上二年級的同學(xué)恐怕都有這樣的心理，是將這一年多來的贏利落袋為安呢？還是繼續(xù)迎接進(jìn)一步的高峰？特別是當(dāng)周末鼓勵賣空的消息一出來，大家都有點緊張明天的行情。上課一開始，老師就問：“目前我們在哪呢？”吳峰和傳說中的土豪飛都回答已到了貪婪的時刻了，據(jù)說土豪飛已經(jīng)清掉了融資所以可以安安心心坐著聽課。而張老師則用一系列資金流入數(shù)據(jù)來推導(dǎo)出，市場，至多是初次回調(diào)階段，遠(yuǎn)沒到高峰時刻。但目前市場的市盈率已到20倍，處于正常估值區(qū)間，不再是低估區(qū)間。因此，在博奕階段，是撤融資的時刻。
接下來是全球主要指數(shù)估值對比，A股創(chuàng)業(yè)板的位置就如一只特立獨(dú)行的豬，飛上天了。
財富課的課前作業(yè)是如何建立自己的投資模型和投資邏輯。唯獨(dú)你建立起自己的投資模型，才能清晰的明白每一刻自己站在哪里，才不會影響自己的心情而進(jìn)行錯誤的操作。
第一道題是關(guān)于投資對象，我的回答是非常簡單的，就是尋找估值便宜的企業(yè)。這要操作起來實際上還是很盲目的，需要細(xì)化成一系列的標(biāo)準(zhǔn)。我目前的持倉還跟去年沒多大區(qū)別，都是上證50的企業(yè)，中途幾次大跌時加過倉但每一逢高我就把加倉的慢慢減掉。而去年的持倉都是跟著張老師的操作而選擇自己中意的標(biāo)的。關(guān)于投資對象一題，張老師的標(biāo)準(zhǔn)就明晰得多，包括以下幾項指標(biāo)及詳細(xì)操作方法：不一定技術(shù)先進(jìn)，但是在未來能夠穩(wěn)健經(jīng)營，能夠提供可靠現(xiàn)金流的，關(guān)系國民計民生的企業(yè)；最好是抗風(fēng)險能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)，實在找不到或者無法確定，就找最佳行業(yè)中的能夠優(yōu)勢互補(bǔ)的數(shù)家企業(yè)，同時進(jìn)行投資；與國王一起散步——國家的資金池，就是投資對象；龍頭企業(yè)，享有最大的機(jī)會，最大的成長空間，最不容易倒。
第二題是：出手投資的時機(jī)。
這一題我回答得也籠統(tǒng)，就是發(fā)現(xiàn)低估的企業(yè)并買入。如何發(fā)現(xiàn)，在何時機(jī)沒一個準(zhǔn)確標(biāo)準(zhǔn)。相比2014，今年顯然不容易找到低估的股票?，F(xiàn)在的時機(jī)是風(fēng)險與利益擁有一樣的機(jī)會。張老師的做法是，如果時機(jī)不夠好了，寧愿等下一個時機(jī)，當(dāng)市場悲觀時是大舉進(jìn)倉的好時機(jī)，當(dāng)大家都狂歡的時候要隨時準(zhǔn)備離場，特別是融資倉位。巴菲特和索羅斯的投資邏輯并不一樣，唯一相同的是他們都超級有耐心去等待和觀察。
第三題：你愿意為投資對象出什么價格？
一般人心中沒有“估值”和“價值”這個概念。只有“會不會漲”，不去比較價格和價值，以為自己能夠預(yù)測未來。老師在舉例賣掉南北車，買了港股。即使南北車漲到38，也不遺憾。這是因為心中有一個明確的估值原則，如果繼續(xù)追高，證明自己當(dāng)初的判斷有誤，否則為何不在低位時全倉買入？這等于是用別人的判斷來否定自己。巴菲特和索羅斯的原則不一樣，一個是要等待至有足夠的安全邊界才購入，另一個是不估值只看市場估趨勢。他們的出價方式都來自于自己心中的原則。
第四題：您的投資和購買手段？ PE?
他們的共同特征：當(dāng)有特別把握時, 全力以赴. 沒機(jī)會時，就選擇等待。
關(guān)注的主要指標(biāo)就是所買入的這家公司本身的價值高低。市場價格高了就賣掉，低了就買入。這個回答也還是十分籠統(tǒng)，實際上沒做啥功課。就是看看市盈率看點新聞這家企業(yè)是不是還在正常運(yùn)行。
買入資產(chǎn)后，一般散戶是以天天看盤，關(guān)注價格漲跌來看住自己的東西是否安全，而專家就會利用盤面語言進(jìn)行誘導(dǎo)讓你做出錯誤的買賣行為。
巴: 擁有的企業(yè)是否依然符合他持有的標(biāo)準(zhǔn). 如果沒有改變就一直持有.(只看相關(guān)企業(yè)行業(yè)新聞,不用電腦.不看價格,價格跟企業(yè)完全無關(guān)系,校長繼續(xù)發(fā)神華的信息,只是說明這個企業(yè)正在正常進(jìn)行)(他是中國企業(yè)的龍頭,漲跌無改變它是龍頭的性質(zhì),跟你持有的價格成本無任何關(guān)系)
索: 自己的投資判斷, 是否符合市場的趨勢,符合就繼續(xù)持有,不符合就立即退出。
符合判斷就做，不符合就退出。(索羅斯是看大家變心了沒有. 以百姓之心為心)
很有耐心地堅持自己的原則上.
索羅斯的標(biāo)準(zhǔn): 自己的預(yù)判是否有效. 市場上出現(xiàn)原來設(shè)定的投資前提不再有效的時候。
我看了下我的賣出原則是：當(dāng)企業(yè)不再便宜或者有比它更便宜的企業(yè)出現(xiàn)。再來比較一下張老老師的標(biāo)準(zhǔn)，它更加細(xì)化操作起來也更加有依據(jù)：
我能夠找到更便宜的投資標(biāo)的之時；
為了預(yù)防可能風(fēng)險, 有意留出余地時(只會賣出一部分)
投機(jī)性賣出---市場的趨勢要轉(zhuǎn)變時,盡管持倉尚未實現(xiàn)內(nèi)在在價值,也會賣出部分.(每次10%的持倉)；
八：您何時動用杠桿？以及準(zhǔn)備動用多大比例的杠桿？
券商開三家，中資，外資及IB。兩種操作策略：1、抵押率低的小股，不加杠桿。2、高抵押率、高分紅率，可加杠桿，使用信用帳戶。在IB上開兩個帳戶。
九：你通過什么樣的方法來找到你的投資對象？
通過價格與價值的落差來尋找投資對象。這句話說得容易，要做的時候不僅僅看看PE/PB
這么簡單。巴菲特、索羅斯、張老師都是要做大量的功課，每天大量的閱讀研究行業(yè)信息和公司基本面。散戶一般只愿意聽消息，找人要“標(biāo)的”，盲目相信謠傳，但對于投資思想和投資邏輯絲毫不懂，因此即使有機(jī)會碰到好標(biāo)的也無法賺錢。張老師除了大量閱讀各個行業(yè)的相關(guān)信息，新聞，找到感興趣的標(biāo)的，就開始研究，理解透后就進(jìn)入。同時還聘請一批高素質(zhì)的不同行業(yè)的研究員。根據(jù)他們的研究報告來研究標(biāo)的，待看懂之后開始投資。無論怎么做，就是投資的每家公司都是要研究明白看得懂之后才進(jìn)行而非盲目殺入。
十：您怎樣應(yīng)付不可預(yù)知的市場崩潰？這種市場沖擊會對您投資有何影響？
市場暫時的崩潰不會有對自己持有的信心產(chǎn)生影響。要是有多余資金的話，會越低越補(bǔ)。
巴菲特說過，熊也賺錢，牛也賺錢，只有豬不賺錢。在中國市場，做多做空都賺錢，但你如果啥原則都沒有，過于貪婪，最終會虧錢。散戶因為從來沒有投資標(biāo)準(zhǔn)。沒有投資模型和投資邏輯。因此，他們也沒有正確和錯誤的判斷。更不會反思自己的錯誤，賺錢完全憑運(yùn)氣。他們認(rèn)錯的方式就是追漲殺跌。
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總之，進(jìn)行分散化的投資，設(shè)好安全邊界，才能對錯誤造成的后果加以控制。估算好哪支股票一定在某個時間段得到收益是不可能的事。
我知道損失的僅是時間，只要我買入是估值足夠便宜的優(yōu)質(zhì)企業(yè)?？梢阅托牡却?。實際上回答很簡單，就是退出游戲不再參與。要做到這點很不容易的。要是實在看不清楚，原地保持不動。
