在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長時間貸款?？墒俏覀円仓?，在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，他們怎么買房呢？因為信用等級達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。
在美國這一片大森林里，居住著許多小動物，貸款公司是一只聰明的狐貍。
大約10年的一天，那個時候聰明的狐貍想從小豬們口袋里把錢掏到自己口袋里，于是想啊想啊，狐貍想出了一個主意，他找到小豬：
“你想過舒適的生活嗎？買個房子吧！”
“積蓄不夠嗎？貸款吧！”
“沒有現(xiàn)金嗎？我借給你?。×闶赘?，你只要稍微給我點利息就成！”
在這樣的誘惑下，小豬們毫不猶豫地選擇了貸款買房。
狐貍在短短幾個月就取得了驚人的業(yè)績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？聰明的狐貍可是熟讀大森林經(jīng)濟(jì)史，不可能不知道有風(fēng)險，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合伙人分擔(dān)風(fēng)險才行。于是狐貍找到森林之王，也就是森林里的做投資生意的帶頭大哥--獅子，這家伙可都是名字響當(dāng)當(dāng)?shù)闹鲀海{子王們每天吃飽了閑著也是閑著，于是找來森林經(jīng)濟(jì)學(xué)家和教授們，用上最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)模型，一番鼓搗之后，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進(jìn)，你說他們看不到里面的風(fēng)險嗎？這些聰明的家伙用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什么，接手搞吧！于是狐貍，獅子就合伙弄出了新產(chǎn)品--債務(wù)抵押債券，說穿了就是債券，通過發(fā)行和銷售這個債券，讓債券的持有人來分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險。
光這樣賣，風(fēng)險太高還是沒人買啊， 于是獅子找到了猴子，猴子又是什么角色？那可是在全世界金融界買空賣多、呼風(fēng)喚雨的對沖基金，過的就是刀口舔血的日子，這點風(fēng)險小意思！于是憑借著老關(guān)系，在世界范圍內(nèi)找利率最低的銀行借來錢，然后大舉買入這部分普通債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1．5％；普通債券的利率可能達(dá)到12％，所以光靠利息差猴子就賺得盆滿缽滿了。
這樣一來，奇妙的事情發(fā)生了，森林里的房地產(chǎn)一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，這樣一來根本不會出現(xiàn)小豬還不起錢的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結(jié)果是小豬到狐貍，到獅子，到猴子，個個都賺錢，但是獅子卻不太高興了！當(dāng)初是覺得普通債券基金風(fēng)險太高，才扔給猴子共擔(dān)風(fēng)險的，沒想到這幫家伙比自己賺的還多，凈值一個勁地漲，早知道自己留著玩了，于是獅子也開始買入猴子手里的基金，打算分一杯羹了。
這下又把猴子急壞了，他們是什么人，手里有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現(xiàn)在拿著搶手的債券基金還能老實？于是他們又把手里的債券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然后繼續(xù)追著投行買普通的風(fēng)險債券，獅子心里那個不爽啊，除了繼續(xù)悶聲買猴子手里的基金之外，他們又想出了一個新產(chǎn)品，就叫CDS （信用違約交換）好了，不是都覺得原來的債券基金風(fēng)險高嗎，那我投保好了，每年從這里面拿出一部分錢作為保金，白送給保險公司，但是將來出了風(fēng)險，大家一起承擔(dān)。
保險公司想，不錯啊，眼下這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎？干了！
猴子想，不錯啊，已經(jīng)賺了幾年了，以后風(fēng)險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔(dān)一半風(fēng)險，干了！
于是再次皆大歡喜，但是事情到這里還沒有結(jié)束：因為“聰明”的狐貍又想出了基于CDS的創(chuàng)新產(chǎn)品！現(xiàn)在新發(fā)行一個“三毛”基金，天哪，還有比這個還爽的基金嗎？1元面值買入的基金，虧到0．90元都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！狐貍真是天才??！
結(jié)果這個“三毛”可賣瘋了，各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財產(chǎn)品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首發(fā)規(guī)模是原定的500億元，可是后續(xù)發(fā)行了多少億，簡直已經(jīng)無法估算了，但是保證金50億元卻沒有變。如果現(xiàn)有規(guī)模5000億元，那保證金就只能保證在基金凈值不低于0．99元時，你不會虧錢了。
當(dāng)時間走到了2006年年底，風(fēng)光了整整5年的美國房地產(chǎn)終于從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終于開始斷裂。因為房價下跌，優(yōu)惠貸款利率的時限到了之后，先是普通民眾無法償還貸款，然后狐貍的貸款公司倒閉，猴子的基金大幅虧損，繼而連累保險公司和各大銀行相繼發(fā)布巨額虧損報告，同時投資對沖基金的各大投行也紛紛虧損，然后股市大跌，小豬們遍虧錢，無法償還房貸的小豬繼續(xù)增多……
最終，美國次貸危機(jī)爆發(fā)。
（宜賓日報記者 黃睿麒）
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