第四部分
本部分講述了各種技術(shù)分析指標，其中重點是成交量指標。本部分提出了一種新的方法論，在這里，總結(jié)出了兩種交易手法，一是識別反轉(zhuǎn)；二是趨勢跟蹤法。
第十七章
布林線對我們進行市場趨勢分析極為有效，但如果與其他技術(shù)指標結(jié)合起來使用，就能更加發(fā)揮其真正的威力來。市場上最常見的是將成交量指標與布林線進行組合運用，這將在下一章中重點講述。
價格走勢與布林線間的比較分析
這里，我們來討論如何將價格走勢與布林線的交易準則結(jié)合起來運用（見圖17.1）
在價格─指標比照中，我們通常會看到確認和不確認兩種狀態(tài)。
先來看何為確認狀態(tài)。從圖17.2中我們看到，當股價不斷地觸及上軌線時，技術(shù)分析指標同時也顯示出超強勢狀態(tài)，兩者相互確認。此時，如果你是長線投資者，當股價觸及上軌線，顯示你已考慮要出貨時，不妨等一等，先參考一下指標的當前狀態(tài)再作決定。如果此時對應的技術(shù)指標處于超強狀態(tài)，那么，股價不斷地觸及上軌線受到確認，就表明你可以繼續(xù)持有一段時間；但是當時技術(shù)指標已示弱時，這就表明已有預警信號發(fā)出，要注意回調(diào)風險了。
再來看非確認狀態(tài)。當股價不斷地觸及布林線下軌線時，技術(shù)指標卻發(fā)出積極的信號，這就是說股價觸及下軌線沒有受到指標的確認，這就是最為典型的買入信號，它意味著股價繼續(xù)下跌的空間有限，止跌回升已為期不遠，見圖17.3所示。
例如，當某只個股股價觸及布林線下軌線，成交量擺動指標同時為正值時，這預示著股價即將反轉(zhuǎn)向上，此時是反轉(zhuǎn)前的最佳買入機會。如果股價是第二次觸及布林線下軌線，并初步形成W型形態(tài)，那么，股價有可能止跌反轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)入上升趨勢當中，可見，技術(shù)指標對布林線所顯示的交易信號通常起著加強和印證作用，能提高布林線的成功使用效率。
但是，值得注意的是，當技術(shù)指標處于中性狀態(tài)時，我們就很難根據(jù)股價走勢與技術(shù)指標值的對比和印證來得出恰當?shù)慕Y(jié)論和判斷。看看圖17.4所示。在這種情況下，就要動態(tài)地跟蹤分析股價與指標的變化情況。當股價不斷地觸及上軌線，技術(shù)指標同時呈中性狀態(tài)時，就可能提示投資者要注意風險，雖然沒有必要立即出貨，但是警惕性卻不能少。當技術(shù)指標隨著股價的上漲而由中性狀態(tài)轉(zhuǎn)向負值時，就出現(xiàn)了明確的賣出信號。
現(xiàn)在來看看，當股價處于布林線上軌線附近運行，同時技術(shù)指標顯示強勢狀態(tài)時的情況（見圖15.5）。從圖中我們看到，在市場處于持續(xù)上升的過程中，股價在反復地盤升并多次觸及上軌線，與此同時，技術(shù)指標亦同時顯示強勢狀態(tài)，但是，當股價接近頂部時，通常我們看到的是股價持續(xù)走高，而技術(shù)指標卻由強轉(zhuǎn)弱，并發(fā)出一系列的預警信息，這就是提示你在恰當價位及時獲利了結(jié)。
利用價格走勢、布林線和其他技術(shù)指標的比照，我們能更好地把握手中的強勢股（Strong stocks）。市場經(jīng)驗告訴我們，沒有一定的定力，沒有一定的功力，一般人很難一路持有住強勢股，往往是在強勢股啟動不久或者是強勢股的漲勢剛剛過半時就因擔心、恐懼而拋出了。當持有強勢股時，如果股價不斷地觸及上軌線，究竟是拋還是留的確是件令人頭痛的事，但是，當我們將其與對應的技術(shù)指標進行印證，問題就相對容易了許多，投資者可據(jù)此判斷出強勢股的強勢究竟能延續(xù)多久。
前面我們已經(jīng)講過W型形態(tài)和M型形態(tài)以及如何利用布林線來正確地識別它們的形成。在這里我們運用了相對概念即相對高點和相對低點，也就是說，不以絕對股價的高低來判斷市場何時處于高點或低點。價格走勢與布林線的組合運用中所強調(diào)的相對高點和相對低點的概念是布林線分析中最為關(guān)鍵的部分，這點值得投資者引起重視。本章講述的綜合其他指標分析布林線則是第二個重要方式。
以W2為例說明。
從圖17.6上我們看到股價出現(xiàn)第二次探底時，其絕對價位出現(xiàn)了新低，但是卻沒有向下突破布林線的下軌，股價在布林線的下軌線上方止跌回升并隨即出現(xiàn)一輪強勁的回升行情，在出現(xiàn)這樣的走勢時，意味著跌勢將止，新一輪上升行情將展開，因此在創(chuàng)新低后股價第一天出現(xiàn)強勢反彈時就可以考慮伺機介入，這種形態(tài)又極似W4型。通常，投資者在股價創(chuàng)新低后買入，總是誠惶誠恐的，擔心跌勢會繼續(xù)延續(xù)下去。如果此時技術(shù)指標顯示股價并沒有出現(xiàn)相對新低時，這可以大大減少心理上的恐懼，增強投資者持股的信心，不至于在一輪上升行情產(chǎn)生前夕因股價再次振蕩而輕易拋掉低價買入的寶貴籌碼。
總之，在觀察股價第二次探底是否成功時，重點關(guān)注的兩個信號：一是在絕對股價創(chuàng)新低時，相對股價是否也創(chuàng)新低了？如果股價沒有出現(xiàn)相對性新低，則是一種積極的信號。二是技術(shù)指標是否由弱轉(zhuǎn)強？如果技術(shù)指標出現(xiàn)轉(zhuǎn)強值，則是一種積極的信號。若這兩個積極信號同時出現(xiàn)，股價在第二次探底后會觸底反彈，走出一輪強勁的回升行情。
講到這里，許多投資者不禁要問：既然兩種指標比一種指標印證更有洞察力，那么，為什么不使用三種、四種或者更多的指標同時進行分析引證呢？這不是會有更大的勝數(shù)嗎？這個問題問得很好。實際上，在投資決策時，指標的使用應是多多益善，恰當?shù)厥褂枚嘀刂笜?，從不同的角度來分析市場走勢，分析結(jié)論會更準確。但是問題也隨之而來了，那就是如何選擇指標？選擇哪些指標進行分析？因為，指標分析中，存在著指標陷阱（indicator trap）。
關(guān)于指標陷阱
陷阱之一：多重共線性
所謂多重共線性是指看似相互獨立的指標本質(zhì)上是相同的，是可以相互替代的，它們以同樣的內(nèi)容反復分析著同樣的問題，講述著同樣的內(nèi)容，實際上都是在唱著同一首歌（singing the same song）。這是技術(shù)指標分析中最大的陷阱，許多投資者都陷入其中，卻不知覺。
那么，如何避免多重共線性陷阱呢？
避免指標運用中的多重共線性陷阱，最簡單有效的方法就是確定一套選擇指標的紀律。具體來講就是在每類指標中只選一種指標。表17.1中，我們將各種指標進行了分類，每類指標中都有多個具體指標。
表17.1 指標分類（每類中含有兩個具體指標）
───────────────────────────────────
───────────────────────────────────
──────────────────────────────────────
如果同時在每類指標中選擇兩種或兩種以上的具體指標，就很容易造成多重共線性陷阱，因為同類指標本身具有較強的替代性。因此，在實際分析中，選擇技術(shù)分析指標時首先要了解指標的分類，了解每一個具體指數(shù)究竟屬于哪一大類，然后再根據(jù)分類篩選所需指標。
當然，如果兩個技術(shù)指標雖然屬于同類指標，但相互之間并沒有太大的聯(lián)系，這有時候也能避免多重共線性，但是出現(xiàn)此種情況的概率比較少，只有在反復測試和再三考慮之后，才使用。
這里特別值得一提的是成交量類指標和心理類指標。這兩類指標屬于我們所說的不會產(chǎn)生多重共線性陷阱的類別。為什么呢？因為在成交量類指標中，已經(jīng)引入了許多新的、相互獨立的變量，并由不同的變量組成不同的分析指標，這時的成交量類指標系中，雖然有許多的具體指標，但這些具體指標因其運用的變量不同，相互之間并不具有可替代性，故兩種以上成交量類指標同時使用，并不會造成多重共線性陷阱出現(xiàn)，心理類指標也同樣如此。
但是，動量類指標和趨勢類指標就很容易產(chǎn)生多重共線性陷阱，因為，這兩類指標中的子指標都是根據(jù)同一類數(shù)據(jù)計算得出的，可以說相互之間有一種復制關(guān)系，同時指標之間的獨立性遠不如成交量類指標和心理類指標。
陷阱二：阿諛逢迎
在運用技術(shù)指標時，第二個非常危險的陷阱就是阿諛逢迎陷阱。所謂阿諛逢迎陷阱是指技術(shù)指標也具有人性的喜歡奉承的一面，當你看多時，你所看到的技術(shù)指標也顯示多頭特征；當你想做空時，技術(shù)指標似乎“恰好”也發(fā)出做空信號。也就是說技術(shù)指標總是得出你想要的結(jié)論。這是技術(shù)分析中最常見也最有害的一種陷阱，它常誘使人作出錯誤的投資決策。之所以會出現(xiàn)這種分析陷阱，主要是因為有許多人往往是先有了主觀的意愿，然后帶著這種主觀意愿來尋找技術(shù)分析依據(jù)，這樣就很容易與那些能迎合自己主觀意愿的技術(shù)指標一拍而合。當你想做多時，就自覺或不自覺地尋找到能支持你做多理由的指標；當你想做空時，就自覺或不自覺地尋找到能支持你做空理由的指標。這時，技術(shù)分析中的阿諛逢迎陷阱就出現(xiàn)了。
要避免阿諛逢迎陷阱，最好的辦法就是盡量去掉先入為主的主觀意愿，在沒有任何心理偏向的情況下，選擇好你的分析方法和分析指標，然后一路堅持下去。
最重要的就是在你進行交易決策之前，選擇出將來所要采用的技術(shù)分析指標，并經(jīng)過反復的測試和運用，建立自己的分析模式。下面以案例形式講解一下何為分析模式。
最基本的分析模式之一：
圖表17.7是個很好的例子。此例中講述了最基本的分析模式。
我們來詳細看看此圖表。
此圖表由三圖組成，最上圖是K線走勢圖，中間圖是指標圖，下圖是成交量圖。
價格K線走勢圖：此K線走勢圖采用了對數(shù)坐標法，使其能較客觀地刻畫價格的走勢形態(tài)。在K線走勢圖上同時配置了50日均線和布林線。目的是以50日均線來勾畫出價格運行趨勢，以布林線來度量股價的相對高點和相對低點。另外，在圖上還有一條線就是相對強度線。此相對強度線是該股與標準普爾500指數(shù)的比率，意在反映個股與大盤走勢間的強弱關(guān)系。
指標圖：中間的指標圖是21日集散量指標價（AD），此AD指標是以擺動指標的形式出現(xiàn)的。此指標圖主要是用來印證價格走勢趨向。
成交量圖：主要用以反映價格與成交量之間的變化關(guān)系。
由以上三圖組成的圖表，是最常見的最基本的分析模式之一，它有目的地將不同的分析指標有機地結(jié)合起來，盡量地避免運用技術(shù)分析中出現(xiàn)的多重共線性和阿諛逢迎陷阱，使分析盡可能地客觀有效。
最基本的分析模式之二：
圖表17.8也是一個非常有用的分析模式。
此圖表同樣由三圖組成，但所示內(nèi)容與17.7圖有所不同。
上圖是價格走勢的K線圖，采用的也是對數(shù)坐標法，并配有布林線。與17.7圖不同的是，圖上沒有均線和強弱線，只有AD指標線，而且此AD指標線是以線的形式出現(xiàn)，而不是以擺動指標的形式出現(xiàn)。中圖則是MACD指標圖；下圖是標準成交量圖。
由以上三圖組成的圖表，也是常見的較為有效的分析模式之一，它也是將不同的分析指標恰當?shù)亟M合起來，為己所用。
由此可見，分析模式并不是固定不變的，只要遵循了最基本的運行規(guī)則，投資者可根據(jù)自己的需要來靈活設(shè)立、靈活運用。
總之，建立一套適合你自己的分析方法的分析模式，并根據(jù)此模式來指導你的投資決策，不為一些外來的其他因素所擾，不隨意更換沒有經(jīng)過仔細挑選的指標。堅持做下去，你成功的概率將大大提高，即牢記一句話：在決定進行交易和買賣決策之前選好指標，創(chuàng)立適合自己的分析模式。
接下來的問題就是，究竟按照什么樣的原則來選擇分析指標、建立分析模式并堅持下去呢？你必須了解這些指標是如何運用的，在測試選擇這些指標之前，你還必須清楚你需要得到什么樣的測試結(jié)果。如果你沒有深入了解指標的內(nèi)涵，沒有認真考核指標的實際運用效果，那么，你在使用這些指標時，肯定不會有充分的自信，尤其是當市場環(huán)境處于最為惡劣時或者最為景氣時，你往往會對指標的使用失去信心，當然也就難以堅持下去。一旦因?qū)χ笜说氖褂檬バ判亩鵁o法堅持下去時，其后果將是：你的決策行為將極易受到情緒的左右。
本書中所講的所有技術(shù)分析方法和工具，都是以遵循市場規(guī)則為前提的，而市場規(guī)則又是建立在對市場現(xiàn)狀充分認知的基礎(chǔ)上建立的。在這些規(guī)則中引申出的最為典型的就是量為價先（volume precedes price）的觀點。以此舉例，當市場價格處于筑底階段時，將當時成交量與50日均量進行比較來確立你的分析指標，理論上，當價格筑底完成并形成突破之前，價與量的運行應是一致的。確立了這樣的理論基礎(chǔ)，簡潔明了地表述出你所采用的分析指標，測試一下你的指標能否得出市場如期的結(jié)果，如是能，則表明你對指標的選擇是對的。純粹的技術(shù)分析學派認為，對既有的技術(shù)分析指標不能修正，但是本書則認為，沒有必要如此地僵化，畢竟市場是不斷變化的。只要你精心測試、反復研究分析，并能規(guī)避常見的指標陷阱，不妨因地制宜地進行恰當?shù)卣{(diào)整，效果會非常理想。
關(guān)于最優(yōu)化（optimization），雖然不是本書應討論的范圍，但是我們認為，如果不涉及這個話題，我們就無法更好地討論技術(shù)分析指標和分析體系。實際上，所謂的最優(yōu)化，其實也有許多的缺陷，而且這種缺陷常常讓一些機警的投資者也無能為力，因此，不可不謹慎看待最優(yōu)化問題。最優(yōu)化雖然是一種非常有效的工具，但卻很容易出現(xiàn)濫用或誤用的問題。這種濫用表現(xiàn)出來的結(jié)果是它被變成了只是對一對數(shù)據(jù)的優(yōu)美的描述而不是一種分析工具。濫用最優(yōu)化的另一個結(jié)果是陷入指標運用中的阿諛逢迎陷阱（sycophant trop）。
所謂的最優(yōu)化，是指為某種分析方法尋找“最優(yōu)”參數(shù)的過程。在計算機普及之前，最優(yōu)化工作都是通過手工計算、測試完成的，現(xiàn)在則主要是通過計算機完成的。最常見、最簡單的最優(yōu)化過程就是尋找移動平均線最佳的交叉點。具體的程序就是將平均線周期的長度由短到長，逐步測試，看看究竟是哪一種長度的時間周期最為適用有效。先選擇短周期，然后計算出移動平均線的交叉點，再根據(jù)其提示的買點和賣點，計算出對應的盈利和虧損額以及交易的次數(shù)。然后將測試的時間周期逐步拉長，重復前面的過程。最后將得出的不同時間周期下移動平均線的效果進行比較，從而得出時間周期參數(shù)最適用的、最優(yōu)化的移動平均線。
最優(yōu)化的過程常常是一個非常復雜的過程。如果用布林線和某指標組成某分析體系，此分析體系的最優(yōu)化過程將很復雜。比如，如果布林線中的時間長度測試值從2開始，直到10，再到50，那么，共測試21次；指標周期值從2到4開始測試，直到20，共測試9次，那么，兩者組合在一起，共要測試21×9＝189次。如果再變更布林線的寬度值和指標兩端的值，比如說它們各變更3次進行測試，那么，優(yōu)化此分析體系總共應測試1701次，即189×3×3。因此說，技術(shù)指標分析中的最優(yōu)化過程是一個相當復雜的過程，通過最優(yōu)化過程獲得一套有效的分析方法需要付出大量的時間和精力。
最優(yōu)化中也存在種種缺陷，而時間分段法則是一種避免最普通的最優(yōu)化缺陷的途徑，具體來說，就是將你掌握的數(shù)據(jù)進行歸類，劃分成若干個組，然后分別對各組數(shù)據(jù)實行測試和計算。比如說，你打算分析測試從1990年到1999年10年數(shù)據(jù)，你就按三年為一組進行測試：1990—1992年、1993年—1995年、1996年—1998年。在每個時間段中，均以第一年為測試起點，開始對第二年和第三年進行最優(yōu)化測試。
另外一種最優(yōu)化測試途徑是歸類法，即根據(jù)分析數(shù)據(jù)的特征進行歸類和對應。如敏感性對穩(wěn)定性、成長性對價值型、大對小、最高價對最低價等，然后比較其結(jié)果是否具有一致性。
應當謹記的關(guān)鍵點
■ 運用其他技術(shù)指標與布林線進行互證，能幫助你正確決策。
■ 成交量指標是最令人偏好的指標。
■ 避免多重共線性陷阱和阿諛逢迎陷阱。
■ 在交易之前，選擇好將要采用的技術(shù)分析指標。
■ 建立自己的分析模式。
■ 要達到最優(yōu)化，必須謹慎努力。
第十八章
如果你想要運用好本書所傳授的分析方法或者是用好自己獨創(chuàng)的分析方法，你就必須認真研讀本章內(nèi)容。掌握了本章的內(nèi)容，你在運用具體的分析方法時將會感到更加得心應手、游刃有余。本章的內(nèi)容涉及到一些較復雜的計算問題，對于一些患有數(shù)學恐懼癥的投資人，對后半章可瀏覽一下，不對最后幾個自然段仍然要仔細斟酌，細細體會。
成交量指標是技術(shù)分析當中最重要的指標群，它引入了一個獨立的變量即成交量，通過各時段成交量的變化，直接反映了市場的供求平衡關(guān)系。成交量指標背后的重要理論基礎(chǔ)就是量為價先。實踐中，通常的表現(xiàn)是：當股價還處于筑底階段時，部分具有先知先覺的投資者在股價回升之前在悄悄吸納，此時市場成交量已先于股價在溫和放大；而在一輪升勢的后期，一部分敏感的投資者在頂部來到之前就提前撤離，此時，成交量也先于股價而見頂。觀察市場中的量價關(guān)系的變化，是成功投資的關(guān)鍵。
為了更清楚地了解成交量指標體系，我們列表以示。表18.1中詳列了各個成交量指標的名稱及其創(chuàng)立者；表18.2中則對各類成交量指標進行了歸納；表18.3中則列出了部分成交量指標的計算公式。
要用好成交量指標，就要透徹地了解指標本身，不僅要熟悉成交量指標的計算方式，而且要了解創(chuàng)立此指標的分析動機是什么，即知其然，還要知其所以然，只有這樣方能活用。在表18.2中，列出了最重要的、最基本的四大類成交量指標，即周期性價格變化指標、周期性成交量變化指標、區(qū)間結(jié)構(gòu)指標、成交量權(quán)重指標。下面我們將逐一簡要地介紹一下其創(chuàng)立情況，詳細地介紹這些指標的具體內(nèi)涵。
表18.1 成交量指標及其創(chuàng)立者
────────────────────────────────
────────────────────────────────
────────────────────────────────
表18.2 成交量指標的分類
────────────────────────────────
────────────────────────────────
────────────────────────────────
表18.3 各類成交量指標的計算公式
───────────────────────────────────────────
───────────────────────────────────────────
此類成交量指標中主要包括兩個具體指標，即OBV指標和V—PT量價趨勢指標。此類指標的特征是通過計算分析各個時段上的價格變化情況來解析市場成交量的變化情況，即以價格變化來詮釋成交量的變化。OBV指標主要是反映收盤價的升跌與成交量的對應關(guān)系，而V—PT指標則是更多地考慮了價格的百分比變化率，以價格的比例變化來反映成交量的變化狀態(tài)。
二、周期性成交量變化指標
此類指標主要包括正量指標(PVI)和負量指標(NVI)。此類指標與周期性價格變化指標在邏輯分析程序上正好相反，它是以成交量的變化來解析價格的變化，而不是以價格的變化來解析成交量的變化。如只有當本期成交量低于前期，NPI指標才相應發(fā)生變化。
三、區(qū)間結(jié)構(gòu)指標
此類指標主要是指按單一時間區(qū)間內(nèi)的數(shù)據(jù)計算出的分析指標，也就是說此類指標中的數(shù)據(jù)不含有跨期數(shù)據(jù)，而僅有當期數(shù)據(jù)。它包括當日交易密度指標和集散量指標。當日交易密度指標是基于在某一區(qū)間內(nèi)收盤點位；集散量指標是基于某區(qū)間內(nèi)最高價與最低價的關(guān)系而得。
四、以成交量為權(quán)重的指標
此類指標是以成交量為主要分析數(shù)據(jù)，它包括資金流指標（The Money Flow Index）、相對強度指標和以成交量為權(quán)重的MACD指標。在這里，成交量取代了傳統(tǒng)的以價格為權(quán)重的分析模式，強調(diào)成交量在指標分析中的權(quán)重作用。從表18.3中列示的指標計算公式中，可以清楚地看到，成交量是其中的一個重要的計算因子。
現(xiàn)在最常用的、最有趣的指標是第三類和第四類指標，即區(qū)間結(jié)構(gòu)指標和以成交量為權(quán)重的指標。這里，我們對這兩類指標作重點介紹。
當日交易密度II（Intraday Intensity）
當日交易密度主要是反映當日交易的分布情況。當股價報收于當日成交價的高位區(qū)域時，當日交易密度的計算值為1；當股價報收于當日成交價的中位區(qū)域時，當日交易密度的計算值為0；當股價報收于當日成交價的低位區(qū)域時，當日交易密度的計算值為—1。
當日交易密度指標是基于這樣一種市場現(xiàn)象而創(chuàng)立：交易者總是在事先設(shè)定好是做多還是做空，隨著當日交易時間的推進，交易者越來越急于完成當日的交易指令，于是就出現(xiàn)助漲或助跌現(xiàn)象。這樣一來，空頭交易者如果在當日交易的中段時間內(nèi)不完成做空交易，他常會在交易臨近結(jié)束的最后時間急于做空，從而將當日股價推向低位，使收盤價以當日最低價報收，同時也將對應的指標推向低位。
當日交易密集指標能提前反映股價走勢的趨勢。
我們來看看圖18.1。途中當股價創(chuàng)出新高時，而當日交易密度指標卻并未相應地創(chuàng)出新高，預示著股價升勢將盡，將進入下跌狀態(tài)中。
集散量指標（Accumulation Distribution）
從集散量指標的計算公式中，我們就能看到，集散量指標重點是強調(diào)當日開盤價與收盤價的關(guān)系。
集散量指標認為，當某股票處于強勢階段時，它就會跳空高開，而且不管是高開幅度有多大，其后仍會一路持續(xù)走高，呈現(xiàn)強者恒強的局面；但是，如果高開后，沖高回落，則表明此股強勢不濟。而當某股票處于弱勢時，它會跳空低開，而且不管其低開幅度有多大，其后仍會一路持續(xù)下跌，呈現(xiàn)弱者恒弱的局面，但是股價低開后，能低開走高，則表明市場力量由弱轉(zhuǎn)強。
我們來看看圖18.2。圖中集散量指標如同當日交易密度指標一樣，以背離特征顯示頭部的出現(xiàn)。
K線圖已有數(shù)百年的歷史，人們利用K線圖組成的各種形態(tài)來判斷和分析市場的未來運行趨勢?，F(xiàn)在，人們又學會利用K線圖的基本原理，即利用開盤價、收盤價、最高價和最低價與成交量間的關(guān)系，通過計算分析，創(chuàng)立各種指標來預測市場的未來走勢方向，而這在集散量指標中反映得最為突出和明顯。
當日交易密度指標和集散量指標可以采用兩種不同的形式來表示。一種是以廣義的形式來表示，即以累計成交量來計算指標值，其結(jié)果在圖表上通常以線來表示。另一種是以變動速率形式來表示，即以n期內(nèi)的平均成交量來計算指標值，n通常采用10日或20日。具體采用哪種形式，則視投資者的偏好而定。有的投資者喜歡以計算值的形式。不過相比較而言，采用計算值的形式時，此兩個指標與布林線配合使用則更易一些。
無論是II指標，還是AD指標，都可以標準化，即將其計算值再除以計算期內(nèi)的成交量之和，結(jié)果均是以百分比來表示，這樣做的目的是為了使其具有可比性，便于將不同個股上的同一指標值進行橫向比較。表18.4中，列出了AD指標百分比，也稱成交量變動速率的計算公式，其中，n＝10日。
表18.4 成交量變動速率的計算公式
─────────────────────────────────────
在圖18.3中顯示了II%和AD%指標。
現(xiàn)金流量指標MFI（Money Flow Index）
現(xiàn)金流量指標MFI是RSI的擴展指標，它們的計算原理是相通的。韋爾斯.沃德（Welles Wilder）創(chuàng)立的RSI指標是指兩個指標平均的比率，即上漲時的指數(shù)平均與下跌時的指數(shù)平均之比，而MFI指標則是用成交金額替換了指數(shù)平均，MFI指標是指某一時期內(nèi)上漲時的成交金額之和與下跌時的成交金額之和的比率，其中的原始時間參數(shù)，短期為9日，長期則是14日（譯注：也有采用短期為3日，長期為12日）
也許人們會問，用成交金額計算出的MFI是否能反映市場的運行趨勢呢？答案顯然是肯定的。股市上，漲時放量，跌勢縮量，通過漲跌時成交量的增減變化，往往能更好地反映市場的運行趨勢。因此，MFI較RSI指標在趨勢分析和預測上更敏感一些。
一般來講，MFI指標較RSI指標更平滑一些，上下拓展的區(qū)間也大一些，它常以指標值80和20來判斷趨勢的變化，而RSI則是以指標值70和30來判斷趨勢的轉(zhuǎn)向。
參見圖18.4。我們看到，MFI指標值所呈現(xiàn)的下降趨勢幾乎是完整地反映了一輪由上升到結(jié)束的全過程。
以成交量為權(quán)數(shù)的MACD指標（Volume-Weighted MACD)
MACD是指Moving Average Convergence Divergence。
MACD指標主要是一種趨勢指標，它由兩條線組成，一條線是MACD線本身，另一條是信號線。MACD是兩個平均值的差，信號線則是指MACD的指標平均。
MACD是采用指標平均計算出來的，而vw－MACD中則是成交量為權(quán)重計算出來的，這就是兩者的差別所在?？梢哉f。VW—MACD是從MACD指標中引申出來的，在VW—MACD中，其信號線與MACD中的一樣，仍是采用指標平均得來的。像MFI指標與指標間一樣，VW—MACD指標較MACD指標更敏感一些，更能有效地反映市場趨勢的變化。
在VW—MACD指標中，價量關(guān)系至關(guān)重要。當成交量足以支持上升趨勢時，VW—MACD會表現(xiàn)出強勢；當成交量不支持上升趨勢時，VW—MACD指標則能反映出市場底氣不足的狀況。在圖18.5中，較清楚地反映這種狀況。
通常，在機構(gòu)投資者成為市場主流的情況下，VW—MACD指標相當有效。
本章中，我們重點講述了四大指標。從某種程度上來講，它們之間的關(guān)聯(lián)度并不是太大。AD和II指標時僅采用某一段時期的數(shù)據(jù)計算而得，且使用的變量不同，計算方式也不同。MFI和VW—MACD指標則都是根據(jù)成交量為主要變量計算而得，但它們之間也有所不同，前者是動量指標，后者卻是趨勢指標。在具體使用過程中，當此四指標相互印證，所示結(jié)論一致時，它們又是一體的。當它們所示結(jié)論存在差異時，我們就要做進一步深入地分析，分析每種指標背后所指示的真實含義。
應當謹記的關(guān)鍵點
■ 成交量是一種獨立的變量，是投資分析最重要的因素。
■ 根據(jù)計算方式的不同，成交量指標可以歸納為若干種類。
■ 重點關(guān)注四大指標：AD、II、MFI和VW—MACD，它們是成交量分析中最重要的指標群。
■ AD、II指標能夠顯示股價趨勢的上升和回落。
第十九章
綜合應用布林線分析市場趨勢的方法二，主要講如何根據(jù)股價與指標間的強弱關(guān)系預測市場趨勢的形成和如何對趨勢進行跟蹤分析。其判斷依據(jù)就是看價格走勢的轉(zhuǎn)強是否得到了技術(shù)分析指標的印證。如果股價逐步上移至布林線的上軌附近，分析指標同時呼應轉(zhuǎn)強，那么，就可以判斷上升趨勢即將形成。圖19.1是關(guān)于上升趨勢形成的案例圖。從圖中可以看到，在上升趨勢形成前，價格形態(tài)與指標形態(tài)間均發(fā)出了強烈的信號特征。反之，如果股價逐步向下移至布林線下軌附近，分析指標同時由強轉(zhuǎn)弱，那么，就可以判斷下跌趨勢即將形成，圖19.2是關(guān)于下跌趨勢形成的案例圖。從本質(zhì)上來講，方法二只不過是方法一的另一種形式，都是講述如何分析市場運行趨勢及特征，只不過是方式不同而已。方法一主要是根據(jù)布林線帶寬收斂和放大狀態(tài)進行分析，而方法二則主要采用MFI指標。進行趨勢跟蹤分析時，同樣也能窺測到方法一中所探測到的諸多信號。
在進行趨勢跟蹤分析時，我們通常采用兩種指標b%和MFI。
我們已經(jīng)講過，所謂b%，主要是顯示當前股價在布林線中所處的位置。當b%＝1時，表示股價正處于布林線上軌區(qū)；當b%＝0時，表示股價正處于布林線的下軌區(qū)。因此，當b%＝0.8時，則表明目前股價在從下軌線上行至上軌線過程中，已走完了80%的路程。MFI指標值在0─100間變動，當MFI值達到80時，表示市場處于強勢；當MFI值下降至20時，則表明市場處于弱勢。MFI指標的運用方法與RSI指標的運用方法大同小異。
可見，方法二就是將股價強勢與指標強勢結(jié)合起來，預測股價下一步能否繼續(xù)再創(chuàng)新高；或者是將股價弱勢與指標弱勢結(jié)合起來，預測股價是否會進一步創(chuàng)新低。
將b%與MFI指標組合起來進行分析判斷時一般的運用規(guī)則是：當b%大于0.8，MFI（10日）同時大于80時，則顯示的是買入信號。
總之，方法二講述的趨勢跟蹤法主要內(nèi)涵是指以價格強勢結(jié)合指標強勢來判斷股價是否進一步再創(chuàng)新高；以價格弱勢結(jié)合指標弱勢來判斷股價是否將進一步創(chuàng)新低。
在方法二中，關(guān)于分析指標參數(shù)的設(shè)定很關(guān)鍵。
布林線參數(shù)的設(shè)定：在這里，我們采用的最基本的布林線參數(shù)，通常是時間參數(shù)為20日、標準差為正負2的布林線。
MFI的參數(shù)設(shè)定：這里，我們遵循傳統(tǒng)的參數(shù)設(shè)定原則，即指標的計算期參數(shù)長度去布林線計算期長度的一半。這是從周期分析法中發(fā)展而來的。實踐表明，將計算期參數(shù)的長度設(shè)為布林線時間參數(shù)長度的一半，對分析研究很有效。
實際上，在方法二的使用中，許多參數(shù)可以根據(jù)實際需要靈活設(shè)定。這些參數(shù)可以因你的交易品種和交易體系的不同而不同。
表19.1 方法二中的可調(diào)整變量
───────────────────────────────
───────────────────────────────
在進行趨勢分析時，最可能出現(xiàn)的就是滯后效應，即當你確認上升趨勢形成時，此趨勢可能已經(jīng)展開。為了避免滯后效應的影響，建議在首次回檔完成后立即介入。
那么，如何設(shè)定參數(shù)？如何進行具體的買賣操作呢？
一般來說，設(shè)定參數(shù)時最好要根據(jù)所選股票的特性以及你本人的收益風險偏好來確定。
如果你要買賣的是股性比較活躍的成長股，那么，不妨將b%、MFI以及止損率這三個指標的參數(shù)設(shè)定的高一些。由于你所選擇的個股往往是強勢股，如果將這些指標設(shè)定得高一些，一旦其走勢由強轉(zhuǎn)弱，這些指標還能讓你快速止損。對于厭惡風險的人來講，可以將拋物線止損位設(shè)置的近一點；而對于有耐心做中線的人而言，則可以將止損參數(shù)設(shè)置的遠一點。
方法二還可以用來進行預警。參見圖19.3。
