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喻鵬
網名“與派”，成都人
股票操作采用中長線結合
期貨專做對沖套利交易
喻鵬期貨實盤賬戶凈值曲線：
精彩語錄：
對沖套利的最大優(yōu)點就是能控制風險，不怕過夜，節(jié)假日也敢持倉。
單邊交昜適合激進型高手，套利交易適合穩(wěn)健型人士。
不論確定性多高，我都不參與單邊交易，因為確定性是人預測的，預測本身就沒確定性，至少沒短期確定性。
盈利的經驗，促進交易模型往提高資金利用率和增長率改進。虧損的經歷，讓我發(fā)現并彌補了交易模型的漏洞。
做好套利對沖的關鍵是有沒風向標，有沒參照物。若有，則交易，若無，則不動，直到風向標的出現。
沒制定好操作計劃就交易，有風險；有操作計劃未嚴格執(zhí)行，有風險；品種規(guī)律性或風向標變了，操作計劃沒隨之而變，有風險。
當風向標出現，觀察；風向明確時，開倉；當風力弱或轉向時，平倉；若風轉向明確且標的品種隨風漲跌到位，則開反向倉，否則不動。
只觀注有風向標的品種，風向明顯時才進行交易。
每個做的好的朋友，心中都有自己的風向標，不然，就是賭徒了。
沒有一成不變的市場規(guī)律，只有時刻準備捕捉規(guī)律漸變的不變的心。規(guī)律的演變是個漸進的過程，只要悟性不太頓，可以捕捉。
股票每隔三五年才有一次機會，所以我主要做長線，長線是金。
期貨時時有機會且高杠桿特性，為追求小回撤穩(wěn)健盈利，所以做短線。
長線是金，眾人恐懼時我貪婪，眾人貪婪時我恐懼。
在交易越順利越要謹慎和戒貪，越遇挫折越要冷靜和勇敢，這樣才能在市場上生存下來。
以后只操作隨盤勢漲跌一致的ETF，不碰股票。
股市上漲初期資金主要流向少量資金即可控盤的中小板股，到中后期，眾人覺醒而中小板股價已高企，大量資金只能流向低價的大盤股了。
熊到歷史低市盈率，股市無人不傷無人問津時，大膽分批加倉長線持有。
不去計較每一次的盈虧，贏在概率。
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電話：0571-85803287
訪談全文
七禾網1、喻鵬先生您好，感謝您在百忙之中接受七禾網的專訪。您目前主要做對沖套利，請問您是從什么時候開始接觸對沖套利這種交易模式？為什么選擇這種交易模式？
喻鵬：進入期貨市場初期，做單邊交易失利后，開始搜集多個熱點品種的歷史數據，研究套利策略，并實盤嘗試，開始時幾乎是水平波，成績是隨著不斷改進策略和交易模型而逐漸提升的。對沖套利的最大優(yōu)點就是能控制風險，不怕過夜，節(jié)假日也敢持倉。選擇套利交易模式，目的是為了控制風險，然后再精益求精，爭取更高收益。
七禾網2、您又是如何分析套利機會并抓住套利機會？
喻鵬：根據風向標來捕捉機會，比如化工品要參考上下游商品走勢，可替代農產品之間也要相互參考，近遠期要參考基本面等等。
七禾網3、在七禾網實戰(zhàn)排行榜可以看到您操作的賬戶剛開始回撤很大，請問當時是什么原因造成這么大的回撤？
喻鵬：做不適合自己風格的單邊交易造成的。我覺得單邊交昜適合激進型高手，套利交易適合穩(wěn)健型人士，比如我。
七禾網4、那您現在有沒有少量參與確定性較高的單邊投機？為什么？
喻鵬：現在幾乎沒有參與單邊交易，不論確定性多高，我都不參與單邊交易，因為確定性是人預測的，預測本身就沒確定性，至少沒短期確定性。
七禾網5、就這次回撤后，您的賬戶資金曲線就比較穩(wěn)定了，請問您在操作方法上做了哪些改進？
喻鵬：這次回撤后，我從單邊轉向做套利對沖，激進的心態(tài)也轉為求長久求穩(wěn)健。為了保住有足夠的本金，毅然斬倉，雖然斬在了轉折點，若沒有這次教訓，又豈有后來撥開云霧見日出的升華。這是修煉路上必交的學費，經過數月的思考、嘗試，漸漸摸索出了一套適合自己風格，既能盈利也有較強抗風險性的對沖套利交易模式。
七禾網6、就您看來，盈利的交易經驗與虧損的交易經歷相比較，哪個對您的交易水平的提高更有用？為什么？
喻鵬：盈利的經驗，促進交易模型往提高資金利用率和增長率改進。虧損的經歷，讓我發(fā)現并彌補了交易模型的漏洞。
七禾網7、現在也有很多投資者在做對沖套利，就您看來，做好套利對沖的關鍵是什么？
喻鵬：各種套利模式有各自的思緒邏輯，只要思維正確并嚴格執(zhí)行，就能盈利。就我而言，做好套利對沖的關鍵是有沒風向標，有沒參照物。若有，則交易，若無，則不動，直到風向標的出現。
七禾網8、您比較看重賬戶的風險控制，一般來說對沖套利風險比較小，但是還是存在著一定的風險，請問，您覺得對沖套利存在著哪些風險？
喻鵬：沒制定好操作計劃就交易，有風險；有操作計劃未嚴格執(zhí)行，有風險；品種規(guī)律性或風向標變了，操作計劃沒隨之而變，有風險。
七禾網9、那您是怎么制定操作計劃的？
喻鵬：當風向標出現，觀察；風向明確時，開倉；當風力弱或轉向時，平倉；若風轉向明確且標的品種隨風漲跌到位，則開反向倉，否則不動。
七禾網10、您通過設置開倉范圍、盈利和止損平倉范圍并嚴格執(zhí)行來控制風險。請問具體您是如何操作的？比如開倉范圍、盈利和止損平倉范圍是怎么設置的？
喻鵬：當然不是想當然地設定，而是根據風向標是否出現決定是否開倉；風力大小決定倉位，風力漸弱漸消失甚至突轉來決定平倉，該平則平，不去算每一筆乃至每一次操作的盈虧，時刻保持歸零心態(tài)。
比如當豆粕強勢，菜粕弱勢，且兩者價差處歷史高位，因兩者有可替代性，可做空豆粕做多菜粕。但行情有時會瘋狂，價差超出你預估的位置，這時候，要么平倉，要么與其他相關性強的品種(如豆油菜油大豆菜籽等)進行再組合，形成疊式套利，鎖住風險，待風向重新明確后，再解鎖，讓其順風收獲。
七禾網11、您除了通過設置開平倉范圍，還通過多品種組合來控制風險，請問，您是怎么選擇和組合品種的？
喻鵬：只觀注有風向標的品種，風向明顯時才進行交易。目前，主要選擇易于計算和操作的跨期，跨品種套利組合。
七禾網12、請問哪些品種是有風向標參照的？您是怎么判斷的？
喻鵬：我所說的風向標，是以我的思維方式來判斷出的交易依據。相信每個做的好的朋友，心中都有自己的風向標，不然，就是賭徒了。大多數品種都有其可供參照的交易風向標，但并不是有了風向標就可以交易，還要看其規(guī)律性、活躍度、波動率、占用資金量等等來決定是否符合我的交易體系，不符合不參與。當然，隨著不斷交易、不斷學習的進行，交易體系也在不斷完善，現在不符合的品種，不定以后就符合了，現在符合的，也不定明天就剔除。交易體系在變，品種規(guī)律性也在變，所以一直相互影響。比如PTA在其基本面沒改變時，可參照原油走勢。
七禾網13、您賬戶主要做菜粕和豆粕的對沖套利，請問這兩個品種的套利空間大嗎？其它還有哪些品種是可以做對沖套利的？
喻鵬：最初主要做較熟悉又比較熱門的菜粕和豆粕套利，為了有更強的抗風險能力，以及捕捉更多交易機會，已逐步熟悉并擴大組合了更多品種，目前，有十幾種，包括化工品，農產品等。當然，前提是它要符合我的交易體系。
七禾網14、您在輕倉做對沖套利之前也曾重倉交易，也曾一個月虧損50%，請問您是怎么看待重倉交易的？
喻鵬：經歷過教訓和不斷地探索，暫且找到了自己目前的操作定位。之前曾有的單品種重倉，對我來說，只適合股市。雖然對慣于重倉交易追求一夜暴富的期貨高手，他能運作自如，我卻不能，至少目前不能。天外有天，人外有人，我不和人比，只從市場分得自己能力范圍內的一杯羹罷了，只求自己每天都在進步，不斷超越自己，足矣！
七禾網15、您在做交易員之前是做程序員的，請問您有沒有考慮過程序化交易？您是怎么看待程序化交易的？
喻鵬：這件事我正在做，根據已得到實踐驗證，交易順暢的操作策略，自己在編寫自動化交易程序，待編寫完成后，就不用時時盯盤了，既避免了人工操作帶來的失誤，和人性情緒的干擾，更釋放了自己的手足和思想，讓自己能走的更遠，想的更廣。
七禾網16、您是先做股票后做期貨，兩者之間，您覺得有哪些共同點和不同點？
喻鵬：共同點：都要有一套資金管理方案。不同點：股票每隔三五年才有一次機會，所以我主要做長線，長線是金。期貨時時有機會且高杠桿特性，為追求小回撤穩(wěn)健盈利，所以做短線。
七禾網17、股票，您已經做了10多年了，您最大感悟是什么？
喻鵬：長線是金，眾人恐懼時我貪婪，眾人貪婪時我恐懼。
交易的過程，就是修行歷煉的過程，必須跨過各種坎，經歷磨難，方能有悟，而不是光明白道理那么簡單，有悟才能做到知行合一。我常慶幸爆倉發(fā)生在剛入行的時候，在我輸得起的年齡給了我深刻的教訓，教我，必須敬畏市場！在交易越順利越要謹慎和戒貪，越遇挫折越要冷靜和勇敢，這樣才能在市場上生存下來。
市場的法則，在不規(guī)則里面有它非常嚴整的規(guī)律，但需要入木三分才能發(fā)現。還要能發(fā)現且看得懂的交易他才會去做，否則就算方向做對，也會心中無底提心吊膽，發(fā)揮失常。但規(guī)律不是一成不變的，如果要在這個市場長活，需要不氣餒、善總結的堅強，這種堅強伴隨的堅定的信念，不是死守隨時會變的規(guī)律，而是堅定地隨機應變。
我平時連麻將都不碰，因為十打九輸，我知道這不是我的強項和喜好，堅決不碰。博大博小靠運氣輸贏才是賭徒，就算是賭，那也是在賭大概率勝算，把資金分配好，N次輸贏下來，自然是贏，所以，在我看來，那是理性投資而非博傻。
七禾網18、您表示，市場的法則在不規(guī)則里面有它非常嚴整的規(guī)律，就您看來，有哪些規(guī)律是非常嚴整的？
喻鵬：非常嚴整的規(guī)律就是：沒有一成不變的市場規(guī)律，只有時刻準備捕捉規(guī)律漸變的不變的心。規(guī)律的演變是個漸進的過程，只要悟性不太頓，可以捕捉。
七禾網19、您也經歷過多次牛熊市，給您印象最深刻的一次是什么時候？為什么？
喻鵬：印象最深是2015年這次，雖然6月中旬判斷出到了頂部，并且在微信里公開發(fā)出提示以警示炒股的朋友，但個人所持股票卻在停牌中，待復牌時大盤已跌落大截，在半山腰清倉出局。所以，以后只操作隨盤勢漲跌一致的ETF，不碰股票。
七禾網20、您在牛市初期，買中小板，牛市中后期轉成大盤指標股，這樣操作的原因是什么？
喻鵬：股市的上漲是靠資金推動，股市上漲初期資金主要流向少量資金即可控盤的中小板股，到中后期，眾人覺醒而中小板股價已高企，大量資金只能流向低價的大盤股了。
七禾網21、那在熊市中，您又是怎么操作的？
喻鵬：熊到歷史低市盈率，股市無人不傷無人問津時，大膽分批加倉長線持有。
七禾網22、今年股市的大跌對您影響大嗎？
喻鵬：無甚影響，資金轉向做期貨了，僅少量資金在股市。
七禾網23、股票和期貨，您目前以哪個為主？為什么？
喻鵬：期貨為主，可多可空，時時有機會。
七禾網24、作為個人投資者，您認為怎么才能在市場上立足？
喻鵬：在期貨市場，首先，得先練生存本領(即風險控制，要么止損，要么鎖倉)讓自己活下去，然后再想法盈利，每次只擬定交易計劃并嚴格執(zhí)行，不去計較每一次的盈虧，贏在概率。
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訪談整理：翁建平
2015-12-3
截至12月4日
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1.3767
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