市場定性
股價變動有兩種基本形式：趨勢與振蕩。辨別趨勢與振蕩，分清趨勢的性質(zhì)與發(fā)展階段，是證券投資的戰(zhàn)略性行為。
股價變動趨勢是由股票的內(nèi)在價值、市場供求關(guān)系（進入流通的資金量和進入流通的股票額）、投資大眾的心理狀態(tài)（它決定實際投入買賣的資金量和股票金額）、股票市價水平（它決定市場供求的相對比例）等因素所決定的。就總體市場而言，這些因素通常是以漸進的、帶慣性的方式生成與變化的，因而起勢通常具有一定的持續(xù)時間、具有漸進性和慣性，這些性質(zhì)構(gòu)成趨勢的特征。
振蕩是趨勢的實現(xiàn)形式，即趨勢是在一系列振蕩中存在與發(fā)展的。股價振蕩是競爭市場提前消化實質(zhì)信息及投機心態(tài)對市場信息過度反應(yīng)、反應(yīng)不足及二者的相應(yīng)調(diào)整的結(jié)果。
在這里振蕩被狹義地理解為是一種短期、快速和不規(guī)則的價格變動形態(tài)。
中、長線投資（包括投機）以趨勢為選時對象，短線投機以振蕩為選時對象。
根據(jù)價格趨勢的走向，可將股市分為三種基本類型。
多頭市場。即股價趨勢呈上升運動的市場。根據(jù)道氏理論，股價變動的波峰和波谷依次高于前一波峰和波谷為上升趨勢。當(dāng)價格呈上升趨勢時，某一時點的實際價格水平一般會高于到該時點為止的某一段時間的平均價格水平，因此，多頭市場可定義為股價線在移動平均線之上持續(xù)上行的市場。
趨勢有大、中、小之分，因而多頭市場也有大、中、小之別。多頭市場的大小可由定義中的移動平均線的日數(shù)來進行定量界定。根據(jù)我國股票市場運作的實際，我們可以把受５日移動平均線支撐的價格走勢定為小多頭行情或小多頭市場，把受１０日均線和３０日均線支撐的價格走勢分別定為中、大多頭市場。顯然，還可以把受６０日以至１００日均線支撐的市場定為超大多頭市場，但這種大牛市在我國尚未出現(xiàn)。
空頭市場。即股價趨勢呈下降運動的市場，亦可定義為股價線在移動平均線下方持續(xù)下行的市場?？疹^市場也可分為受５日均線阻擋的小空頭市場，受１０日線阻擋的中空頭市場，受３０日線阻擋的大空頭市場。
就我國滬深股市來說，受１０日移動平均線約束的多（空）頭市場最重要，其為市場運行的主要勢態(tài)，是中長期投資人測市選時的最經(jīng)常的背景格局。
平衡市場。即多空力量相當(dāng)，股價趨勢呈水平方向運動的市場。在平衡市態(tài)下，股價線與移動平均線處于纏繞狀態(tài)，并可依纏繞移動平均線的日數(shù)來判定平衡市的大小。平衡市場通常持續(xù)的時間較短，常出現(xiàn)在多（空）頭市場發(fā)展的中間階段，或多空市場相互轉(zhuǎn)化的過渡時期，是一種暫時的平衡的中間市態(tài)。平衡市場是短線投資人的樂園。
多頭市場中的頂判斷
在多頭市場中，把握頂部出現(xiàn)的時機，在頂部賣出而不是搶入，是升市操作的要點所在。
多頭市場中的頂可分為回檔頂和反轉(zhuǎn)頂兩類?；貦n頂出現(xiàn)在大市總趨勢仍將上行，但指數(shù)升漲幅度已較大，技術(shù)上發(fā)出調(diào)整要求之時，是指數(shù)上升過程中的一次階段性的頂部；反轉(zhuǎn)頂是指大勢由升轉(zhuǎn)跌時出現(xiàn)的轉(zhuǎn)折點。
?。ㄒ唬┒囝^市場頂部的一般特征我國滬深股市運行實際表明，在多頭市場中，無論是回檔頂還是反轉(zhuǎn)頂，在其形成時，通常會出現(xiàn)以下特征：１．股價指數(shù)日線由連續(xù)多日穩(wěn)步、強勢上升轉(zhuǎn)變?yōu)檎袷幭蛏稀３霈F(xiàn)振蕩但仍高收，這是見頂?shù)脑缙谡髡住?br> ?。玻啻紊仙蟮囊淮紊蠞q并常伴有跳空缺口。上漲幅度越大，逆變越快，這也是早期征兆之一。
?。常噪x率巨幅放大后見頂回落，呈下降趨勢。
?。矗畡酉蛑笜耍模筛呶晦D(zhuǎn)向；ＲＳＩ嚴重超賣（例如１４日ＲＳＩ值超過８０）。
?。担眨司€出現(xiàn)較長的上影線或帶上影線的小陰線、小陽線。
６．成交量巨增或創(chuàng)歷史新高。
?。罚山涣恳辉僭黾?，或保持在高水平上，但股價指數(shù)漲升卻有后繼無力的感覺或出現(xiàn)陰線。
?。福畠r格形態(tài)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)形態(tài)并給出上升幅度到位支持。
以上信號出現(xiàn)四個可考慮作出見頂判斷。當(dāng)各種見頂信號在星期一集中出現(xiàn)，則當(dāng)天或第二天成為轉(zhuǎn)折點的可能性極大，星期二上午往往成為最佳出貨時機。
?。ǘ┗貦n頂與反轉(zhuǎn)頂?shù)蔫b別判斷一輪中級多頭行情通常包含有１～２次回檔整理的過程。
因而當(dāng)上升行情走出一個頂部后，緊隨而來的調(diào)整是回檔性質(zhì)的，還是反轉(zhuǎn)性質(zhì)的，意味著買入或賣出兩種完全不同性質(zhì)的時機，這顯然是一個令人費解而又利益攸關(guān)的大問題。關(guān)于回檔頂與反轉(zhuǎn)頂?shù)姆治鲆簿褪顷P(guān)于大勢由漲轉(zhuǎn)跌后是回檔還是反轉(zhuǎn)問題的分析。
我國股市多頭行情走一浪上升（走完一次上升浪后即反轉(zhuǎn)向下）和三浪上升（升-跌-升）較多見，走五浪上升（升-跌-升-跌-升）則較少見。下面分別列出一浪反轉(zhuǎn)頂，三浪上升中的回檔頂和五浪上升中的第二個回檔頂出現(xiàn)后的一些特征，以資鑒別判斷。
我們可以簡要回顧一下１９９４年８月大多頭行情中，滬市二浪調(diào)整的情況。滬市在經(jīng)歷一周暴漲后于８月９日進入調(diào)整，并于當(dāng)日創(chuàng)下調(diào)整期最低收盤指數(shù)６１２點，然后進入為期３周的調(diào)整。其特點有：（１）在調(diào)整的第一、二周兩次下調(diào)后兩次沖高，并均創(chuàng)出近期新高，第三周在７１０點左右窄幅盤整，７１０點位于本次下調(diào)最高點與最低點之間幅度（１２７個點）的上１３處（７０５點），為強勢調(diào)整。（２）以上升三角形整理，振蕩幅度由大變小，底部逐步抬高，探底反彈迅速并均為一次完成。（３）"陸家嘴"、"外高橋"等浦東概念股在整個行情中堅挺向上，"陸家嘴"在窄幅盤整的第三周中從２１元多上漲到２９元多，機構(gòu)護盤、做市明顯。（４）指數(shù)下跌時，成交量急劇萎縮，減少幅度達４０％～７５％。（５）１０日均線支撐明顯，僅有一日被小幅跌破，第二日即回復(fù)到均線之上，在調(diào)整的最后一周中股價線與１０日均線處于纏繞狀態(tài)。（６）上升三角形突破后的升漲幅度超出理論量度幅度的４０％左右。
一浪上升反轉(zhuǎn) 三浪升勢中的回檔 五浪升勢中的第二回檔
行情發(fā)動原因 無重大原因。 前期市場長期超跌，如果大批股票市價進入標準市盈率水平則十分可靠；基本面有重大利多消息出臺；或長期超跌與重大利多兼有。
１０日均線的作用 輕易被股價線擊穿，并轉(zhuǎn)變?yōu)樽枇€ 。 具有明顯支撐作用。股價線也可能與均線纏繞或穿破均線，但下穿幅度小，并在短期內(nèi)會快速彈回 。 具有強力支撐作用，因指數(shù)已明顯偏高，調(diào)整只能以快速、小幅方式完成，故均線很難被擊穿。如果股價線破１０日均線，１０日均線破２５日均線，可定為反轉(zhuǎn)行情。
調(diào)整時間 轉(zhuǎn)入下跌趨勢 。 調(diào)整時間較長，通常為一周至三周 。 調(diào)整時間較短，通常在一周內(nèi)。調(diào)整時間拉長是買盤后續(xù)無力的表現(xiàn)，多預(yù)示行情的反轉(zhuǎn)。
調(diào)整形態(tài) 多見Ｍ頂和不規(guī)范的園頂 。 多呈三角形整理，振蕩頻繁。 簡單的直線下降，少有振蕩。如出現(xiàn)平臺或島形整理多為反轉(zhuǎn)行情。
人氣強弱 股價指數(shù)連創(chuàng)新低，但幅度小的居多：人氣不旺，但悲觀者也不多。 動態(tài)行情顯示股價指數(shù)探底次數(shù)少，觸底后快速反彈，大部分時間在較高位盤整，即當(dāng)日均價偏重于最高價而不是最低價。指標股堅挺。 人氣保持旺盛。如果盤中沖高短暫，底部多次重現(xiàn)，股價即便下調(diào)不深，但主要位于下調(diào)空間的低位盤整，內(nèi)盤多于外盤，人們熱衷于打聽“利空消息”則為反轉(zhuǎn)行情。
價量關(guān)系 價 減 量 減 ，配 合 協(xié) 調(diào) 。 價減成交量大幅萎縮，惜售明顯，價增則成交量大增，市場資金充足明顯。 價減量超減 。
技術(shù)指標 零線無支撐作用，或指標值已在零線以下。 零線有明顯支撐作用，指標值可能在零線位小幅波動。Ｙ值亦回到零位上下波動。 振蕩指標值高居零線之上。
空頭市場中的底判斷
空頭市場中的底也可以分為反彈底和反轉(zhuǎn)底兩種。反彈是指在空頭市場中股價下跌過程中的短時回升，而反轉(zhuǎn)則是指空頭市場向多頭市場的轉(zhuǎn)變。反彈底是一輪反彈的起點，它是短線炒作的入貨時機，而其主要意義則在于其為投資人在空頭市場中的清倉出貨指示了時機；反轉(zhuǎn)底則是最佳建倉時機。
關(guān)于空頭市場中底的判斷，可采取一種權(quán)變式的綜合方法，即建立一個其標準隨歷史變動而修正的、可適應(yīng)變化了的現(xiàn)狀的綜合性分析體系。該分析方法也同樣適應(yīng)于平衡市場。
權(quán)變分析體系由兩個部分組成。
?。薄⒒纠碚摱攘炕纠碚摱攘渴窃趯厔葸M行總體分析的基礎(chǔ)上，給出底部出現(xiàn)的大致時間和價位（目標時間和目標價位），并依據(jù)市場變動的實際時間與實際價位來調(diào)校目標時間和目標價位，從而使基本理論度量最終能較準確地指示底部出現(xiàn)的時間和幅度范圍。其方法包括：（１）確定時間之窗。確定時間之窗的基本原則是只取最近２～３個循環(huán)周期（低點到低點）計算平均周期日數(shù)，并加重最近一個循環(huán)周期的權(quán)值（方法為將平均周期與最近周期相加后除以二）。此后，每一個預(yù)測周期都要依據(jù)此原則進行移動計算，得出新的時間之窗數(shù)。
在確定循環(huán)低點時，應(yīng)注意區(qū)別反彈底和反轉(zhuǎn)底。反彈底之間形成小循環(huán)周期，反轉(zhuǎn)底形成大循環(huán)周期，二者分別用以預(yù)測反彈底和反轉(zhuǎn)底出現(xiàn)的時機。
（２）確定幅度之窗。幅度之窗我們將其規(guī)定為股價指數(shù)下跌之目標價位的上下各５％的范圍。下跌目標價位的測定可采取的方法有：其一為形態(tài)分析法；第二，經(jīng)驗方法，即根據(jù)前一反彈底或反轉(zhuǎn)底出現(xiàn)時的跌幅比值（即下跌幅度與跌前上升行情的上升幅度之比）來推算本期跌幅比率，因而，前一輪上升行情上升幅度越大，此輪下跌幅度也越大。
?。ǎ常┬Ｕ龝r間之窗和幅度之窗。校正的原則是：股價下跌的時間與下跌的幅度可互補替代。即實際下跌的價位接近或超過目標價位，而時間之窗尚未到期時，應(yīng)將時間之窗調(diào)近，或作即時調(diào)整，同時亦應(yīng)視市場狀況考慮將目標價位調(diào)低；相反，當(dāng)時間之窗已到期而實際價位離目標價位還相差較遠時，應(yīng)將時間之窗往后推移并根據(jù)市場狀況考慮目標價位的調(diào)高。這種調(diào)校過程可逐段反復(fù)進行。
?。?、實際順勢判斷基本理論度量只提供大致方向與范圍，而不是行動的直接依據(jù)。它提醒你應(yīng)該考慮行動了，但實際的行動則完全取決于在市場中實際的觀察與判斷，投資人決不可讓理論目標直接決定實際行動。
在市場進入時間之窗和幅度之窗后，投資人應(yīng)予以密切觀察，通常反轉(zhuǎn)底形成時會出現(xiàn)以下特征：
（１）Ｋ線出現(xiàn)較長的下影，Ｋ線組合出現(xiàn)反轉(zhuǎn)形態(tài)，價格形態(tài)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)形態(tài)。
（２）市場出現(xiàn)超常波動，波幅往往較大。
（３）股價線上破均線，短期均線上破中期均線。
（４）ＲＳＩ（１４）下降到２０左右。
（５）技術(shù)分析出現(xiàn)背離走勢；ＭＡＣＤ快線走平，柱狀線縮短，快線與慢線在低位交叉（注意在零線附近快線壓慢線常為反彈行情或小多頭行情結(jié)束）；動向指標－ＤⅠ線在極端區(qū)回折。
（６）長期超跌后，股價穿破下降管道線加速下跌，并有較深跌幅（達理論度量幅度）。
（７）成交量在極度萎縮后開始放大，當(dāng)出現(xiàn)大幅放大，并伴有股價的加速下跌時（這種情況通常只發(fā)生在一兩天內(nèi)），這時出現(xiàn)的最低位很可能就是此輪筑底的最低點了。
（８）市場悲觀氣氛彌漫。
（９）有重大利多消息出現(xiàn)。
在無重大利空消息的前提下，以上特征出現(xiàn)四個以上可判斷反轉(zhuǎn)底已形成。
反彈底出現(xiàn)的特征比反轉(zhuǎn)底要簡單。反彈底作為股價下跌的階段性休止點，受技術(shù)走勢影響大，把握要點可考慮如下：（１）股價下跌最常見的形態(tài)為下降管道和下降三角形，把握了下跌形態(tài)及一種下跌形態(tài)向另一種下跌態(tài)的轉(zhuǎn)化，反彈底通常能夠較準確地測定出來。
?。ǎ玻╇S機指標顯示超賣；動向指標－ＤＩ在極端區(qū)走平或回折。
?。ǎ常┏山涣课s到近期低點或創(chuàng)新低，而價格下跌乏力。
選時方式、方法、標準并無固定不變之模式。投資人均可根據(jù)自身實際，本著綜合基礎(chǔ)上的專門化原則構(gòu)建自己的專用分析體系。
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