格雷厄姆的投資哲學(xué)基于兩個(gè)重要的信條：一是應(yīng)該獨(dú)立于證券價(jià)格對(duì)證劵的價(jià)值進(jìn)行分析；二是任何證劵的未來表現(xiàn)都是未知的。他建議聰明的投資者在證券交易價(jià)格較實(shí)際價(jià)值存在一定折扣時(shí)進(jìn)行買入，以便為潛在的下跌風(fēng)險(xiǎn)提供一定的安全邊際。一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)全部系于證券分析的質(zhì)量以及這些安全邊際。
格雷厄姆的投資哲學(xué)從一些基礎(chǔ)的原則開始，對(duì)證券最基礎(chǔ)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，然后以一定的“安全邊際”來購(gòu)買，以用來抵御評(píng)估失誤的風(fēng)險(xiǎn)。他開始研究公司最為明顯同時(shí)也是最具有價(jià)值的資產(chǎn)：資產(chǎn)負(fù)債表的組成部分。隨著時(shí)間的推移，格雷厄姆認(rèn)識(shí)到對(duì)諸如盈利增長(zhǎng)潛力這類無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估同樣存在具有可靠性的潛力。巴菲特在這一理論基礎(chǔ)上進(jìn)行延伸，指出這些無形資產(chǎn)包括品牌、有能力及責(zé)任心的管理層、比較優(yōu)勢(shì)以及文化。隨著他們對(duì)于價(jià)格、價(jià)值及不確定性之間的關(guān)系的更好認(rèn)知，使得他們更加完善了其對(duì)公司更為細(xì)微的組成部分的評(píng)估能力。
投資價(jià)值型公司的收益有兩方面來源：一是股息；二是股票價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值的資本化差額。
投資成長(zhǎng)型公司的收益潛在來源有以下三方面：一是股息；而是股票價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值的資本化差額；三是內(nèi)在價(jià)值的長(zhǎng)期增值。
復(fù)利經(jīng)常被別人戲稱為“世界第八大奇跡”。它是將本金與前期利息之和作為本金后新產(chǎn)生的利息。盡管最開始看來這個(gè)數(shù)字極為渺小，但是經(jīng)過一段時(shí)間后你就能看得它巨大的附加回報(bào)了。比如投資100美元，并且一個(gè)計(jì)息期內(nèi)按10%進(jìn)行復(fù)利計(jì)算，那么經(jīng)過10年后這筆錢將達(dá)到260美元，20年后是637美元，50年之后則是11730美元。
安全邊際通常被定義為一只股票的內(nèi)在價(jià)值跟市場(chǎng)價(jià)值之間的差。換句話說，一只以大大低于其內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格進(jìn)行交易的股票有著廣闊的安全邊際，而一只以同樣或者高于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格進(jìn)行交易的股票并不具有安全邊際。你購(gòu)買股票的價(jià)格比其內(nèi)在價(jià)格越便宜，你的安全邊際越大。
有人可能認(rèn)為偉大的運(yùn)營(yíng)公司會(huì)采取嚴(yán)格的運(yùn)營(yíng)規(guī)定，來確保業(yè)績(jī)不會(huì)超過某種可容忍的范圍，而事實(shí)上正好相反，偉大的運(yùn)營(yíng)公司會(huì)為員工提供很多的自由權(quán)。盡管如此，這種內(nèi)在的信任以及個(gè)體的工作靈活度是在一個(gè)清晰的運(yùn)營(yíng)框架之內(nèi)體現(xiàn)的，這個(gè)框架用來將客戶的價(jià)值主張最大化。這樣，這種自由需要個(gè)人的高度責(zé)任感來匹配，而自由與責(zé)任感的結(jié)合會(huì)吸引那些富有才能、主動(dòng)性強(qiáng)的個(gè)人，這會(huì)使公司成為吸引大多數(shù)員工的磁石，與管理層以及員工的深入談話能夠信任的理念傳達(dá)給員工。
對(duì)于所有偉大的成長(zhǎng)型公司來講，它們總有一天會(huì)產(chǎn)生能夠在業(yè)務(wù)中進(jìn)行穩(wěn)健再投資的現(xiàn)金。好的管理者意識(shí)到超出業(yè)務(wù)需要的現(xiàn)金流（也就是多余資本）應(yīng)該返還給股東們，他們會(huì)發(fā)布一項(xiàng)明確的政策，將多余的資本返還給股東們。
阿若特和特斯內(nèi)斯指出：“歷史證據(jù)有力地說明，當(dāng)前股息支付率最高時(shí)，未來收入的增長(zhǎng)預(yù)期是最快的；而當(dāng)股息支付率最低時(shí)，未來收入的增長(zhǎng)預(yù)期是最慢的。因此，我們的證據(jù)與許多人的觀點(diǎn)是相反的，許多人認(rèn)為留存收益的巨額再投資會(huì)加快未來收入增長(zhǎng)的步伐。相反，它與那些坊間傳說是一致的，即管理者會(huì)通過分紅或者通過建設(shè)低效的企業(yè)帝國(guó)大廈來顯示他們的收入預(yù)期。
投資的真正價(jià)值是什么？其實(shí)是投資導(dǎo)致的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的利率。一筆現(xiàn)金流1年后的價(jià)值其實(shí)是低于這筆現(xiàn)金流今天在你口袋里的價(jià)值的，這既是由于得到這筆未來現(xiàn)金流的不確定性，還因?yàn)槟恪白獬觥绷诉@筆錢，所以要推遲1年對(duì)這筆現(xiàn)金流的使用權(quán)。
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