伯克希爾的商業(yè)模式
既然公募基金與私募基金的商業(yè)模式都存在著無法克服的缺陷，那么它肯定不是投資者理想的投資工具。對于一般的投資者來說，有沒有比基金更好的商業(yè)模式呢？有，就是像伯克希爾那樣的投資控股公司?！ ?/p> 為什么說伯克希爾的商業(yè)模式是最好的，近乎無懈可擊的？讓我們看一看下文。巴菲特在1965年買下了伯克希爾紡織公司，不久他便剝離了從未賺到錢的紡織業(yè)。在以后的歲月，他全力以赴地改造伯克希爾，把它變成了純粹的投資控股公司。雖然伯克希爾的組織形式是公司制，但是巴菲特仍將股東視為所有者和合伙人，他認為他和芒格（伯克希爾董事會副主席）僅僅是經(jīng)營合伙人。
再看巴菲特的投資理念：“查理（即芒格）和我無法確保運營結(jié)果，但我們保證：如果您成為我們的合伙人，不論時間多久，我們的財富將同您的同步變動。我們無意通過高薪或股票期權(quán)占您的便宜?！薄拔覀兊拈L期經(jīng)濟目標(biāo)：每股實現(xiàn)內(nèi)在商業(yè)價值平均年增長的最大化。我們并不以伯克希爾的規(guī)模來評價其經(jīng)濟意義或業(yè)績表現(xiàn)。我們的衡量標(biāo)準(zhǔn)是每股的增長值。”“為了達到目標(biāo)，我們的首選是持有多樣化的資產(chǎn)組合，這些組合能夠創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并且持續(xù)提供高于市場平均水平的資產(chǎn)回報?！薄盁o論價格如何，我們都無意賣掉伯克希爾所擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。您應(yīng)該很清楚，這是我和查理共同的心態(tài)，可能會損害我們的財務(wù)表現(xiàn)。即便是那些我們認為差強人意的業(yè)務(wù)，只要有望產(chǎn)生現(xiàn)金流，而且我們對其管理層和勞資關(guān)系還算滿意，在決定是否出售時，我們也會猶豫不決?！薄拔覀儾粩喾此脊玖舸媸找媸欠窈侠?，其檢測標(biāo)準(zhǔn)是，每1美元留存收益，至少要為股東創(chuàng)造1美元的市場價值。迄今為止，我們基本做到了這一點。我們只有在收獲和付出相等的時候發(fā)行普通股?！薄拔覀儾粫o視長期經(jīng)濟規(guī)律而用被人為操縱的價格去購買整個公司。在花您的錢時，我們就如同花自己的錢一樣小心，并會全面權(quán)衡如果您自己直接通過股票市場進行多樣化投資所能獲得的價值?！?/p> 可以看出，伯克希爾的商業(yè)模式有以下幾個特點：
第一、由于伯克希爾是一家上市公司，它可以與其他上市公司一樣運作。公司資金的控制權(quán)牢牢掌握在決策者的手里。使得決策者對資金運用自如。
第二、對優(yōu)秀企業(yè)可以做到長期持有，分享企業(yè)發(fā)展的成果，可以集中投資，把重心放在幾只重要的股票上，實現(xiàn)資本的最優(yōu)配置。可以忽略短期波動、可以忍受暫時的低回報或跑輸大市。
第三、伯克希爾旗下的保險公司和其他優(yōu)秀企業(yè)能為伯克希爾提供源源不斷的現(xiàn)金流，可以最大限度地把握各種投資機會。
第四、管理費用最低化，其管理費用只有共同基金的250分之一。
第五、以實現(xiàn)股東價值最大化為企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，不在意是否分紅，不追求短期效益，更沒有短期排名的困擾。
第六、站在股東的角度，從投資人的利益出發(fā)，為股東服務(wù)，誠信管理。
最后，更重要的是，通過伯克希爾來實現(xiàn)人生的偉大理想，“以自己喜歡的方式做自己喜歡做的事”。
事實上，四十多年來，伯克希爾也確實如同巴菲特所說那樣經(jīng)營管理，從而創(chuàng)造出最成功的、近乎無懈可擊的獨特的商業(yè)模式。目前“伯克希爾模式”在我國似乎尚未被模仿、被復(fù)制，可能是我們資本市場運作時間太短的緣故，但是我深信再過幾年或幾十年“伯克希爾模式”必將出現(xiàn)。在我們這個年輕的市場中，如何尋找一種最好的商業(yè)模式，尋找優(yōu)秀的企業(yè)以及卓越的管理者，建立合理的治理結(jié)構(gòu)與誠信，保護投資人的利益將是我們這一代人殫精竭慮為之奮斗的事業(yè)。
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