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前言：

本文僅是為了梳理總結(jié)下筆者近幾年學(xué)到的一點(diǎn)炒股知識(shí)，絕對(duì)無法教人賺錢，俺也沒有那個(gè)能力。有道是“勸人炒股猶如殺人父母”，投資難度極大，盈虧請(qǐng)自負(fù)。

另外還要特別鳴謝小蕾醬仍對(duì)筆者的不離不棄。

一、投資的價(jià)值與意義

人到中年后可能會(huì)有一定的積蓄。不同投資水平的人未來資產(chǎn)規(guī)模差距會(huì)出現(xiàn)極大的差異。

比如以500萬初始儲(chǔ)蓄為例，分別按照投資高手年化20%的收益率和普通人存銀行年化3%的收益率進(jìn)行比較：

10年后兩者的資產(chǎn)規(guī)模相差約5倍，20年后相差約20倍，30年后相差約100倍。

所以說很多人到了中年之后想去股市進(jìn)行投資（投機(jī)），希望財(cái)富能更快的增長(zhǎng)。

但可惜90%的散戶都是虧錢的。入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

二、炒股賺的是什么錢？

無非是投資或投機(jī)，或兼而有之。

1、投機(jī)

其實(shí)就是賺其他投資者口袋里面的錢。

本質(zhì)是人與人的博弈，這就需要知己知彼，才能百戰(zhàn)不殆。需要不斷關(guān)注你的對(duì)手是誰？對(duì)手是什么樣的交易策略？怎么能賺到他們的錢？

2、投資

賺企業(yè)價(jià)值提升的錢。

企業(yè)的價(jià)值到底是什么？其實(shí)就是企業(yè)的盈利能力。

投資獲利來自所投企業(yè)的盈利能力、護(hù)城河的不斷提升。

三、賺錢來自哪些能力？

必須先想明白自己在股市的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪里？如果你沒有競(jìng)爭(zhēng)力，那肯定就屬于那90%+的虧錢散戶。

炒股賺錢來自：信息差、分析差、執(zhí)行差。

1.信息差：比如擁有內(nèi)幕消息者、深入調(diào)研的機(jī)構(gòu)或個(gè)人、業(yè)內(nèi)人士等，他們可以獲取其他投資人無法獲取的信息。

2.分析差：在獲取同樣的信息后，高手能看到更多投資信號(hào)。

例如價(jià)值投資祖師爺格雷厄姆當(dāng)年能從財(cái)報(bào)上發(fā)現(xiàn)被顯著低估的企業(yè)并投資，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上其他投資人還沒有掌握這個(gè)分析技巧。

不過隨著市場(chǎng)參與者的水平不斷進(jìn)化，利用曾經(jīng)的分析方法贏得優(yōu)勢(shì)正在不斷被其他投資者抹平，比如現(xiàn)在股票更難跌到遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)了。

3.執(zhí)行差：很多人因情緒而無法嚴(yán)格執(zhí)行自己的投資/投機(jī)交易體系，所以以前執(zhí)行力強(qiáng)的投資者優(yōu)勢(shì)比較大。

但現(xiàn)在量化資金越來越多，執(zhí)行力強(qiáng)的散戶也沒法跟機(jī)器比。

隨著專業(yè)機(jī)構(gòu)在信息差、分析差、執(zhí)行差的優(yōu)勢(shì)越來越明顯，這也意味普通人在資本市場(chǎng)里賺錢的路不斷變窄。階級(jí)固化、貧富差距擴(kuò)大是天然的、必然的趨勢(shì)。

四、在股市快速賺大錢的方法

人們既然為了財(cái)富更快升值而來到股市，因此天然的容易加入投機(jī)的陣營(yíng)，最初俺也一樣。

畢竟企業(yè)的價(jià)值提升是緩慢的、以年為單位發(fā)展的。而投機(jī)則有機(jī)會(huì)每天從別人口袋里賺到錢，理論上投機(jī)的收益率天花板比投資要高得多得多。

所以在本次'上篇’中主要講的是通過投機(jī)賺錢的方法。

（一）那么怎么樣賺錢最快呢？

肯定是交易頻率越高，越能快速的從別人口袋里贏錢，賺錢的效率就越高。所以短線操作的理論賺錢效率是最高的。交易頻率越高、理論天花板也就越高。

由于企業(yè)基本面一般不會(huì)在幾天、幾小時(shí)或者幾分鐘內(nèi)發(fā)生明顯變化，因此短線交易主要是用技術(shù)分析，通過K線、交易量、技術(shù)信號(hào)等研究市場(chǎng)上對(duì)手方的行為及其背后的心理，進(jìn)而賺取對(duì)手方口袋里的錢，是一種零和博弈、甚至負(fù)和博弈（因?yàn)橛惺掷m(xù)費(fèi)、印花稅）。

該模式獲利的來源主要是高手與低手之間的“分析差、執(zhí)行差”。

常見的玩法包括量化交易（以秒為量級(jí)）、日內(nèi)交易、周內(nèi)小波段、漲停板敢死隊(duì)等等。

不過說實(shí)話我沒有仔細(xì)研究過短線交易這塊，因?yàn)槲抑佬∩⒃谶@條路上毫無競(jìng)爭(zhēng)力。

短線交易的本質(zhì)是概率博弈，人腦的算力是完全無法和計(jì)算機(jī)抗衡的。

還清晰記得上學(xué)時(shí)推導(dǎo)[中心極限定理]我寫了5頁筆記，先證明了3個(gè)引理。我相信99.99%的散戶連概率統(tǒng)計(jì)的核心[中心極限定理]怎么證明都不會(huì)，更何談去和量化機(jī)器去抗衡了。

這對(duì)普通散戶而言是一條越走越窄的歧路。

（二）中線波段——趨勢(shì)追蹤

既然短線操作是極難的，那么抓住中線波段/中期趨勢(shì)是否可行呢？

說到趨勢(shì)追蹤，就不得不提起這門派的祖師爺：大作手——杰西·利弗莫爾

1.杰西·利弗莫爾《股票大作手回憶錄》、《股票大作手操盤術(shù)》

利弗莫爾（1877年7月26日 -1940年11月28日）從小就對(duì)數(shù)字極度敏感，對(duì)市場(chǎng)的心理層面也非常感興趣。

我感覺他就像是個(gè)人形計(jì)算機(jī)，在數(shù)據(jù)分析與處理上碾壓了其同時(shí)代的對(duì)手們，因而獲得了巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！仨氃谒幍臅r(shí)代中，具備你自己的比較優(yōu)勢(shì)，才可能戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

他操作模式是：尋找最小阻力方向，集中全力操作新多頭市場(chǎng)中的領(lǐng)先股。即先等市場(chǎng)確認(rèn)哪些股票是領(lǐng)先股——通常是漲勢(shì)最強(qiáng)的股，再進(jìn)場(chǎng)操作。集中火力操作領(lǐng)先股群，而不是分散投資到整個(gè)市場(chǎng)。避開疲軟的行業(yè)，以及那些行業(yè)中疲軟的股票。

從K線上看就是：哪個(gè)證券（包括股票、期貨）價(jià)格出現(xiàn)了突破，同時(shí)結(jié)合其他信息判斷該證券將出現(xiàn)一波上漲行情，就立刻加入它，以實(shí)現(xiàn)盈利快速增長(zhǎng)。例如在下圖標(biāo)紅的地方買入：

在利弗莫爾之后，眾多投機(jī)高手又對(duì)祖師爺?shù)哪Ｊ竭M(jìn)行了細(xì)化與改進(jìn)，比如：

2. 威廉歐奈爾的《笑傲股市》

歐奈爾在他的著作《笑傲股市》種一上來就列了一百?gòu)?span lang='EN-US'>K線圖，描繪了100個(gè)大牛股的價(jià)格走勢(shì)，并嘗試尋找其中的規(guī)律。比如很多大牛股都是一波中期上漲后，經(jīng)過回調(diào)、盤整（可能是數(shù)月時(shí)間），再開啟下一波上漲行情。歐奈爾就會(huì)選擇在下一波上漲之初買入這些股票，例如圖中紅點(diǎn)位置：

歐奈爾的模式叫做：CANSLIM，將K線走勢(shì)與個(gè)股的基本面進(jìn)行結(jié)合，比如上市公司的每股利潤(rùn)、業(yè)績(jī)?cè)鏊?、新產(chǎn)品、催化劑等，又結(jié)合市場(chǎng)信號(hào)比如大盤走勢(shì)、強(qiáng)勢(shì)板塊、機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同度等。

歐奈爾想通過技術(shù)面、市場(chǎng)面、基本面的結(jié)合，確認(rèn)當(dāng)前階段的強(qiáng)勢(shì)股，并在形成趨勢(shì)后加入。我理解其中基本面的內(nèi)核是做成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)爆發(fā)的一段，即尋找利潤(rùn)即將反轉(zhuǎn)/爆發(fā)的時(shí)機(jī)進(jìn)行投資。

技術(shù)面上，歐奈爾比較喜歡的形態(tài)，除了利弗莫爾的突破買點(diǎn)，還很喜歡杯柄形態(tài)的買點(diǎn)。舉個(gè)例子：比如拼多多最近兩年的月K線就像是一個(gè)杯子，從高點(diǎn)回落形成杯子左側(cè)，底部磨了幾個(gè)月后開始上漲，形成杯子右側(cè)。同時(shí)在今年2-5月時(shí)回調(diào)，形成一個(gè)杯子把手（杯柄）的形態(tài)出來：

若能結(jié)合其基本面分析（受益于消費(fèi)降級(jí)、海外市場(chǎng)開拓等），在杯柄處買入，未來可能能贏得巨大的漲幅。

而且歐奈爾的在杯柄處回調(diào)后買入，經(jīng)常和技術(shù)分析中MACD出現(xiàn)的買入信號(hào)保持高度一致。MACD柱和價(jià)格走勢(shì)的背離在市場(chǎng)中一年都只出現(xiàn)幾次，但它們給出的是技術(shù)分析中最強(qiáng)烈的信息。

比如上圖中2023.6.30位置的回調(diào)并未使得MACD變綠，這里出現(xiàn)MACD背離，是一個(gè)技術(shù)面買入信號(hào)。

技術(shù)分析說：要珍惜K線踩出的第二腳，可能是較好的買入機(jī)會(huì)。同理，若K線第二次沖頂未能突破前高，可能是較好的賣出時(shí)機(jī)。

很多時(shí)候技術(shù)分析就是在研判多頭和空頭的強(qiáng)弱對(duì)比，出現(xiàn)第二腳但未創(chuàng)新低說明多頭更強(qiáng)，第二次沖頂未能新高則說明多頭力竭、空頭開始占優(yōu)。

歐奈爾用于尋找領(lǐng)頭羊板塊的方法叫做'RPS’——Relative Price Strength Rating,即股價(jià)相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo)。

比如知名牛散陶博士每天都用炒股軟件將股市中各板塊、各股票的近期漲幅進(jìn)行排序（近期可以是5、10、20、50、250天），重點(diǎn)觀察近期（比如20天或250天）漲幅排名靠前的板塊、股票。從中尋找當(dāng)前市場(chǎng)的主線板塊/領(lǐng)漲股，再結(jié)合個(gè)股技術(shù)面基本面進(jìn)行投資。

RPS可能在熊市末期更好使，那些率先止跌、率先抬頭向上的股票/板塊，更可能是下一波的領(lǐng)頭羊。其背后的邏輯是，貪婪的大資本看到優(yōu)質(zhì)股票跌到很低的位置后，已經(jīng)忍不住開始越跌越買，從而使得K線形態(tài)率先止跌，并使其RPS領(lǐng)先其他股票。

3.Mark Minervini《股票魔法師》

馬克.米勒維尼（Mark Minervini）是美國(guó)的天才交易員，多次贏得炒股大賽的冠軍。

我感覺他的模式更偏重技術(shù)分析，并不是以基本面為核心去買股票，而是根據(jù)機(jī)構(gòu)的買入（which導(dǎo)致價(jià)格趨勢(shì)出現(xiàn)）進(jìn)行決策。這使得他的效率和收益率更高。馬克會(huì)不斷跟蹤當(dāng)前市場(chǎng)主線，然后通過基本面篩選買賣的股票。

馬克提出了VCP理論——Volatility Contraction Pattern，即波動(dòng)收縮規(guī)律。意思是股票在穩(wěn)固期，其價(jià)格波動(dòng)不斷收窄，伴隨著交易量明顯收縮。那么后續(xù)的行情就可能更有利可圖。

陶博士說：結(jié)構(gòu)緊湊是利潤(rùn)之源。

該技術(shù)分析背后的邏輯是，價(jià)格波動(dòng)收斂、交易率收縮，說明多頭力量和空頭力量形成了微妙的弱平衡。后續(xù)一旦哪一方進(jìn)行突破，更易形成強(qiáng)烈的趨勢(shì)。

（三）投機(jī)模式的不斷演進(jìn)

隨著市場(chǎng)的不斷進(jìn)化，現(xiàn)在趨勢(shì)追蹤流派對(duì)基本面的分析愈發(fā)深入，把技術(shù)面與基本面結(jié)合的更有機(jī)、更緊密。

比如雪球高手行中衡寫他的增強(qiáng)版趨勢(shì)投資心得：一是對(duì)創(chuàng)歷史新高的行業(yè)與公司，做邏輯研究；二是以市場(chǎng)為準(zhǔn)，趨勢(shì)為王；三是只做主流，核心標(biāo)的。核心標(biāo)的包括兩類，一是行業(yè)龍頭、二是細(xì)分龍頭。集中精力花在少數(shù)的主流，新高板塊上，機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的行業(yè)核心標(biāo)的上。

——其實(shí)行中衡對(duì)基本面的研究非常深刻，對(duì)很多公司的收入構(gòu)成、新產(chǎn)品落地及放量進(jìn)度等都做了深入的研究，再結(jié)合技術(shù)面進(jìn)行操作。

類似的高手有很多，都是講基本面深入研究與技術(shù)面結(jié)合起來，賺取了十分驚人的收益率。

五、投機(jī)賺大錢所需的能力

（一）信息獲取

一方面是對(duì)技術(shù)面的研究，例如每天看RPS排名，看大量K線走勢(shì)；一方面是對(duì)圖型好看的行業(yè)、股票展開基本面研究。

兩方面都需要大量的精力，唯有極度勤勉、投入海量時(shí)間才行。

（二）信息分析

投機(jī)需要不斷研究新板塊、新行業(yè)、新公司，因此需要超強(qiáng)的學(xué)習(xí)力，能夠快速理解當(dāng)前主線正在演繹什么邏輯，并在看清后更早的加入。

畢竟投機(jī)很大程度上賺的其實(shí)是信息擴(kuò)散的時(shí)間差的錢。先看清的提前在低位買入，后看清的在高位接盤。

舉個(gè)例子，比如消費(fèi)電子每輪周期其實(shí)都是來自新產(chǎn)品的爆發(fā)，當(dāng)需求爆發(fā)后帶來一撥趨勢(shì)行情。雖然大家都知道A股的消費(fèi)電子企業(yè)商業(yè)模式不佳（多屬于制造業(yè)，微笑曲線下方，產(chǎn)能過剩，進(jìn)入壁壘不高，波特五力都較弱），趨勢(shì)很可能最終塵歸塵土歸土，但是若能更早的理解這種需求端帶來的階段性爆發(fā)，也能在這種趨勢(shì)里賺很多錢。

這就需要投資者看清行業(yè)興衰位置（在周期哪個(gè)節(jié)點(diǎn)），看懂供需邏輯，并把握住介入位置，且最后要舍得離開。而且要比別人看懂的更快、買入的更早。而且可能要頻繁不斷地學(xué)習(xí)一些嶄新的行業(yè)。

可見趨勢(shì)追蹤對(duì)快速學(xué)習(xí)能力的要求有多高。

（三） 執(zhí)行力

交易的核心是建立一套領(lǐng)先市場(chǎng)水平的概率體系，通過超越市場(chǎng)的信息獲取、分析力、執(zhí)行力，建立一套更高賠率的交易策略，才能獲得超額收益。

但是別的不說，光是嚴(yán)格止損這條就能篩選掉一大半散戶。畢竟你買入的股票是很看好它基本面才買的，那么下跌之后的止損就會(huì)跟之前看好基本面的心理出現(xiàn)沖突，因此很反人性。更別提頻繁止損、賣飛對(duì)人性的折磨、對(duì)執(zhí)行力的損耗了。

六、趨勢(shì)追蹤的一些難點(diǎn)

（一）交易體系期望為負(fù)

水平不夠的投資者，搭建的交易體系可能是負(fù)期望的，其勝率、賠率無法覆蓋失敗率、止損率。

建立一個(gè)正期望的體系是很難的，對(duì)技術(shù)面和基本面的分析水平需要戰(zhàn)勝99%以上的投資者。

（二）頻繁失敗帶來死亡的風(fēng)險(xiǎn)

很多技術(shù)派的書里面經(jīng)常用成功的例子來倒推結(jié)果，告訴股民你只要抓住這個(gè)特征，就能騎上真龍、找到牛股。但他沒告訴你、或許選擇性遺忘了：同1個(gè)成功例子，對(duì)應(yīng)了9個(gè)失敗例子。就比如歐奈爾那100張圖，其實(shí)背后可能是10000張失敗的圖。

那么什么是死亡的風(fēng)險(xiǎn)呢？

就是指即使你水平很高，建立了一套正期望的交易體系，依然可能遇到不斷地止損。隨著連續(xù)多次的止損，你的本金出現(xiàn)巨幅回撤、心理也容易崩潰。

其實(shí)趨勢(shì)追蹤更適用于期貨市場(chǎng)，這是因?yàn)椴煌谪洏?biāo)的之間的相關(guān)性較弱，一個(gè)正期望的體系更容易東方不亮西方亮。

而股市中使用趨勢(shì)追蹤則存在相關(guān)性問題，即個(gè)股之間的相關(guān)性很高，容易同漲同跌，所以一套趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)可能遇到長(zhǎng)時(shí)間的不應(yīng)期，沒法像期貨品類那樣?xùn)|方不亮西方亮。這就導(dǎo)致了交易體系出現(xiàn)長(zhǎng)期失效的可能。

陶博士等高手會(huì)通過結(jié)合大盤的大趨勢(shì)來篩選操作的時(shí)段，以及通過觸發(fā)連續(xù)止損后暫停交易等方式來降低這種頻繁失敗帶來的死亡風(fēng)險(xiǎn)。

（三）操作反人性

如前所述，止損是反人性的，尤其是基本面很看好的情況下止損更是難上加難。所以初期建議使用機(jī)械止損（例如智能下單里面設(shè)置剛性止損）

而不斷感受賣飛 or 本來賺了30%但最終-8%止損等痛苦，更是折磨人。

炒股，本質(zhì)上和社會(huì)其他領(lǐng)域一樣，最終都是那些“順人性做事、反人性做人”的人成為贏家。

（四）對(duì)基本面無法深刻理解，導(dǎo)致交易體系的期望低

沒有深入的研究、長(zhǎng)期的跟蹤，對(duì)企業(yè)的基本面很難有深刻的理解。比如很多企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期、表外庫存、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展及效果等，其實(shí)很難通過短期學(xué)習(xí)就馬上理解掌握。

這就導(dǎo)致了投機(jī)者對(duì)估值、賠率的認(rèn)識(shí)存在不足，也導(dǎo)致到底何時(shí)買入賣出無法明確，缺少基本面這個(gè)估值的錨。而單純通過K線判斷市場(chǎng)情緒來選擇買賣點(diǎn)又充滿了隨機(jī)性。如果賣早了，就吃不到大賠率，不僅體驗(yàn)賣飛的痛苦，還可能面臨勝率賠率還無法覆蓋止損的問題（交易體系負(fù)期望）；如果賣晚了，可能漲上去又跌回來了，最后反而止損賣出。

（五）不斷加劇的內(nèi)卷博弈

以前有種玩法叫做“凈利潤(rùn)斷層”，指的是有些股票出了很漂亮的季度財(cái)報(bào)后，股價(jià)跳漲，并開啟一波上漲行情。現(xiàn)在這種行情越來越提前，經(jīng)常是財(cái)報(bào)出來之前就開始連續(xù)漲/跌。這導(dǎo)致信息處于劣勢(shì)的散戶更難玩。

大家都在更提前地調(diào)研、預(yù)判別人的預(yù)判，讓參與者們?cè)絹碓嚼?，且不斷占用更多的時(shí)間精力。

七、小結(jié)

投機(jī)畢竟是一種零和博弈，賺的是別人口袋里的錢，因此一定是高手吃低手，水平差的當(dāng)韭菜被反復(fù)收割。再疊加量化機(jī)構(gòu)的占比越來越高、投機(jī)結(jié)合基本面研究越來越深入，導(dǎo)致這種模式的難度與日俱增。

我覺得只有萬里挑一的天才才能通過投機(jī)快速賺大錢，如果你堅(jiān)信自己是交易天才，可以嘗試這條路。但我認(rèn)為99.99%的人是不太適合這條路的。

不過即使不以投機(jī)為核心，學(xué)習(xí)相關(guān)的技術(shù)仍然是有價(jià)值的。有道是“沒有價(jià)值投資就容易傾家蕩產(chǎn)，沒有趨勢(shì)投資便沒有大富大貴”，單純通過企業(yè)價(jià)值提升來盈利，由于企業(yè)很難長(zhǎng)期保持很高的增速，所以單純的價(jià)值投資往往沒辦法取得太高的收益率，尤其是處于中國(guó)乃至全球這種經(jīng)濟(jì)增速下落臺(tái)階的時(shí)代背景下。

若能在基本面的基礎(chǔ)上，結(jié)合一點(diǎn)技術(shù)分析，有可能提高收益率。比如底部在雙底或MACD背離時(shí)買入，有可能節(jié)約左側(cè)交易的時(shí)間；高位時(shí)在波動(dòng)率激增、或者第二次沖頂未能新高時(shí)賣出，可能比網(wǎng)格化的賣出策略獲取更高的收益率。

下一篇再寫一寫普通散戶如何能真的賺到錢，敬請(qǐng)期待。