單頂形和V形底形態(tài)也常常出現(xiàn)，它們標志著不同趨勢間的快速轉換。通常，有些反轉形態(tài)也許是最后證明根本就不是什么反轉形態(tài)，它們或許僅僅意味著就有趨勢的結束和向另一種市場狀態(tài)過渡，而并不表示一種新的相反趨勢已經(jīng)開始。于是，市場中就存在時間跨度更長的、更復雜的形態(tài)：漸進底部形態(tài)、復合頂?shù)取?/p> 通常，形態(tài)有大有小，同樣的形態(tài)可以出現(xiàn)在較長的時間周期內(nèi)，也可以出現(xiàn)在較短的時間周期內(nèi)。就像我們通常所看到的，在月線圖上、在周線圖上甚至在分時走勢圖上，都會出現(xiàn)M型或W型形態(tài)。在上個世紀八十年代，就已出現(xiàn)了可以采用長、中、短期三種不同的時間周期進行形態(tài)分布分析的交易理論（見附注2）。
根據(jù)不同的時間周期來分析走勢形態(tài)，就會發(fā)現(xiàn)形態(tài)并不都是標準的。由于種種原因，市場的走勢形態(tài)大多數(shù)時間內(nèi)都是不規(guī)則的，各種形態(tài)間會相互交錯。比如說，一個時間較周期較長的W底中，你還會看到一個短期的M頭形態(tài)（見圖10.3）。從圖中我們看到，在W底形態(tài)中間，有一個小M頭出現(xiàn)。正因為如此，在實際分析中，對形態(tài)的正確識別并不是一件簡單的事，是需要較深功力的，如果形態(tài)識別錯誤，很可能差之毫厘，失之千里，導致決策失誤。
但是，不管技術形態(tài)是如何千變?nèi)f化，也不管此行太實在那種時間級次上，它們都會萬變不離其宗，都會有一些最基本的共同點，因此，我們可以充分地利用布林線來識別形態(tài)，而不至于無所適從。
如何利用布林線來識別技術形態(tài)呢
標準的W底形態(tài)是股價兩次探底，第二次探底的低點比第一次探底的低點要高，否則的話，要另作考慮。而實際上，以這樣的原則來判斷W底形態(tài)，通常會出現(xiàn)誤判。這其中的關鍵就是如何對兩次探底時的低點作出判斷，是不是只要股價在第二次探底時創(chuàng)出新低就意味著底部支撐力度不強，探底不成功？這在實際分析中，的確比較難以把握。
布林線能夠比較成功地解決這一問題。
布林線分析認為，判斷股價第二次探底時是否真正創(chuàng)出新低并不是以股價的絕對價位是否創(chuàng)出新低來論。布林線提出了關于新低的相對性概念。具體而言，布林線關于新低的概念是以股價在布林線間的位置來決定的。如果股價二次探底時，沒有像第一次探底時那樣沖破布林線的下軌線，那么即使股價絕對數(shù)創(chuàng)新低，在用于判斷W底時也不應該認為股價創(chuàng)出了新低。這時，仍有理由認為二次探底成功，W底形態(tài)有效。也就是說，運用布林線與股價間的關系，我們能更好地判斷和識別W形態(tài)。
我們來看看圖10.4。從圖中可以看到，股價在第一次探底時沖破了布林線，且成交量迅速放大，此次股價回升乏力，不久開始第二探底，但此次探底時股價并沒有沖破布林線的下軌線，且在股價下探時成交量有所減少，這表明股價二次探底成功，隨后股價第三次下探時不僅沒有沖破布林線之外，而且低點在抬高，這表明股價第三次探底也是成功的，底部形態(tài)有效。果然不久股價迅速回升，在觸及頸線位時放量，隨后一輪升勢便徐徐打開。
注意：在識別形態(tài)時，你還要考慮與股價高點和低點時對應出現(xiàn)的動量指標，動量越高，對應的成交量也越大（參見圖10.5).
布林線不僅在識別頂部和底部時很有效，而且它同樣可以用于識別和分析市場運行趨勢是否可持續(xù)性；也可以用于定義適合投資者進行交易的價格區(qū)間，還可以辨別價格變動中將出現(xiàn)的收縮狀態(tài)。
總之，正確地識別形態(tài)是成功投資的關鍵性一步。
應當謹記的關鍵點
■ W型和M型是最常見的技術形態(tài)。
■ 形態(tài)通常是不規(guī)則的。
■ 布林線可用于識別形態(tài)，提高形態(tài)識別的效率。
■ 布林線分析中引入了相對低點和高點的概念，這在識別反轉形態(tài)中很有用。
■ 在識別頂部和底部時，要配合使用成交量指標和動量指標。
作者附注：
1.本書并不全面討論技術形態(tài)。關于技術形態(tài)方面的全面而詳細內(nèi)容可參見后面的參考書目。
2.這是由《Statistical Analysis》一書的作者Sam Kash Kachigan創(chuàng)立的Lennox系統(tǒng)。見參考書目第13
號。
第十一章 五點型形態(tài)
對價格形態(tài)的歸類可以采用一種比較簡單的方法,即價格過濾器（price filter)。
所謂價格過濾器，就是在圖表上將某些重要的高點和低點連接起來，過濾掉大量細小的股價變動和市場噪音，勾畫出價格走勢的基本趨勢。價格過濾器有兩種，一種是點過濾器（point filter)，一種是百分比過濾器（percentage filters).
點過濾器是將相差一定點數(shù)的兩個股價連接起來，以反映價格的基本走勢方向。
點過濾器并不是固定不變的。一般來說，對道.瓊期工業(yè)平均指數(shù)而言，點過濾器可以設置得大些，如設置為100點；對個股，則可以設得小一點，如對IBM公司股票，點過濾器可以設為2點。
百分比過濾器就是將兩個相差一定百分比的股價連接起來，達到簡單明了地反映股價基本運行方向的目的。
由于價格是不斷變化的，采用固定點數(shù)的過濾器通常并不能更好地表現(xiàn)價格的變化狀況，而且也不利于比較分析。因此，在股市分析當中，我們并不提倡使用點過濾器，而建議采用百分比過濾器。
在股市分析中，通常采用的是2%和10%的百分比過濾器。圖11.1至圖11.6系列地反映了百分比過濾器對納斯達克指數(shù)的功能作用。圖11.1是沒有采用過濾器的股票指數(shù)的原始走勢圖，詳細地描述了從1998年至2000年年間三年來股指走勢狀況，這其中股價的每一細小的變化都能一覽無余；圖11.2中則采用了5%的過濾器，相對于11.1圖而言，此圖過濾掉了不少細小的股價變動，對市場基本走勢方向的反應要清晰一些；圖11.3采用了10%的過濾器；圖11.4采用了20%的過濾器；圖11.5中采用了30%的過濾器；圖11.6中采用了40%的過濾器。我們看到，這幾幅圖表，對市場基本運行方向的勾畫，一幅比一幅簡單明了。可見，過濾器的作用主要是能過濾掉市場噪音，能清晰地反映出市場主要走勢趨向。
當然，在過濾掉市場噪音的同時，要記住，不要過濾掉了重要的市場信息。過濾器所用的比例越大，過濾掉的市場噪音也越多，圖11.6是噪音過濾得最多的圖形，它將市場的運行趨勢簡單明了地勾畫出。當然，運用多大過濾比例，可根據(jù)實際分析的需要以及市場狀況來具體決定，沒有必要千篇一律。
除了點過濾器和百分比過濾器之外，另一種重要的過濾方法是畫點數(shù)圖（Point and figure chart）。
點數(shù)圖是西方古老的一種圖表分析方法，它早在十九世紀就已出現(xiàn)。點數(shù)圖純粹是反映價格的漲跌波動情況，并不反映價格波動時的成交量和時間點。它一般是畫在一張正方形的坐標紙上，每個格子代表一個價格變動單位，圖左邊的Y軸表示價格。
點數(shù)圖是以X表示股價的上升，O表示股價的下跌。早期的點數(shù)圖的畫法比較復雜，見圖11.7?，F(xiàn)在，經(jīng)過完善和改進，點數(shù)圖的畫法變得相當簡單了，完全可以手工畫。見圖11.8。當價格上升時，就將X在同一欄中連續(xù)向上疊加上去；而當價格下跌時，就在右邊的下一欄中將O連續(xù)疊加下去。當上升的X柱狀轉向下跌的O柱狀，且X的數(shù)目與O的數(shù)目超過一定的數(shù)量，就意味著反轉的出現(xiàn)。通常，小格子的數(shù)量是三個，當X與O轉換并超過三個時，就表示反轉形成。
點數(shù)圖的開創(chuàng)者長期以來面臨的最大問題是如何選擇恰當?shù)倪^濾器或者說是如何選擇合適大小的方格子來表示價格。一般情況下，他們總是基于股價設定一定的規(guī)則。當股價處于低位時，每一個方格代表四分之一點或二分之一點；當股價處于高位時，方格就代表二分之一點或一個點。對于股價為10元的個股，每一格子可能只代表1個點；對于股價為80元的個股，每一格子可能只代表1.5點。這種方法稱為The Chart Craft法，它是由Abe Cohen創(chuàng)立的，目前已被市場普遍接受。表11.1中就是Chart Craft方法中推薦的不同價格股票，其每一方格所代表的點數(shù)。從表中我們看到，當股價低于5美元時，每一方格的大小僅代表二分之一點，而當股價大于100美元時，每一方格則代表了2個點。不難看出，股價越高，方格所代表的點數(shù)越多。
表11.1 ChartCraft方法中推薦的方格代表的點數(shù)
───────────────────────────────────
價格區(qū)間 方格的大小
───────────────────────────────────
低于5美元以下 1/4點
介于5美元至20美元之間 1/2點
介于20美元至100美元之間 1點
超過100美元之上 2點
───────────────────────────────────
為了及時掌握股價從上升波段向下跌波段的轉換，我們利用ChartCraft方法，設定最低三格轉換制。這樣，即使采用比較大的過濾器時，股價較細小的變動也不會被濾掉。
當然，這種方法也存在一些問題，其中最主要的問題就是漲跌轉換間的易變性（variability）。當股價在 19美元和在20美元時，價格走勢出現(xiàn)反轉時所需的表示漲跌的格數(shù)差是不同的。
為了解決這一問題，我們創(chuàng)立了布林盒（Bollinger Boxes），推出了一種較為簡單的方法即平滑設定格子的大?。╯moothly specifying box size)。為了創(chuàng)立布林盒，我們將從Wheelan到Cohen以來對價格盒大小的設定方法列表，然后將設定的組合畫出來，即以X軸表示價格，以Y軸表示價格盒的百分比。對每一套組合，都可以畫出類似圖11.9的圖來。
值得注意的是圖11.9中曲線的計算公式，見表11.2。
表11.2 采用簡化的布林盒所做的股票盒案例（0.17*最新價0.5）
──────────────────────────────────
價格 反轉
──────────────────────────────────
$4.5 8%
$8 6%
$18 4%
$69 2%
──────────────────────────────────
在了解了股價過濾器之后，我們就要講到股價形態(tài)了。最早對股價走勢形態(tài)進行分類的是Robert Levy，他在1971年對各種價格走勢形態(tài)進行了系統(tǒng)的歸納和總結。他最大的貢獻就是將各類形態(tài)歸納為五點形態(tài)，即任何形態(tài)都是由五個重要的點構成的。這種歸類方法直到10年之后，才再次為人們所重視，直到這時，市場分析專家Arthur A. Merrill對Robert Levy的分類方法進一步發(fā)揚光大，他根據(jù)8%的過濾器，將所有的形態(tài)歸為兩大類，即W底型和M頭型，而且每個大類中又都細分為16個具體的形態(tài)。
Merrill根據(jù)一系列從高到低有規(guī)則排列的點，歸納出M型和W型，關于這種類型，分別見圖11.3和圖11.4。而且，Merrill還將這些形態(tài)按照其內(nèi)在的涵義進一步歸納為上升趨勢、下跌趨勢、頭肩頂或底形態(tài)、三角形態(tài)等，詳見表11.3。
關于W型和M型，最為重要的是，它們都可以根據(jù)布林線和技術分析指標進行識別和預測。我們將在下面幾章中講到。
表11.3 Merrill關于M和W型的歸類
─────────────────────────
技術形態(tài) Merrill形態(tài)
─────────────────────────
上升趨勢 M15，M16，W14，W16
下跌趨勢 M1，M3，W1，W2
頭肩底形態(tài) W6，W7，W9，W13，W15
頭肩頂形態(tài) M2，M4，M6，M8，M10，M11
三角形 M13，W4
擴大型（喇叭形） M5，W12
─────────────────────────
應當謹記的關鍵點
■ 價格過濾器可以用來過濾掉市場噪音，更清晰地反映市場運行趨勢。
■ 股市分析中，最好采用百分比過濾器。
■ 布林盒可以提供最好的過濾法。
■ 所有價格形態(tài)都可以歸納為一系列的M型和W型。
第十二章 W型形態(tài)
現(xiàn)在我們開始著重講一講W型和M型，看看這兩種形態(tài)是如何反應價格的走勢情況，而價格的走勢變化又是如何通過這兩種形態(tài)反映出來的。關于W型和M型的基本形態(tài)以及其各種變化形態(tài)，詳見本書的附頁一和附頁二。附頁一是對M型形態(tài)的歸類，附頁二是對W型形態(tài)的歸類。
我們首先將將底部形態(tài)。
形態(tài)的形成與心理狀態(tài)的關系
一般來說，底部形態(tài)比頂部形態(tài)容易識別和掌握，因此，我們看到，不少人會抄底但不會逃頂。之所以如此，是因為在底部形態(tài)和頂部形態(tài)形成的過程中，市場處于不同的心理狀態(tài)所致。在價格處于底部時，市場常常處于恐懼、擔憂、痛苦狀態(tài)中，而在價格處于頂部狀態(tài)時，市場常常處于比較興奮、欣喜、滿懷希望的狀態(tài)。因此，人們常常希望底部的時間不要太長、底部時能發(fā)生一些戲劇性的變化等等，對底部何時會結束倍加關注；而同時，人們希望能延長頂部時間，在頂部時，人們出于亢奮狀態(tài)，對頂部何時形成沒有投入更多的關注，也就說警惕性不高，由此，也使得對頂部的判斷難度增大。
我們對中期低點和高點時的價格形態(tài)特征進行了深入地跟蹤測試，發(fā)現(xiàn)了三重頂和雙重底的規(guī)律，頂是三重的，而底是雙重的，即在頂部的時間通常會長于在底部的時間。這就證實了華爾街的名言：跌時比漲時快（down is faster)。這顯然是符合心理學的基本原理的。
W型形態(tài)的常見類型
股價由跌轉升，很少是一蹴而就的、以簡單的形式完成的，它必定要經(jīng)過下跌，反彈，再下跌下探支撐位是否有效，然后再重新回升的復雜過程。這個過程就常常形成了所謂的W底形態(tài)或雙重底形態(tài)等（見圖12.1）。W型形態(tài)是最常見的底部看漲形態(tài)之一。
有時候，我們也會看到在底部出現(xiàn)V型反轉形態(tài)，但這通常是在有重大利好突然出現(xiàn)時發(fā)生的。一旦有重大利好消息出現(xiàn)時，市場可以迅速扭轉下跌趨勢，股價迅速止跌回升，展開反轉行情。
還有一種最常見的底部形態(tài)是，股價在創(chuàng)新低后，還要經(jīng)過一段較長時間的整理筑底。這通常是基本面上有問題的個股的筑底圖（base building），這類個股往往屬于市場弱勢的群體之一，需要較長時間修復元氣，它們在第一次探底后，同樣會出現(xiàn)第二次探底。隨著公司基本面狀況即經(jīng)營業(yè)績的好轉，促成股價第二次探底成功，最終并形成W底型形態(tài)。
W形態(tài)的形成方式千差萬別，形成的方式不同，所反映的市場心理也不同，不同的W形態(tài)，刻畫著不同的市場心理狀態(tài)和情緒。但不管W形態(tài)如何千變?nèi)f化，最后都可以歸納為三種：即右底高于左底型、右底等于左底型和右底低于左底型。這三種基本型又可以演化為許多不同形狀來，Merrill pattern詳細地列舉了各種可能出現(xiàn)的W型的子形態(tài)（見附表）。
一、右底高于左底型
通常右底高于左底型反映著一種受挫心理（frustration)。就好像是眾多投資者在原來的低點處等待著價格再一次下探時，而價格卻在眾人的等待中，不等下探到前次低點時就掉頭向上，讓眾多等候的投資者撲了個空。W4、W5和W10（見88頁圖11.11）就是這種類型的典型形態(tài)（見圖12.2）。
二、右底等于左底型
通常右底等于左底時，市場會處于較為滿足的狀態(tài)（satisfaction），投資者在股價下探至原有的低點處順利地買進，并迅速獲利（見圖12.3）。
三、右底低于左底型
當右底低于左底時，恐懼和不安就會充斥著市場，投資者普遍處于擔憂和害怕的狀態(tài)。W2、W3和W8（見88頁圖11.11）就是這種類型的典型形態(tài)。在這種擔驚受怕的狀態(tài)下，在前次低點處買入的投資者也會因害怕而割肉，不惜拋出手中籌碼，這是很少有人有勇氣敢跨入這個市場當中去，本來在場外觀望待入的資金也暫時撤離而去（見圖12.4）。
如何利用布林線正確判斷和識別W型形態(tài)
布林線能幫助我們提高對W型的判斷和識別能力，避免出現(xiàn)一些不必要的誤判。
用布林線來判斷和識別W型形態(tài)，主要是看左底和右底在布林線中處于何種相對位置上。一般來說，W型的左底會觸及下軌線甚至跌破下軌線，但右底卻大多是收在布林線下軌線之內(nèi)，跌破下軌線的時候較少。我們看看圖12.5。此圖是W型的常見案例，根據(jù)圖形，我們來分析一下股價走勢與布林線間的關系。從圖中可以看到，股價三次下探，從W8型轉向W10型（見88頁圖11.11）。當股價第一次下跌時，股價跌破布林線下軌線，但隨后的反彈卻比較強勁，股價不僅越過了布林線的中軌，且能上摸至上軌線；當股價第二次下跌時，雖然絕對價位出現(xiàn)了新低，但是值得注意的是它并沒有跌破布林線的下軌線，而僅是剛剛觸及下軌線，就受到下軌線的有力支撐，并再次出現(xiàn)了強勁反彈，那么，當股價第三次下探時，盡管股價又一次創(chuàng)出了新低，但是卻在還沒有碰到布林線的下軌線時就展開了反彈行情。從三次下探過程中我們看到，股價的每次下探時逐步與布林線下軌線拉開距離的，這表明股價雖在創(chuàng)新低，但是布林線卻顯示市場人氣在逐漸地增強，在醞釀著轉機。如果了解了這點，就不會在股價創(chuàng)新低時產(chǎn)生恐慌而導致殺跌了，當然也不會輕易被主力震倉出局，而會預先洞察到市場即將轉勢的先機。
當然，我們也會看到一些第二次探底不成功的例子。見圖12.6。從圖中不難看到，股價在第二次探底時跌破了下軌線，且股價創(chuàng)出了相對新低。這種圖形不符合我們所定義的W型形態(tài)的規(guī)則，或者說至少是不符合我們的分析目的，它是無效的W型。在實際分析當中，我們或許會經(jīng)常遇到構筑不成功的形態(tài)。
在典型的W型形態(tài)中，也不一定非要在股價探至布林線之下才可買入。我們常?？吹焦蓛r在兩次探底時均報收于布林線下軌線之內(nèi)。見圖12.7。遇到此種情形時，可以運用%b指標來幫助我們分析股價與布林線間的位置關系。
在大的形態(tài)中，往往還包含著許多較小的類似形態(tài)。在時間跨度較長的大的W底形態(tài)中，會隱者一系列較小次級的W形態(tài)。因此，當你觀察日線圖上是否形成底部時，可以先看看小時走勢圖上是否有形成底部特征的跡象，以此來證實對日線圖上底部的判斷。
當你確認了W形態(tài)出現(xiàn)后，你將如何操作呢？
當然是買強了，此時應抓住機會，在大盤強勢初現(xiàn)時就立即買入。具體來說，就是在股價完成兩次探底形成W型形態(tài)之后，一旦股價向上突破，且成交量配合放大，就該買入了。見圖12.8。從圖中可以看到，股價在第二次探底時收于布林線下軌線之內(nèi)，隨后第二交易日即出現(xiàn)大幅彈升行情，且成交量迅速放大，這就是二次探底成功后市場由弱轉強的買入信號。果然，隨后股指跳空高開，之后便一路震蕩上行，轉入新一輪上升趨勢當中。
如何設好止損點，以防止誤判
智者千慮，必有一失。為了防止不慎誤判，高明的做法是：在W型形態(tài)之后買入的同時，還要設置一個止損點。止損點通常設在W底的右底，且是最靠近的一個低點處。在設置止損點時，你可以采取類似Welles Wilders拋物線體系的方法，也可以憑視覺直觀地將止損點設在近期最低點的下方一點的位置上。
設置止損點時，你必須考慮到當前股價可能出現(xiàn)的波動區(qū)間。如果不充分考慮當前股價可能出現(xiàn)的波動，止損點的設置可能就會影響到你的買賣操作。如果止損區(qū)間設置的過小過緊，會讓你不斷地買入賣出，買賣節(jié)奏變得凌亂。如果止損區(qū)間設置的過大過松，又可能讓到手的利潤大打折扣。最好的辦法就是先設定一個相對寬松的止損區(qū)間，然后根據(jù)當時市場的強弱狀況以及你的收益風險偏好程度逐步調(diào)整到合適的位置。
附表 各種M型和W型形態(tài)一覽
───────────────────────────────────
技術形態(tài) Merrill形態(tài)
───────────────────────────────────
上升趨勢（創(chuàng)新高） M15、M16、W14、W16
下降趨勢（創(chuàng)新低） M1、M3、W1、W2
頭肩底型 W6、W7、W9
頭肩頂型 M2、M4、M6、M8、M10、M11
收斂三角形 M13、W4
喇叭形（擴散型） M5、W12
───────────────────────────────────
在進行底部形態(tài)分類時，我們發(fā)現(xiàn)各種類型的形態(tài)所體現(xiàn)的基本面因素和心理因素都是相似的。我們既然進行形態(tài)分析，就必須相信我們所做的分析，相信我們所看到的形態(tài)，而要讓自己相信這些形態(tài)，我們就必須了解促使形態(tài)形成的背后的各種因素。實際上，技術分析并不是一個孤立的學科，它不僅刻畫了投資者的行為和心態(tài)，而且反映了市場背后的各種基本面因素，如政治經(jīng)濟等以及不同投資者的心理因素。
技術分析中有諸多的術語和隱語，這些術語和隱語描述了千變?nèi)f化的市場狀況。描述的方法，或直截了當切中要害，或平鋪直敘，或模棱兩可，或晦澀難懂，或寓意深刻?？傊?，它們都成功地刻畫和反映了影響股價走勢的現(xiàn)實因素。如參見圖12.9，當W型的右底過低并演變?yōu)轭^肩底型時，由W8型變化為W14或W16。在這個形態(tài)當中，我們看到，它的右肩就反映了市場在由弱轉強的初期所出現(xiàn)的一種懷疑、猶豫的心態(tài)。
應當謹記的關鍵點
■ W底及其變化形態(tài)是最常見的底部形態(tài)。
■ V型反轉形態(tài)發(fā)生的概率較小。
■ W形態(tài)更多的是描述底部轉換形式而不僅僅是反轉型。
■ 布林線可以幫助我們準確地判斷和識別W型。
■ 在W型構造完成之后出現(xiàn)的強勢狀態(tài)中買入。
■ 為防止誤判W型，建議設置好止損點，即像圍棋中設一記后著，以警惕風險。
第十三章 M型形態(tài)
頂部與底部不同，M頂型自然也與W底型相異。當市場逐步進入頂部階段時，也就開始了M頂型的形成過程，M頂形成的速度、波動率、成交量都不同于底部階段。因此，對頂部和底部的判斷雖然同樣重要，但是頂部卻不是底部的反面。這里，我們將要講到有關頂部的各種形態(tài)，這種種頂部形態(tài)實際上都是在股價處于高位時，市場上各種心理癥狀的一種折射和反映。
一般來說，在市場處于頂部階段時，貪婪心理主宰著市場；而當市場處于底部階段時，恐懼心理主宰著市場。從心理學上來講，恐懼是一種較之貪婪更加強烈也更加外顯的心理狀態(tài)，因此，底部形態(tài)比頂部形態(tài)的表現(xiàn)特征相對簡單一些，也相對容易識別和判斷，最為典型的底部形態(tài)是雙底型。而頂部形態(tài)則要復雜得多，常常出現(xiàn)三重頂。盡管我們也偶爾能看到單頂型，看到市場幾乎是在一日之內(nèi)就發(fā)生由升轉跌的逆轉，但這并竟是極少見的現(xiàn)象。絕大多數(shù)時候，頂部是在反反復復中形成的，頂部形態(tài)常常是雙頂或多重頂或最常見的頭肩頂型。
圖13.1是比較典型的頭肩頂形態(tài)。仔細地分析，我們會看到，頭肩頂型實際上是一系列M型的組合（在圖中可明顯看出M型的組合）。
左肩和頭構成M15型（見87頁圖11.10）：在股價出現(xiàn)第一次回調(diào)后再次上行，并創(chuàng)出新高，但在創(chuàng)出新高不就再告回落，不過在跌至第一次回調(diào)的低點時止跌，此時形成了左肩和頭。本階段就是M15型。
頭和右肩構成了M12或M7型（見87頁圖11.10）：當股價跌至第一次回落的地點時再次回升，但回升力度有限，股價不能創(chuàng)出新高，僅能上及左肩時的高點即告回落，而且此時回落后跌破了前次的低點，即跌破了頸線位。此時，M15就演變?yōu)镸12或M7型。
右肩和跌破頸線后的回抽構成了M1或M3型：當股價跌破頸線后會再次反抽頸線位，此時，M12或M7型則向M1或M3型轉換。
可見，頂部形態(tài)實際上是若干個M型的組合，將其進行分解有助于我們準確地判斷市場在何時見頂。
在頭肩型形成的過程中，成交量也相應地表現(xiàn)出某種共同的特征，即在左肩形成時，成交量達到一個高峰，是整個頭肩形形成的過程中成交量最大的階段，隨后成交量就會逐步減少，不過在右肩形成時，成交量會再次有所放大。頭肩頂型確立后，一輪規(guī)模較大的下跌趨勢即將出現(xiàn)。
頭肩頂型與市場心理狀態(tài)間的關系
在形態(tài)和成交量變化的背后，是一種市場心理的變化?？梢哉f，是市場心理的變化造就了如此形態(tài)和成交量的出現(xiàn)。這里我們來看看頭肩頂型反映了一種什么樣的市場心理。
左肩時市場的主要心理狀態(tài)是過分樂觀和貪婪。此時市場信息中充斥著大量的傳言，市場交投活躍，成交量處于高峰狀態(tài)。
頭部時市場上常伴隨著各種利好消息的不斷釋放，股價創(chuàng)出新高，但是此時成交量卻并沒有隨之繼續(xù)放大，反而減少。這里，有一句相應的股諺：見利好消息出貨。部分對后市轉向悲觀的投資者開始拋出，于是出現(xiàn)了頭部。但此時仍有部分投資者處于樂觀狀態(tài)，繼續(xù)買入股票，于是促成了右肩的形成。但是此時，市場交投不再像前期那么活躍，成交量出現(xiàn)萎縮。隨著頸線位的跌破，市場上恐懼心理驟起，拋盤如潮，隨后雖會出現(xiàn)一次短暫回抽，但力度有限，回抽無法越過頸線位，而且此次回抽成為市場大跌前的最后一次出貨機會。
頭肩頂型在實際中并不都是很完整的，也不一定很標準。
圖13.2是頭肩頂型的實例。我們看到，此頭肩型就并非是標準的頭肩型。由于運行狀態(tài)本身的非標準性這一客觀事實，因此，在形態(tài)沒有完全形成前，要判斷其是否屬于頭肩型，難度是比較大的。
幸運的是，我們現(xiàn)在有了布林線這一有效的分析工具。我們可以采用布林線來幫助識別頭肩型。在采用布林線時，一個最為簡單的方法就是將頭部劃分為若干個小的組成形態(tài)，一般來說小的形態(tài)比較易于識別。你可以將頭部形態(tài)拆分為一系列的M型，即逐一分解，分別判斷。這樣簡便又有效。
頭肩型與布林線的關系
一般來講，左肩會越出布林線上軌線，頭部會上摸布林線的上軌線，回落時僅觸及布林線的中軌線（見圖13.3）。頭肩型與布林線間位置的變化關系表明了市場向上的力量逐步衰退的過程。
頭肩頂型最常見的變化形式是股價以三次上推形式完成對頭部的構造（見圖13.4）。在這種情況下，頭部區(qū)域的構造會變得較為復雜，持續(xù)的時間會較長。在股價三次上沖的過程中，布林線能比較好地表現(xiàn)上攻力量的變化情況。在第一次上攻時，力度最強，股價往往越出布林線的上軌線之外；在第二次上攻時，股價能創(chuàng)出新高位，并能達到布林線的上軌線，但很少能超出上軌線，這點值得注意；在第三次上攻時，股價依舊能創(chuàng)出新高，但是卻常常無力觸及布林線的上軌線。與此同時，成交量不僅沒有穩(wěn)步放大，反而呈逐步減少之勢，這也是多方力量逐減的重要跡象。當然，在實踐中，也不盡然如此，還得結合股價的其它表現(xiàn)特征進行分析。從圖13.4中我們看到，股價在三次上推過程中，雖然都觸及到了布林線的上軌線，但是在每次回檔時，陰線卻在不斷增加，這也顯示空方力量在不斷增強，多方力量在減弱。
在股價以三次上推完成頭肩型的走勢形態(tài)中，其主要的構成形態(tài)是M15和M16型（見87頁圖11.10）。
頭肩型與M型間的組合關系
完整的頭肩型可以劃分為三個組成部分，每個部分都表現(xiàn)為某種M型。
第一部分是由左肩和頭部組成的M型，其典型的形態(tài)是M14和M15或者是兩者的融合；第二部分是由頭和右肩組成的M型，其典型的形態(tài)是M3和M4或M7和M8；第三部分是由右肩和最后一次回抽組成的M型，其典型的M型是M1和M3。
但是，在頭部之后的第一次回檔時，人們傾向于認為即將出現(xiàn)的形態(tài)是W形態(tài)。的確，在頭肩頂形態(tài)當中出現(xiàn)的反彈和回抽很容易讓人將其看成是W1型和W2型（見附注）。
當你認為某一形態(tài)基本形成時，為謹慎起見，最好還是要等到最后的確認信號出現(xiàn)后再采取行動不遲。比如說，看看成交量是否超過均量等。一般來說，在最后的確認信號發(fā)出后，市場會出現(xiàn)短暫的反向運行，不論股市當時是處于底部還是頂部都會如此，這時往往是最佳的介入或賣出信號，見圖13.5。
如同市場處于底部時一樣，在頂部，對股價相對高低的判斷是非常關鍵的。當然，要做到這一點，就要借助布林線了。如果股價第二次創(chuàng)新高時未能觸及布林線上軌，我們就應當警惕了，尤其應當關注市場此時是否出現(xiàn)了形成頂部的征兆。
應當謹記的關鍵點
■ 頂部形態(tài)往往較底部形態(tài)更加復雜，也因此更加難以認識。
■ 最著名的頂部形態(tài)是頭肩頂型。
■ 上推三次創(chuàng)出新高是最常見的形態(tài)。
■ 在典型的頂部出現(xiàn)過程中，成交量是逐步萎縮的。
■ 等待轉弱信號出現(xiàn)后再考慮介入。
■ 牢牢把握反抽時的最后出貨機會。
作者附注
我認為，在分析頭肩頂形態(tài)時，應該與M型相連結，而不要去考慮W型的底部形態(tài)，因為從邏輯上來講，M型總是與頂部有關，就像W型總是與底部有關一樣。
