看了銀行螺絲釘?shù)摹吨笖?shù)基金定投指南》，感覺蠻有收獲，不過記性不好，看完容易忘，所以還是做點功課吧。今天看一下恒生指數(shù)的情況。
1.概況 恒生指數(shù)自1969年11月24日推出，基期為1964年7月31日，該指數(shù)包括香港上市股票中市值最大及成交最活躍的股票，其中包括H股（內(nèi)陸企業(yè)）及紅籌股（境外注冊、主要業(yè)務(wù)在內(nèi)陸），每季度調(diào)整一次成分股。恒生指數(shù)基點為100點，當前點位
21919．62（2015.12.28）。
不過還查到指數(shù)規(guī)則的一些變動。最重要的是2006年的改動，主要變動有：
1）首次將H股納入恒生指數(shù)（當前成分股50只，H股9只）；
2）由總市值加權(quán)變?yōu)橐粤魍ㄊ兄嫡{(diào)整計算。（這兩個改動可能會對整體PE帶來一定影響，按當前來看，H股主要是銀行和中石油、中石化這一類，可能會在一定程度上拉低整體PE）
各個行業(yè)占比如下
2.恒生指數(shù)PE從官網(wǎng)上可以找到1973年以來每月的PE情況，見下圖
簡單統(tǒng)計一下
從第一張圖可以看到，PE除了初期較高，此后長時間在10-20時間波動，最近5年維持在10PE左右。
統(tǒng)計出的最大值為43.56（1973.05），最小值5.57（1982.11）。
不同區(qū)間分布如下
上圖中30以后PE均為1973年數(shù)據(jù)，考慮到指數(shù)初期PE值較大，可以認為是異常值，剔除后（1973年的8個數(shù)據(jù)點）得到的統(tǒng)計如下，
平均數(shù)和中位數(shù)變動不大，PE最高值為27.88（1999.12），最小值5.57（1982.11），平均值為14.18，中位數(shù)為13.91。具體分布如下，
可見10-15范圍內(nèi)PE分布概率最大，其次為15-20。
再將PE9-20區(qū)間采用步數(shù)為1時統(tǒng)計如下，
可見恒生指數(shù)PE主要在10-18之間波動。
再分別統(tǒng)計一下恒生指數(shù)各個十年以及近五年的PE數(shù)據(jù)，
除了近五年，PE最小值在7.5-8.5之間波動，最大值則在20-30之間，平均數(shù)和中位數(shù)大致在13-15之間。但近五年P(guān)E明顯低于平均水平。
單獨看2006年指數(shù)規(guī)則改變帶來的影響，PE最高和最低沒有太大變化，平均數(shù)和中位數(shù)相比之前有所降低，但仍然高于近五年水平。另外看一下恒生指數(shù)的股息率，
除了初期和80年代初期較高之外，總體上在2%-5%之間波動。統(tǒng)計如下（未剔除較高部分），
最高值8.94，最低值1.71，平均值3.43，中位數(shù)3.63
PE和股息率的對比如下
股息率對于收益的影響可參照官方給出的圖
可以看到，雖然指數(shù)基本上都是負值，但是加上股息之后三年期和五年期都為正值。
3.總結(jié)恒生指數(shù)PE正常變動范圍為10-18，平均值為14.18,中位數(shù)為13.91(改制以來平均數(shù)為13.21，中位數(shù)為12.08)。
（銀行螺絲釘書中給出的范圍為11-18，平均值14.46，應(yīng)該是統(tǒng)計的每日數(shù)據(jù)吧）
股息率正常變動范圍為2%-5%，平均值為3.43%，中位數(shù)為3.63%.
作為對比，當前PE為8.87，股息率為4.15。
從PE來看，即使以較低的十年或五年數(shù)據(jù)來看（中位數(shù)為12.08和10.82），也屬于低估范圍，股息率則高于平均水平。4.相關(guān)的ETFWIND上看到追蹤恒生指數(shù)的ETF基金很多，不過大多數(shù)都是華夏的，基金經(jīng)理也是那幾個人。
@銀行螺絲釘 推薦的是第一個，這個好像也是經(jīng)?？吹降?，不知道跟其他ETF連接有什么區(qū)別？（ETF連接是投資基金的基金，好像有點繞）
另外費率情況看到是
日常費用0.75%，好像挺高的，這一部分主要跟跟蹤誤差有關(guān)。 (認購是基金成立之前認購，參見銀行螺絲釘?shù)呐阕x貼3;買入時的費用，很多券商雖然是萬三或者更低，不過有最低限制，像我開的平安就是這樣。
根據(jù)銀行大大和大家的反應(yīng)，華泰、方正都沒有這個限制，費用比較低，大家可以驗證一下。謝謝
@峰哥高 指出這里的日常費用是場外交易費用）
5.定投計劃先看下格雷厄姆的買入條件：
1）收益率高于2倍國債利率（當前利率比較低，3點多）；
2）收益率高于10%；
現(xiàn)在的點位已經(jīng)很低了，如果長期投資的話可以考慮進行定投，每月買入固定份額數(shù)。何時賣出呢？
PE達到14（
對于銀行股居多的情況，保守起見，按改制后的平均值13.21更合適，謝@meteorx233 ）可以考慮賣出了，考慮分步賣出的話可以PE每升高0.5賣出10%，不過PE14的時候?qū)?yīng)的收益率為7.14%，跟格雷厄姆說的二倍國債差不多了，比10%收益率低很多，這時候應(yīng)該有其他收益率更高更值得買的品種了吧（不過現(xiàn)在還沒有了解其他，慢慢學(xué)習(xí)吧，多謝銀行螺絲釘！）。
$恒生ETF(SZ159920)$ $恒生指數(shù)(HKHSI)$
