)待自己公司股票的行為。
(2)詢問(wèn)管理人員對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的看法。
(3)與同行交流。
從事證券行業(yè)的人員那里有時(shí)候也有很多有價(jià)值的信息，所以林奇非常重視從同行那里獲得有效的信息。在他看來(lái)，同業(yè)中的成功投資家都有一些正式或非正式的交流和論壇，以此為平臺(tái)大家都可以交流一些投資方面的思想從而受益。這種精英的聚會(huì)并不是個(gè)人投資者可以參與的。但給個(gè)人投資者的一個(gè)啟發(fā)就是要重視這類(lèi)論壇的觀點(diǎn)和談話，挖掘一些專家采訪、談話以及論壇背后有用的信息和思想。
2.閱讀報(bào)表
報(bào)表是公司在一定時(shí)段內(nèi)經(jīng)營(yíng)情況的總結(jié)，也是公司財(cái)務(wù)狀況對(duì)外披露的途徑。財(cái)務(wù)報(bào)表是投資者了解企業(yè)的一個(gè)窗口，而基本面情況會(huì)透露出企業(yè)的未來(lái)價(jià)值。
林奇在閱讀報(bào)表時(shí)比較注重的指標(biāo)有：市盈率、現(xiàn)金狀況、負(fù)債率、賬面資產(chǎn)、股息、現(xiàn)金流量、存貨與銷(xiāo)售、每股收益率等。
總的來(lái)說(shuō)，林奇注重實(shí)際調(diào)研的工作方法是一種最能減少失誤的方法。
林奇談及他成功的經(jīng)驗(yàn)時(shí)，總是不離“調(diào)研”二字，他上任之后不但對(duì)下屬的調(diào)研人員反復(fù)強(qiáng)調(diào)實(shí)際調(diào)研的重要性，而且自己也經(jīng)常親自參加這項(xiàng)繁瑣的工作。他在做這件事時(shí)，完全沒(méi)有總經(jīng)理的架子，而是事必躬親，所以他也很少有失誤。
其實(shí)調(diào)查研究一點(diǎn)也不難，也沒(méi)有什么神秘之處。許多人都懂得這一點(diǎn)，可他們都很少能細(xì)致而有恒心地將調(diào)查研究做到底。
“你要做的也不過(guò)是像選擇購(gòu)買(mǎi)日用品一樣用心地選購(gòu)股票?！绷制孢@樣告誡。
第三步：市盈率為主，評(píng)估內(nèi)在價(jià)值
林奇：你一定要記住，千萬(wàn)不要買(mǎi)入市盈率特別高的股票。
市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。分母可用最近一年盈利，也可用未來(lái)一年或幾年的預(yù)測(cè)盈利。林奇主要采用市盈率進(jìn)行股票估值。
按照林奇對(duì)股票的六種分類(lèi)，不同類(lèi)型公司的股票市盈率差別也很大。許多投資者通過(guò)對(duì)不同行業(yè)之間、同一行業(yè)不同公司之間的市盈率比較，尋找市盈率偏低的股票，從中獲取超額投資利潤(rùn)。但林奇提醒我們，低市盈率股票并非就一定值得投資：“一些投資者認(rèn)為不管什么股票只要它的市盈率低就應(yīng)該買(mǎi)下來(lái)。但是這種投資策略對(duì)我來(lái)說(shuō)沒(méi)有什么意義。我們不應(yīng)該拿蘋(píng)果與橘子相比。因此能夠衡量道氏化學(xué)公司股票價(jià)值的市盈率并不一定適合沃爾瑪。”
只考慮市盈率當(dāng)然很傻，但市盈率畢竟是一個(gè)非常容易得到的數(shù)據(jù)，在正確運(yùn)用時(shí)對(duì)分析股票也有相當(dāng)大用途，因此，投資者不能對(duì)其不理不睬，而要合理分析。
在根據(jù)市盈率判斷股票高估還是低估時(shí)，一定要進(jìn)行充分、全面的比較。一是將行業(yè)市盈率與市場(chǎng)整體市盈率進(jìn)行比較；二是將目標(biāo)公司市盈率與行業(yè)平均市盈率比較；三是將目標(biāo)公司不同年份的歷史市盈率進(jìn)行比較。
關(guān)于市盈率指標(biāo)的運(yùn)用，林奇給投資者的一個(gè)忠告是：“如果對(duì)市盈率你可以什么都記不住，但你一定要記住，千萬(wàn)不要買(mǎi)入市盈率特別高的股票?！?br>
第四步：緊抓收益，分析股票市場(chǎng)價(jià)格
林奇：過(guò)去10年經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)衰退與通貨膨脹以及石油價(jià)格的大幅波動(dòng)，但不管發(fā)生什么變化，股票價(jià)格一直隨著收益波動(dòng)而波動(dòng)。
最終公司股價(jià)走勢(shì)取決于公司價(jià)值。盡管有時(shí)要經(jīng)過(guò)數(shù)年股價(jià)才能調(diào)整到與公司真實(shí)價(jià)值相符水平，但有價(jià)值公司即使股價(jià)下跌很久，也最終會(huì)上漲，至少在多數(shù)情況下是這樣。
投資者在任何一張既有股票價(jià)格走勢(shì)線又有收益線股票走勢(shì)圖上都會(huì)看到股票價(jià)格走勢(shì)與收益走勢(shì)基本相符的情形。林奇這樣總結(jié)股票價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律：“股票的價(jià)格線與（公司）收益線的變動(dòng)趨勢(shì)是相關(guān)的，如果股票價(jià)格線的波動(dòng)偏離了（公司）收益線，它遲早還會(huì)恢復(fù)到與（公司）收益線的變動(dòng)相關(guān)的趨勢(shì)上。人們可能會(huì)關(guān)心日本人在做什么、韓國(guó)人在做什么，但最終決定股票漲跌情況的還是收益。人們可能會(huì)判斷出市場(chǎng)上股票短時(shí)間波動(dòng)情況，但從長(zhǎng)期來(lái)看股票的波動(dòng)情況還是取決于公司的收益?！?/font>
第五步：耐心尋找，選擇最佳買(mǎi)入時(shí)機(jī)
林奇：那些讓我賺到大錢(qián)的大牛股往往出乎我的意料之外，公司被收購(gòu)而大漲的股票更是出乎我的意料之外，但要獲得很高的投資回報(bào)需要耐心持有股票好幾年而不是只持有幾個(gè)月。
林奇認(rèn)為，選擇買(mǎi)股最佳時(shí)機(jī)的前提是發(fā)現(xiàn)被低估的股票：“事實(shí)上，買(mǎi)入股票的最佳時(shí)機(jī)總是當(dāng)你自己確信發(fā)現(xiàn)了價(jià)位合適的股票的時(shí)候，正如在商場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)了一件價(jià)位適宜的商品一樣?！?/span>
林奇從多年投資經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，最佳交易時(shí)機(jī)可能出現(xiàn)在以下兩種特定時(shí)期。
第一種時(shí)機(jī)是出現(xiàn)在年底。
第二種時(shí)機(jī)出現(xiàn)在每隔幾年市場(chǎng)便會(huì)出現(xiàn)崩盤(pán)、回落、狂跌時(shí)期。對(duì)那些經(jīng)營(yíng)良好而且盈利可觀的公司股票，在市場(chǎng)崩潰時(shí)期反而是良好的投資時(shí)機(jī)
第六步：集中結(jié)合分散，合理構(gòu)建股票組合
林奇：尋找一種固定的組合模式不是投資的關(guān)鍵，投資的關(guān)鍵在于根據(jù)實(shí)際情況來(lái)分析某只股票的優(yōu)勢(shì)在哪里。
林奇認(rèn)為，確定投資的前提是研究分析股票價(jià)格是否合理：“假設(shè)你做了正確的研究并且買(mǎi)了價(jià)格合理的股票，就已經(jīng)在一定程度上使你的風(fēng)險(xiǎn)最小化了。”
投資應(yīng)該盡可能集中投資優(yōu)秀企業(yè)的好股票，而不能單純?yōu)榱硕嘣顿Y于自己不了解的股票。應(yīng)該盡量多持有下列公司股票：“①你對(duì)該公司有一定的了解；②你通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)這家公司擁有良好的發(fā)展前景。投資分析研究的結(jié)果可能是一只股票，也可能是多只股票符合標(biāo)準(zhǔn)，投資者應(yīng)該根據(jù)自己的研究判斷來(lái)決定投資組合持有股票的多少。根本沒(méi)有必要為多元化投資而投資一些不熟悉的股票，對(duì)小投資者來(lái)說(shuō)愚蠢的多元化投資如同惡魔一樣可怕?！?/font>
同時(shí)，為了避免一些不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，只投資于一只股票是不安全的，一個(gè)小的資產(chǎn)組合中應(yīng)含有3～10只股票較為適宜，這樣既可以分散風(fēng)險(xiǎn)，又有可能產(chǎn)生更多收益。
第七步：靈活處理，確定股票持有時(shí)間
林奇：投資者指望依靠短線操作賺錢(qián)謀生就像指望依靠賽車(chē)、賭牌謀生一樣，機(jī)會(huì)非常渺茫。
林奇對(duì)股票持有時(shí)間掌握得比較靈活，既堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，也保持了很高換手率?？偟膩?lái)說(shuō)，他是長(zhǎng)期投資信奉者：“我對(duì)長(zhǎng)期投資的興趣無(wú)人能及。但正如圣經(jīng)中所說(shuō)，鼓吹要比實(shí)踐容易得多。”
林奇可以說(shuō)是一個(gè)不折不扣的實(shí)踐家，緊緊抓住價(jià)值這個(gè)中心環(huán)節(jié)，堅(jiān)持自己股票投資七個(gè)步驟，從而總能夠“比專家早一步”買(mǎi)進(jìn)未來(lái)的大牛股（據(jù)網(wǎng)文整理）
