股指期貨的推出，股市的走向會形成什么樣的趨勢呢？我們以世界各國和地區(qū)的股指期貨推出的初期狀況作為預(yù)測的出發(fā)點。1982年4月，美國CME開辦了S&P500股指期貨交易，1983年下半年，美國股市中的新股和高科技股泡沫破裂，從而帶動S&P500指數(shù)下挫近15％；1988年9月，日本東京證券交易所和大阪證券交易所分別推出東證股指期貨和日經(jīng)225股指數(shù)，由于是在股指高位推出，1999年1月，日本股市轉(zhuǎn)入大熊市，在一年半內(nèi)跌幅超過60％；1986年5月，香港推出恒生指數(shù)期貨，1987年10，港股下跌超過50％；韓國1996年6月推出漢城200股指數(shù)，指數(shù)當(dāng)日下跌。有人作過研究，在16個國家和地區(qū)中，股指期貨推出的一年內(nèi)，股票市場出現(xiàn)20％以上調(diào)整幅度的占13例。因此我們推論，中國內(nèi)陸推出滬深300股指期貨，對股市會產(chǎn)生一個向
下拉動作用的發(fā)生幾率會是較大的。
這個結(jié)論還基于這樣的分析，在股指期貨推出的初期，滬深股票市場的做空機制不是馬上形成，而股指期貨交易則具有做多和做空的雙重反向性，這樣就會形成單邊的套期保值，導(dǎo)致市場的不對稱問題產(chǎn)生?？梢灶A(yù)料，從現(xiàn)在起到股指期貨正式推出之時，股票市場中相關(guān)標(biāo)的指數(shù)會保持上漲趨勢，相關(guān)成份股會出現(xiàn)一定的價值溢價。而在股指正式推出之后，由于合約的乘數(shù)所決定，主要是機構(gòu)投資者進行交易，它們要么直接在期貨市場上做空投機，要么對股票市場的持倉進行做空的套期保值，從而造成空方力量占優(yōu)，形成股市和期市循環(huán)下跌之態(tài)勢。期貨市場的這種趨勢，提醒我們要注重把握好推出股指期貨的時機，只要我們能密切關(guān)注股市的走勢特點，避免股指期貨在市場的高位推出，
以上現(xiàn)象是可以避免的。
我國股指期貨在今年何時推出，以及在股票市場何種情況下推出，對股市、指數(shù)和指數(shù)期貨本身影響不一。如在股指已漲得很高的情況下推出，那會吸引機構(gòu)投資者做空，如在股市已回落的情況下推出，就會有做多的打算。當(dāng)然，股指期貨的推出不會改變股市總體的運行規(guī)律，世界各國股指期貨推出初期對股市的影響情況僅供參考，畢竟時間和環(huán)境不一，應(yīng)有所區(qū)別。
