在調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)背景下，投資品等周期性行業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值減弱，消費(fèi)品行業(yè)的估值溢價(jià)得到提升。一段時(shí)間以來，《強(qiáng)勢(shì)行業(yè)排行》呈現(xiàn)出“消費(fèi)”強(qiáng)“周期”弱的格局，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)排名位居前列，周期性行業(yè)排名靠后墊底。由于“調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)”、收入分配改革、加快城鎮(zhèn)化建設(shè)、消費(fèi)升級(jí)是大方向，因此消費(fèi)品行業(yè)被多位分析師繼續(xù)看好。多家券商研究所發(fā)布的9月份市場(chǎng)策略報(bào)告顯示，在行業(yè)配置上，消費(fèi)類個(gè)股仍是劵商關(guān)注的核心焦點(diǎn)。申銀萬國判斷，在四季度風(fēng)格不會(huì)轉(zhuǎn)換，消費(fèi)類板塊的增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)，其估值可能在四季度適度泡沫化。

　　一個(gè)月來白酒排名維持在前6名，上周排名第2名。數(shù)據(jù)顯示，8月份白酒產(chǎn)量增速回升。8月產(chǎn)量為61.6萬千升，同比增長(zhǎng)27.5%，1-8月累計(jì)產(chǎn)量528.0萬千升，同比增長(zhǎng)27.1%。預(yù)計(jì)全年白酒行業(yè)產(chǎn)量增速大于20%。申銀萬國表示，旺季越來越近，一批價(jià)將繼續(xù)上漲，提價(jià)預(yù)期越來越強(qiáng)烈且幅度可能超預(yù)期，白酒行業(yè)短期仍被重點(diǎn)看好，預(yù)期估值修復(fù)后仍有提升空間。

　　上周航空業(yè)排名第16名，較前周上升4名。8月業(yè)績(jī)靚麗、人民幣升值利好航空股。中國民航經(jīng)營(yíng)效益繼續(xù)創(chuàng)歷史同期新高。2010年8月預(yù)計(jì)我國航空業(yè)盈利56億RMB，同比增長(zhǎng)200%；8月航空公司毛利率大幅提升至30.7%，同比提升9個(gè)百分點(diǎn)；8月航空主業(yè)盈利水平大幅超越07年同期，創(chuàng)歷史同期新高。人民幣穩(wěn)定升值將給股價(jià)表現(xiàn)提供催化劑。2010年全年人民幣對(duì)美元升值將達(dá)到2-3%，未來兩年每年升值將達(dá)到3-5%。對(duì)于美元負(fù)債占大頭的國內(nèi)各大航空公司來說，將帶來可觀的匯兌收益。安信證券表示，隨著空難等利空因素逐步出盡、航空公司上半年及第三季度的良好業(yè)績(jī)，將會(huì)逐步被市場(chǎng)認(rèn)可。

　　家用電器上周排名第49名，較前周上升1名。發(fā)改委公布《廢棄電器電子產(chǎn)品處理目錄(第一批)》，并表示該目錄與《廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理?xiàng)l例》將于2011年1月1日起同時(shí)實(shí)施。家電制造企業(yè)或?qū)㈤_始繳納家電處理基金。根據(jù)《廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理?xiàng)l例》規(guī)定，國家將建立廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金，這部分基金將由電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)者、進(jìn)口電器產(chǎn)品的收貨人或者代理人來繳納。冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、彩電四類大家電全部入選目錄，家電企業(yè)成本壓力增加，成本轉(zhuǎn)嫁能力面臨考驗(yàn)。湘財(cái)證券表示，由于目前廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金的管理辦法和細(xì)則尚未出臺(tái)，基金的征收標(biāo)準(zhǔn)上存在一定的不確定性，暫時(shí)不調(diào)整行業(yè)評(píng)級(jí)?？紤]到消費(fèi)者對(duì)家電產(chǎn)品漲價(jià)的接受存在一定過程，以及政策的出臺(tái)可能對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生較大影響，建議投資者注意短期風(fēng)險(xiǎn)。

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　　“大消費(fèi)”五朵金花出爐

　　隨著近期資金持續(xù)追捧大消費(fèi)概念股，該板塊中不少個(gè)股屢創(chuàng)新高。按照復(fù)權(quán)價(jià)格計(jì)算，洋河股份、金種子酒、云南白藥、東阿阿膠、海翔藥業(yè)、友阿股份、羅萊家紡等多只品種股價(jià)都創(chuàng)出了歷史新高。本周公布的洋河股份等半年報(bào)也顯示，基金對(duì)農(nóng)業(yè)、商業(yè)、醫(yī)藥、白酒和旅游等行業(yè)都有所增持。而該五大板塊有望成為“大消費(fèi)”概念的五朵金花。

　　1 農(nóng)業(yè)：把握產(chǎn)業(yè)鏈概念

　　今年以來全球自然災(zāi)害頻發(fā)，惡劣天氣在導(dǎo)致一些國際主要糧食產(chǎn)區(qū)大幅減產(chǎn)的同時(shí)，也有力推升了國際糧價(jià)，從而引發(fā)通脹預(yù)期。另外，國內(nèi)今年以來相繼暴發(fā)旱災(zāi)、寒潮和洪水等自然災(zāi)害，令農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)預(yù)期上升的同時(shí)，也助推了農(nóng)業(yè)股在市場(chǎng)上的表現(xiàn)。

　　據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，自大盤7月反彈以來，農(nóng)林牧漁板塊持續(xù)走強(qiáng)，在證監(jiān)會(huì)13個(gè)一級(jí)行業(yè)中，該板塊以近25%的平均漲幅位居榜首。而不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，三季度將存在較強(qiáng)通脹預(yù)期，國內(nèi)在秋收前景明朗化之前，高企的進(jìn)口價(jià)格還將持續(xù)刺激農(nóng)產(chǎn)品的行情。

　　中金公司一份最新研報(bào)認(rèn)為，往年三季度本是農(nóng)業(yè)板塊行情最低迷時(shí)期，但因今年有較多自然災(zāi)害以及6月底生豬價(jià)開始快速反彈來烘托農(nóng)業(yè)板塊投資氛圍，建議三季度標(biāo)配農(nóng)業(yè)板塊。中信證券也于本周發(fā)布報(bào)告表示，在行業(yè)加速轉(zhuǎn)型階段、通脹穩(wěn)定上升時(shí)期，農(nóng)業(yè)板塊個(gè)股將會(huì)獲得較高的溢價(jià)。

　　渤海證券研究員閆亞磊在采訪中表示，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重要標(biāo)志，產(chǎn)業(yè)鏈概念已成為農(nóng)業(yè)板塊投資的重要邏輯。大農(nóng)業(yè)板塊的投資邏輯主要包括農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期、國家惠農(nóng)政策支持和上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超預(yù)期。

　　閆亞磊指出，種子行業(yè)將受到國家重點(diǎn)政策扶持，登海種業(yè)業(yè)績(jī)提升及政策利好應(yīng)受重點(diǎn)關(guān)注。畜牧業(yè)重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)的上市公司，如正邦科技、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)等。漁業(yè)行業(yè)中獐子島打造海珍品產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)荜P(guān)注。農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)關(guān)注中糧屯河、高金食品。

　　2 商業(yè)：關(guān)注中西部龍頭

　　僅次于農(nóng)業(yè)板塊，7月以來商業(yè)板塊以整體超過21%的累計(jì)漲幅位居各板塊前列。其中有24家漲幅超過30%，僅零售類上市公司就占13家。而從已公布中報(bào)的公司看，漲幅居前的開元控股、成商集團(tuán)，二季度機(jī)構(gòu)持股總量上升超過80%。大廈股份、民生投資等機(jī)構(gòu)持股量也大幅上升。而小商品城、蘇寧電器等股價(jià)本周還創(chuàng)出新高。

　　對(duì)此，國泰君安行業(yè)研究員劉冰在采訪中表示，商業(yè)零售作為大消費(fèi)概念的主要成員之一，不僅受益于目前市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)，也是通脹的顯著受益者。年內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)存在減速的可能，與此同時(shí)市場(chǎng)的通脹預(yù)期處于上升期。而商業(yè)零售業(yè)的高現(xiàn)金流特征不僅具有明顯的抗通脹特性，同時(shí)在通脹的初級(jí)階段，隨著“新錢”的不斷進(jìn)入流通，居民收入會(huì)不斷提高，居民的消費(fèi)也會(huì)處于明顯上升的趨勢(shì)，這對(duì)于商業(yè)零售行業(yè)來說無疑也是一個(gè)重大利好。

　　與7月以來二三線城市商業(yè)類個(gè)股走勢(shì)強(qiáng)勁一致，劉冰表示，未來中西部地區(qū)的消費(fèi)增速將遠(yuǎn)超東部，商業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)提升空間較大，包括王府井、重慶百貨、友好集團(tuán)、鄂武商、武漢中百等。此外，小商品城、蘇寧電器、老鳳祥等藍(lán)籌品種當(dāng)前估值也較為適中。

　　3 生物醫(yī)藥：維持高增長(zhǎng)

　　8月上半月，消費(fèi)類板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)也整體超越大盤。而當(dāng)前醫(yī)藥板塊的動(dòng)態(tài)市盈率已達(dá)到2010年33倍、2011年27倍的水平，相對(duì)大盤整體水平高出一倍。并且，今年以來針對(duì)醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)的限價(jià)令一度籠罩著醫(yī)藥板塊。值得注意的是，為了抵御通脹，巴菲特也在今年二季度大舉增持強(qiáng)生的醫(yī)藥股。

　　對(duì)此，廣州證券行業(yè)分析師郭偉明向記者表示，目前支撐生物醫(yī)藥板塊估值的主要因素是在通脹環(huán)境下，醫(yī)藥板塊由于增長(zhǎng)明確且極具防御性，同時(shí)有“超級(jí)細(xì)菌”的題材炒作。

　　中投證券則建議繼續(xù)配置一線醫(yī)藥股恒瑞醫(yī)藥、制劑出口突破在即的海正藥業(yè)、將受益于VE和VA價(jià)格反彈的浙江醫(yī)藥、近期上市潛力巨大的譽(yù)衡藥業(yè)、受益于估值和流通領(lǐng)域整合的上海醫(yī)藥等。安信證券也建議關(guān)注股權(quán)激勵(lì)已完成、訂單轉(zhuǎn)移生產(chǎn)順利、公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)的海翔藥業(yè)，以及全球肝素鈉原料藥領(lǐng)導(dǎo)者海普瑞。

　　而中信證券則在最新發(fā)布的醫(yī)藥行業(yè)報(bào)告中建議關(guān)注全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的個(gè)股，如天士力、康芝藥業(yè)等。同時(shí)，可關(guān)注產(chǎn)品提價(jià)幅度超預(yù)期的個(gè)股，如浙江醫(yī)藥和新和成，以及估值具有吸引力的健康元、雙鶴藥業(yè)、中恒集團(tuán)等。

　　4 白酒：漲價(jià)提升估值

　　伴隨著白酒板塊的集體上漲，洋河股份本周股價(jià)再創(chuàng)新高并觸及200元的新高，成為繼東方園林之后又一只200元股。而近日市場(chǎng)上有傳聞稱，多家白酒企業(yè)預(yù)期在中秋前后再次提價(jià)。

　　對(duì)此，閆亞磊表示，食品飲料行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，隨著“十一”消費(fèi)旺季到來，食品飲料行業(yè)有望繼續(xù)出現(xiàn)上漲。

　　上海證券食品飲料行業(yè)研究員滕文飛在采訪中建議，投資者可繼續(xù)布局白酒板塊，迎接銷售旺季。滕文飛分析稱，近期高端白酒零售價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，顯示行業(yè)銷售旺季有望前移。白酒板塊在銷售旺季通常享有估值溢價(jià)，擇機(jī)布局可分享板塊性機(jī)會(huì)。

　　中信證券在一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，從今年8月至明年初，五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、金種子酒、古井貢酒等將會(huì)有提價(jià)動(dòng)作。一線品種估值目前整體為25倍，二線品種為30倍，白酒行業(yè)有望從估值修復(fù)階段過渡到估值提升階段。在一線白酒中，五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)值得關(guān)注，而在二線成長(zhǎng)性白酒中，山西汾酒、古井貢酒、金種子酒、洋河股份機(jī)會(huì)較大。

　　海通證券在報(bào)告中重點(diǎn)推薦古井貢酒、山西汾酒、酒鬼酒和沱牌曲酒等。

　　5 旅游酒店：受益消費(fèi)升級(jí)

　　7月23日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)意見重點(diǎn)工作分工方案》。而受益于消費(fèi)升級(jí)，旅游酒店類上市公司也受到追捧。本輪反彈以來，旅游板塊的17只個(gè)股中，有11只漲幅超過20%。酒店板塊有半數(shù)漲幅超20%。中國國旅等次新股本月來還創(chuàng)出上市以來新高。

　　國信證券在近期推出的報(bào)告中認(rèn)為，旅游行業(yè)未來3到5個(gè)月將繼續(xù)跑贏市場(chǎng)。招商證券最新行業(yè)研究報(bào)告也認(rèn)為，旅游行業(yè)下半年仍是利好政策密集期，主要有發(fā)改委和地方政府層面鼓勵(lì)旅游業(yè)發(fā)展的政策，尤其是海南、廣西、云南、湖北、安徽等地。此外，國資整合也有望加速推進(jìn)，特別是酒店行業(yè)的整合重組。

　　中信證券則相對(duì)謹(jǐn)慎認(rèn)為，旅游行業(yè)估值一直偏高，投資者須選擇成長(zhǎng)性充分的公司。而年內(nèi)行業(yè)投資催化劑仍然來自政策刺激和事件驅(qū)動(dòng)，以及個(gè)別公司資產(chǎn)注入預(yù)期兌現(xiàn)。建議首先關(guān)注估值相對(duì)合理、同時(shí)存在政策刺激或資產(chǎn)注入等事件預(yù)期的公司。長(zhǎng)線推薦成長(zhǎng)性較高的三特索道、中國國旅和中青旅；階段性配置推薦麗江旅游、峨眉山、桂林旅游和黃山旅游等。

　　興業(yè)證券也表示，與旅游業(yè)相伴的可重點(diǎn)關(guān)注錦江股份、金陵飯店、華天酒店和首旅股份。

　　“超長(zhǎng)假”帶火高檔消費(fèi)品(附股)

　　53°飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)895元、古越龍山30年花雕酒批發(fā)價(jià)470元……市場(chǎng)中多款茅臺(tái)、五糧液等多年陳釀的高檔白酒出現(xiàn)斷貨，同時(shí)與老百姓生活息息相關(guān)的海味干貨也甚至一天一個(gè)價(jià)。

　　中秋、國慶長(zhǎng)假的到來，會(huì)不會(huì)更加激化高端消費(fèi)品的熱銷和價(jià)格繼續(xù)高漲？

　　高檔酒走向高價(jià)格

　　1，低價(jià)黃酒時(shí)代已過去。漲價(jià)行為不再是白酒行業(yè)的專利，原本低價(jià)的黃酒也借著節(jié)假日的消費(fèi)旺季選擇了漲價(jià)。

　　國內(nèi)黃酒龍頭古越龍山宣布，自10月1日起上調(diào)8年陳釀以上高檔酒產(chǎn)品(非禮盒裝)的出廠價(jià)，提價(jià)幅度平均約為10%。本刊記者從相關(guān)資料了解到，古越龍山自今年5月份起就已經(jīng)上調(diào)了壇酒出廠價(jià)，幅度在8%~9%。而在6月份又上調(diào)了清醇系列、普通瓶裝酒產(chǎn)品，幅度在6%~9%。對(duì)于本次的提價(jià)行為，公司證券部人士對(duì)記者表示：“這是受原材料價(jià)格的上漲影響，本次調(diào)整的僅是8年陳釀以上高檔酒，價(jià)格調(diào)整后，公司的毛利率將會(huì)得以提高。”

　　金楓酒業(yè)證券部人士也認(rèn)為，中秋、國慶的到來將使產(chǎn)品進(jìn)入銷售旺季，“目前公司產(chǎn)品的價(jià)位已經(jīng)達(dá)到20元~30元之間，比人們心目中對(duì)黃酒的定位已高出5倍左右”。

　　2，高價(jià)白酒時(shí)代來臨。自年初各主要白酒企業(yè)紛紛提高產(chǎn)品的出廠價(jià)后，貴州茅臺(tái)、五糧液和國窖1573等高檔白酒的零售價(jià)格基本上都上升了10%~20%，隨著節(jié)假日的到來，市場(chǎng)甚至已經(jīng)出現(xiàn)缺貨、斷貨現(xiàn)象。

　　像茅臺(tái)的53°新飛天、53°五星這兩款市場(chǎng)常見的白酒目前市場(chǎng)上的銷售非常緊俏，有時(shí)還處于斷貨狀態(tài)。對(duì)此，貴州茅臺(tái)證券部人士認(rèn)為，“53°系列白酒產(chǎn)品銷售確實(shí)不錯(cuò)，特別是到了傳統(tǒng)的節(jié)假日，公司的產(chǎn)品一般就比較緊俏”。

　　“的確，每年的中秋、國慶還有春節(jié)都會(huì)促進(jìn)高檔白酒的熱銷，今年也不例外。”五糧液證券部人士對(duì)《紅周刊》透露，“公司52°飲用型比較暢銷，不排除將來提價(jià)的可能。”

　　瀘州老窖也是剛剛上調(diào)了國窖1573的價(jià)格，幅度在19%左右。其證券部人士也認(rèn)可每逢節(jié)假日高檔白酒都會(huì)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，并表示“公司將把1573高端白酒做成奢侈品，從工藝、標(biāo)準(zhǔn)上來提高其品質(zhì)”。

　　對(duì)于高檔白酒的熱銷，古井貢酒樂觀地認(rèn)為，“今年8月~10月初是公司銷售的小旺季，這種好的表現(xiàn)在季報(bào)或年報(bào)中將體現(xiàn)出來”。

　　對(duì)于高檔酒類漲價(jià)和廠商們的樂觀態(tài)度，招商證券行業(yè)分析師朱衛(wèi)華認(rèn)為，白酒行業(yè)正步入銷售旺季，公眾對(duì)通脹的一致預(yù)期，令終端價(jià)格的普遍上漲成為一種群體性效應(yīng)，“從市場(chǎng)角度來說，以茅臺(tái)為代表的部分高檔酒類因此將進(jìn)一步走向奢侈品行列。零售價(jià)的提升留出了出廠價(jià)的提價(jià)空間，一旦出廠價(jià)格調(diào)整，酒企業(yè)績(jī)將更快增長(zhǎng)”。他建議投資者在二級(jí)市場(chǎng)上可關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、水井坊等公司。

　　海珍品正進(jìn)入消費(fèi)旺季

　　隨著人民生活水平的提高，國內(nèi)海珍品的消費(fèi)逐步提升。今年以來部分海參養(yǎng)殖海域受異常天氣和環(huán)境污染的影響，使得海珍品的供應(yīng)在一定程度上受到壓縮，從而也給產(chǎn)品漲價(jià)提供了借口。據(jù)悉，海參的價(jià)格也從去年的3000元~4000元/斤漲到了現(xiàn)在的6000元/斤，價(jià)格幾近翻番。

　　東方海洋證券部人士在接受記者采訪時(shí)表示，“長(zhǎng)假對(duì)公司銷售確實(shí)有明顯的促進(jìn)作用，尤其是最近一星期開始，產(chǎn)品需求量明顯增大。部分產(chǎn)品零售價(jià)格自今年7月份就已開始調(diào)整，價(jià)格增幅為每300克提高了700元至1000元不等。不過，公司這次漲價(jià)的主要目的還是為了調(diào)動(dòng)加盟商的積極性，打開銷路，推動(dòng)公司產(chǎn)品整體銷售”。

　　“我們干參產(chǎn)品自2009年5月份就已經(jīng)提價(jià)30%~40%，目前暫時(shí)沒有提價(jià)的可能，但每家公司都會(huì)根據(jù)自己的成本而隨時(shí)調(diào)整價(jià)格的。”好當(dāng)家財(cái)務(wù)部門的人士樂呵呵地說道。

　　對(duì)于漁業(yè)類上市公司的說法，申銀萬國農(nóng)林牧漁行業(yè)研究員趙金厚認(rèn)為，每年秋季都是海參捕撈旺季，隨著人們生活水平的提高，消費(fèi)也開始升級(jí)，稀有海產(chǎn)品的消費(fèi)量將會(huì)出現(xiàn)一定的增長(zhǎng)。“看好目前銷量最好、三季度業(yè)績(jī)預(yù)增100%~150%的獐子島，海參精養(yǎng)池和海蜇圍堰項(xiàng)目將于明年后見效的好當(dāng)家，海珍品養(yǎng)殖商?hào)|方海洋等。”