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我們分析下內(nèi)蒙華電增發(fā)屬哪種情況
首先,辨析擬注入資產(chǎn)質(zhì)量,其關(guān)乎公司基本面和長(zhǎng)線投資價(jià)值。如果大股東注入的是實(shí)實(shí)在在的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),增發(fā)能夠帶來(lái)公司每股價(jià)值大幅增值,甚至是通過重大重組使上市公司從丑小鴨變白天鵝,那么私募增發(fā)的實(shí)施,不僅可以減少與大股東的關(guān)聯(lián)交易,完善公司治理結(jié)構(gòu),更會(huì)帶來(lái)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)上的質(zhì)的飛躍,其無(wú)疑成為股價(jià)利好。反之,若通過定向增發(fā),上市公司注入或置換進(jìn)入了劣質(zhì)資產(chǎn),其成為個(gè)別大股東掏空上市公司或向關(guān)聯(lián)方輸送利益的主要形式,則結(jié)果相反,乃重大利空。
  其次,關(guān)注增發(fā)價(jià)公允性,其短線影響特別明顯,并影響公司長(zhǎng)線價(jià)值。就股票發(fā)行的特點(diǎn)而言,私募發(fā)行是上市公司在融資過程中對(duì)10名以內(nèi)的特定對(duì)象“開小灶”,而將其他投資者特別是中小投資者排斥在外的募股方式。由此,其“天然”容易滋生利用融資決定權(quán)尋租及向特定對(duì)象低于公允價(jià)格發(fā)行股票輸送利益等問題。如果募股發(fā)行定價(jià)明顯偏低,就會(huì)讓特定增發(fā)對(duì)象獲得低風(fēng)險(xiǎn)暴利機(jī)會(huì),而讓其他擬投資者垂涎興嘆,其直接導(dǎo)致上市公司募股募集資金流失或募股股份沒必要的增加,使公司每股權(quán)益減少,造成對(duì)原有股東利益的侵害,進(jìn)而成為利空因素。
不僅于此,那些事先確定了較低增發(fā)價(jià)或增發(fā)最低限價(jià)的公司,很可能通過打壓股價(jià)的方式以實(shí)現(xiàn)低價(jià)向關(guān)聯(lián)方輸送利益,由此將構(gòu)成大的利空,使定向增發(fā)成為股價(jià)上漲的“陰云”。 此類公司在增發(fā)過程中,會(huì)引發(fā)另類股價(jià)操縱行為,使大股東控制的上市公司在定向增發(fā)前,以刻意隱藏利潤(rùn)、釋放利空消息、聯(lián)手機(jī)構(gòu)砸盤、借口股改或購(gòu)并重組而慢長(zhǎng)停牌等手段打壓股價(jià),以便大幅度降低增發(fā)對(duì)象的持股成本,達(dá)到以低價(jià)格向關(guān)聯(lián)股東定向發(fā)行股份的目的。反之,如果擬私募公司的股價(jià)跌破增發(fā)底價(jià),則可能出現(xiàn)上述相反的情況,大股東存在拉升股價(jià)的操縱動(dòng)機(jī),使定向增發(fā)成為短線利好。
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