長江商報消息 或與IPO加速有關(guān)，但分析認為注冊制出臺前殼資源價值仍會體現(xiàn)
□記者 范維雅
春節(jié)后的第一個交易日，天晟新材(11.260, -0.10, -0.88%)（300169.SZ）股價繼續(xù)下挫，此時，中科招商（832168.OC）發(fā)布公告稱，公司于1月26日接到子公司中科匯通（深圳）股權(quán)投資基金有限公司（下稱中科匯通）通知，中科匯通計劃在未來6個月內(nèi)減持天晟新材股票。
從天晟新材1月26日收盤后發(fā)布的公告來看，中科匯通此番減持1632.81萬股、占比5.01%的股票，正是其對天晟新材的全部持股。
事實上，這只是中科招商減持計劃的冰山一角。1月26日，中科匯通、東方成長、中科恒松等3家中科招商子公司表示擬在未來6個月內(nèi)通過集中競價、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，減持祥龍電業(yè)、沙河股份(18.270, -0.08, -0.44%)、三變科技(17.060, -0.06, -0.35%)、綿石投資、豐樂種業(yè)(10.920, 0.01, 0.09%)、大連圣亞(35.530, -0.13, -0.36%)、北礦科技等7家上市公司股份。
2月6日，華沛德權(quán)律師事務(wù)所新三板律師張永福在接受長江商報記者采訪時表示，中科招商對于殼資源的減持有可能與IPO加速有關(guān)，但短期內(nèi)新三板公司對于并購重組或者借殼上市的需求仍然存在，殼資源的價值仍舊會繼續(xù)體現(xiàn)。
擬減持19億，市值縮水10倍
數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季報，中科招商子公司持有上述8家公司按照上周五收盤價計算，擬減持股票總持股市值高達19億元。
對此，2月6日上午，長江商報記者致電中科招商董秘，但對方并未接聽來電。而從中科招商發(fā)布的公告中來看，其對減持原因描述得相對比較模糊，表示主要是自身資金安排需要。
公開資料顯示，中科招商成立于2000年底，經(jīng)過十余年的創(chuàng)新發(fā)展，中科招商在中國投資市場、融資市場和產(chǎn)業(yè)市場三大領(lǐng)域已經(jīng)成為新的領(lǐng)航者，其主要對行業(yè)龍頭的大型PE項目以及中小型創(chuàng)業(yè)項目進行直接股權(quán)投資。
與此同時，中科招商管理資產(chǎn)的巨大體量和大起大落的市值在新三板上同樣是吸睛無數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，截至去年9月30日，中科招商在管基金規(guī)模已超630億元。從市值上來看，中科招商的市值在2015年曾一度超千億，到如今，截至昨日收盤，中科招商的市值僅剩141億元。一年半的時間，市值縮水了10倍。
一年半時間從40億買入到全部清倉
追溯到2015年，殼資源受熱捧，中科招商以舉牌的方式，耗資40億元，在A股上掃貨10多家小市值股票，市值40億元以下、大股東持股比例30%以上、最近3年未受過處罰成為中科招商掃貨目標公司的共性，殼股特征十分明顯。
中科招商的精準抄底一度讓其獲得巨額回報，2015年4月13日，中科招商盤中創(chuàng)出100元的成交價，市值一度達了1330億元。
然而如今這般清倉式拋售，卻和曾經(jīng)的舉牌掃貨形成了鮮明對比。
長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除上述的8家擬減持公司外，鼎泰新材(42.320, 0.04, 0.09%)、\*ST興業(yè)(14.320, 0.56, 4.07%)、樂普醫(yī)療(17.050, -0.03, -0.18%)、贊宇科技(13.930, -0.23, -1.62%)4家公司此前已經(jīng)遭到中科匯通減倉。
鼎泰新材1月25日公告顯示，中科匯通于2016年10月12日-19日通過集中競價減持公司1107.61萬股，減持后持股1445.62萬股，占比0.35%。*ST興業(yè)截至2016年12月15日的股東名單顯示，原持股443.05萬股（占比2.28%）、位居第三大股東的中科匯通已不在10大股東名單之中。樂普醫(yī)療截至1月13日股東名單中，原第10大股東中科匯通也未再出現(xiàn)。
鼎泰新材的減持大多業(yè)內(nèi)人士表示可以理解，因?qū)脮r鼎泰新材正在被快遞巨頭順豐借殼，中科招商收益頗豐。
但是，計劃減持其他幾家公司，則有些出乎意料。
截至2016年三季報，中科招商旗下3家子公司還持有21家上市公司股票，流通總股數(shù)達4億股，按2月3日收盤價算，總流通市值達80.16億元。其中，中科匯通持有3.8億股、持股市值71億元。而這些公司大部分是中科匯通在2015年下半年股市暴跌時掃貨而得，從40億元到70億元（不包含鼎泰新材套現(xiàn)和期間部分個股的交易），中科匯通的賬面收益已翻倍。業(yè)內(nèi)人士認為，這個模式隨著2016年下半年IPO加速、并購重組受嚴監(jiān)管、殼價一路走低以來開始受到嚴峻的考驗。
據(jù)長江商報記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中科招商子公司中科匯通手中持有的3.8億股股票，在三季度報告期末市值還一度漲至83億元，而短短3個月后，持股市值已縮水12億元。
并購重組或借殼上市需求仍然存在
2016年下半年以來，盡管在網(wǎng)絡(luò)上不斷流傳的殼資源終結(jié)者“注冊制”并未到來，但新股發(fā)行的速度卻有了明顯的提升。
張永福認為，中科招商對于殼資源的減持有可能與IPO加速有關(guān)。
從IPO發(fā)行數(shù)量來看，進入2016年下半年，新股發(fā)行節(jié)奏大大提速。上半年新股發(fā)行數(shù)量最多的月份是4月，新股發(fā)行數(shù)量15只，而下半年新股發(fā)行數(shù)量最少的7月份也有16只，其余月份均在20只以上，11月、12月沖刺階段分別達到39只和48只。全年來看，2016年新股發(fā)行數(shù)量達到244只，融資總金額超過1600億元。2017年1月份以來，監(jiān)管部門則是以差不多每周一批、每天3家左右的節(jié)奏繼續(xù)推進新股發(fā)行。
與此同時，在IPO審核方面，2017年1月份，發(fā)審委共審核了48家企業(yè)的首發(fā)申請，其中，40家獲得通過，7家被否，1家暫緩表決，通過率為83.33%。據(jù)媒體統(tǒng)計，7家這一數(shù)量與2016年上半年持平。
伴隨著IPO提速的，是創(chuàng)業(yè)板和中小板的一路下挫。去年11月以來，在滬指波動不大的情況下，創(chuàng)業(yè)板指從2200點一路下挫跌破1900點，跌幅近15%。今年1月，創(chuàng)業(yè)板更是創(chuàng)出罕見的八連跌。
盡管越來越多的業(yè)內(nèi)人士對于殼資源開始抱有憂慮情緒，但張永福認為，短期內(nèi)新三板并購重組的現(xiàn)象還會繼續(xù)增加，殼資源的價值仍舊會繼續(xù)體現(xiàn)。隨著新三板上的優(yōu)質(zhì)公司越來越多，很多公司已經(jīng)達到了上市的要求，對于并購重組或者借殼上市的需求仍然存在。
◎觀點
殼價值縮水趨勢難擋
網(wǎng)融并購CEO劉慶表示：“隨著排隊公司過會速度的加快、未來注冊制推行，殼資源的價值會大打折扣。事實上，主板的未來已經(jīng)在新三板得到了預(yù)演?！痹斐尚氯鍤べY源“腰斬”的原因，就是掛牌公司數(shù)量的暴增。2015年底，新三板掛牌企業(yè)還只有5100家左右。但到2016年11月24日，新三板掛牌公司數(shù)量已增至9723家，且保持高速增長態(tài)勢。“2015年新三板公司殼資源的均價在5000萬左右，現(xiàn)在已經(jīng)跌到了2000萬。”劉慶說，“近期很多原本打算賣殼上市的資金方都去排隊IPO了，如果是西部地區(qū)的上市公司，走綠色通道，材料和手續(xù)沒有問題的話，18個月左右就能過會?！?/p>
不過劉慶也認為，從IPO提速到殼價值下跌有一個過程，未來殼價值會回落到一個合理的區(qū)間，但殼市場會永遠存在?！熬拖裣愀勐?lián)交所，公司上市就是注冊制，但殼市場同樣很旺盛?！?/p>
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