來源：中投證券 日期：2010年11月3日
生產基地的形成和投資項目的建成投產將顯著提升公司礦山產能和公司整體管理效率,增強公司盈利能力和整體競爭力.目前陜西久盛,內蒙蘇尼特地面工程已經建成并開始試生產;河南金源,陜西太白項目已經正式投入使用;湖北三鑫通過技術改造增加產能約25%;中原黃金冶煉廠兩個募集資金項目已經基本完成,公司五大生產基地和一個冶煉基地的產業(yè)布局基本形成,公司未來生產能力得到明顯提升. 黃金價格上漲趨勢形成,業(yè)績對金價波動敏感性提升.在目前經濟復蘇仍存在不確定性以及未來在緩慢復蘇過程中仍需要適當寬松的宏觀政策支持的情況下,我們認為,在未來兩年可預見的全球流動性寬松狀況有望持續(xù)持,金融屬性更強的黃金價格上漲趨勢形成.同時,隨著公司礦產金產量的提升,公司業(yè)績對金價波動的敏感性增強,按照公司礦產20 噸黃金計算,金價上漲10 元/克, EPS 提升0.09 元. 給予公司推薦的投資評級.按照公司目前 14.23 億的股本,我們預測公司10-12 年EPS 分別為0.82 元,1.06 元和1.22 元,公司業(yè)績增長非常確定,且未來持續(xù)的資產注入預期也比較明確,我們給予公司推薦的投資評級.
