如何投資才能賺到錢？投資中最重要的事是什么？投資失敗的人都犯了哪些錯(cuò)？很多投資者都想知道答案。
美國合作基金合伙人、《華爾街日報(bào)》前專欄作家摩根·豪澤爾（Morgan Housel）在他的《金錢心理學(xué)》（The Psychology of Money）一書中深入淺出地回答了這些問題。目前，該書還沒出版中文譯本。從英文版內(nèi)容來看，值得推薦給大家先睹為快。
PART . 01
本書的前言先從兩個(gè)真實(shí)的故事說起。
故事一：從看門人到慈善家
Ronald James Read 出生在美國一個(gè)普通鄉(xiāng)村家庭，他只讀到高中。畢業(yè)后，他當(dāng)過25年修車工人，在百貨公司做了17年清潔工，之后又當(dāng)了很多年的商場看門人。Read的生活簡樸而低調(diào)，一輩子只買過一套房子。他的朋友說Read最大的業(yè)余愛好就是劈柴。在50歲那年Read成了鰥夫，此后再也沒有結(jié)婚。2014年，Read去世了，享年92歲。讓所有人驚詫的是，Read留下了800萬美元的巨額遺產(chǎn)。遺囑中，他給繼子留下200萬美元，給當(dāng)?shù)蒯t(yī)院和圖書館捐了600萬美元。
2014年，美國有超過280萬人去世，其中能留下超過800萬美元遺產(chǎn)的人不超過4000人，Read就是其中一個(gè)。Read是怎么掙到這么多錢的？他沒有中彩票，也沒有獲得遺產(chǎn)，他只是把存下來的錢都用來買了藍(lán)籌股。然后他等了幾十年，神奇的復(fù)利把他的積蓄增加到了800萬美元。
故事二：從商界巨富到破產(chǎn)者
Richard Fuscone擁有哈佛大學(xué)MBA學(xué)位，曾經(jīng)是美林銀行高管，職業(yè)生涯非常成功，40歲就掙了很多錢退休做慈善了。2005年，他在格林威治買了一棟1.8萬平方英尺的豪宅，有11間浴室、2部電梯、2個(gè)游泳池、7個(gè)車庫。光是用于房屋維護(hù)的費(fèi)用，每個(gè)月就高達(dá)90000美元。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，F(xiàn)uscone的財(cái)富受到重創(chuàng)，背上巨額債務(wù)，不得不宣告破產(chǎn)，以割肉價(jià)拍賣了名下豪宅。
無論從什么角度來看，Read 和Fuscone兩個(gè)人都差異巨大。為什么在投資領(lǐng)域一個(gè)看門人能比哈佛高材生還成功呢？
豪澤爾認(rèn)為，這就是投資的奇妙之處。你不能想象，在建筑學(xué)或醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，看門人能比行業(yè)專家還厲害，但是在投資領(lǐng)域，這樣的事情卻發(fā)生了。
在投資中，一個(gè)投資天才如果控制不了自己的情緒，就可能出現(xiàn)災(zāi)難性后果。而一個(gè)有正常行為能力的普通人，雖然沒有高智商，沒受過專業(yè)訓(xùn)練，也能變得富有。
這其中有兩個(gè)原因，一個(gè)是除了個(gè)人努力和才能外，投資與運(yùn)氣緊密相關(guān)。另一個(gè)原因是，投資學(xué)不是一門硬科學(xué)，而是一種軟技能。很多時(shí)候，你怎么行動，比你學(xué)了多少知識更重要。豪澤爾把這種軟技能稱之為“金錢心理學(xué)”。
金錢心理學(xué)會極大地影響著最終的投資結(jié)果。很多時(shí)候，軟技能比投資技術(shù)更重要，能幫助你做出更明智的決策。但在現(xiàn)實(shí)中，它的重要性卻被大大低估了，沒有得到足夠重視?！督疱X心理學(xué)》這本書歸納了18種投資中常見的錯(cuò)誤和偏見，并逐一舉例闡釋。以下為各章節(jié)內(nèi)容簡介。
PART . 02
你關(guān)于金錢的看法來自你的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，這只占全世界所發(fā)生的事情的0.00000001%，但卻影響到你對世界80%的看法。
不同年齡、階層、職業(yè)的投資者，風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資風(fēng)格往往差異巨大。但每個(gè)人的投資行為對于他自身來說都是理性的。
比如，經(jīng)歷過1930年代經(jīng)濟(jì)大蕭條的美國人，經(jīng)濟(jì)危機(jī)、失業(yè)等沖擊給這代人的身心留下了深刻印記，他們的行事風(fēng)格偏保守和謹(jǐn)慎。但他們的子女沒有經(jīng)歷過大蕭條，所以年輕一代對未來的預(yù)期樂觀得多，也敢于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
Nothing is as good or as bad as it seems.生活中的每件事都受到多種因素的影響。個(gè)人努力對于事情結(jié)果的影響力很有限。在投資中也是如此。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得者羅伯特·席勒曾被記者問道：“關(guān)于投資，你最想知道的事情是什么？”他回答說：“我想知道，在成功投資中，運(yùn)氣所占的比例到底有多大。”
我們要認(rèn)識到，并非所有的成功都全部歸功于努力工作，不是所有的貧窮都是因?yàn)閼卸?。因此，我們?yīng)該少關(guān)注個(gè)體案例研究，多關(guān)注群體普遍的行為模式。
在投資中，不管潛在收益有多高，總有一些東西是絕對不能用來去冒風(fēng)險(xiǎn)的。
在真實(shí)投資中，人們常常要基于有限的信息做出決策，而這些決策將對他們的財(cái)富產(chǎn)生巨大影響。這就會讓很多人變得精神緊張、貪婪和偏執(zhí)。有些聰明人也會被貪婪沖昏頭腦。豪澤爾講了Rajat Gupta 和 Bernie Madoff的故事，來說明貪婪的危害。
Gupta在40多歲的時(shí)候，成為麥肯錫咨詢公司CEO，他先后擔(dān)任過高盛、寶潔等諸多知名企業(yè)的董事。他2007年退休，擁有上億美元身家。這筆驚人的財(cái)富如果按5%的年化收益率計(jì)算，他每小時(shí)都能得到600美元的投資回報(bào)。他幾乎可以做想做的任何事。
但Gupta并不滿足，他還想掙更多錢。2008年，在巴菲特與高盛的投資交易中，Gupta提前獲得消息，買入股票，獲利100萬美元。但事發(fā)后，他因內(nèi)幕交易而被判入獄，被罰款1700萬美元。他此前輝煌的職業(yè)生涯和聲譽(yù)都?xì)в谝坏?/p>
正如股神巴菲特所說：“為了那些對你來說不太重要的東西，而拿那些對你非常重要的東西去冒險(xiǎn)，這樣做非?；闹??！?/p>
對于大部分普通人而言，任何投資的結(jié)果都不能影響到你和家人的正常生活，不能動搖家庭的根基。這是應(yīng)該牢牢守住的底線。
復(fù)利的魔力到底有多大？豪澤爾舉了股神沃倫·巴菲特的例子。巴菲特成功的關(guān)鍵是，在長達(dá)四分之三個(gè)世紀(jì)里，他都是一位杰出的投資者。巴菲特擅長做投資，但他成功的秘訣是時(shí)間。
截至本書出版時(shí)，巴菲特的凈資產(chǎn)高達(dá)845億美元。其中，有842億美元是在他50歲之后掙到的；有815億美元是在他65歲之后掙到的。
假如巴菲特在60歲那年退休了，不再繼續(xù)做投資了，那么他的凈資產(chǎn)將只有1190萬美元，比實(shí)際凈資產(chǎn)845億美元少了99.9%。
好投資不僅意味著做出明智的決策，還意味著要守住財(cái)富，不要搞砸。成功投資的一個(gè)關(guān)鍵就是“活下去”。只有活下去，你的投資才能堅(jiān)持足夠長的時(shí)間，讓復(fù)利產(chǎn)生奇跡。
有些投資者非常善于掙大錢，卻不善于守住財(cái)富，最后的結(jié)局非常悲慘，比如具有傳奇色彩的股票交易天才Jesse Livermore。
在30歲時(shí)，Livermore就掙到了相當(dāng)于現(xiàn)在1億美元的身家。1929年10月，美國股市暴跌，超過三分之一的市值化為烏有。但Livermore預(yù)判了行情，提前做空了美股，一天就賺了超過30億美元。他信心倍增，賭性越來越大，結(jié)果他的運(yùn)氣用光了，在股市中失去了一切，并且債臺高筑。1940年，Livermore在絕望中自殺了。
隨著時(shí)間的延續(xù)，每個(gè)人都將不可避免地經(jīng)歷挫折，很多沖擊是不可預(yù)測的。即使是投資天才也有失手的時(shí)候。作為普通人，我們都想要高額回報(bào)，但是財(cái)務(wù)上的牢不可破也許更重要。
投資中，你可以犯很多錯(cuò)，但仍然發(fā)大財(cái)，訣竅就是長尾效應(yīng)。極少數(shù)的事件可能會對最終結(jié)果起到非常大的作用。
Heinz Berggruen是一個(gè)藝術(shù)品交易商。他的策略是，買下他能買到的所有藝術(shù)品，就算99%的藝術(shù)品是沒有價(jià)值的，但只要有1%是真正的杰作，比如畢加索、馬蒂斯的畫作，那么他最后就能賺到驚人利潤，足以覆蓋購買其他藝術(shù)品的成本。
在風(fēng)險(xiǎn)投資、影視行業(yè)都存在長尾效應(yīng)。投資公司Correlation Ventures曾經(jīng)做過相關(guān)統(tǒng)計(jì)：在2004年至2014年的21000多筆風(fēng)險(xiǎn)融資中：有65%虧損，有2.5%的投資獲得10倍–20倍回報(bào)率，有1%的投資回報(bào)率超過20倍，只有0.48%的投資（約100家公司）回報(bào)率達(dá)到50倍或以上。
20世紀(jì)30年代中期，迪士尼制作出品了400多部動畫片，其中大部分影片的投資都虧損了，直到《白雪公主和七個(gè)小矮人》出現(xiàn)。在1938年前6個(gè)月，這部影片就賺了800萬美元，超過迪士尼公司之前所有影片的利潤總和。迪士尼用這些錢還清了銀行欠款，給員工發(fā)了獎金，還購買一個(gè)新的藝術(shù)工作室，公司得以繼續(xù)發(fā)展壯大。
能夠自主支配時(shí)間，是擁有財(cái)富的最大紅利。
掙錢越多就越幸福嗎？其實(shí)未必。每個(gè)人對于幸福的定義是不同的。但一個(gè)共識是，幸福來自對生活的掌控權(quán)。比如，你能自主支配每天的生活，選擇每天要做什么事，什么時(shí)候開始做，和誰一起做等等。
密歇根大學(xué)教授、心理學(xué)家Angus Campbell做過相關(guān)研究，他在《美國人的生活特性》一書中得出過一個(gè)結(jié)論：與其他客觀條件（薪水、職位、名望、房子）相比，對生活的掌控感是更可靠的幸福感的來源。
美國是當(dāng)今世界上最富有的國家之一。1955年美國人的收入中位數(shù)是2.9萬美元（經(jīng)過通脹調(diào)整后）。2019年美國人的收入中位數(shù)增加到6.2萬美元。但沒有證據(jù)表明，現(xiàn)在的美國人比上世紀(jì)50年代的美國人更幸福。
為什么薪水提高了，物質(zhì)條件改善了，人們的幸福感并沒有提高？部分原因可能是人們職業(yè)和生活方式的改變。
上世紀(jì)50年代，大部分美國人是農(nóng)民或工人。藍(lán)領(lǐng)工人主要做體力工作，不需要耗費(fèi)太多腦力。他們下班后的時(shí)間完全屬于自己。而現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，很多人成為腦力工作者，比如經(jīng)理人、官員、專業(yè)人士、服務(wù)業(yè)從業(yè)者等。
這類工作的特征是非常依賴腦力，需要持續(xù)進(jìn)行思考、判斷、決策等，人們上下班的界限越來越模糊。很多人就算在下班時(shí)間，也會不由自主想起工作。工作占據(jù)幾乎所有的大腦空間和時(shí)間，很多人感覺是7*24小時(shí)都在工作，壓力巨大。
別人不會像你一樣重視你有多少財(cái)富。
有些人買名車或名表，其實(shí)是為了贏得別人的仰慕和尊重。但他們也可以通過另一種花錢的方式獲得尊重和敬仰，比如做慈善。有錢人不一定非要過奢華炫富的生活。
向旁人炫耀自己多么有錢，是失去財(cái)富最快的方式。財(cái)富是那些你看不見的東西。這句話意思是，壓制你現(xiàn)在的購買欲，去換取未來更多的選擇權(quán)。財(cái)富產(chǎn)生于這個(gè)過程之中。
在變富的過程中，存錢是你唯一可控的因素，也是唯一重要的因素。存錢不需要特別的理由。生活總是充滿未知風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)你突遭嚴(yán)重的挫折打擊時(shí)，你的存款將幫助你扛過風(fēng)險(xiǎn)，活下來，等到走出低谷的機(jī)會。
有些人花錢大手大腳，每個(gè)月入不敷出，只是為了向人證明自己有錢，讓別人更重視自己。在這樣的思維模式下，當(dāng)然存不下錢。
對于這些人，只要放下心中的ego，放棄用花錢證明自身價(jià)值，控制消費(fèi)欲望，量入為出，就能在收入不變的情況下，順利存下不少錢。
醫(yī)學(xué)是復(fù)雜的專業(yè)學(xué)科，投資學(xué)也一樣。醫(yī)生對病人疾病的診斷，和理財(cái)顧問對客戶的投資建議之間有很多相似之處。
醫(yī)生到底是該以治病為最終目標(biāo)，還是以病人的利益（經(jīng)濟(jì)狀況、感受、尊嚴(yán)等）為最終目標(biāo)？經(jīng)過數(shù)十年的爭論和變革，業(yè)內(nèi)共識已從前者轉(zhuǎn)向后者。
在投資領(lǐng)域，理財(cái)顧問的收入來自客戶交易的傭金，他們真的了解你的投資目標(biāo)、收益預(yù)期和人生規(guī)劃嗎？他們推薦你買入賣出，到底是真心為了你的資產(chǎn)增值，還是為了自己獲得高額傭金？
歷史是對于變化的研究，但諷刺的是，歷史常被投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)作未來行動的地圖。
縱觀人類歷史，每過一個(gè)階段都會發(fā)生結(jié)構(gòu)性的進(jìn)步，進(jìn)入一個(gè)新時(shí)代。歷史是一系列意外事件的集合，歷史事件的鏈條充滿偶然性，所以我們也不可能依據(jù)歷史來推測未來的趨勢。但作者認(rèn)為，我們可以吸取前人的歷史教訓(xùn)，調(diào)整我們的行動。
在生活中，不確定性、隨機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)是未知的。唯一的應(yīng)對方法就是，在“你預(yù)料會發(fā)生的事情”與“發(fā)生后你仍有機(jī)會活下來”之間，留下足夠的空間。
這與投資大師格雷厄姆提出的“安全邊際”原則非常相似。你必須保持足夠的安全邊際，以應(yīng)對未知的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。只有想辦法讓自己不下牌桌，投資足夠長的時(shí)間，才能讓復(fù)利發(fā)揮它的魔力。
長期計(jì)劃之所以難以實(shí)現(xiàn)，是因?yàn)槿藗兊哪繕?biāo)和欲望總是隨時(shí)間而變化。
5歲小男孩的夢想可能是當(dāng)拖拉機(jī)司機(jī)。當(dāng)他長大后，他可能想做更有名望或掙錢更多的工作，比如做律師。
想象有一份你夢寐以求的工作，你經(jīng)過極大的努力最后得到了。但你工作了一段時(shí)間后，職位的光環(huán)和魅力、你的興奮和滿足感都在漸漸衰減，你對工作有了新的看法，甚至心生抱怨。
這種情況在投資中也很常見。所以，在做長期決策時(shí)，我們應(yīng)該避免極端的財(cái)務(wù)規(guī)劃。當(dāng)你放棄了之前的某個(gè)計(jì)劃，你就必須用兩倍的努力朝另一個(gè)方向前進(jìn)，來彌補(bǔ)失去的時(shí)間，內(nèi)心的后悔將是特別痛苦的。
所有東西都有代價(jià)，但不是所有的代價(jià)都像商品價(jià)簽?zāi)菢语@而易見。大部分投資決策的成本是不可見的。當(dāng)你做出一項(xiàng)投資決策時(shí)，隱藏的代價(jià)你并不能馬上看到。
在投資活動中，不確定性、懷疑、后悔等負(fù)面情緒很常見，它們都是投資的成本。你應(yīng)該把它們看成是投資的學(xué)費(fèi)，而不是投資的罰金。
別從那些和你玩不同游戲的人那里獲取投資建議。在投資中，人們的目標(biāo)和欲望往往非常不同。投資沒有單一的正確答案。有人青睞長期投資，有人喜歡快進(jìn)快出。投資中，長期主義者與短期主義者沒有高下之分，兩者玩的不是同一個(gè)游戲。你必須找到對你來說管用的投資策略。
樂觀主義聽起來像推銷，而悲觀主義聽起來像有人想幫助你。
為什么吸引人的小說或故事總是比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更有感染力？
……
投資是一場修行。影響投資結(jié)果的因素紛繁復(fù)雜，照搬前人的成功經(jīng)驗(yàn)，并不能保證你也能同樣成功。你必須自己去領(lǐng)悟和實(shí)踐，用真金白銀買來自己的進(jìn)步。
看完這本《金錢心理學(xué)》，或許能幫你看清那些常見的錯(cuò)誤和陷阱，更快找到適合自己的投資方法。
