“成也券商，敗也券商”，在之前的杠桿牛市行情中，券商板塊發(fā)揮著重要的推動(dòng)影響。實(shí)際上，回顧2006至2007年的大牛市行情、2014至2015年的杠桿牛市行情以及2019年春季的中級(jí)反彈行情等，在每一輪市場(chǎng)大幅反彈的背后，都幾乎離不開(kāi)券商板塊的身影。
券商板塊，雖然可以劃分為直接券商、控股券商乃至參股券商的性質(zhì)，但長(zhǎng)期以來(lái)，券商板塊的走向卻往往具有先知先覺(jué)的意味。與其說(shuō)券商板塊屬于強(qiáng)周期品種，還不如說(shuō)券商板塊屬于市場(chǎng)資金敏銳性最強(qiáng)的標(biāo)的?；蛟S，可以這樣認(rèn)為，券商板塊最容易撬動(dòng)著市場(chǎng)的投資人氣，而在市場(chǎng)行情出現(xiàn)回暖征兆之前，券商板塊往往顯示出提前異動(dòng)的表現(xiàn)，并起到了刺激市場(chǎng)資金做多動(dòng)能以及盤活市場(chǎng)投資人氣的影響作用。
還有一個(gè)交易日，A股市場(chǎng)即將告別2019年，但對(duì)于整個(gè)2019年，則是券商板塊表現(xiàn)最為活躍的年份。在這一年中，券商板塊曾經(jīng)出現(xiàn)了多輪異動(dòng)的表現(xiàn)。其中，在今年年初的春季上漲行情中，券商板塊卻有著近一倍累計(jì)最大漲幅的亮眼表現(xiàn)，而就在近日，券商板塊也開(kāi)始再度活躍，并創(chuàng)出了階段性的反彈新高水平。
對(duì)于現(xiàn)階段的券商板塊，顯然不能夠用十年前的標(biāo)準(zhǔn)去判斷與分析。
其中，從發(fā)展方向分析，券商板塊已逐漸擺脫了以往傳統(tǒng)盈利模式的束縛，緊隨其后的，則是新業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展，而券商上市公司的風(fēng)控能力以及創(chuàng)新能力則更影響到自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
再者，從業(yè)務(wù)方面分析，股指期貨的有序放開(kāi)、股票期權(quán)的穩(wěn)步推進(jìn)，這將會(huì)對(duì)券商行業(yè)帶來(lái)全新的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制乃至未來(lái)創(chuàng)業(yè)板逐漸試點(diǎn)注冊(cè)制的大背景下，券商的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以及盈利發(fā)展方向也會(huì)受到一定程度上的影響。至于近期市場(chǎng)熱議的分拆上市，若未來(lái)得以批量落實(shí)，將會(huì)對(duì)提供IPO服務(wù)對(duì)接的券商來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)發(fā)展機(jī)遇。
此外，則是從資本市場(chǎng)政策層面的角度分析，未來(lái)資本市場(chǎng)的發(fā)展重點(diǎn)可能逐漸體現(xiàn)在打造航母級(jí)頭部券商的身上。受此影響，對(duì)于體量規(guī)模較大、市值排名靠前的券商機(jī)構(gòu)，也有望因此迎來(lái)較好的發(fā)展時(shí)機(jī)。就在近日，中信證券收購(gòu)廣州證券獲核準(zhǔn)，而作為目前A股總市值最高的券商股，中信證券也罕見(jiàn)出現(xiàn)了漲停板的走勢(shì)，總市值跨越了3000億大關(guān)。
時(shí)至目前，A股市場(chǎng)總市值逾千億的券商股已經(jīng)多達(dá)10家，而排名前五名的券商機(jī)構(gòu)，分別是中信證券、中信建投、華泰證券、海通證券以及國(guó)泰君安。從投資價(jià)值的角度出發(fā)，券商行業(yè)的價(jià)值水平，一要看相應(yīng)的市場(chǎng)環(huán)境，這也是其強(qiáng)周期性質(zhì)所決定；二就是要看相應(yīng)的市凈率水平。
其中，從目前的市場(chǎng)大環(huán)境分析，雖然市場(chǎng)勉強(qiáng)守在3000點(diǎn)之上，但從整個(gè)市場(chǎng)的估值狀態(tài)分析，現(xiàn)階段仍然處于歷史估值底部的區(qū)域，而縱觀以往A股市場(chǎng)的牛熊轉(zhuǎn)折時(shí)間點(diǎn)，多存在一些共性，例如市場(chǎng)估值水平較低、市場(chǎng)指數(shù)點(diǎn)位較低以及破凈率相對(duì)偏高等，如今的A股市場(chǎng)投資安全性也是相對(duì)偏高的，這為后續(xù)券商板塊的發(fā)揮創(chuàng)造出穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境。此外，則是從目前券商板塊的市凈率水平分析，目前市凈率低于2倍的券商股有26家，整體市凈率仍處于健康狀態(tài)。但是，與之相比，對(duì)于部分次新券商股的市凈率，卻明顯偏高，對(duì)流通股比例偏低以及市凈率遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平的券商股，投資者仍需要打起十二分精神?？梢韵胂螅磥?lái)券商股出現(xiàn)價(jià)格分化的表現(xiàn)概率還是非常高的。
正如上文所述，縱觀每一輪牛市行情，乃至是一定規(guī)模的中級(jí)反彈行情，都似乎離不開(kāi)券商的身影。作為資金敏銳性很強(qiáng)的券商板塊，一旦出現(xiàn)突破向上的表現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)也會(huì)釋放出積極的影響信號(hào)。不過(guò)，對(duì)于當(dāng)前的A股市場(chǎng)，雖然整體處于估值底部區(qū)域，但要想形成一輪牛市行情，卻并非容易之事。但是，考慮到券商對(duì)市場(chǎng)投資信心的撬動(dòng)影響因素，結(jié)合兩融余額破萬(wàn)億的現(xiàn)象，當(dāng)券商板塊出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性向上突破之際，對(duì)市場(chǎng)向上反彈還是會(huì)帶來(lái)非常積極的影響效果，春季行情或中級(jí)反彈行情還是值得期待。
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