盤整中低估值板塊發(fā)力上攻

　　截至3月25日收盤，以水泥、建材類為代表的基建板塊依然表現(xiàn)搶眼，周三領漲的地產板塊繼續(xù)小幅上揚，但是臨近3000點大關，投資者仍然感到恐慌。

　　行情3000點前徘徊

　　3月份的行情仍屬窄幅震蕩行情。629只個股在3月1日~9日期間跑贏了同期大盤，漲幅超過10%的有92只，其中ST秋林、迪康藥業(yè)、銀鴿投資、江蘇吳中、精誠銅業(yè)等12只個股漲幅甚至超過20%。

　　但是日本地震引發(fā)的核泄漏和阿拉伯世界的戰(zhàn)爭引發(fā)了全球股市大動蕩，日經225指數(shù)與歐美主要國家的股指明顯下跌，拖累A股被迫跟跌。從3月9日高點算起至3月15日，5個交易日內大盤最大跌幅超過5%。本周大盤略有回升，金融、地產等低估值板塊有異動跡象，這可能會推動行情向上。

　　但國際原油等大宗商品價格暴漲，可能會加大我國輸入性通脹的風險。同時2月份國內CPI、PPI數(shù)據雙雙超出市場預期，流動性不斷收緊給資金面帶來了很大壓力，特別是下周為月末又逢季度末，流動性吃緊顯而易見。

　　整體市場仍被低估

　　從整體看，表1的統(tǒng)計數(shù)據顯示出A股整體估值水平是被低估了。數(shù)據顯示，匯集了大多數(shù)大盤股的上證A股目前PE為17.29倍、PB為2.62倍，其估值水平與2003年以來的歷史均值30.26倍、3.76倍相比明顯有所偏低，而代表A股市場一、二線藍籌的滬深300只成份股的PE為15.88倍、PB2.54倍，其與2006年7月以來的歷史均值為24.1倍、3.68倍相比也偏低，惟代表中小盤和深圳本地股的深證成指目前的PE為21.88倍、PB3.69倍，與其2003年以來的歷史均值為24.22倍、PB4.15倍相比而言，差距不大。

　　表2數(shù)據顯示目前A股絕大多數(shù)板塊估值水平低于自2003年以來的行業(yè)平均估值水平，僅有電子元器件、公用事業(yè)、黑色金屬、信息服務、有色金屬5個行業(yè)的估值高于平均水平。自1月25日至3月24日的反彈來看，在上證綜指上漲9.31%的情況下，申萬一級行業(yè)23個分類中有11個行業(yè)漲幅超過大盤，其中表現(xiàn)最好的是家用電器、綜合類、紡織服裝、機械設備、有色金屬等行業(yè)。出現(xiàn)高估的行業(yè)中，除有色因周期性特點出現(xiàn)上漲外，余下都排在板塊漲跌后列。

　　部分個股有估值修復意愿

　　近日水泥、煤炭、化工、家電、汽車和工程機械的部分個股繼續(xù)保持強勢，除與這些行業(yè)整體估值偏低有關外，與其景氣度和利潤率的上升有關。如水泥、煤炭以及化工品的價格今年以來不斷提高，而家電、汽車和工程機械的銷量也保持高增長態(tài)勢，在強勁業(yè)績增長下，部分周期性板塊走出了估值修復行情。

　　地產和金融(銀行、券商和保險)板塊受政策直接影響的很大，雖然本周部分金融地產股蠢蠢欲動表明這些個股在長期調整過后有了松松筋骨的意愿，但目前的市場背景估計仍不具備連續(xù)上攻的動能。

　　具體到個股上，目前有158只個股的整體市盈率(TTM)水平低于市場平均的20.54倍，其中低于10倍的有華泰股份、*ST源發(fā)、南海發(fā)展、交通銀行、深發(fā)展A、工商銀行等11只個股。從這些個股所屬板塊來看，大多隸屬于銀行、地產、高速公路、汽車等低估值的大盤股。從這些個股1月25日至今的表現(xiàn)看，多只汽車、建筑建材、地產股的表現(xiàn)確實不錯。