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用六步法快速發(fā)掘中報關鍵信息
【】
                  每年一次的中報季已經(jīng)來臨。對于如山一樣的中報信息,無論是基金經(jīng)理還是普通投資者,在這么繁雜的信息面前,實際上已經(jīng)站在一條起跑線上了。如何在有限的時間,盡量多地消化掉中報當中的海量信息,避免信息焦躁癥,是擺在所有投資者面前的一道難題。

              為了幫助投資者學會看報表,用最少的時間抓住每個上市公司的關鍵信息,以求在投資上獲得良好的收益,這里為大家介紹一種看報表的六步法流程。事實上,這也是一些基金經(jīng)理瀏覽報表時的常用方法。當然,在粗略掃描報表后,得出這家公司值得進一步關注的結(jié)論后,后期才值得投入更加細致繁雜的工作。按照這個流程,在閱讀中報的時候,隨身帶一支鉛筆和一個小本子是必不可缺的,“勤筆免思”的古訓在信息社會尤其彌足珍貴。

  第一步:看主營收入構成

                 隨著中小板股票的快速上市,滬深兩市上市公司數(shù)目超過1500家,很少有投資者能夠確切地知道每家公司具體是從事什么工作的,其產(chǎn)品是什么。然而,僅靠看公司名稱是遠遠不夠的。許多公司會將次要、但是時髦的業(yè)務拿出來炫耀,謊稱自己是高科技或者
新能源公司。掀開這些公司外表的最簡潔的辦法,就是看這家公司中報公布的主營收入構成。

               例如,如果隨機地詢問100個投資者,“航天通信(600677,股吧)是從事什么行業(yè)的?”大約80%的回答是通信類高科技公司。但是很遺憾,這樣的答案很不完美。在航天通信剛剛公布的半年報中,我們看到在其17.33億元主營收入中,有10.89億元是商業(yè)流通收入,有3.54億元是紡織業(yè)收入,而真正航天方面的收入只有2.72億元,通信收入只有980萬元,其毛利最高的是營業(yè)收入達1.17億元的房地產(chǎn)開發(fā)和物業(yè)管理。

                而另外一家名稱叫銀泰股份(600683,股吧)的上市公司,也許大家還記得它是一家百貨連鎖公司,但是,在其剛剛公布的中報顯示,在2.07億元的主營收入中,進出口貿(mào)易的收入有1.06億元,內(nèi)貿(mào)只有7480萬元,還有2075萬元物業(yè)租賃。而其正在大張旗鼓進行的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務,今年上半年的收入還是為零。

                所以,研究一家公司,先要弄清其到底是做什么的,主營業(yè)務是什么,至于做得好壞還在其次。

  第二步:看三大指標

                 看一家上市公司的報表,首先要看的最主要的會計指標是主營收入、凈利潤和投資收益。如果一家公司的主營收入同比去年同期是增加的,凈利潤也差不多同比增加,而且在凈利潤中,投資收益所占比例不高或者幾乎沒有,那么,可以略微放心地說:這家公司的業(yè)務不錯,公司的經(jīng)營比較健康。

                 如果一家公司的主營收入在下降,或者主營收入與去年持平或者在上升,而凈利潤卻在下降,那么,對這家公司就要心生警惕。反之,如果主營收入在下降,凈利潤卻在上升,那么,就要注意是不是有一次性的投資收益在支撐門面。當然,如果把中報業(yè)績和一季度業(yè)績再做進一步的比較,有時更能發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中的一些問題。

                在這次已經(jīng)披露中報的上市公司中,就有一家叫舒卡股份(000584,股吧)的新上市中小板股票,從事的是氨綸行業(yè),也是今年上半年不景氣的行業(yè)。其中報顯示主營收入為4.93億元,一季度為3.28億元。就是說,二季度收入同比一季度大幅下降,而其半年每股凈利潤為0.34元,遠高于一季度的0.04元。盡管從表面上看,公司二季度以三分之一的營業(yè)收入取得了9倍的利潤,但是細究之下,原來是公司二季度出讓了國金證券(600109,股吧)的股份,每股收益增厚0.31元,若非如此,它的主營利潤還是虧損的。

                所以,將主營收入、凈利潤、投資收益這三項指標搭配著看,對公司盈利是否健康就基本有底了。

  第三步:看近期有無項目投產(chǎn)

                 如果一家公司在中報公布的前后,有大的投資項目投產(chǎn),產(chǎn)能大大擴大,但收入還沒有體現(xiàn),那么,就要千萬重視了。最明顯的就是今年第一個公布半年報的岳陽紙業(yè)(600963,股吧)。其2008年即將投入運營的40萬噸超壓紙項目中報顯示上半年的產(chǎn)能為32萬噸。如果40萬噸項目完全投產(chǎn),有望增加4億元的利潤,而其去年總利潤還只有1.1億元。按照這個路徑估算盈利,岳陽紙業(yè)的產(chǎn)能利潤有望在下半年實現(xiàn)跨越式增長。

                再比如前述的銀泰股份,其幾十億元的房地產(chǎn)項目即將進入銷售期,這就不是其現(xiàn)在每股3分錢的收益所能比擬的了。

  第四步:看毛利率

                 一家公司的效益和其主營收入的毛利率有很大的關系。好在現(xiàn)在監(jiān)管部門要求上市公司必須在半年報中充分披露其每種業(yè)務收入的毛利率,這樣,我們就可以很好地觀察每項業(yè)務為公司帶來的具體收益。

               當然,各種行業(yè)的毛利率水平是不同的。比如,造紙業(yè)超過20%就算不錯了,水泥超過30%就算優(yōu)秀,醫(yī)藥一般可以達到70%,鋼鐵只有20%左右。如果發(fā)現(xiàn)哪個公司的某項業(yè)務毛利率一下子高于行業(yè)平均水平,這家公司起碼應該進入你的研究范圍。

  第五步:看業(yè)績增長方式

               高成長的公司往往會為投資者帶來超額收益,其中有兩種可能性,一種是主營業(yè)務擴張,即內(nèi)生式增長,我們稱之為“有實料”。這種高增長或者是由于產(chǎn)品價格提升超越了原材料價格上漲,或者是由于公司新項目投產(chǎn),產(chǎn)能得到充分釋放??傊?,這種增長是實實在在的,其收入可以被明確觀察到。

               另外一種是“講故事”的增長,即外延式增長,或者是母公司的重大
重組,或者是公司進行行業(yè)轉(zhuǎn)型,意欲進入毛利率高的“藍海”。這些都給投資者帶來了巨大的想象空間,但是其業(yè)績增長又都不是外部人員能夠進行分析的。

               在已經(jīng)公布的公司半年報中,堅守主業(yè)的有哈空調(diào)(600202,股吧)、國統(tǒng)股份(002205,股吧)、康緣藥業(yè)(600557,股吧)、雙鷺藥業(yè)(002038,股吧)、四川圣達(000835,股吧),也有準備華麗轉(zhuǎn)身,投奔風能行業(yè)的匯通能源(600605,股吧),以及從連鎖百貨向房地產(chǎn)綜合開發(fā)轉(zhuǎn)型的銀泰股份。在后一類公司當中,很多都無法進行定量分析,買入后是不是會被套,就看個人造化了。

  第六步:看基金是否青睞

                現(xiàn)在有60多家基金公司,還有差不多同等數(shù)量的證券機構和保險公司,有數(shù)不清的其他投資機構,包括境外金融機構,它們都在內(nèi)部進行很精細的行業(yè)研究分工??梢哉f,每家上市公司至少要面對200個行業(yè)分析師一刻不停地觀察、分析和實地考察。上市公司如果有優(yōu)秀的業(yè)績,在這些專業(yè)人員的跟蹤下,很少能夠逃出他們的法眼。反之,如果在一家業(yè)績優(yōu)良公司的股東名單中,沒有出現(xiàn)一家投資機構的身影,我們就應該對這家公司保持高度的警覺。

              可以發(fā)現(xiàn),在很多重組股票中的前10大流通股股東當中沒有基金的身影,這是因為基金是代客理財,他們買入股票后如果輸在業(yè)績股里,于情于理都有情可原,而如果輸在消息股里,上上下下都不能交待。但是,在一些主營業(yè)績非常扎實的上市公司中,如果也沒有出現(xiàn)一家基金等機構投資者染指的情況,這就值得細究了。如在已經(jīng)公布的四川圣達中報中,公司從事的是陽光產(chǎn)業(yè)——焦炭業(yè)務,半年度每股收益高達0.41元,但是其股東名單中卻沒有一家基金。這其中的原因可能要等很久才能為公眾所知曉,對于個人投資者來說,買入這樣的股票要千萬小心。

                 總之,“六步法”并不能取代對上市公司方方面面進行的細致研究,這里只是提供了一個快速閱讀報表的方法。如果投資者能夠?qū)窈笠欢螘r間公布的年報有興趣,并持之以恒地使用這套方法,相信也能夠用自己的眼睛挑到具有投資價值的上市公司。
 
 
【三大要訣捕捉爆發(fā)性反彈龍頭】

                暴跌后會有報復性上漲,那么如何挖掘低價反攻“大黑馬”?總結(jié)歷次同類型大盤大反攻、大反彈的爆發(fā)行情,我們認為把握以下三大要訣,就能享受股價飆升帶來的豐收喜悅:

           要訣一:在基本面有保障的前提下,一低雙大。股價跌幅越大、股票價格越低,其爆發(fā)潛力越大。把低價股和跌幅巨大的股票作為目標群體,在低價超跌股上尋找大爆發(fā)的機會,對于市場中跌幅遠遠大于同期大盤的品種、跌幅超過50%的、股價從十幾元一路狂跌到五六元以下的、同類個股中有明顯比較優(yōu)勢的個股,就是重點跟蹤的對象。

           要訣二:股性活躍、每股凈資產(chǎn)高。股性活躍意味著容易受到包括市場熱錢在內(nèi)的各類資金的關注,這類股性活躍的股票往往啟動的時間比別的股票早,參與的資金多,獲利的幅度也比其他的股票大。

           要訣三:在近幾天已經(jīng)出現(xiàn)止跌跡象的品種。在盤面上無論什么大拋單,都難以把股價砸出更低價格,這就是已經(jīng)初步探明底部,跌無可跌了,對于這類品種可以高度關注。實戰(zhàn)出擊紅豆股份,該公司“紅豆”商標為“中國馳名商標”,紅豆襯衫、西服相繼被中國名牌推進委員會推舉為中國名牌產(chǎn)品。公司在重點發(fā)展服裝主業(yè)的同時,積極進軍房地產(chǎn)業(yè),擬參股紅豆集團財務公司等,為公司中期發(fā)展奠定了基礎。值得關注的是,公司董事長在華泰證券之后,為公司第二大流通股東,傳遞出看好公司中長期發(fā)展?jié)摿Φ膹娏倚盘枴W邉萆?,?jīng)過兩輪急跌,股價已慘遭“腰斬”,7月2日以來連續(xù)橫向震蕩,展開反彈欲望強烈,極度超跌孕育的報復性大反彈隨時可能爆發(fā)。

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