首先，辨析擬注入資產(chǎn)質(zhì)量，其關(guān)乎公司基本面和長(zhǎng)線投資價(jià)值。如果大股東注入的是實(shí)實(shí)在在的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增發(fā)能夠帶來(lái)公司每股價(jià)值大幅增值，甚至是通過重大重組使上市公司從丑小鴨變白天鵝，那么私募增發(fā)的實(shí)施，不僅可以減少與大股東的關(guān)聯(lián)交易，完善公司治理結(jié)構(gòu)，更會(huì)帶來(lái)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)上的質(zhì)的飛躍，其無(wú)疑成為股價(jià)利好。反之，若通過定向增發(fā)，上市公司注入或置換進(jìn)入了劣質(zhì)資產(chǎn)，其成為個(gè)別大股東掏空上市公司或向關(guān)聯(lián)方輸送利益的主要形式，則結(jié)果相反，乃重大利空。
其次，關(guān)注增發(fā)價(jià)公允性，其短線影響特別明顯，并影響公司長(zhǎng)線價(jià)值。就股票發(fā)行的特點(diǎn)而言，私募發(fā)行是上市公司在融資過程中對(duì)10名以內(nèi)的特定對(duì)象“開小灶”，而將其他投資者特別是中小投資者排斥在外的募股方式。由此，其“天然”容易滋生利用融資決定權(quán)尋租及向特定對(duì)象低于公允價(jià)格發(fā)行股票輸送利益等問題。如果募股發(fā)行定價(jià)明顯偏低，就會(huì)讓特定增發(fā)對(duì)象獲得低風(fēng)險(xiǎn)暴利機(jī)會(huì)，而讓其他擬投資者垂涎興嘆，其直接導(dǎo)致上市公司募股募集資金流失或募股股份沒必要的增加，使公司每股權(quán)益減少，造成對(duì)原有股東利益的侵害，進(jìn)而成為利空因素。
不僅于此，那些事先確定了較低增發(fā)價(jià)或增發(fā)最低限價(jià)的公司，很可能通過打壓股價(jià)的方式以實(shí)現(xiàn)低價(jià)向關(guān)聯(lián)方輸送利益，由此將構(gòu)成大的利空，使定向增發(fā)成為股價(jià)上漲的“陰云”。 此類公司在增發(fā)過程中，會(huì)引發(fā)另類股價(jià)操縱行為，使大股東控制的上市公司在定向增發(fā)前，以刻意隱藏利潤(rùn)、釋放利空消息、聯(lián)手機(jī)構(gòu)砸盤、借口股改或購(gòu)并重組而慢長(zhǎng)停牌等手段打壓股價(jià)，以便大幅度降低增發(fā)對(duì)象的持股成本，達(dá)到以低價(jià)格向關(guān)聯(lián)股東定向發(fā)行股份的目的。反之，如果擬私募公司的股價(jià)跌破增發(fā)底價(jià)，則可能出現(xiàn)上述相反的情況，大股東存在拉升股價(jià)的操縱動(dòng)機(jī)，使定向增發(fā)成為短線利好。
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