點(diǎn)擊查看>>>個(gè)股研報(bào) 個(gè)股盈利預(yù)測(cè) 行業(yè)研報(bào)
華峰超纖(300180)：產(chǎn)銷兩旺業(yè)績(jī)符合預(yù)期
新項(xiàng)目進(jìn)展順利：公司此前公告擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)150,000.00萬(wàn)元(含發(fā)行費(fèi)用)，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額將投入年產(chǎn)7,500萬(wàn)米產(chǎn)業(yè)用非織造布超纖材料項(xiàng)目中的一期3750萬(wàn)米產(chǎn)業(yè)用非織造布超纖材料項(xiàng)目。目前實(shí)施該新項(xiàng)目的子公司江蘇華峰超纖材料有限公司項(xiàng)目已順利取得環(huán)評(píng)批復(fù)，項(xiàng)目建設(shè)正有條不紊地推進(jìn)。
新項(xiàng)目采用定島工藝，打開高端應(yīng)用市場(chǎng)：公司多年來(lái)專注于超纖合成革的研發(fā)生產(chǎn)與銷售，在工藝水平與產(chǎn)品儲(chǔ)備上遙遙領(lǐng)先于同行，定島超細(xì)纖維工藝也已經(jīng)逐步成熟并積極開展市場(chǎng)拓展。此次新項(xiàng)目將采用定島超細(xì)纖維工藝，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，以服裝、汽車內(nèi)飾、飛機(jī)內(nèi)飾、勞保防護(hù)以及軍隊(duì)用品等高端領(lǐng)域?yàn)槟繕?biāo)，充分發(fā)揮公司不定島和定島超纖合成革的各自產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加強(qiáng)公司在超纖合成革領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)地位，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略布局，提升公司行業(yè)地位和盈利能力。
后續(xù)產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)占有率將顯著放大：2015年春節(jié)過(guò)后，超纖產(chǎn)品銷售進(jìn)入旺季，公司目前產(chǎn)能已略顯不足。此次募集項(xiàng)目投產(chǎn)后，后續(xù)二期也將隨之開展。據(jù)公司可研報(bào)告測(cè)算，年產(chǎn)7500萬(wàn)米產(chǎn)業(yè)用非織造布超纖材料項(xiàng)目項(xiàng)目完全建成后，將年增銷售收入37.14億元，年增利潤(rùn)7.9億元，較目前水平大幅提升。據(jù)我們了解，行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)尚沒有新建或擴(kuò)建產(chǎn)能計(jì)劃，公司該項(xiàng)目投產(chǎn)后，在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額將繼續(xù)大幅提升，而部分技術(shù)工藝落后的普通中小企業(yè)或?qū)⒚媾R淘汰。長(zhǎng)城證券
智光電氣(002169)：加快用電服務(wù)卡位打造能源互聯(lián)網(wǎng)+巨頭
維持“增持”評(píng)級(jí)。2015年公司節(jié)能服務(wù)保持高速增長(zhǎng)，加快下線用電服務(wù)資源開拓，能源互聯(lián)網(wǎng)+卡位優(yōu)勢(shì)明顯。由于電機(jī)控制與節(jié)能業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期，我們下調(diào)2015-16年EPS至0.37/0.56元(原0.40/0.59元)，考慮到公司用電服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，我們根據(jù)行業(yè)平均給予2016年56倍PE得到31.50元(原16.70元).
節(jié)能服務(wù)保持高速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)與南方電網(wǎng)深入合作。公司圍繞發(fā)電廠節(jié)能增效、工業(yè)電氣節(jié)能增效和工業(yè)余熱余壓發(fā)電利等三大核心領(lǐng)域，全面發(fā)展工業(yè)節(jié)能業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)2015年節(jié)能服務(wù)收入有望實(shí)現(xiàn)近100%增長(zhǎng)。2015年公司與南方電網(wǎng)共同出資成立南電能源，將開展能源綜合利用項(xiàng)目的投資及運(yùn)營(yíng)，擴(kuò)展節(jié)能服務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍到南方電網(wǎng)五省市，打造電網(wǎng)系節(jié)能服務(wù)公司第一平臺(tái)。
加快線下用電服務(wù)資源開拓，打造線上電力需求側(cè)管理“云平臺(tái)”。
公司深入洞察電力行業(yè)“主輔分離”中新機(jī)遇，抓住工商業(yè)用戶電力設(shè)備承裝(修/試)的痛點(diǎn)，加快開拓線下電力托管服務(wù)用戶資源，完成能源互聯(lián)網(wǎng)入口卡位。我們預(yù)計(jì)2015年公司托管變電容量有望達(dá)到50萬(wàn)千伏安。我們認(rèn)為公司在加快用電服務(wù)跑馬圈地后，有望順勢(shì)向售電側(cè)交易等高端增值服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)軍，通過(guò)電力需求側(cè)管理“云平臺(tái)”整合線下資源，形成“用電托管-節(jié)能服務(wù)-售電交易”閉環(huán)的能源互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，充分享受改革紅利。國(guó)泰君安
聯(lián)建光電(600363)：傳播產(chǎn)業(yè)鏈整合借力并購(gòu)基金如虎添翼
投資建議：公司擬與控股股東劉虎軍先生共同發(fā)起設(shè)立投資基金。公司自2012年以來(lái)先后布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游的戶外廣告公司、公關(guān)公司、精準(zhǔn)營(yíng)銷公司，該基金設(shè)立有力推動(dòng)了公司深入實(shí)施行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合戰(zhàn)略，完成全新綜合互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)整體產(chǎn)業(yè)布局。維持盈利預(yù)測(cè)2015-2017年EPS分別為0.62/0.94/1.19元，維持公司目標(biāo)價(jià)66.96元，重申“增持”評(píng)級(jí)。
設(shè)立投資基金方案：公司擬設(shè)立基金的總規(guī)模不超過(guò)5億元人民幣，其中聯(lián)建光電作為有限合伙人投資持有20%的基金份額，劉虎軍先生或劉虎軍線上指定的其他方作為有限合伙人認(rèn)購(gòu)77%的基金份額，普通合伙人認(rèn)購(gòu)3%的基金份額。基金專注投向符合公司發(fā)展的文化、廣告、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目；基金退出時(shí)，有限合伙人應(yīng)投贊成票促使本基金所投項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給公司，公司以現(xiàn)金和/或股票受讓。
產(chǎn)業(yè)鏈整合借力并購(gòu)基金如虎添翼。此次設(shè)立并購(gòu)基金的一方面可借助資本力量快速卡位優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，提高公司在行業(yè)內(nèi)的地位和競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面可通過(guò)并購(gòu)基金篩選符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的文化、廣告?zhèn)髅健⒒ヂ?lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，通過(guò)孵化、觀察和培育相關(guān)標(biāo)的，降低整合風(fēng)險(xiǎn)和投資成本，推動(dòng)公司對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的整合順利進(jìn)行。為公司邁向以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以商品、用戶、媒介的連接為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的綜合互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)，奠定堅(jiān)實(shí)有效根基。國(guó)泰君安
國(guó)禎環(huán)保(300388)：立足二三線城市的污水處理運(yùn)營(yíng)商
維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們給予15、16、17年EPS分別為0.3元、0.45元、0.64元，公司在中小城鎮(zhèn)的污水處理細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)上具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)地位，同時(shí)有望不斷向全國(guó)進(jìn)行項(xiàng)目復(fù)制，未來(lái)的行業(yè)發(fā)展空間廣闊，目前的市值仍然較小，具備較大的市值彈性，我們看好公司未來(lái)長(zhǎng)期的發(fā)展前景，繼續(xù)維持推薦評(píng)級(jí)。
江南水務(wù)：高管增持彰顯信心，未來(lái)成長(zhǎng)可期
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券股份有限公司研究員：馬寶德日期：2015-07-02
事件：公司公告：基于對(duì)目前資本市場(chǎng)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)和對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，公司部分董事、高級(jí)管理人員擬通過(guò)“云南國(guó)際信托有限公司匯通140號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，在自愿、合法、合規(guī)基礎(chǔ)上通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司股份，增持均價(jià)為35.61元，本次增持資金規(guī)模共計(jì)2400萬(wàn)元人民幣，由增持人自籌資金1200萬(wàn)元和融資資金1200萬(wàn)元兩部分資金組成。本次增持已實(shí)施完畢。
點(diǎn)評(píng)：
高管增持彰顯對(duì)公司成長(zhǎng)有充足信心，未來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)值得期待。本次增持是公司部分董事、高級(jí)管理人員基于對(duì)目前資本市場(chǎng)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)和對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心而提出，增持目前已經(jīng)完成。公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)源于自來(lái)水的制售和工程安裝業(yè)務(wù)，擁有小灣、肖山、澄西、利港4座地面水廠和1家污水處理廠，日供水能力106萬(wàn)立方米，供水量基本保持穩(wěn)定。工程安裝業(yè)務(wù)近年來(lái)發(fā)展較為迅猛。由于近年江陰房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，新建小區(qū)和市政道路管網(wǎng)工程需求量增速較快，子公司市政工程公司不斷拓展對(duì)外工程業(yè)務(wù)，對(duì)外工程業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)連續(xù)快速的增長(zhǎng)。2014年實(shí)現(xiàn)收入2.54億元，同比增長(zhǎng)120.59%，占當(dāng)年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重達(dá)33.9%，成為驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要力量，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年該業(yè)務(wù)將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。此次高管增持彰顯了未來(lái)公司成長(zhǎng)的信心，對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)值得期待。
給予 “推薦”評(píng)級(jí)。們預(yù)計(jì)15、16、17年EPS 分別為0.98元、1.27元、1.58元，對(duì)應(yīng)PE 分別為41倍、31。倍、25倍，鑒于公司自來(lái)水業(yè)務(wù)量穩(wěn)定，未來(lái)水價(jià)定價(jià)權(quán)的進(jìn)一步放開，以及小區(qū)供水管網(wǎng)安裝業(yè)務(wù)、二次供水和農(nóng)村管網(wǎng)改造加快放量以及污水處理業(yè)務(wù)的拓展前景，我們給予“推薦”評(píng)級(jí)。國(guó)聯(lián)證券
嶺南園林(002717)：金雞初啼布局文化生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈
收購(gòu)恒潤(rùn)科技，實(shí)際控制人參與認(rèn)購(gòu)配套資金：公司以5.5億元現(xiàn)金收購(gòu)恒潤(rùn)科技100%股權(quán)，其2014年收入1.5億元、歸母凈利潤(rùn)2,093.56萬(wàn)元，同比增速分別達(dá)18.29%、38.95%。公司亦將以每股14.17元價(jià)格向10名特定對(duì)象非公開發(fā)行不超過(guò)7410萬(wàn)股，鎖定三年，共募集資金10.5億元，用于償還銀行貸款并補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中實(shí)際控制人尹洪衛(wèi)認(rèn)購(gòu)2.55億元，恒潤(rùn)董事長(zhǎng)/總經(jīng)理分別認(rèn)購(gòu)2.4/0.7億元。
收購(gòu)將增厚業(yè)績(jī)25%，開啟大文化產(chǎn)業(yè)布局。恒潤(rùn)科技是國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的主題數(shù)字互動(dòng)體驗(yàn)整體解決方案提供商，業(yè)務(wù)涵蓋主題文化創(chuàng)意、4D特種影院系統(tǒng)集成、特種電影拍攝制作等三大板塊。代表項(xiàng)目包括泰安太陽(yáng)部落、廣饒孫子文化主題公園等多個(gè)主題文化游樂項(xiàng)目。原股東承諾2015-2018年歸母凈利潤(rùn)分別不低于4200/5500/7200/8660萬(wàn)元，此次對(duì)價(jià)折合2015年13倍PE。我們預(yù)計(jì)公司主業(yè)未來(lái)三年業(yè)績(jī)?cè)鏊?0%/38%/35%，此次收購(gòu)將平均增厚業(yè)績(jī)25%。
雙向客戶導(dǎo)流，多領(lǐng)域協(xié)同。未來(lái)公司將積極開發(fā)園林客戶的數(shù)字互動(dòng)與創(chuàng)意設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)需求，并為恒潤(rùn)的客戶提供施工和配套園林建設(shè)，形成雙向客戶導(dǎo)流。公司亦可利用特色園林優(yōu)勢(shì)，令主題場(chǎng)景更具真實(shí)感，提升互動(dòng)體驗(yàn)，提高品牌附加值與客戶粘性。公司將向恒潤(rùn)輸出管理資源，提升其管理效率，全國(guó)范圍實(shí)景施工能力亦將降低其施工成本，而上市公司平臺(tái)的充裕資金和融資能力亦將為恒潤(rùn)未來(lái)區(qū)域擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供支持。
進(jìn)軍實(shí)景娛樂模式升級(jí)潛力極大。恒潤(rùn)科技目前從4D影院及特種電影拍攝切入主題文化創(chuàng)意，未來(lái)借助上市公司資金、施工等資源有望加碼實(shí)景娛樂，向IP制作、創(chuàng)意策劃、建設(shè)實(shí)施、運(yùn)營(yíng)管理的模式延展。
地產(chǎn)回暖帶動(dòng)園林景氣提升，PPP助力訂單增長(zhǎng)。4月以來(lái)地產(chǎn)銷售回暖，園林行業(yè)景氣度逐步回升，利好公司主業(yè)。公司積極開拓PPP模式，于今年2月份簽署合肥市肥西縣50億元PPP大單。公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)對(duì)業(yè)績(jī)要求較高，劃定業(yè)績(jī)底線。此外公司向環(huán)保生態(tài)領(lǐng)域延伸亦有較大潛力。
投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2015/2016/2017年EPS分別為0.57/0.82/1.09元，采取分部估值，公司主業(yè)給予70億目標(biāo)市值(2016年30倍PE)，恒潤(rùn)科技給予30億元目標(biāo)市值，目標(biāo)總市值100億元，對(duì)應(yīng)30.7元目標(biāo)價(jià)，買入-A評(píng)級(jí)。安信證券
安琪酵母(600298)：好事連連近期回調(diào)帶來(lái)買入良機(jī)
俄羅斯建廠將促進(jìn)獨(dú)聯(lián)體和中東地區(qū)產(chǎn)品銷售，同時(shí)也顯示公司海外擴(kuò)張思路趨于成熟，中長(zhǎng)期海外市場(chǎng)成長(zhǎng)空間巨大。安琪酵母計(jì)劃在俄羅斯投資新建年產(chǎn)2萬(wàn)噸酵母項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)資金總需求4.98億元，地點(diǎn)在利佩茨兊州丹科夫經(jīng)濟(jì)特區(qū)，計(jì)劃2017年上半年建成投產(chǎn)。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后將有兩個(gè)好處：(1)可加快俄羅斯等獨(dú)聯(lián)體國(guó)家以及周邊市場(chǎng)的開収，俄羅斯是全球重要的酵母消費(fèi)市場(chǎng)，年需求總量折干近5萬(wàn)噸，而自身供應(yīng)能力不足，2012-2014年期間，每年從外部進(jìn)口酵母超過(guò)1萬(wàn)噸。(2)安琪埃及公司已基本滿產(chǎn)運(yùn)作，部分中東非洲國(guó)家仍需從中國(guó)工廠長(zhǎng)途海運(yùn)，新產(chǎn)能投產(chǎn)后有助鞏固幵拓展中東地區(qū)市場(chǎng)。同時(shí)，從原料端來(lái)看，俄羅斯甜菜制糖業(yè)比較収達(dá)，副產(chǎn)品糖蜜年產(chǎn)量超過(guò)120萬(wàn)噸。
綜合考慮俄羅斯項(xiàng)目的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，和安琪在埃及酵母項(xiàng)目的成功經(jīng)驗(yàn)，我們判斷該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的概率較高。
設(shè)立融資租賃公司將節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用。公司擬在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃公司，其中安琪酵母(香港)投資比例不低于25%。預(yù)計(jì)可節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，安琪出口業(yè)務(wù)有很多，有機(jī)會(huì)得到低息的境外貸款，而外資融資租賃公司的融資額度相對(duì)較大。
宏裕塑業(yè)擬掛牌新三板，預(yù)計(jì)可提高知名度，同時(shí)未來(lái)存在登陸創(chuàng)業(yè)板或中小板的預(yù)期，想象空間較大。宏裕塑業(yè)是華中地區(qū)觃模較大的包裝新材料生產(chǎn)企業(yè)，14年?duì)I收、凈利分別為2.4億、0.2億。宏裕塑業(yè)擬改制設(shè)立股份有限公司，幵申請(qǐng)新三板掛牌。我們判斷若能順利掛牌，將提高知名度，有利于產(chǎn)品銷售，幵斱便引入戰(zhàn)略投資者，同時(shí)未來(lái)存在登陸創(chuàng)業(yè)板或中小板的預(yù)期，想象空間較大。
2Q15保持較好的銷售態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)15-16年利潤(rùn)可實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。根據(jù)我們近期草根調(diào)研，2Q15保持了較好的銷售態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2015年可順利實(shí)現(xiàn)收入43億、增長(zhǎng)18%的目標(biāo)。估計(jì)15年折舊占比、期間費(fèi)用率都有望明顯下降，糖蜜價(jià)格上漲影響可控，糖業(yè)虧損幅度有望減少，預(yù)計(jì)15-16年利潤(rùn)可實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
我們維持原有凈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2015-2016年?duì)I收增長(zhǎng)18%、14%，凈利增長(zhǎng)72%、50%，EPS為0.77、1.15元。好事連連將顯著提升市場(chǎng)對(duì)安琪的關(guān)注度，同時(shí)15-16年業(yè)績(jī)有望持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，近期股價(jià)回調(diào)提供了買入良機(jī)，維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。平安證券
(責(zé)任編輯：DF142)
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