李明洋（音譯）一個月前剛剛開始投資阿里巴巴(Alibaba)的投資平臺——余額寶，而如今他已把自己銀行戶頭里幾乎所有資金——近20萬元人民幣（合3.2萬美元）——都轉(zhuǎn)移到這家在線基金了。
他的情況遠非個例。自上線僅6個月以來，余額寶在中國已有了逾3000萬注冊用戶。
起初，阿里巴巴對余額寶的宣傳定位是，幫助用戶管理在線支付賬務(wù)里富余資金的平臺。如今，余額寶正在變成一款比這一定位強大得多的產(chǎn)品，即傳統(tǒng)銀行存款的直接替代品。
李明洋表示：“再也沒什么理由把錢存銀行了。（余額寶）這種方式同樣可靠，又更靈活，收益也大多了?！?/p>
他在手機里的余額寶應(yīng)用上輕劃一下，屏幕上顯示出，這位生活在上海的編輯過去一天里賺取的收益超過了94%的上海用戶——這表明李明洋是一位較大的阿里巴巴“皈依者”（盡管不是最大的）。他大笑道：“這很有意思，幾乎像是在打電腦游戲。”
據(jù)英國《金融時報》基于官方數(shù)據(jù)的計算，自6月份以來，中國企業(yè)和個人每向中國各銀行存入12元人民幣，就會往余額寶戶頭存入約1元人民幣。盡管與中國銀行體系的存款總額相比，余額寶吸納的資金仍然很少，但資金從銀行流向余額寶的速度正在不斷加快。
在這一過程中，余額寶可能會顛覆中國受到國家保護的金融業(yè)行業(yè)的規(guī)則，逐步破壞銀行業(yè)盈利模式，并將權(quán)力轉(zhuǎn)移至存款人一方，這在今年年初的時候是人們幾乎無法想象的。
其他中國科技企業(yè)也在采取行動。廣受歡迎的消息應(yīng)用微信(WeChat)的開發(fā)者騰訊(Tencent)，據(jù)說也在設(shè)計一個與余額寶類似的基金平臺。搜索引擎公司百度(Baidu)則已于10月份開始推廣其理財產(chǎn)品。
總部位于北京的研究機構(gòu)龍洲經(jīng)訊(GK Dragonomics)的分析師Ernan Cui表示：“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠即時聯(lián)系到成百萬名消費者，這已開始微妙地改變金融領(lǐng)域的競爭態(tài)勢?！?/p>
還有些人的看法則更一針見血。某跨國銀行的一名分析師表示：“這可能會徹底改變游戲規(guī)則。就中低收入顧客群而言，互聯(lián)網(wǎng)金融是銀行面臨的最大威脅?！边@名分析師要求在本次報道中保持匿名，因為他尚未獲得就此對媒體發(fā)表意見的授權(quán)。
手頭更寬裕的顧客已開始將資金轉(zhuǎn)移至銀行的理財產(chǎn)品上，這類產(chǎn)品比利率受到管制的銀行存款回報率更高，不過投資門檻很高。而余額寶用戶的投資數(shù)額沒有上限也沒有下限。
另外，和銀行活期存款一樣，余額寶用戶能隨時從余額寶賬戶提取資金。如今銀行活期存款年利率只有0.35%（為了確保銀行能獲得豐厚的利潤，政府將活期存款利率限制在這一水平），而過去一個月余額寶的平均年化收益率則為約5%。
因此，余額寶帶來如此巨大的需求也就毫不奇怪了。自6月份上線以來，余額寶很快成為了中國最成功的貨幣市場基金。到上個月為止，余額寶已籌集了1000億元人民幣，是首只達到千億級別的貨幣市場基金。
站在余額寶身后的那家基金公司是天弘基金管理有限公司(Tianhong Asset Management)，今年10月阿里巴巴收購了該基金大部分股權(quán)。分析人士稱，天弘將所有余額寶資金都投入了貨幣市場基金，主要包括銀行間貸款及部分短期債務(wù)證券。因此，余額寶的現(xiàn)金大部分最終仍流入銀行，不過這些現(xiàn)金的回報率是按照市場價格確定的，而不是按照由政府控制的利率確定。
換句話說，余額寶在以一種宏觀方式走利率去監(jiān)管化的道路。上周中國銀行間利率的急劇攀升部分反映出銀行間日益激烈的攬儲競爭。監(jiān)管機構(gòu)一直在放松對利率的管制，不過他們打算以一種漸進方式推進利率市場化進程。有鑒于此，余額寶及其他基于互聯(lián)網(wǎng)的貨幣市場基金的成功對這一漸進式策略構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)，并仍有可能招致嚴格審查。
RHB研究所分析師Billy Leung表示：“銀行網(wǎng)絡(luò)始終會在金融體系中占有自己的位置，政府也會繼續(xù)插手。因此，我認為政府不會容許阿里巴巴發(fā)展為一個巨大威脅，阿里巴巴更有可能成為銀行的一種補充。”
阿里巴巴也在淡化余額寶對銀行業(yè)構(gòu)成的挑戰(zhàn)。該集團在線支付系統(tǒng)支付寶(Alipay)表示：“我們的平臺所服務(wù)的客戶，與傳統(tǒng)銀行和金融服務(wù)業(yè)服務(wù)的客戶不一定重合。”
不過，阿里巴巴最近開始了一場咄咄逼人的營銷活動。在北京和上海的地鐵站里，貼著阿里巴巴的廣告，這些廣告的內(nèi)容令人不能不懷疑它已將銀行視為對手。
廣告中高調(diào)聲稱：“余額寶累計收益率（年化）……是活期存款的近14倍?！边€有句廣告詞說：“支付寶錢包，會賺錢的錢包?！?/p>
譯者/簡易
