圣哥看黑色——后市逼倉(cāng)或?qū)⒅噩F(xiàn)
2016-04-04 南華期貨趙文圣 睿者南華
自從去年12二月以來螺紋鋼，熱卷，鐵礦石，等黑色系品種期貨合約產(chǎn)生了一波凌厲的上漲。螺紋鋼各合約總和日成交量最高超過2200百萬(wàn)手的天量。而最引人注目的便是即將交割的1605合約，從2015年12月1日至今螺紋鋼，熱卷，鐵礦石1605各合約上漲幅度分別為42.45%；47.36%；42.66%。上漲幅度之大，波動(dòng)之劇烈，為近年罕見。短期的行情走勢(shì)，是否已經(jīng)偏離了基本面，轉(zhuǎn)化為主要是市場(chǎng)情緒，預(yù)期，與資金推動(dòng)的結(jié)果。還有29個(gè)交易日就到了5.15交割日，這些合約是否會(huì)產(chǎn)生如同1601合約的逼倉(cāng)行情。主力合約后期價(jià)格走勢(shì)會(huì)如何。未來一個(gè)多月，將有那些因素主導(dǎo)行情，應(yīng)該用什么樣的策略操作，筆者將在以下文章里進(jìn)行一些梳理。如對(duì)基本面枯燥的數(shù)據(jù)興趣不大的朋友可直接拉到后面看技術(shù)分析與操作建議。
國(guó)際方面；周三凌晨耶倫發(fā)布偏鴿言論，言論一出，引發(fā)黃金，原油大幅上漲，
但周五美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)新增21.5萬(wàn)人，略好于預(yù)期的20.5萬(wàn)人，薪資增速好于預(yù)期，3月失業(yè)率有所上升為5%，市場(chǎng)對(duì)6月加息的預(yù)期加強(qiáng)，黃金，原油有較大跌幅，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)處于劇烈震蕩之中。
歐洲日本維持負(fù)利率，貨幣政策寬松。各國(guó)貨幣寬松增強(qiáng)資金投資大宗商品的偏好。
國(guó)內(nèi)方面；
１、一月新增貸款，新固定資產(chǎn)投資率，房地產(chǎn)新開工面積，M2增幅數(shù)據(jù)亮眼，但二月份有所回落。市場(chǎng)正在等待三月以上數(shù)據(jù)，一二月ＣＰＩ，ＰＰＩ數(shù)據(jù)顯示通脹并不明顯，等待三月ＣＰＩ，ＰＰＩ數(shù)據(jù)，14年以來持續(xù)降準(zhǔn)降息，貨幣政策偏寬松但相當(dāng)一部分比例資金被國(guó)有企業(yè)地方政府用于歸還前期債務(wù)。
２、城市出臺(tái)新一輪限購(gòu)政策，非限購(gòu)城市首套房首付比例降低為20%。
３、4.1日公布的官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為50.2%是去年８月以來首次回升到榮枯線以上，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間 多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)近期新高。
４、股市企穩(wěn)，滬指重回３０００點(diǎn).
５、人民幣匯率企穩(wěn)
６、國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)。
宏觀面偏暖后期市場(chǎng)焦點(diǎn)在于美國(guó)四月是否加息，國(guó)內(nèi)一季度新增貸款，新固定資產(chǎn)投資率，房地產(chǎn)新開工面積，M2增幅，經(jīng)濟(jì)回升是否確認(rèn)。
１、一季度社會(huì)庫(kù)存偏低鋼鋼廠庫(kù)存壓力下降，熱卷庫(kù)存偏低。
各品種社會(huì)庫(kù)存
資料來源；ＷＩＮＤ
一季鋼廠庫(kù)存壓力下降
２、一季度需求改善
鋼材下游邊際需求出現(xiàn)改善
房地產(chǎn)新開工，竣工，施工面積一二月快速回升
資料來源；ＷＩＮＤ
四月份北方基本解凍，基建和房地產(chǎn)項(xiàng)目開工力度加大，釋放終端需求。
機(jī)械制造業(yè)需求有所回暖例如，三一重工與中聯(lián)重科公布的銷售數(shù)據(jù)顯示銷量有所回升
汽車銷售回升
家電銷量在１２月良好的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)帶動(dòng)下，后期還會(huì)繼續(xù)回升。
３、鐵礦石；后期偏空因素逐漸體現(xiàn)
（１）國(guó)外低成本礦山增產(chǎn)
資料來源；南華研究
（2）二季度鐵礦石發(fā)貨量略高于一季度，上周鐵礦石港口庫(kù)存回升
上周鐵礦石港口庫(kù)存回升
上周全國(guó)45個(gè)主要港口礦石庫(kù)存9943萬(wàn)噸較上周312.3，其中澳礦5038漲190，巴西礦2448增59，貿(mào)易礦3017增68（單位：萬(wàn)噸）。
資料來源；唐宋
外礦庫(kù)存：
鋼企庫(kù)存：本周津冀地區(qū)23家主導(dǎo)鋼企外礦總庫(kù)存1291.11萬(wàn)噸，較上周庫(kù)存增26.57萬(wàn)噸，日均消耗1.76萬(wàn)噸較上周基穩(wěn)，平均使用天數(shù)30.5天增0.55。中大型鋼企庫(kù)存主流使用天數(shù)25-50天個(gè)別高，小型鋼企庫(kù)存7-15天左右。
資料來源；唐宋
（3）國(guó)內(nèi)礦山開工率回升短期復(fù)產(chǎn)影響尚無(wú)體現(xiàn)
國(guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)須一個(gè)月左右，后期復(fù)產(chǎn)影響將逐漸體現(xiàn)
內(nèi)礦庫(kù)存：
4月1日 同口徑津冀地區(qū)23家鋼廠庫(kù)存抽樣調(diào)查顯示，內(nèi)礦總庫(kù)存量為45.87萬(wàn)噸，與上周相比增加2.87萬(wàn)噸，平均庫(kù)存水平11.27天。本周國(guó)產(chǎn)礦僵持繼續(xù)，因資源有限，鋼企采購(gòu)謹(jǐn)慎，多維持觀望。
資料來源；唐宋
資料來源；唐宋
４、鋼廠利潤(rùn)回升，但復(fù)產(chǎn)力度任然會(huì)低于預(yù)期
主要原因?yàn)椋?/span>
（１）國(guó)家層面的共給側(cè)改革，治理僵尸企業(yè)
近期不斷報(bào)道出的如武鋼，鞍鋼裁員幾萬(wàn)員工，撫順特鋼債務(wù)違約，銀行對(duì)過剩企業(yè)限制貸款，國(guó)務(wù)院會(huì)議要求國(guó)有企業(yè)三年內(nèi)減虧扭虧，否則退出市場(chǎng)。這些員工的解散，在一定時(shí)間內(nèi)是不可逆轉(zhuǎn)的，哪怕一些民營(yíng)鋼廠復(fù)產(chǎn)欲望強(qiáng)烈，重新召回員工，設(shè)備檢修等，也需要時(shí)間
（２）資金壓力；鋼廠１５年虧損嚴(yán)重原料庫(kù)存少，負(fù)債率高，融資渠道短缺，拖欠原有水電費(fèi)，工人工資，沒有資金采購(gòu)原材料復(fù)產(chǎn)。2016.3.21號(hào)之前一直是礦強(qiáng)鋼弱，鐵礦石漲幅大于鋼材漲幅，除去前期少量原料備貨，鋼廠并沒有在此輪上漲中得到太多好處。
（3）鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)但持續(xù)時(shí)間過短
各品種鋼材利潤(rùn)走勢(shì)圖
資料來源；唐宋
上圖可看出鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)時(shí)間并不長(zhǎng)，而且圖中利潤(rùn)還沒算上資金成本，設(shè)備折舊維護(hù)成本等
（4）信心缺失，懼怕風(fēng)險(xiǎn)
鋼廠開工率，產(chǎn)能利用率，有所回升但幅度并不大，此輪鋼價(jià)礦價(jià)上漲過快，很多鋼材經(jīng)過１５年的巨虧，害怕接過最后一棒，害怕重復(fù)前幾年價(jià)格一上漲就復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致的虧損，保持看空慣性，決策趨于謹(jǐn)慎。
高爐開工率
資料來源；唐宋
５、各大鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格，如
4月1日沙鋼鋼廠對(duì)熱軋出廠價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整上調(diào)470，詳情可查看相關(guān)網(wǎng)站。
６、經(jīng)過13年14年的冬儲(chǔ)備貨巨虧，大多貿(mào)易商在15年12月沒有備貨，此輪上漲又過快， 很多貿(mào)易商來不及備貨，后期鋼貿(mào)商是否會(huì)恢復(fù)蓄水池功能，有待觀察。單市場(chǎng)信心明顯有所恢復(fù)。
11年來構(gòu)建的艾略特五浪下跌結(jié)構(gòu)
螺紋鋼期貨指數(shù)周線圖
1、長(zhǎng)周期大級(jí)別分析１１年以來的螺紋鋼熊市行情，當(dāng)周線有效突破13年12月開始的下降趨勢(shì)線（圖中細(xì)小灰色線）時(shí)便可確認(rèn)本次反彈成立。但可以看出當(dāng)前價(jià)格并沒有突破11年2月至今的長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)（圖中最上最長(zhǎng)的一條紅色右向下斜線），觀察中長(zhǎng)期趨勢(shì)的ＭＡＣＤ指標(biāo)雖然在１５年１２月形成金叉向上發(fā)散但尚未突破０軸，只有價(jià)格突破長(zhǎng)期下降趨勢(shì)線并站穩(wěn)，ＭＡＣＤ指標(biāo)突破０軸并站穩(wěn)，才能確立行情趨勢(shì)發(fā)散扭轉(zhuǎn)，牛市成立，在此之前，都是反彈。
反彈高度會(huì)是多少，可以從波浪理論和趨勢(shì)線等分析。
2、從波浪理論來分析，11年2月初到12年9月初的下跌構(gòu)成一浪，1889從5172跌3283跌幅1889，12年9月初到14年2月初的上漲以及調(diào)整第二浪，從3283漲4195漲幅912,14年2月初到15年12月的下跌為第三浪跌幅為2579,基本符合3浪延長(zhǎng)的條件，3浪和1浪的比例為2579/1889=1.3653約等于1.382黃金分割數(shù)值，1616這個(gè)位置也可以看成第三浪到達(dá)了目標(biāo)位，沒有進(jìn)一步下跌的動(dòng)能。
3、同時(shí)觀察到2浪為一個(gè)復(fù)雜的等邊三角形結(jié)構(gòu)持續(xù)形態(tài)
根據(jù)交替規(guī)則:如果2浪調(diào)整復(fù)雜的話，那么4浪調(diào)整就有可能簡(jiǎn)單，之所以產(chǎn)生這種情況，是因?yàn)楫?dāng)二浪市場(chǎng)分歧不夠劇烈的情況下，在4浪市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的分歧會(huì)更加嚴(yán)重，但在少數(shù)情況下2浪4浪會(huì)構(gòu)成雙三角形結(jié)構(gòu)，4浪的反彈高度會(huì)略等于2浪調(diào)整高度912所以此次反彈的目標(biāo)位為1616+912=2528 略高于下降通道的上軌，此處也是15年3-6月份的交易密集區(qū)2500，三個(gè)條件疊加取整數(shù)位，2500這個(gè)位置構(gòu)成一個(gè)重要的壓力位，價(jià)格很難突破，但并不是說價(jià)格一定就能漲到2528，只是說這是一個(gè)目標(biāo)位。
4、2浪簡(jiǎn)單4浪復(fù)雜的情況下第4浪的持續(xù)時(shí)間是第2浪的兩倍但由于當(dāng)前，包括后期一段時(shí)間內(nèi)多空分歧在大級(jí)別上同樣會(huì)非常劇烈所以可設(shè)想第4浪很可能形成一個(gè)類似第2浪的三角結(jié)構(gòu)，但漲跌幅度更大。這波漲幅也就是第4浪三角形態(tài)的左斜邊，的持續(xù)時(shí)間將會(huì)約等于第一個(gè)次級(jí)結(jié)構(gòu)中abc浪（第2浪左斜斜邊）的持續(xù)時(shí)間5個(gè)月即21周，相對(duì)15年12月開始的4浪反彈結(jié)束時(shí)間也就是4月底5月初。
5、而后期將會(huì)出現(xiàn)的5浪，因?yàn)?浪已經(jīng)有過延長(zhǎng)5浪顯然不具備延長(zhǎng)條件，但5浪的低點(diǎn)將會(huì)低于3浪的低點(diǎn)1616，就算在5浪衰竭的情況下也會(huì)接近三浪低點(diǎn)1616，從而構(gòu)成雙底。有人說今年是猴年，市場(chǎng)價(jià)格是上躥下跳的猴市，而筆者認(rèn)為，在后期行情中，很有可能會(huì)形成一個(gè)如前文所述的三角結(jié)構(gòu)，最終的5浪低點(diǎn)將會(huì)打破1616價(jià)格。然后開始ABC浪調(diào)整.
6、量?jī)r(jià)關(guān)系，近期動(dòng)輒一天一兩千萬(wàn)的成交天量，也是支撐價(jià)格上漲的一個(gè)因素，同時(shí)導(dǎo)致了波動(dòng)的劇烈。
2011年1月--2013年2月螺紋期貨日線
1浪2浪構(gòu)成了一個(gè)完整的小規(guī)模5浪和ABC浪次級(jí)結(jié)構(gòu)
ABC調(diào)整浪的反彈高度恰約等于五浪下跌的50%（912*1889=0.48）
7、針對(duì)具體品種的分析
從螺紋,熱卷合約的遠(yuǎn)期100多的貼水結(jié)構(gòu)（Backwardatin),可以看出，市場(chǎng)對(duì)近期的供應(yīng)偏緊現(xiàn)貨升水，還是有共識(shí)的，但對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格能否持續(xù)上漲分歧較大。
螺紋鋼1605合約周線圖
從15年12月至今形成一個(gè)5浪結(jié)構(gòu)，
在3浪已經(jīng)延長(zhǎng)的情況下，5浪的長(zhǎng)度通常約等于1浪的高度，但期貨中也常有5浪長(zhǎng)度等于3浪的情況。兩種情況下相對(duì)于點(diǎn)位分別為2238與2479，這也解釋了3.21號(hào)價(jià)格上漲到2244后當(dāng)天便回落收了一根長(zhǎng)上影線，現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)沖破2244，壓力下一目標(biāo)位便是2479,，與螺紋指數(shù)上一級(jí)別第4浪目標(biāo)位2500略接近。當(dāng)然這里是具體合約，略有區(qū)別，
同時(shí)觀察到螺紋1605合約，持倉(cāng)，成交量都有所下降，似乎多空雙方在近幾個(gè)交易日都有收手的意思，但在四月下半月是否會(huì)卷土從來，，需要看當(dāng)時(shí)的期現(xiàn)價(jià)差情況。
而對(duì)于主力合約1610，走勢(shì)明顯弱于1605，這可以理解為近期的供求關(guān)系更加緊張，市場(chǎng)對(duì)此有共識(shí)，而長(zhǎng)線的套?？諉?，在移倉(cāng)換月的過程中顯然會(huì)選擇1610合約而非1605
熱軋卷1605合約日線圖
熱軋卷1605 16.4.1日合約時(shí)分圖
從此圖可看出4.1號(hào)，上漲過程中持倉(cāng)增加，多開居多,下跌時(shí)持倉(cāng)下降.
與螺紋鋼不同，熱卷的4.1日上漲，成交量和持倉(cāng)是增加的，而且也突破了前期構(gòu)建的一個(gè)平臺(tái)，表現(xiàn)的更為強(qiáng)勢(shì)，這也與相對(duì)較少的社會(huì)庫(kù)存，近期較好的終端需求，鋼廠產(chǎn)能集中度高，近期一些鋼廠上調(diào)出廠價(jià)相對(duì)應(yīng)。同時(shí)，熱卷持倉(cāng)量，成交量，相對(duì)螺紋較小。從策略來看多頭主力不會(huì)把資金分散到各個(gè)合約采取添油戰(zhàn)術(shù)，而是集中優(yōu)勢(shì)兵力主打一個(gè)合約，這樣也能對(duì)其他合約產(chǎn)生連帶效應(yīng)。掩護(hù)前期獲利多單撤離。終上所述，如果主力資金選擇逼倉(cāng)，熱卷1605，將是各方面比較合適的合約。
4.1日上海現(xiàn)貨價(jià)格2520期現(xiàn)價(jià)差為40，下午大戶貿(mào)易商封盤不出貨，另外據(jù)了解，上海現(xiàn)貨市場(chǎng)3.75-9.75*1500的中級(jí)規(guī)格非常缺貨，而倉(cāng)庫(kù)方面的加工情況，2月比較緊張，而3月趨向正常，本鋼鋼廠訂單已經(jīng)接到6月份。后續(xù)來看，鋼廠能有如期交付前期訂單，也存在問題。
09--16上海熱軋螺紋現(xiàn)貨走勢(shì)圖 資料來源:myteel
上圖可觀察到，熱卷的下跌上漲速度往往快于螺紋
鐵礦1605合約日線圖
持倉(cāng)量下降，4浪為寬幅震蕩結(jié)構(gòu)，5浪是否能形成還需要看下邊界的支撐情況
8、臨近交割月份，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)趨于一致。
從以往發(fā)生過逼倉(cāng)行為的情況來看，都有以下條件
期現(xiàn)價(jià)差過大（過高，或過低），臨近交割持倉(cāng)依舊很大，
期貨深度貼水情況下，常發(fā)生多逼空。虛盤空頭過多，現(xiàn)貨資源較少，空頭很難組織足夠貨源進(jìn)行交割，發(fā)生逼倉(cāng)后，多頭在大幅獲利情況下，也常發(fā)生回吐，行情扭轉(zhuǎn)，劇烈下跌。
在期貨深度升水的情況下常發(fā)生空逼多。
例如螺紋，鐵礦石，焦煤，錫1601合約
螺紋鋼1601交割月日線圖
鐵礦石1601交割月日線圖
焦煤1601交割月日線圖
螺紋鋼1505交割月日線圖
螺紋鋼1505的情況和1605相反當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格為大幅升水，交割時(shí)發(fā)生了空逼多
本輪鋼價(jià)上漲是宏觀面經(jīng)濟(jì)回暖，房產(chǎn)回暖，貨幣寬松，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，產(chǎn)業(yè)面鋼廠減產(chǎn)，低庫(kù)存，與技術(shù)面第3浪達(dá)到目標(biāo)位，三方面共振所引起。四月鋼價(jià)鋼廠供應(yīng)端增加有限，庫(kù)存偏低，而需求是穩(wěn)增長(zhǎng)背景下的旺季，在宏觀面不發(fā)生重大變化的前提下鋼材期貨現(xiàn)貨價(jià)格具備繼續(xù)震蕩上漲反彈的基礎(chǔ)，期貨方面，螺紋鋼現(xiàn)在出于兩個(gè)級(jí)別的4浪重疊的情況，所以行情波動(dòng)異常劇烈。主力合約反彈目標(biāo)位2500，但很難突破。對(duì)于近月合約特別是熱卷1605存在逼倉(cāng)可能，但是否會(huì)發(fā)生，逼倉(cāng)能否成功還需視后期基本面情況，期現(xiàn)價(jià)差，和多頭主力的決心而定。而鐵礦在供給壓力大，鋼廠復(fù)產(chǎn)弱，需求弱的情況下反彈過高度將受限。
但還需關(guān)注一下幾個(gè)方面
1、房地產(chǎn)需求復(fù)蘇是否會(huì)在二季度被證偽，關(guān)注三月新增貸款，新固定資產(chǎn)投資率，房地產(chǎn)新開工面積，M2增幅,終端鋼材需求是否可支持價(jià)格。
2美元指數(shù)是否會(huì)重回強(qiáng)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)二季度的加息時(shí)點(diǎn)，
3、鋼廠復(fù)產(chǎn)力度和園博會(huì)影響，社會(huì)庫(kù)存增加情況，國(guó)家化解產(chǎn)能過剩治理僵尸企業(yè)的決心，和下崗職工安置問題，鋼鐵企業(yè)巨額債務(wù)如何解決。
操作建議
１、投機(jī)策略
（1）單邊；目前從技術(shù)面的上來看日線以及周線的多頭格局依舊完整，且鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，市場(chǎng)炒作供給側(cè)改革，鋼廠減產(chǎn)，唐山園博會(huì)環(huán)保炒作，社會(huì)庫(kù)存低，對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生一定支撐，
因此建議短線投機(jī)多單思路以四月中旬為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，之前逢回調(diào)謹(jǐn)慎做多螺紋，熱卷，前期來看20日均線處有較強(qiáng)支撐，可在價(jià)格回落到20日均線時(shí)建立多單，如日內(nèi)下跌20日線則平倉(cāng)，長(zhǎng)線多單暫時(shí)不太適合。短線空單回避，長(zhǎng)線投機(jī)，套保空單在保證資金量的情況，四月中旬之后觀察市場(chǎng)情緒，基本面變化以及下游需求證偽情況等待沽空機(jī)會(huì)，長(zhǎng)線套保空單在保證資金量的情況下現(xiàn)在
（2）單品種套利
繼續(xù)正套，多螺紋1605空螺紋1610手?jǐn)?shù)配比1:1
（3）跨品種套利
多熱卷，空螺紋，手?jǐn)?shù)配比1：1
多熱卷 空鐵礦，鋼廠利潤(rùn)還正處于恢復(fù)的前期，在四月中旬之前可擇機(jī)多熱卷空鐵礦手術(shù)配比上可按等資金按貨值比例，也可按照生產(chǎn)工藝配比的方式做多鋼廠利潤(rùn)，而后期視復(fù)產(chǎn)情況，鋼材鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存增加情況，又可擇機(jī)做空鋼廠利潤(rùn)，
（4）跨市場(chǎng)套利
可擇機(jī)利用上海大宗鋼鐵電子交易中心與上海期貨交易所熱卷價(jià)格的相關(guān)性與
價(jià)差套利
大宗電子盤4.1日時(shí)分圖
熱軋卷1605合約時(shí)分圖
２、套保策略
按現(xiàn)在盤面價(jià)格已經(jīng)使前期現(xiàn)貨庫(kù)存有可觀的利潤(rùn)，現(xiàn)貨企業(yè)可擇機(jī)逢高套保掛入空單，并注意倉(cāng)位，
鋼廠在盤面利潤(rùn)升高，螺礦比達(dá)到６以上時(shí)可擇機(jī)空螺紋，多鐵礦保護(hù)現(xiàn)有利潤(rùn)
螺紋鋼期貨指數(shù)與鐵礦石期貨指數(shù)比值趨勢(shì)圖
美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間何時(shí)確立，市場(chǎng)是否會(huì)就此炒作，近期原油，黃金，銅等有較大跌幅，此輪黑色品種的整體反彈，上漲幅度已經(jīng)很高，時(shí)間已經(jīng)經(jīng)過四個(gè)月，是幾十年來上漲時(shí)長(zhǎng)排第三的一次，市場(chǎng)許多人士對(duì)上漲信心不足，鋼廠在盤面利潤(rùn)好轉(zhuǎn)的情況下是否有選擇套保的動(dòng)機(jī)甚至可能會(huì)開展的實(shí)際操作，對(duì)期現(xiàn)價(jià)格帶來的壓力，以及前期獲利盤的獲利了結(jié)。如果發(fā)生逼倉(cāng)行情發(fā)生出現(xiàn)短期大幅拉漲期現(xiàn)貨，要謹(jǐn)防沖高回落。再有，近期行情走勢(shì)有基本面基礎(chǔ)，但是市場(chǎng)情緒，預(yù)期，與資金推動(dòng)，也對(duì)行情產(chǎn)生非常大的影響。
例如，如下圖在09年螺紋鋼上市之前2007年5月-7月上海大宗鋼鐵電子盤熱卷價(jià)格在基本面正在好轉(zhuǎn)的情況下價(jià)格暴跌700多，當(dāng)時(shí)的主力多頭，上海幾家貿(mào)易商，損失慘重，而下跌過后07年到08年卻迎來了長(zhǎng)達(dá)一年的上漲，價(jià)格從3500上漲到最高5880?？梢姮F(xiàn)貨價(jià)格在大多數(shù)情況下是供求關(guān)系的均衡結(jié)果，而期貨價(jià)格是資金博弈的結(jié)果。
所以，還是那句老話，期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。
作者特別感謝
在本文的編寫得到了南華期貨張壽明分析師、曾文彪分析師、馬燕研究員以及葉娟女士的巨大幫助，特別表示感謝
免責(zé)聲明
本文章中的觀點(diǎn)代表了本人的觀點(diǎn)和見解以及分析方法，只代表客觀的評(píng)論，不做為入市的獲利保證，特此聲明。
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