市場(chǎng)上一片風(fēng)聲鶴唳，機(jī)構(gòu)們手中高比例持有的股票或許能成為避風(fēng)港。

　　在A股市場(chǎng)上的六大機(jī)構(gòu)之中，屬社?；鸬耐顿Y標(biāo)的最受關(guān)注。大部分社?；鹩苫鸫鸀楣芾?，集結(jié)了基金界精英的投資智慧，因此，相對(duì)于其他機(jī)構(gòu)，社?；疬x股常略勝一籌。

　　《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部重點(diǎn)分析了社保集中持有的兩類股票，一類是持股比例較高的，另一類是增持比例較高的。

　　從上述兩類股票中，社保與險(xiǎn)資的相似之處是：他們都喜歡控盤中小盤股。但與險(xiǎn)資不同的是，社保更為偏愛創(chuàng)業(yè)板類股票。

　　社保高比例持有與重點(diǎn)增持的兩類股是否能成為暴跌市中的避風(fēng)港？我們匯總了這兩類股票的前10名，結(jié)合當(dāng)前的市盈率和公司最近幾年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率，篩選出社保持股集中度高的股票中仍具投資價(jià)值的股票，即山煤國(guó)際。

　　集中于創(chuàng)業(yè)板和中小板

　　“投資穩(wěn)健”的社保偏愛哪些股？其持股集中度最高的股票有哪些特征？

　　截至今年三季度末，險(xiǎn)資共持有285只個(gè)股，74%為流通股本小于5億的中小盤股，這比險(xiǎn)資持有中小盤股的比例還高。

　　有117只股票屬于流通股本小于2億的“微型股”，占總持股數(shù)的41%。

　　從這些股票所屬的指數(shù)來(lái)看，有94只股票屬于創(chuàng)業(yè)板和中小板股票，占持股總數(shù)的32%。

　　尤其對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，社?；鹂芍^情有獨(dú)鐘，在該板塊內(nèi)其涉獵個(gè)股多達(dá)21只。這與險(xiǎn)資不沾一只創(chuàng)業(yè)板股的投資風(fēng)格迥然相異。

　　按照持股比例排序，社保三季度末持股比例最高的前10只股票依次為：永太科技、新宙邦、老白干酒、東軟集團(tuán)、積成電子、三全食品、三維絲、重慶百貨、順鑫農(nóng)業(yè)和華邦制藥。其持股比例從14%至7%不等。

　　上述十大股票，除東軟集團(tuán)和順鑫農(nóng)業(yè)流通股本在2億以上外，其余8只也均是流通股本小于2億的“微型股”。

　　跟蹤過(guò)去四個(gè)季度社保對(duì)上述10只股票的持股比例。有4只股票在最近四個(gè)季度一直被社保持有，包括老白干酒、東軟集團(tuán)、三全食品、華邦制藥，后兩者同時(shí)還是社保最近4個(gè)季度持續(xù)增倉(cāng)的股票。

　　這些社保一直青睞的股票，在過(guò)去四個(gè)季度中，大多有亮麗表現(xiàn)。從2009年四季度至今年三季度，上述股票在每個(gè)季度都跑贏了滬深300指數(shù)。在這段時(shí)間內(nèi)，除東軟集團(tuán)外，其余3只股票的累計(jì)漲幅均接近或超過(guò)100%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期滬深300指數(shù)12%的漲幅。

　　由此可見，社保持股比例高且連續(xù)增倉(cāng)的股票，確實(shí)能有不俗表現(xiàn)。

　　增倉(cāng)股票首推高成長(zhǎng)次新股

　　在高比例持股之外，社?；鸬墓善边€常換常新，其經(jīng)常大幅增持一些次新股以更新其股票池。

　　三季度社保增持股票達(dá)165只，約占其總持股數(shù)的6成。

　　其增持比例最多的前10只股票包括積成電子、順鑫農(nóng)業(yè)、亞太股份、歐比特、鑫龍電器、新綸科技、廣聯(lián)達(dá)、北化股份、山煤國(guó)際和濱江集團(tuán)。前8只的持股比例超過(guò)流通股本5%，也屬于社保持股比例較高的個(gè)股。

　　其中，社保對(duì)山煤國(guó)際的增持是一個(gè)成功的案例。10月至11月上旬的一個(gè)多月時(shí)間里，以煤炭和有色金屬為首的資源類板塊集體大幅上揚(yáng)。

　　山煤國(guó)際成為其中的領(lǐng)跑者。在10月1日至11月11日股指反彈期間，該股漲幅接近50%，超越同期滬深300指數(shù)20%的漲幅。

　　在社保增持比例最高的股票中，我們還發(fā)現(xiàn)一大特征，即這些股票多屬次新股。

　　其中積成電子、歐比特、新綸科技、廣聯(lián)達(dá)等4只股票均為今年上半年上市的新股。亞太股份、鑫龍電器則是2009年下半年上市的次新股。

　　從這些股票的業(yè)績(jī)來(lái)看，他們還具有高成長(zhǎng)的共同特征。在10只股票中，有6只股票最近3年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)40%，保持了較高的成長(zhǎng)性。其中，山煤國(guó)際最近3年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率甚至達(dá)到269%，廣聯(lián)達(dá)達(dá)到79%，歐比特達(dá)到52%。

　　資料顯示，山煤國(guó)際原是隸屬于中石油旗下的大型化工石油建設(shè)企業(yè)，2009年12月經(jīng)山西煤炭進(jìn)出口公司要約收購(gòu)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為煤炭生產(chǎn)、煤炭貿(mào)易、煤炭設(shè)備及服務(wù)等，目前其流通股本不足2億。

　　廣聯(lián)達(dá)在建筑行業(yè)軟件領(lǐng)域處于龍頭地位，是國(guó)內(nèi)較早從事工程造價(jià)軟件開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的企業(yè)，主要產(chǎn)品工程造價(jià)軟件占據(jù)同類產(chǎn)品50%以上的市場(chǎng)份額。目前流通股本0.45億。

　　歐比特是從事嵌入式集成電路和控制模塊產(chǎn)品的高科技企業(yè)，今年2月在創(chuàng)業(yè)板上市，流通股本僅0.25億。

　　山煤國(guó)際PEG小于1

　　從社保持股比例及增倉(cāng)比例較高的股票中，我們發(fā)現(xiàn)了社保選股的部分規(guī)律。從其股票的漲幅來(lái)看，也多有過(guò)人之處。

　　那么，在近期疾風(fēng)驟雨般的調(diào)整之中，社保上述重點(diǎn)持有的兩類股票是否依然具備投資價(jià)值，成為投資者的一處避風(fēng)港？

　　為此，我們?cè)俣纫肓顺Ｓ玫墓乐抵笜?biāo)——PEG進(jìn)行衡量。

　　我們選出社保三季度持股比例最高的和增持比例最高的前10只個(gè)股，采用11月16日的滾動(dòng)市盈率作為PE，分別計(jì)算了這20只股票的歷史PEG和預(yù)測(cè)PEG，從中篩選出兩者均小于1的個(gè)股，把這些個(gè)股視為仍具投資價(jià)值的股票。

　　最終兩只股票入選，即山煤國(guó)際和濱江集團(tuán)。前者的歷史PEG和預(yù)測(cè)PEG為0.07和0.55，后者為0.41和0.38，均遠(yuǎn)小于1，表明其處于估值洼地。

　　濱江集團(tuán)是杭州市一家專業(yè)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)， 2007年公司名列中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)第44位，品牌價(jià)值以9.77億元，位居華東地區(qū)房產(chǎn)企業(yè)第三位。四季度以來(lái)，這只股票僅微漲0.2%。

　　考慮到當(dāng)前國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的嚴(yán)厲調(diào)控措施，我們將其剔除。

　　這樣，在社保持股比例集中的股票中，仍有山煤國(guó)際值得投資。根據(jù)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，山煤國(guó)際未來(lái)三年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率有望保持在30%以上。

提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為機(jī)構(gòu)或分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，本網(wǎng)不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。