2013年冬天的第一場雪來的不是一般的晚，一直晚到2014年的正月初八才姍姍來遲，都說瑞雪兆豐年，晚到的雪也是雪，總比沒雪的冬天要強(qiáng)得多。
大自然是如此，股市也是如此。
春節(jié)是我們中國人獨(dú)特的節(jié)日，中國的股市沒有開張，但是全球的股市并沒有消停，而沒有消停的結(jié)果就是暴跌，市值蒸發(fā)了足足有3萬億美金。道瓊斯指數(shù)去年底已經(jīng)漲到了16588點(diǎn)，春節(jié)期間跌到了15440點(diǎn)，跌掉1000多點(diǎn)，跌幅有6.87%；日經(jīng)指數(shù)年底前已經(jīng)摸高到16320點(diǎn)，春節(jié)期間回到了14180點(diǎn)，跌掉2140點(diǎn)，跌幅達(dá)13.11%；香港的恒生指數(shù)也沒有幸免，去年底高點(diǎn)24111.55點(diǎn)，春節(jié)已掉到21269點(diǎn)，跌掉2842點(diǎn)，跌幅達(dá)11.78%。
全球股市之所以有如此表演，當(dāng)然是美聯(lián)儲導(dǎo)演的結(jié)果，一個QE的退出足以讓投資人上下其手，做足文章，借題發(fā)揮也好，渾水摸魚也好，畢竟道指漲幅巨大，高度震蕩也是合理的，即便美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是確實(shí)的，股市也是一個透支未來的地方，這是晴雨表的正常反應(yīng)。QE的削減助力美元回流，美元回流助力美元走強(qiáng)，美元走強(qiáng)又吸引美元回流，這個過程對美國而言是良性循環(huán)的過程，對新興市場而言就是一個惡性循環(huán)的過程，關(guān)鍵還在于看各地的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，美國經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢就在于新陳代謝，金融危機(jī)就是這么一個過程，雖然也有QE，但是QE救急不救窮，三大汽車廠該破產(chǎn)重組還是破產(chǎn)重組，和我們推出4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃加劇過剩產(chǎn)能投資和貨幣超貸完全不是一回事；所以，對于美國而言，危機(jī)過后是新生，對于我們而言，危機(jī)過后是還賬，這跟先污染后治理的難度是一樣的。這么說并非否定4萬億，也不是事后諸葛亮，有時候，該交的學(xué)費(fèi)是免不了的。
春節(jié)前，肖鋼主席邀請了10位市場人士座談，證監(jiān)會已經(jīng)發(fā)布了新聞稿，在新聞稿中，座談會被描繪成為迎新春的意思，實(shí)際上與會的專家都是本著知無不言、言無不盡的心態(tài)去開的會，批評的色彩還是非常強(qiáng)烈的，有朋友問水皮情況，水皮的回答是“有共識，有分歧”。共識，指的是對于目前IPO中出現(xiàn)的問題，分歧則是對于解決問題的思路。站在不同的角度，有分歧是正常的，沒有分歧倒是不正常的。席間，肖鋼關(guān)于IPO的三個觀點(diǎn)值得關(guān)注。之一是澄清，肖再三聲明重啟IPO并沒有受到任何方面的壓力，完全是證監(jiān)會的主動行為；之二是解釋，在肖看來超募實(shí)際是針對募投規(guī)模而言，而募投項(xiàng)目本身就是一個過時的概念，是一個固定資本投資的概念，上市公司公開發(fā)行的目的可以是多元的，也可以是補(bǔ)充流動資金。肖的解釋如果和注冊制結(jié)合起來看是成立的，既然可以取消發(fā)審委，那么也可以不存在募投項(xiàng)目，沒有募投項(xiàng)目，發(fā)審委也就沒有存在的意義；之三是回應(yīng)，據(jù)肖透露，目前IPO中融資規(guī)模和老股減持的比例基本上是7∶3，奧賽康是過分極端的標(biāo)本。水皮建議，老股減持要和原有規(guī)定對接，比例在IPO環(huán)節(jié)控制在5%，肖表示可以考慮。
肖接任主席時間不過一年，作為前中行的董事長，肖是最早抨擊“影子銀行”的金融家，文章發(fā)表在《中國日報(bào)》英文版。在肖看來，導(dǎo)致中國股市目前持續(xù)性的下跌，理財(cái)產(chǎn)品的分流是重要因素。按證監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)，A股2013年流出的資金2000億，主要是公募基金賣出為主，散戶和QFII表現(xiàn)為凈買入，而公募拋股主要是為應(yīng)對贖回，贖回的動力就在不斷走高的理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)。肖透露自己夫人也一樣熱衷投資理財(cái)產(chǎn)品，而理財(cái)產(chǎn)品的盛行其實(shí)就是銀行資金超貸的后遺癥，說白了，銀行缺錢，所以同業(yè)拆借變成了短貸長投，未來2至3年內(nèi)“錢荒”恐怕是常態(tài)。
關(guān)于指數(shù)和公募基金的關(guān)系一直以來都有一種說法，即“每次重要的頭部都是基金用錢買出來的，每次重要的底部也都是基金用股票砸出來的”。公募基金砸坑并不是第一次，只不過，這一次砸的時間實(shí)在是長了一點(diǎn)，可怕的是或許還會反復(fù)地砸，砸多了也就那么回事，馬年股市能夠“開門紅”，或許就是這樣的信號。(作者：水皮)
