11月24日，由桐鄉(xiāng)市人民政府、浙商創(chuàng)投、清科集團共同主辦的“2016中國（烏鎮(zhèn)）互聯(lián)網(wǎng)投資高峰論壇”在浙江烏鎮(zhèn)舉行。各級領導、國內多家知名投資機構代表等重量級嘉賓來到烏鎮(zhèn)，共同研究互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資的布局和價值，探討互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資本化道路。
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投資大咖齊聚烏鎮(zhèn)，共話互聯(lián)網(wǎng)投資熱點話題
桐鄉(xiāng)市副市長姜瑋：10億規(guī)模政府引導基金助力網(wǎng)絡智慧強市
桐鄉(xiāng)市副市長姜瑋
桐鄉(xiāng)以古時遍栽梧桐樹因“梧桐之鄉(xiāng)”得名，2016中國縣域經(jīng)濟100強當中位列19位。作為世界互聯(lián)網(wǎng)大會的永久舉辦地，桐鄉(xiāng)市把打造網(wǎng)絡智慧強市作為戰(zhàn)略目標，大力實施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，出臺了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的專項扶持政策，并成立了10億元規(guī)模的“互聯(lián)網(wǎng)+”政府引導母基金。
尤其值得關注的是，全國首只省級百億互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金、浙商烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金的成功落戶。截至目前，累計有34家的基金和管理公司落戶桐鄉(xiāng)，與互聯(lián)網(wǎng)關聯(lián)的風險投資基金規(guī)模超過200億。政府產(chǎn)業(yè)基金的管理促進股權投資也發(fā)展等鼓勵和扶持多層次資本市場的政策體系已經(jīng)建立完善，并且實踐運用良好。
浙商創(chuàng)投劉冬秋：互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資如何深度布局？
浙商創(chuàng)投劉冬秋
從數(shù)字來看，互聯(lián)網(wǎng)相關的投資目前還是整個創(chuàng)業(yè)投資最關注的領域。作為投資人而言，當前這樣一個“冬天”既是挑戰(zhàn)也是機遇，如果說把我們投資的視野放在5年、10年的周期，在這樣的冬天里為長線投資人提供了更好的窗口。反觀去年、前年投資高峰期，想投出很有價值的企業(yè)是非常不容易的。
無論從產(chǎn)業(yè)發(fā)展還是投資的角度來說，最重要的是回歸到基本的商業(yè)邏輯，所有經(jīng)不起商業(yè)邏輯挑戰(zhàn)的東西是很難長期存在的。在過去兩三年我們看到很多不計成本地投入、表面上很風光的模式，在當前的形勢下都值得好好的反思一下。
投資市場的回歸理性才是創(chuàng)造長期價值的時間窗口，未來兩三年或者三五年時間，也許某一個特定方向和風格是一個特別好的黃金時期。2016年是一個很重要的分水嶺，我們可以用很多的標簽定義今年或者講是一個轉折年，有幾個方面：
一是“后互聯(lián)網(wǎng)時代；
二是消費互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)雙飛；
三是反全球化時代的國際化機遇。
四是長期投資的驅動是相對樂觀的時期。
對于投資行業(yè)在未來5-10年甚至更長期的思考，可以得出一些基本結論：
第一，聚焦產(chǎn)業(yè)投資；
第二，關注效率；
第三，競爭格局決定護城河；
第四，堅持和耐心；
第五，消費、健康和娛樂。
如果用產(chǎn)業(yè)分析的方法看待企業(yè)本身的價值，市場規(guī)模、市場成長都不是第一要素，最關鍵的還是競爭壁壘。中國有很多市場的規(guī)模都是全球第一的，比如說鋼鐵、水泥，但是如果企業(yè)不能樹立起自己的護城河，沒有自己的競爭優(yōu)勢，在市場里就未必具有很大的價值。
堅持和耐心，在當前的形勢下是非常重要的，投資和投機可能就在一線之差，高盛的董事長說“我們都很貪婪，我們貪婪是基于長期的回報而言”。這兩年各種泡沫資產(chǎn)的價格瘋漲，一方面是因為KOE流動性泛濫，另外一方面也說明了真正堅持長期投資價值的稀缺性。能夠在長期的角度上來創(chuàng)造價值或者發(fā)現(xiàn)價值，這個對于一個真正投資人的長期挑戰(zhàn)，有的時候我的真的需要一點耐心。
互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金投資的方向和浙商創(chuàng)投過去不到10年的時間堅持的是比較類似的，我們今后依然關注幾個大的方向：消費、娛樂、健康。
湖畔山南資本牟雪：線上線下的變革與融合
馬云在前幾天講到未來“電子商務”這個詞恐怕會消失，以后不再分電子商務還是傳統(tǒng)領域的商業(yè)。我們現(xiàn)在可以看到的一個趨勢是，BAT現(xiàn)在都已經(jīng)進入了一些模式比較重的領域，而所謂的傳統(tǒng)行業(yè)，他們現(xiàn)在積極地擁抱互聯(lián)網(wǎng)。因此在未來10-20年，我們所要選擇的、我們所要投資的標地并不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而是能夠應用好互聯(lián)網(wǎng)工具，使既有的產(chǎn)品和體驗得到極大提升的公司。
中國現(xiàn)在已經(jīng)是移動互聯(lián)網(wǎng)應用最為廣泛的國家，我們不是很糾結于這個企業(yè)是B2B、C2C、O2O等這些標簽。我們更看重的是需求是不是普適性的、效率有沒有10倍以上實質性的提升以及商業(yè)模式是否真實可行。
這是一個變革的時代，具體來說有以下三個方面的體現(xiàn)：
第一個變革，我們覺得在移動互聯(lián)網(wǎng)領域大的平臺機會已經(jīng)很難出現(xiàn)了，更多是看到傳統(tǒng)的、細分的垂直領域效率在提升，作為早期投資人我們對這方面在充分學習、關注、探索，希望做一些布局。
第二個變革，是以電商網(wǎng)紅、直播網(wǎng)紅、電競網(wǎng)紅為代表的。這些網(wǎng)紅最先擁抱信息變革、交互方式的變革，他們得到了數(shù)億級別年收入的水平，充分掌握了紅利。但是如果在這場變革當中，還是看不起、看不懂、看不見的話，可能最后真的就來不及了。
第三個變革，資本寒冬是好企業(yè)抬頭的機會。從阿里巴巴整個發(fā)展路徑來看，恰恰是在經(jīng)濟下行的時候容易出現(xiàn)大的創(chuàng)新，比如說2003年出現(xiàn)的淘寶、2008年4月誕生的天貓。
最后，用稻盛和夫的一句話來講，一個企業(yè)像一個竹子的生長，經(jīng)濟變革和蕭條的時候恰恰長一個竹節(jié)，如果沒有竹節(jié)竹子任性是不足的，只有經(jīng)歷過變革，經(jīng)歷過蕭條長了竹節(jié)的企業(yè)才能夠走得更遠。
投資人眼中藍海還在，融資、退出都是技術活兒！
對話嘉賓：
浙商創(chuàng)投聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行總裁華曄宇（主持人）
遠翼資本管理合伙人楊俊
賽伯樂投資合伙人張露
互聯(lián)網(wǎng)大會為什么選擇在烏鎮(zhèn)？其實烏鎮(zhèn)在古代的時候就有互聯(lián)網(wǎng)基因，發(fā)達的水系特別像互聯(lián)網(wǎng)，看似山窮水盡、走投無路，其實拐個彎就互聯(lián)互通，而且水系都是入家入戶的。江南的水鄉(xiāng)就是古代的互聯(lián)網(wǎng)。
移動互聯(lián)網(wǎng)，還有好的投資機會嗎？
李彥宏認為，移動互聯(lián)網(wǎng)時代已經(jīng)結束，未來在人工智能和物聯(lián)網(wǎng)。移動互聯(lián)網(wǎng)時代是不是真的結束了？作為投資機構如何進行“泛互聯(lián)網(wǎng)”的布局？還有什么樣的機會？
深圳前海紫金港投資合伙人朱躍龍認為，雖然互聯(lián)網(wǎng)高峰時代已過去了，但是好的投資機會依然是存在的。他的投資邏輯總結起來有三點：第一，基本不看商業(yè)模式，看有沒有真正的配套資源；第二，互聯(lián)網(wǎng)要講速度，要看團隊有沒有爆發(fā)力；第三，是不是真正有需求的產(chǎn)品。
賽伯樂投資合伙人張露看好的一個方向是“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”，另外就是“泛互聯(lián)網(wǎng)”，比如說大數(shù)據(jù)、VR/AR。張露表示，現(xiàn)在投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不是難在沒有好的企業(yè)，而是產(chǎn)業(yè)越來越細分了。以前“割韭菜”式的時代已經(jīng)過去了，每個基金應該發(fā)揮自己的優(yōu)勢，用專業(yè)化的方法去做，才能夠真正找到所謂的獨角獸。
清科集團總裁助理張鵬程回憶，2010年移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)是一片藍光，但到了2014年底，國內移動互聯(lián)網(wǎng)競爭已經(jīng)非常激烈。用戶獲取成本上升，以及BAT在多個領域中深度布局，讓互聯(lián)網(wǎng)公司進入了一片血海，有的公司選擇了出海，去海外尋找基于流量的紅利?？偟膩碚f，這兩年股權投資市場迎來了調整，之前倡導的模式越來越質疑，開始回歸基于商業(yè)的本質。
作為一位自稱“樂觀”的投資人，遠翼資本管理合伙人楊俊的觀點是，互聯(lián)網(wǎng)時代沒有過去，移動互聯(lián)網(wǎng)也沒有過去。有三個方面的原因：首先，很多移動互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)始人來自PC時代，移動互聯(lián)網(wǎng)再往后這些人不會消失，移動互聯(lián)網(wǎng)精神永存；其次，目前沒有看到替代手機占用時間的載體，移動互聯(lián)網(wǎng)的紅利期還在；最后，互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如物流、醫(yī)療、教育還有很大的潛力和機會。
金浦投資合伙人何明軒則看好基礎設施方面的建設，移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)結束了高峰時代，接下來物聯(lián)網(wǎng)是幾年前的移動互聯(lián)網(wǎng)，包括工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也是排在基礎設施的建設階段，這些階段在性能、網(wǎng)絡優(yōu)化、基礎布局和在這方面的應用，這是一個創(chuàng)業(yè)的點。網(wǎng)絡從移動互聯(lián)網(wǎng)型態(tài)切換到其他物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的型態(tài)，每個型態(tài)都有從開始到興起到逐漸飽和的過程，機會還是永遠存在的。
投資人支招：融不到錢怎么辦？融到錢怎么花？
據(jù)說清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前三個季度機構融資總額是8000億元人民幣，投資總額是5000億人民幣，超過去年一整年，資本寒冬似乎有過去的跡象。在這樣的環(huán)境下，投資機構對創(chuàng)業(yè)者有什么建議？融不到錢怎么辦？融到的錢該花在哪？
對于還沒有拿到錢的企業(yè)，楊俊認為，投資人是理性的，目前機構手里還是有大把錢沒投出去，融資失敗說明一定有企業(yè)自身的原因比如看錯了方向，對于創(chuàng)業(yè)者來說，接受失敗不是很難的事情，接受變通也不是很難的事情。陳歐當年是做團購，但是一下子做到了其他的，因為百團大戰(zhàn)沒有辦法打了，但是是不是能夠把你原來的積累迅速轉移到另外一個渠道，如果你有先發(fā)優(yōu)勢就很容易成功。張露的經(jīng)驗是，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，時間就是生命線，大家要在活得不錯的時候盡快找融資，貯備糧食。
融資成功的企業(yè)，該如何花錢？張鵬程的建議是，創(chuàng)始人應該深入思考如何優(yōu)化團隊、商業(yè)模式，讓企業(yè)發(fā)展變得長久，而不是追求短期、一時的在市場上的聲音。何明軒表示，即便拿到了融資，也要想方設法讓自身有造血能力，往賺錢的方向走，要從根本上衡量這個企業(yè)的根本邏輯是什么，不要只想著靠融資燒錢活著，這是一個非?，F(xiàn)實的問題。
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)退出之路在哪里？
去年下半年以來，新三板流動性不足，未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的退出之路在哪里？投資人建議被投企業(yè)掛牌新三板、海外上市，還是耐心等待注冊制和IPO？
對于這個問題，朱躍龍送給企業(yè)兩句話：第一，退出不可貪心；第二，聽天由命。如果前期做好了投資、管理整個過程的話，退出其實不是問題，但是互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)有天然的壟斷性，同一個商業(yè)模式最后只有一兩家會成功，能夠退出的時候有錢賺不能貪心，就得撤，除非你非常看好你投的這個企業(yè)一定是第一名的那一家，否則早點撤。
楊俊表示，作為投資人首先要回到自己本位，對被投企業(yè)有耐心；第二，反思投資人到底應該有怎樣的能力去幫助企業(yè)上市，比如美圖這么一個虧損企業(yè)為什么能夠在香港上市？最后，投資人應該是靈活、變動的推動者，抓時機不是企業(yè)家的責任，恰恰是投資人的責任。
何明軒則比較擔心To C的應用服務類企業(yè)，這些企業(yè)相對小眾和細分，而且大部分都在燒錢，連收入都是問題。這類的企業(yè)怎么辦？他認為，去海外上市是一個好的途徑，但是如果在國內，這兩年仗還是比較難打的。
