西南合成制藥股份有限公司坐落于中國(guó)西部重鎮(zhèn)重慶市，位于長(zhǎng)江之濱，是北京大學(xué)方正集團(tuán)的全資子公司，是中國(guó)西部最大的化學(xué)合成藥物生產(chǎn)、研制和出口基地，是中國(guó)醫(yī)藥重點(diǎn)骨干企業(yè)之一。
西南合成1997年6月16日月上市，公司發(fā)行社會(huì)公眾股（A股）4,500萬股，1998年7 月3日，根據(jù)公司股東大會(huì)通過的1997年度利潤(rùn)分配方案，每10股送1股，公司股本增加至19,250萬股。2006年4月20日，根據(jù)股東大會(huì)決議以及國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)［2006］335號(hào)文件批準(zhǔn)，公司以流通股股本4950萬股為基數(shù)，以資本公積金向全體流通股股東按每10股轉(zhuǎn)增 5.01股的比例轉(zhuǎn)增股份2479.95萬股，公司股本增加至21,729.95萬。
2009年，西南合成通過定向增發(fā)成功收購(gòu)重慶大新藥業(yè)股份有限公司。公司有關(guān)人士表示，大新藥業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司，增加了公司的盈利能力，當(dāng)年公司的毛利率及凈利潤(rùn)環(huán)比均明顯提高。
2010年2月23日，衛(wèi)生部等部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于公立醫(yī)院改革的指導(dǎo)意見》明確指出，“推行多元化辦醫(yī)”也屬于五大改革任務(wù)中的重點(diǎn)之一。這意味著，大量有計(jì)劃或已經(jīng)著手運(yùn)營(yíng)醫(yī)院資產(chǎn)的醫(yī)藥企業(yè)將獲得更適宜的政策和資本環(huán)境。
西南合成未來存在北大系醫(yī)院和其他醫(yī)藥資產(chǎn)注入的可能性。
北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部旗下?lián)碛?家國(guó)內(nèi)頂尖的醫(yī)院，公立醫(yī)院改革將使這些醫(yī)院資產(chǎn)注入上市公司成為可能。包括但不限于這8家大型醫(yī)院的資產(chǎn)注入，將是西南合成未來長(zhǎng)期的重要看點(diǎn)。在醫(yī)院體制得到根本性改變的契機(jī)下，中國(guó)醫(yī)院產(chǎn)業(yè)的巨大潛力將得到釋放，未來中國(guó)也會(huì)出現(xiàn)像美國(guó)HCA那樣的大型醫(yī)院產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
醫(yī)院資產(chǎn)注入的預(yù)期，推高了西南合成估值。今年3月10日公布的2009年年報(bào)顯示，該股悄然成為基金扎堆重地，這些耐心“潛伏”的機(jī)構(gòu)投資者，除了對(duì)公司主業(yè)增長(zhǎng)信心滿滿之外，更是靜待西南合成大股東北大方正集團(tuán)對(duì)其注入醫(yī)院資產(chǎn)的預(yù)期兌現(xiàn)。
對(duì)于西南合成來說，雖然目前醫(yī)院資產(chǎn)注入尚只是預(yù)期，但并不妨礙其投資價(jià)值的提升。自2009年11月4日公布定向增發(fā)收購(gòu)集團(tuán)的大新藥業(yè)股權(quán)資產(chǎn)以來，公司股價(jià)一路高攀，漲幅超過68%，這其中，集團(tuán)醫(yī)院資產(chǎn)注入的預(yù)期是主要推手。
分析人士認(rèn)為，后收購(gòu)的大新藥業(yè)，主營(yíng)心血管類、抗生素類、免疫調(diào)節(jié)類、代血漿類等原料藥及制劑，在品種上與公司形成了良好的補(bǔ)充，且共享研發(fā)銷售平臺(tái)，提升了經(jīng)營(yíng)效率。大新藥業(yè)主要產(chǎn)品中妥布霉素、洛伐他汀、阿米卡星、硫酸阿米卡星等四個(gè)原料藥通過了美國(guó)FDA認(rèn)證，制劑方面羥乙基淀粉也屬于潛力比較大的品種。
此外，公司現(xiàn)有的原料藥和制劑業(yè)務(wù)也保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。原料藥方面，隨著歐美養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇帶來VE需求上漲，公司VE產(chǎn)品產(chǎn)銷出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面。2009年三季度至今，VE油的價(jià)格一直在300元/公斤附近的高位徘徊。
分析人士預(yù)計(jì)，由于全球VE的終端需求仍將持續(xù)回暖，主要廠商寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局也難以改變，VE的價(jià)格預(yù)計(jì)將在高位繼續(xù)運(yùn)行。2010年全年VE業(yè)務(wù)大約能為公司貢獻(xiàn)3億元的銷售收入。近期公司又取得VE食品添加劑生產(chǎn)許可證，使VE產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于多樣化。
制劑方面，公司的血漿代用品羥乙基淀粉市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，未來將以30%以上的增速高速增長(zhǎng)；抗腫瘤的重磅儲(chǔ)備新藥康普瑞丁磷酸二鈉未來的市場(chǎng)空間也巨大?？傊?，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上保證了公司盈利的可持續(xù)行。
由于有良好的預(yù)期，西南合成前十大流通股東中，有四家基金公司和兩家證券公司，其中有三家基金公司是新進(jìn)的，有一家證券公司增持了公司的股份。
有消息靈通人士說，事實(shí)上，大新藥業(yè)注入上市公司只是北大方正集團(tuán)利用西南合成平臺(tái)整合資產(chǎn)的第一步，接下來還將逐步實(shí)現(xiàn)方正集團(tuán)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體上市。分析人士預(yù)計(jì)，2010年可能注入上市公司的是武漢國(guó)藥集團(tuán)以及北京凌科爾醫(yī)藥經(jīng)銷公司，而這兩家公司整合后，盈利能力提升的空間很大。
方正集團(tuán)旗下的醫(yī)藥資產(chǎn)豐富，包括醫(yī)藥研發(fā)、制造、分銷及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)四個(gè)領(lǐng)域。而西南合成作為方正集團(tuán)下唯一的醫(yī)藥資產(chǎn)整合平臺(tái)，有望不斷地受益集團(tuán)優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)的注入，同時(shí)，公司也在不斷拓展外延式并購(gòu)其他優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)，市場(chǎng)因此普遍看好公司的前景。
西南合成有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司的戰(zhàn)略發(fā)展主要分四步，除了擴(kuò)大大新藥業(yè)的產(chǎn)品、處置搬遷后的土地資產(chǎn)和調(diào)整公司收入結(jié)構(gòu)三項(xiàng)外，還包括注入醫(yī)院資產(chǎn)、托管醫(yī)院業(yè)務(wù)，并計(jì)劃到2012年之前完成前三項(xiàng)業(yè)務(wù)。
行業(yè)專家認(rèn)為，醫(yī)院是醫(yī)藥企業(yè)最大的終端需求市場(chǎng)，大型醫(yī)院尤其是三甲醫(yī)院擁有很好的現(xiàn)金流，因此開展托管醫(yī)院業(yè)務(wù)相當(dāng)于拓展整個(gè)醫(yī)院市場(chǎng)，這對(duì)相對(duì)弱勢(shì)的醫(yī)藥企業(yè)來說充滿巨大的吸引力。
盡管西南合成試圖在拓展醫(yī)院托管業(yè)務(wù)中扮演“第一個(gè)吃螃蟹”的角色，但未來上市公司的公立醫(yī)院托管業(yè)務(wù)何時(shí)能運(yùn)作出成效還不確定，更多取決于公司與醫(yī)院的溝通談判，即使托管運(yùn)作成功，也不一定迅速注入上市公司。因此，盡管托管醫(yī)院的業(yè)務(wù)對(duì)公司來說前景可觀，但其釋放還有待契機(jī)和更有利的市場(chǎng)環(huán)境。方正集團(tuán)準(zhǔn)備分三步，堅(jiān)定地進(jìn)入醫(yī)院產(chǎn)業(yè):一、自建大型三甲醫(yī)院，北大國(guó)際醫(yī)院就是集團(tuán)自建的國(guó)內(nèi)最大的單體醫(yī)院；二、積極尋找地方醫(yī)院進(jìn)行收購(gòu)，目前可能收購(gòu)的包括重慶北培區(qū)中醫(yī)院，年銷售收入7,000萬元，理順體制后將產(chǎn)生1,000萬元的凈利潤(rùn)；三、與北大醫(yī)學(xué)部合作，等待國(guó)家公立醫(yī)院改革的政策逐步落實(shí)，啟動(dòng)公立醫(yī)院改制，未來北大人民醫(yī)院等大型頂尖醫(yī)院資產(chǎn)將有可能注入，成為集團(tuán)的遠(yuǎn)景戰(zhàn)略規(guī)劃，廣闊前景值得期待。
依托北大國(guó)際技術(shù)，西南合成通過集團(tuán)的良好聲譽(yù)和技術(shù)能力，提升了公司市場(chǎng)形象及知名度，構(gòu)筑市場(chǎng)美譽(yù)度，促使公司健康的向前發(fā)展。同時(shí)北大國(guó)際的控股集團(tuán)北大方正目前已經(jīng)確定了IT技術(shù)和醫(yī)藥兩個(gè)方向的發(fā)展規(guī)劃，西南藥業(yè)作為集團(tuán)重要的醫(yī)藥制造平臺(tái)將是集團(tuán)規(guī)劃的重中之重
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