【就拿“四毛錢買一元的東西”舉例，說說價值投資】
就拿“四毛錢買一元的東西”舉例，說說價值投資： 價值投資就是要等待時機
首先，該公司評估得值“一元”，盡管不同的投資者對同一事物的評估有高有低，
不盡相同，甚至相差懸殊，但供評估的基本面客觀存在，而且發(fā)展態(tài)勢積極向好。
第二，市場環(huán)境提供了“四毛錢”的價格。
作為價值投資者，如果你認為以上兩個條件同時成立，安全邊際足夠大了，可以
動手買入、持有，并且不斷跟蹤、分析、判斷公司的發(fā)展態(tài)勢，耐心等待其價值
被市場發(fā)現(xiàn)，價格回歸“一元”以上。
在價格回歸“一元”前，“四毛錢”的成本足夠低，成為你抵抗風(fēng)險的安全邊際，
等價格回歸“一元”以上時，這一安全邊際就成為你的投資利潤。
當(dāng)然，在市場的非常時期，你還能等到“二毛錢”、“一毛錢”的買入機會，這
時，你的安全邊際就更大了。
從本質(zhì)上講，價值投資遵循的是傳統(tǒng)的商業(yè)原理，就是從商業(yè)價值上去考量目標
公司，并在其股票相當(dāng)?shù)凸赖臅r候買入，然后等待時機、等待價值發(fā)現(xiàn)，待價而沽。
“四毛錢買一元的東西”既是打折標準（4折），又是預(yù)期收益率（150%），這樣的標準，安全邊際才足夠大。
說句玩笑話，對照此標準，千萬別把“賺10%、20%差價”也當(dāng)成是價值投資哦
價值評估的方法來投資的理念是否背道而馳呢？這到底是企業(yè)估值的勝利呢？還是企業(yè)估值的失敗呢？
了解證券投資的人都知道，技術(shù)分析注重研究“價格趨勢”，基本分析注重研究“價值評估”；技術(shù)分析看“趨勢漲跌”，基本分析看“估值高低”。
這輪下跌，一大批企業(yè)盈利能力較好的股票出現(xiàn)大幅下挫，其實就是人們在品嘗2007年一度甚囂塵上的“高估值”的惡果。當(dāng)時的觀點認為：中國股市是經(jīng)濟快速發(fā)展的環(huán)境中的股市，和其他股市是有區(qū)別的，在這種環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長性和上市公司的成長性比其他國家都要高，中國股市應(yīng)該使用“高估值”的方法進行分析。
其實，這不過是給瘋狂上漲找到一個看似合理的解釋，就像大小非解禁成了瘋狂下跌的一個解釋一樣?？此坪苡械览恚皇峭撇ㄖ鸀懙鸟R后炮而已。
在討論基本分析前，首先把證券投資領(lǐng)域一些耳熟能詳?shù)母拍罱榻B給大家。
PB：市凈率
PB是英文Price To Book Ratio的縮寫，
公式為：市凈率=股票市價÷每股凈資產(chǎn)
凈資產(chǎn)即：公司資本金、資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈余等項目的合計，它代表全體股東共同享有的權(quán)益，也稱股票凈值。
凈資產(chǎn)的多少是由股份公司經(jīng)營狀況決定的，股份公司的經(jīng)營業(yè)績越好，其資產(chǎn)增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權(quán)益也越多。
但是不同行業(yè)的企業(yè)市凈率是不同的，軟件企業(yè)盈利主要來自于高素質(zhì)員工，市凈率普遍偏高；金融控股公司的資產(chǎn)很多是股票，市凈率就偏低。
在參考市凈率投資時，有些人認為要投資市凈率高一些的，因為這樣的公司是盈利能力被大家看好；有些人認為市凈率越低越保險，以凈資產(chǎn)的價格購入股票最好，即使企業(yè)破產(chǎn)清算股東也不會虧。
雖然我們不好判斷市凈率多少合適，但可以肯定的是：市凈率過高肯定不是買入的時機。
EPS：每股收益
EPS就是每股收益，英文Earnings Per Share的縮寫。每股收益又叫每股稅后利潤或者每股盈余。
公式為：每股收益＝凈利潤÷總股本
每股收益只是分析股票內(nèi)在價值的一個基礎(chǔ)性指標，不好單獨使用。
PE：市盈率
PE就是市盈率，英文Price/EPS 的縮寫。PE是某股票市價與其每股盈利的比率，是股票的本金收益比，也稱為“利潤收益率”。其實，就是在當(dāng)前盈利能力下，收回全部投資需要多少年的時間。
傳統(tǒng)公式為：市盈率（PE）= 股價（Price）÷每股收益（EPS）
其他公式為：市盈率（PE）= 股價（Price）÷（以前n年每股收益÷n）
因為PE的計算方法是用已知的每股收益計算的，我們叫它靜態(tài)PE。
市盈率把股價和利潤聯(lián)系起來，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn)，已經(jīng)成為考察分析股票內(nèi)在價值的一個參考性指標。
對市盈率最好的理解方式就是銀行存款，現(xiàn)在一年期定期存款收益率是4.14%，扣除5%的利息稅，還剩3.933%，采用復(fù)利計算，銀行存款利息收入收回本金需要18年，采用單利計算，需要25年。我們說，銀行存款的市盈率是18倍。
但是，股價是變化的，利潤也是變化的，PE還有用嗎？這里我們再講兩個概念，從下面開始我們才進入“估值”的核心。
PEG：市盈率盈利增長比率
PEG指標是彼得"林奇發(fā)明的一個股票估值指標，是在市盈率估值的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它彌補了PE對企業(yè)動態(tài)成長性估計的不足。
公式為：PEG=市盈率（PE）/企業(yè)年盈利增長率
所謂PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未來3或5年的每股收益復(fù)合增長率。比如一只股票當(dāng)前市盈率為20倍，其未來5年的預(yù)期每股收益復(fù)合增長率為20％，那么這只股票PEG就是1。
PEG大于1時，則這只股票的價值就可能被高估，或市場認為這家公司的業(yè)績成長性會高于市場的預(yù)期。
通常，成長型股票的PEG往往會高于1，甚至在2以上，投資者愿意給予其高估值，表明公司未來很有可能會保持業(yè)績的快速增長，這樣的股票就容易有超出想象的市盈率估值。
PEG小于1時，要么是市場低估了這只股票的價值，要么是市場認為其業(yè)績成長性可能比預(yù)期的要差。
通常，價值型股票的PEG往往會低于1，以反映低業(yè)績增長的預(yù)期。
但是，像其PB、EPS、PE等指標一樣，PEG也不能單獨使用，必須要和其他指標結(jié)合，最關(guān)鍵的還是對公司業(yè)績的預(yù)期，以及與市場中其他企業(yè)的比較。
動態(tài)PE：動態(tài)市盈率
傳統(tǒng)公式為：動態(tài)PE=股價×總股本÷下一年凈利潤（需要自己預(yù)測）
其他公式為：動態(tài)PE=股價×總股本÷（未來n年凈利潤÷n）
如果股價下跌，導(dǎo)致市盈率下降，低到一定程度，這就出現(xiàn)了“估值洼地”；
如果股價上升，導(dǎo)致市盈率上升，升到一定程度，這就出現(xiàn)了“投機泡沫”。
這樣，價值投資的基本思路就清晰了，就是利用股票波動中的恐慌，尋找處在“估值洼地”的股票，用四毛錢買到值一塊錢的股票。
還有一種讓人發(fā)飆的動態(tài)PE計算公式，操盤機構(gòu)和咨詢機構(gòu)“唱多”的時候往往使用這個公式，用起來也比較復(fù)雜：
動態(tài)PE=靜態(tài)PE÷動態(tài)系數(shù)
動態(tài)系數(shù)=（1＋i）× n
i為企業(yè)每股收益的增長性比率；n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。
老百姓們懶得弄清楚這個指標背后是怎么回事，我們提醒大家，在金融投資領(lǐng)域，最好只使用你掌握的方法對你了解的投資品種進行投資。
比如：某公司股價20元，2007年每股收益0.5元，靜態(tài)PE為40倍，2006年每股收益0.4元，即增長性比率i＝25%；該企業(yè)未來保持該增長速度的時間可持續(xù)5年，即n＝5，則動態(tài)系數(shù)為（1+25%）×5=6.25。
這時我們發(fā)現(xiàn)，五年動態(tài)PE在這樣的算法下就變成了6.4倍。動態(tài)市盈率和靜態(tài)市盈率相差之大，相信大家看了會大吃一驚。
動態(tài)市盈率告訴我們一個簡單的道理，投資股市要選擇持續(xù)成長的公司。
還有，永遠不要相信黑嘴們混肴視聽的“口吐蓮花”。
通過上述分析，我們只是了解了基本分析的一些皮毛，基本分析有三個研究方向，宏觀經(jīng)濟、行業(yè)背景和企業(yè)研究。對股票盈利比率的研究是企業(yè)研究中的一個重要內(nèi)容，這就是我們平常說的“價值評估，簡稱估值”。
