中國股市合理市盈率為什么是３３倍？
中國股票的內(nèi)在價(jià)值是多少呢?將滬深所有股票看著一個(gè)大公司,我們姑且稱之為"中國公司","中國公司"的內(nèi)在價(jià)值是多少呢?換句話說,\'中國公司"的合理市盈率是多少呢?
目前我國長期國績利率為3.5%,取4%則期礎(chǔ)市盈率為1/0.04=25倍,保守預(yù)期10年內(nèi)經(jīng)濟(jì)成長率7%,即增長1.97倍,4%的折現(xiàn)系數(shù)為0.676,則目前中國公司的合理高中盈率為:25*1.97*0.676=33倍.
中國股市將在很長一段時(shí)間內(nèi)沿著33加減20即13-53之間波動(dòng),當(dāng)中國股市盈率達(dá)到50-60倍時(shí)將是牛市的頂部.到10-13倍區(qū)間是將是長期底部.
市場平均市盈率：為了規(guī)范市場,消除干擾,中國證監(jiān)會于1997年8月對市盈率的計(jì)算口徑進(jìn)行了統(tǒng)一 的規(guī)定:1)基本計(jì)算公式為當(dāng)前總市值除以上一會計(jì)年度總收益;2)贏利的上市公司全部納入計(jì)算范圍,虧損公司不納入;3)上市公司送股,配股和派發(fā)現(xiàn)金紅利時(shí),先對每股盈利予以相應(yīng)調(diào)整,再計(jì)算市盈率;4)新股上市后,統(tǒng)一按前一會計(jì)年度每股收益(新發(fā)行股本增加的,按新發(fā)行后總股本予以攤薄),計(jì)算其市盈率
合理市盈率：
縱向比較，剔除前5年股市剛開始，市盈率波動(dòng)范圍大，則市盈率平均值在30倍左右。
橫向比較，其它國家15-20倍
與定期利率關(guān)系：市盈率=1/定期1年期存款利率 年利率4.14% 利息稅0.5% 市盈率=1/3.87(1-0.5)=25.4
一個(gè)著名的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：可買的市盈率＝成長率
市盈率與市場氣氛有關(guān)系；與行業(yè)有關(guān)系。
我國股市15年市盈率大體運(yùn)行區(qū)間20-100倍。最高1992年6月101倍，最低2005年6月12倍。從市盈率趨勢看大體圍繞40倍到50倍中軸線運(yùn)行。而滬深300，最高只有70倍左右。
行業(yè)市盈率/大盤市盈率比值的歷史平均值是一個(gè)相對穩(wěn)定的的數(shù)值。如服務(wù)業(yè)板塊成長性高、周期性弱，所以消費(fèi)板塊市盈率/大盤市盈率為1.2左右；制造業(yè)板塊成長性高，但周期性也較強(qiáng)，比值為1.3；資源材料板塊周期性強(qiáng)，比值為0.82左右。
資源材料板塊:石油天然氣、石化、煤炭、有色金屬、鋼鐵、建材、化工、造紙包裝、電力
服務(wù)業(yè)板塊：銀行、保險(xiǎn)、證券、房地產(chǎn)、航空、零售、傳媒、旅游及酒店、電信服務(wù)、軟件及服務(wù)
制造業(yè)板塊：機(jī)械、電氣設(shè)備、汽車及零部件、食品飲料、農(nóng)業(yè)、家電及相關(guān)、醫(yī)藥 、服裝紡織、技術(shù)硬件及設(shè)備、電子元器件
市盈率PE的定義是：Price/Earnings ，也有叫做PER的，Price/Earnings Ratio
一個(gè)著名的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：可買的市盈率＝成長率
市盈率=1/定期1年期存款利率 年利率3.87 利息稅0.5% 市盈率=1/3.87(1-0.5)=27
不同行業(yè)，可買市盈率是不同的
1、高速公路收費(fèi)股票。不能超過收費(fèi)年限
2、采礦業(yè)，不能超過可開采年限
4、消費(fèi)的可買市盈率40-50倍
5、高科技行業(yè)，有核心競爭力，可達(dá)80-100倍
6、一般行業(yè)，可買市盈率=成長率
7、火電市盈率30倍 水電40倍 新能源35倍
動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率X動(dòng)態(tài)系數(shù) 動(dòng)態(tài)系數(shù)=1/（1+i）的N次方。
若N=1 則 動(dòng)態(tài)市盈率=市盈率/(1+利潤增長率)
一般來說，市盈率水平為：
0-13：即價(jià)值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即價(jià)值被高估
28+：反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫
