今天說一只老早之前提過的基金——華夏新錦繡。
第一次提到還是去年4月份，
（一鍵清倉，徹底躺平，這波操作驚到我了?。?/p>
基金經(jīng)理2次躺平，一次逆風(fēng)拉收益，神乎其神。
但是你懂的，
這種不走尋常路的動(dòng)作只可遠(yuǎn)觀，所以之后也沒特別留意這只基金。
但最近有新情況，因?yàn)閷覄?chuàng)新高，關(guān)注這只基金的人越來越多，基金經(jīng)理還限購了，一天最多買2萬元。
所以，忍不住又去看了兩眼，結(jié)果嚇一跳，基金經(jīng)理竟然把神乎其神的操作延續(xù)了下來。
先是2020年6月下半月到7月上半月，剛好是那波反彈的尖頂，基金經(jīng)理又起來拉了一波凈值，然后躺平躲過大跌。
再然后是今年，基金經(jīng)理不躺了，卻打出來漂亮的逆風(fēng)局，凈值屢創(chuàng)新高，一路漲了21.45%，同類前1%。
哪位基金經(jīng)理管的基金，如此神勇，今天就來拆解下~
01
先簡單介紹下基本情況，
華夏新錦繡是張城源在管，2021年2月22日開始管理，由于去年和今年的出色表現(xiàn)，這只基金在張城源任內(nèi)漲了30.63%，同類前1%。
不過基金規(guī)模并不大，A類規(guī)模是0.85億元，C類規(guī)模是1.17億元，合計(jì)2.02億元。
當(dāng)然，這是3季度末的數(shù)據(jù)，前幾天華夏新錦繡剛剛限購，一天最多買2萬元，所以等四季報(bào)數(shù)據(jù)了，看看這只基金規(guī)模膨脹到了多少。
至于張城源，他的管理規(guī)模也不大，截至三季度末是39.59億元。
02
然后介紹張城源神乎其神的操作，
先說2022年的，他季報(bào)中介紹的不多，就一句話“根據(jù)市場情況適時(shí)調(diào)整了股票倉位”，但我們依然能從公開數(shù)據(jù)中還原他的操作。
具體來看的話，
他那不叫“適時(shí)調(diào)整”，而是“大調(diào)整”，一季度就把股票倉位清掉了，之后基本空倉。
看具體持倉，
2022年上半年，他主要就買了一只股票——時(shí)代電氣，買了882.03萬元，然后又以740.65萬元的對價(jià)賣掉了，虧損140多萬。
其他持倉，興業(yè)銀行、科大訊飛、招商銀行、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療等大白馬是2021年買的，也在2022年上半年被他賣掉了，截至2022年二季度末，股票倉位只有0.05%。
然后是2022年下半年，他的操作依然不多，以買入為主。
看交易額的話，上半年買了977.8萬，全年買了1767.37萬，意思是下半年累計(jì)買了789.57萬元。
上半年賣了14296.54萬，全年賣了14308.19萬，意思是下半年累計(jì)賣了11.65萬元。
具體看品種的話，就是他年報(bào)披露的那些，而且主要是4季度買的。
2022年3季度，華夏新錦繡的股票倉位是0.02%，三季度空倉了一整個(gè)季度。
4季度，股票倉位提升到6.62%，一共持有10只股票，總市值是790.14萬元，和下半年累計(jì)買入789.57萬元對的上。
對張城源2022年的操作做個(gè)總結(jié)：
1）2021年底的持倉以大白馬為主；
2）2022年一季度，或者更準(zhǔn)確的說是1月，在白馬行情剛開始崩潰的時(shí)候他就清掉了倉位，躲過了一劫。
3）之后一直空倉，等到4季度倉才略微加了點(diǎn)倉位，而且買的依舊是大盤股，東方財(cái)富、金龍魚、工商銀行、寶鋼股份、中國人壽等。
那問題來了，2022年3月上半月行情急跌的時(shí)候，還有6月下半月到7月上半月行情尖頂?shù)臅r(shí)候，這只基金不是支棱起來了嘛，怎么做到的呢？
3月份支棱起來的原因，猜測哈，可能和他上半年唯一大幅買入的一只股票——時(shí)代電氣有關(guān)。
在3月4日到3月21日行情急跌的時(shí)候，張城源重倉的時(shí)代電氣其實(shí)出現(xiàn)過一波上漲，逆勢漲了11%。
如果真的是這樣，那張城源眼光挺獨(dú)到的，那么多股票就選了這么一只，還逆勢上漲了。
然后可能有人要質(zhì)疑了，
剛剛不是說他在這只股票上虧了100多萬嘛，咋還選對了股票，逆勢大漲了？
這就很難解釋了，保不齊他之前也買了，然后賣了，虧了，但3月份那筆買入是賺的。
看不到詳細(xì)交易數(shù)據(jù)，各種情況都有可能，不好說。所以剛才也說了，是猜測“3月份的逆勢上漲可能和時(shí)代電氣有關(guān)”，不一定是真的。
另外也可能和債券有關(guān)。
一季度的時(shí)候，華夏新錦繡債券倉位是9.06%，二季度上升到46.86%，雖然清倉后放棄了對股票的操作，但張城源轉(zhuǎn)而選擇了債券。
當(dāng)然，也存在數(shù)據(jù)對不上的問題，2022年6月14日到7月18日，短短一個(gè)多月的時(shí)間，華夏新錦繡漲了5.91%，單靠債券恐怕實(shí)現(xiàn)不了這個(gè)收益。
鑒于不會(huì)公布債券的詳細(xì)交易數(shù)據(jù)，所以2022年張城源究竟是怎么把收益做起來的，真不好解釋。
但股票會(huì)公布詳細(xì)的交易數(shù)據(jù)，這幾點(diǎn)是可以肯定的：
1）他基本一季度或者說1月份就清倉了，直到4季度才把股票倉位加回來，但也只加到了6.62%。
2）3月份的逆勢拉升可能和“時(shí)代電氣”有關(guān)，6月下半月到7月上半月的上漲應(yīng)該和股票沒關(guān)系，但你說是債券導(dǎo)致的？單靠債券恐怕一個(gè)月賺不了5.91%，所以凈值究竟是怎么拉起來的，目前還不得而知。
03
然后來說說2023年的操作，
單看十大重倉股看不出什么，依舊是大盤風(fēng)格。
區(qū)別嘛，和2021年相比，持股集中度下降了，2021年十大重倉股集中度在50%附近，今年降到了12%。
但我們深挖下去，會(huì)大不同。
半年報(bào)有公布全部持倉，我們看下，
前十大持倉沒問題，都是大市值股票，平均市值5477億。
但第11-76的持倉就有意思了，平均市值是23億，最大市值是35億，最小市值是15億，妥妥的小微盤股。
而且倉位分布很平均，排名前76的股票倉位都在1%上下。
是不是很熟悉的一幕？這不就是“神基”那一套嘛。
紫線是微盤股指數(shù)，綠線是金元順安元啟，白線是華夏新錦繡，基本同漲同跌。
繼2022年空倉躲過大跌后，2023年張城源選擇了微盤股策略，又抓住了一波行情，基金漲了21.45%。
04
最后詳細(xì)介紹下張城源管的基金，
一共6只。
華夏新錦繡用了微盤股策略，今年收益最好，漲了21.45%。
他和毛穎共管的一只偏債基金——華夏磐泰，也用了微盤股策略，以不到30%的倉位就取得了8.48%的收益。
我們看這只基金半年報(bào)持倉分布，
也是前十大重倉股是大盤股，剩下的股票是小微盤股，而且接近等權(quán)重。
剩下的4只基金，
華夏磐銳、華夏磐利是定增主題基金，基金合同規(guī)定可以通過參與定增項(xiàng)目獲得穩(wěn)健收益。
這和張城源的定增背景有關(guān)，他2009年加入華夏基金，長期從事中小盤及定增策略研究。
其他兩只是普通的偏股基金，持倉也比較正常化，十大重倉股集中度在40%附近。
但這些基金重倉股重合度并不高，也因此收益差別較大。
最高的一只，華夏磐銳今年漲了14.37%；最低的一只，華夏磐利今年跌了0.41%。
*免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
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