11月21日晚，上海文化廣播影視集團有限公司（SMG，下稱“上海文廣集團”）旗下兩家上市公司百視通[0.00% 資金 研報]（600637.SH）和東方明珠[0.00% 資金 研報]（600832.SH）雙雙發(fā)布了合并公告，宣布將通過百視通吸收合并東方明珠的方式，實現兩家上市公司合并，成為SMG統(tǒng)一的產業(yè)平臺和資本平臺。除了雙方實施換股吸收合并外，雙方還公布了發(fā)行股份及支付現金購買文化傳媒類優(yōu)質資產、募集配套資金等重大事項。自今年5月29日起停牌以來，東方明珠與百視通兩家上市公司的重大資產重組就一直牽動資本市場升級，兩家公司今日宣布正式合并，一個上千億級別的新型互聯(lián)網媒體集團航母正式啟航。
千億互聯(lián)網媒體航母啟航
新上市公司將構建完整文化傳媒全產業(yè)鏈布局，推進傳統(tǒng)媒體與新興媒體的融合，在進一步夯實全產業(yè)鏈布局，鞏固、提升現有業(yè)務競爭優(yōu)勢的基礎上，加大對OTT等互聯(lián)網渠道和平臺的投資，加快推進互聯(lián)網化轉型。
根據公告，本次重組涉及換股吸收合并，發(fā)行股份購買資產，募集配套資金三大步驟。首先，百視通以新增股份換股方式吸收合并東方明珠，交易完成后，東方明珠注銷，其全部資產、負債、權益、業(yè)務和在冊人員將并入百視通。同時百視通擬非公開發(fā)行股份購買SMG旗下尚世影業(yè)100%股權、五岸傳播100%股權、文廣互動68.0672%股權、東方希杰45.2118%股權，并擬以部分配套募集資金購買東方希杰38.9442%股權。此外，百視通擬通過向文廣投資中心、上海國和基金、招商基金、交銀文化基金、國開金融、光控股權投資、中民投、綠地控股、上汽投資、長江養(yǎng)老金等十家機構定向發(fā)行股份的方式，募集不超過100億元的配套資金，用于支付部分擬購買資產的現金對價和重組后上市公司的主營業(yè)務發(fā)展。定向募集資金中有近一半投向互聯(lián)網電視業(yè)務領域。
通過此次重組，新上市公司將原有業(yè)務與SMG下屬相關業(yè)務進行重構整合、打通產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，構建“內容、平臺與渠道、服務”的互聯(lián)網媒體生態(tài)系統(tǒng)與產業(yè)布局，發(fā)揮用戶規(guī)模效應和渠道協(xié)同效應，提升公司核心競爭力，實現戰(zhàn)略發(fā)展目標。
重組后新上市公司市值總資產約233億元，凈資產約127億元，2014年預計營業(yè)收入月160億元，凈利潤預計約25億元，歸屬母公司股東的凈利潤預計24億元。每股收益（EPS）預計達1.03元/股，比重組前百視通盈利增厚近43%，比2013年百視通與東方明珠加權平均EPS增厚近70%。
全力搶占“大屏”入口
近年來，互聯(lián)網電視市場開始高速發(fā)展，業(yè)內預計，未來互聯(lián)網電視市場將繼續(xù)爆發(fā)式增長。未來兩年互聯(lián)網電視用戶規(guī)模預計將實現翻倍，達到1億規(guī)模。在慘烈的互聯(lián)網入口爭奪戰(zhàn)中，大屏入口還處于群雄紛爭階段，孕育著巨大的市場機會，眾多文化傳媒、互聯(lián)網公司開始介入互聯(lián)網電視，意圖搶占互聯(lián)網電視入口。
經過多年來圍繞大屏的業(yè)務深耕，上海文廣集團旗下兩家上市公司在互聯(lián)網電視產業(yè)具備了占據高地的資源與條件。重組后，新上市公司具有全面覆蓋的渠道資源（OTT、IPTV、數字有線電視、地面無線電視、在線視頻等）、獨特的全牌照運營優(yōu)勢、豐富的產業(yè)運作經驗、龐大的用戶基礎、成熟的互聯(lián)網電視相關技術能力、雄厚的資本實力以及出色的資本運作能力、母公司資源支持與業(yè)務協(xié)同、強大的產業(yè)合作伙伴關系與開放的產業(yè)生態(tài)格局等。
特別是全牌照運營以及完整的內容產業(yè)鏈布局是合并后的新上市公司發(fā)展互聯(lián)網電視得天獨厚的優(yōu)勢。全牌照運營讓新上市公司很好地避免了政策方面的不確定性和風險，保證了業(yè)務開展不受限制。據悉，目前很多意圖發(fā)力互聯(lián)網電視領域的公司均受制于牌照不齊全，在互聯(lián)網電視領域話語權深受限制。由于牌照資源優(yōu)勢[0.97%]，兩家上市公司合并后，可以向各類終端提供各種網絡視聽、游戲、增值服務等業(yè)務。
此外，隨著上海文廣集團旗下影視制作、版權經營等業(yè)務注入新上市公司，新上市公司將形成完整的內容產業(yè)鏈布局，覆蓋模式創(chuàng)意、影視制作及版權經營三大板塊。形成較強的內容優(yōu)勢。
一旦新上市公司成為互聯(lián)網電視最主要的入口，加上百視通、東方明珠目前在IPTV、有線數字電視、地面無線電視等“大屏”入口已有的存量優(yōu)勢和協(xié)同優(yōu)勢，培養(yǎng)起具有規(guī)模優(yōu)勢的互聯(lián)網電視用戶群體，將很可能改變重組前兩家上市公司主要依賴廣告、付費點播的營收模式，變成廣告、付費點播、游戲運營、應用分成、購物等多種豐富的盈利模式，實現用戶流量變現，商業(yè)模式將徹底轉型。
值得注意的是，此次百事通與東方明珠的重組符合中央提出的“著力打造一批形態(tài)多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團”的要求。新上市公司市值預計將近一千億元人民幣，將以強大的媒體業(yè)務為根基，以互聯(lián)網電視業(yè)務也切入點，實現受眾向用戶的轉變以及流量變現，構筑互聯(lián)網媒體生態(tài)系統(tǒng)、商業(yè)模式、體制架構、打造最具市場價值和傳播力、公信力、影響力的新型互聯(lián)網媒體集團。
