阿里巴巴燃點(diǎn)不斷引爆股市無限想象
歡迎發(fā)表評論 2013年07月19日02:58 來源：上海證券報 作者：周桓
“雖然外界的報道很多，但截至目前，我們?nèi)晕创_定一定在哪個市場上市?！卑⒗锇桶透邔幼蛲碇?jǐn)慎地對上證報記者表示。不過，諸多跡象顯示，阿里巴巴在為IPO做各種準(zhǔn)備，尤其是提升公司估值方面，可謂多管齊下：參股新浪微博，并購高德導(dǎo)航，構(gòu)建菜鳥網(wǎng)絡(luò)，釋放靚麗業(yè)績，尤其是將于下周推出的具有顛覆傳統(tǒng)購物乃至生活娛樂生態(tài)的“阿里盒子”，對阿里巴巴的估值將會有極大促進(jìn)作用。對此，該高層笑稱，“估值不存在高或低，而在于合理與否。”
盈利倍增與阿里IPO估值
雅虎周二財報電話會議上間接披露的數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴今年第一季度的凈利潤同比增長兩倍，達(dá)到6.69億美元，而尤其值得關(guān)注的是，阿里巴巴一季度的利潤率高達(dá)48.4%。這意味著在中國互聯(lián)網(wǎng)三巨頭里，阿里巴巴已經(jīng)成為中國最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司。這是繼去年第四季度之后，阿里巴巴連續(xù)第二個財季凈利潤超過騰訊。公開數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，騰訊盈利為人民幣40.711億元（約合6.494億美元），比上一季度增長了17.3%。與此同時，國內(nèi)另一互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度一季度凈利潤僅僅只有3.3億美元。
上述數(shù)據(jù)，或許成為馬云近日點(diǎn)評“互聯(lián)網(wǎng)三巨頭”的底氣，“在綜合處理和管理方面，我們是領(lǐng)先的。騰訊是在產(chǎn)品和工程上比較強(qiáng)一點(diǎn)，百度是在搜索技術(shù)上比較領(lǐng)先一點(diǎn)。”
有市場分析人士認(rèn)為，“以最賺錢的業(yè)務(wù)上市融資，以融來的資金支持新業(yè)務(wù)的發(fā)展”或許成為阿里上市的邏輯內(nèi)涵?，F(xiàn)今五年上市夢近，“阿里金融”以及“菜鳥網(wǎng)絡(luò)”的生態(tài)系統(tǒng)工程或許還等著此次全球最大的融資行動所流入的資金支持。彭博社近日綜合了來自8家投資銀行和研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)給出了阿里巴巴的合理估值中位數(shù)為625億美元，阿里巴巴若發(fā)行20%的新股，據(jù)此推算阿里的融資額在125億美元左右，但實際的融資額或許要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出這個數(shù)字。
國開行常駐香港的一位人士對上證報記者表示，國開系非常看好阿里巴巴，因此去年積極參加了“針對回購雅虎股權(quán)的融資安排，并將此項目視為中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)"最后一次大交易"機(jī)遇”。彼時，阿里巴巴集團(tuán)的估值約為400億美元。
阿里高層表示，估值不存在高或低，而在于合理與否。他對記者表示，阿里巴巴依然保持了高速增長。目前，源自阿里巴巴的快遞量占全國70%，2012年淘寶和天貓商城的總銷售額達(dá)到1萬億元，阿里巴巴目前正在加緊打造“數(shù)據(jù)流”、“物流”、“資金流”以及融合“三流”的各類新型生態(tài)系統(tǒng)，這種系統(tǒng)的特點(diǎn)是“可持續(xù)發(fā)展”，而到2020年，中國“電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體”規(guī)模預(yù)計將接近2012年中國全年GDP總額，形成一個強(qiáng)大的新“經(jīng)濟(jì)體”。
上述高層對記者表示，在對于阿里這一輪上市的估值考量時，還應(yīng)該參照“電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體”的未來成長空間。他認(rèn)為，10年前阿里巴巴還只是中國互聯(lián)網(wǎng)的一顆種子，今天，這粒種子已經(jīng)孕育成為中國經(jīng)濟(jì)變革的引領(lǐng)力量。
“電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體是促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎?！卑⒗锇桶图瘓F(tuán)某高層對上證報記者表示，電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體自身發(fā)展的過程也是一個商業(yè)生態(tài)持續(xù)演進(jìn)的過程。以網(wǎng)絡(luò)零售為例，從最初的網(wǎng)商浮現(xiàn)及其與消費(fèi)者之間的共生進(jìn)化，到網(wǎng)商、消費(fèi)者與電子商務(wù)平臺（如淘寶、天貓）之間的共生進(jìn)化，再到網(wǎng)商、消費(fèi)者、平臺與電子商務(wù)服務(wù)商之間的共生進(jìn)化，然后到整個電子商務(wù)應(yīng)用和服務(wù)與全社會之間的共生進(jìn)化，最終看到的是一場生機(jī)勃勃的商業(yè)生態(tài)持續(xù)生長、動態(tài)演化的生命歷程。
阿里巴巴方面預(yù)計，2020年我國電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體規(guī)模將達(dá)到47.8萬億元，約為2012年的5.8倍，其中電子商務(wù)應(yīng)用規(guī)模和電子商務(wù)服務(wù)業(yè)規(guī)模將分別達(dá)到43.8萬億元和4萬億元。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為52萬億元，這意味著，2020年我國電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體概念將接近2012年的中國國內(nèi)生產(chǎn)總值。
小盒子 大夢想
能夠提升阿里估值的，還有即將推出的“阿里盒子”。
按照既定的時間表，“阿里盒子”五天后將在北京發(fā)布會現(xiàn)場揭開起神秘面紗，而在阿里巴巴集團(tuán)給上證報記者發(fā)來的邀請函中，阿里刻意淡化了“盒子”的稱謂，更愿意將其稱作攜手眾多品牌的“智能生活聯(lián)盟戰(zhàn)略發(fā)布會”。
雖然發(fā)布會還未揭幕，但資本市場已經(jīng)出現(xiàn)了“阿里概念股”熱潮。與阿里“盒子”存在合作關(guān)系的華數(shù)傳媒(000156,股吧)昨日迎來了第二個漲停。而因為可能涉及首批基金直銷網(wǎng)店中入駐的基金公司，泰達(dá)股份(000652,股吧)和天藥股份(600488,股吧)昨日尾盤被巨量資金強(qiáng)勢封上漲停。甚至連沾邊淘寶外包服務(wù)的博彥科技(002649,股吧)昨日也一度大漲。
“市面上已經(jīng)誕生的"盒子"說到底是顛覆街頭"碟販"的，而阿里盒子顛覆的或許是整個生活生態(tài)。”7月18日，接近阿里云的一位人士對記者表示，阿里通過發(fā)布“盒子”，或?qū)_擊世界上最大的消費(fèi)群體從娛樂、購物、理財?shù)南M(fèi)慣性，并注定改變中國人的幾乎全部生活業(yè)態(tài)。
一位互聯(lián)網(wǎng)資深人士對記者分析，“盒子”其實不僅僅是個娛樂產(chǎn)品，或者互聯(lián)網(wǎng)電視的應(yīng)用產(chǎn)品，準(zhǔn)確地說是個人用戶與外部世界的一個“接口”，通過諸多高粘性的產(chǎn)品應(yīng)用，用戶在盒子里可以輕松實現(xiàn)娛樂、交友、叫車、購物、支付、理財?shù)葌€性化的應(yīng)用，甚至未來還可能作為C2B（由客戶發(fā)布自己要些什么東西，要求的價格是什么，然后由商家來決定是否接受客戶的要約）商業(yè)模式的互動平臺入口。
上述人士對記者表示，他個人認(rèn)為阿里這兩年來投資和收購的諸多互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)品，諸如高德、陌陌、快的打車、窮游等都有陸續(xù)被植入盒子的可能性，而淘寶、天貓、余額寶等阿里自有產(chǎn)品在盒子里的植入則相當(dāng)于阿里把“沒有水泥墻和鋼結(jié)構(gòu)”的大型超市和便利店開進(jìn)了你的家中，用遙控器便可輕松完成購物過程，顛覆了傳統(tǒng)電視購物的商業(yè)模式。甚至在陌生交友方面，阿里盒子也有很大的想象空間，比如“盒子上的陌陌或許可以即時顯示誰在和你追同一部電視劇，而不像過去僅僅以長相和距離來作為交友的第一維度”。
他認(rèn)為，“盒子”或許只是“三流”交互的一個錨點(diǎn)。“菜鳥網(wǎng)絡(luò)”通過5-8年的努力，一旦打造出在全國任意一個地區(qū)做到24小時送達(dá)的“一日達(dá)”物流體系，阿里金融不斷創(chuàng)新支付手段都將為上述數(shù)據(jù)在“盒子”里的交互提供了物流和支付保障。而阿里在上市之前，適時將“盒子”推出，可以想見這個產(chǎn)品對阿里巴巴的估值將會有極大促進(jìn)作用。
“電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體”的利益鏈
一位資深互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師對記者表示，阿里只要正常發(fā)展，打造出健康生態(tài)鏈，在“電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體”里繼續(xù)保持高速的成長并不是一個神話。
在他看來，阿里是一個“去中心化”并且彈性十足的肌體，部門說拆就拆，結(jié)構(gòu)說變就變，并且絲毫不傷元?dú)?，這在互聯(lián)網(wǎng)或傳統(tǒng)行業(yè)里都是罕見的。這種如“水銀瀉地”一般的組織體非常適應(yīng)“電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體”時代馬云所言“三年河?xùn)|、三年河西”的節(jié)奏變化，雖然會給諸多行業(yè)帶來沖擊，但是也會給行業(yè)帶來變革和新的利益。
阿里金融將徹底顛覆傳統(tǒng)銀行業(yè)而一統(tǒng)天下
近日，接近華夏基金高層的一位人士對上證報記者表達(dá)了“余額寶”對他的心理沖擊，華夏基金作為中國基金行業(yè)的龍頭“一哥”，十五年來共積攢了大約接近100萬個自有客戶（非銀行渠道客戶），而余額寶的上線僅僅18天之后，便給排名中下游的基金公司天弘基金帶來了超過300萬個客戶，而目前這個數(shù)字已經(jīng)接近了800萬。上述人士認(rèn)為，雖然單個來看，天弘基金的客戶資金量和客戶忠誠度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及華夏基金的自有客戶，但這個客戶增長速度確實驚人。
上述人士認(rèn)為，借助著“余額寶”的上線，天弘基金這個排名中下游的小基金公司成功顛覆了原有的基金行業(yè)發(fā)展節(jié)奏，實現(xiàn)了“絲逆襲”，這只是阿里金融帶來的金融沖擊波的開始。
2013年7月3日，國務(wù)院剛剛發(fā)布“金十條”，要求金融機(jī)構(gòu)逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；2013年7月7日，阿里巴巴小貸資產(chǎn)證券化獲批。這是首單獲批的基于小額貸款的證券公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，也是證券公司與小貸公司合作的初次探索，被金融業(yè)界視為信貸資產(chǎn)證券化的破冰之舉。2013年7月11日，阿里小貸與萬家共贏基金、諾亞財富等公司發(fā)布的私募信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品宣布募集完成。
所謂資產(chǎn)證券化，是將能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的一部分資產(chǎn)，打包建立一個資產(chǎn)池，并以其將來產(chǎn)生的現(xiàn)金收益為償付基礎(chǔ)發(fā)行證券。即以發(fā)行證劵方式向公眾募集資金（吸收存款），然后再通過阿里小貸向社會放貸，從而賺取差價獲利。本質(zhì)上這就是一家純正的典型民營銀行，只不過名字取得有點(diǎn)遙遠(yuǎn)，沒有直接稱為民營銀行而已。
按照規(guī)定，阿里小貸公司只能用自有資本金進(jìn)行放貸。目前，阿里旗下兩家小貸公司注冊資本金總和為16億元。按照小貸公司融資杠桿率只有0.5倍的規(guī)定，阿里金融兩家小貸公司可供放貸的資金最多為24億元。而資產(chǎn)證券化后卻可滾動發(fā)展，無限放貸。比如，阿里小貸與萬家共贏基金合作，通過淘寶網(wǎng)向社會發(fā)行1000億的證券（假如給老百姓年回報率為10%），1000億就進(jìn)入阿里金融的資金池，通過阿里的小額貸款公司，再向小微企業(yè)等客戶放貸，年利率不低于20%，阿里和萬家共贏基金年回報高達(dá)10%以上。因為回報比銀行的存款利率高，社會上的資金就會迅速轉(zhuǎn)移到阿里金融里，這樣循環(huán)存貸，無限發(fā)展，阿里小貸與萬家共贏基金就會發(fā)展成金融巨人，最終一統(tǒng)天下。傳統(tǒng)銀行業(yè)，要么變革，要么死亡。
這不是危言聳聽，而是被阿里余額寶所證明。
中國首家民營銀行，事實上已花落阿里巴巴。只不過為了避免給傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來更大沖擊，所以名字才取得比較遙遠(yuǎn)，叫阿里小貸資產(chǎn)證券化，一般人是不容易理解為這其實就是中國首家民營銀行。而國際實業(yè)（000159）因參股萬家共贏基金40%的股份，成為阿里銀行的影子股，近日股價更是連續(xù)大漲。
而阿里巴巴和菜鳥物流無一不給相關(guān)行業(yè)帶來新的沖擊和利益排序，也給相關(guān)行業(yè)和公司帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。日前，除了金證股份(600446,股吧)因為打造了天弘基金與余額寶的嵌入系統(tǒng)而廣受資本市場關(guān)注以外，博彥科技也在招聘網(wǎng)站發(fā)布啟事，招聘“淘寶賣家認(rèn)證審核項目組長”等人員。公司此前已為淘寶提供運(yùn)行維護(hù)的外包服務(wù)。此外，華測檢測(300012,股吧)也曾公開透露，已入駐淘寶賣家服務(wù)平臺。前述資深互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師表示，“電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)體”推動了商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的變革，越來越多的上市和非上市公司會參與到商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營中去。2008年以來，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)生態(tài)大爆發(fā)，初步形成了物種豐富的電子商務(wù)服務(wù)體系，市場規(guī)模也從2011年的1000多億元倍增至2012年的2463億元。
從中國發(fā)展的現(xiàn)狀來看，在互聯(lián)網(wǎng)與實體融合的進(jìn)程中，電子商務(wù)起到了“連接器”的作用，正在從前端營銷和零售逐漸滲入到實體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，并形成了包含消費(fèi)者、零售商、渠道商和服務(wù)商等在內(nèi)的日益復(fù)雜的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，而阿里打造的正是這個“生態(tài)系統(tǒng)”。
在馬云看來，“帝國”是會消亡的，而生態(tài)系統(tǒng)是“生生不息”的，他認(rèn)為，重要的不是我們能從這個“生態(tài)系統(tǒng)”里賺多少錢，而是在這個“生態(tài)系統(tǒng)”里面的企業(yè)能在這里掙多少錢，因為“只有他們掙得越多，我們才有機(jī)會掙錢”。
1樓 發(fā)表時間：2013-07-19 13:22:11
