2018-11-15 億期會
歡迎來到億期會百科學(xué)堂，這里億期會小編要同大家分享一下關(guān)于期貨交易中基差和套期保值的相關(guān)知識點：
期貨交易合約以現(xiàn)貨商品為標(biāo)的物，那么買入或賣出交易合約均已基差的方式來報價的，因此掌握對基差的了解，有助于你運用期貨市場價格運算功能。
什么是基差？
所謂基差就是期貨與現(xiàn)貨的價格差，基差等于現(xiàn)貨的價格減去期貨的價格。一般情況下，期貨的價格高于現(xiàn)貨的價格。
當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為負(fù)數(shù)，就是期貨升水，也是現(xiàn)貨貼水；
若現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正數(shù)，就是期貨貼水，也是現(xiàn)貨升水；
若現(xiàn)貨價格與期貨價格想等，那基差為零。
假設(shè)在期貨套保交易中，如何利用基差來投資？下面看億期會財經(jīng)講堂如何解讀：以大豆期貨價格為例幫助消化。
例如：10月20日，中國某榨油廠與美國某貿(mào)易商簽訂進口合同，約定進口大豆的到岸價為“CBOT的1月大豆期貨合約 +CNF100美分“，即在1月份CBOT大豆期貨價格的基礎(chǔ)上加上100美分/蒲式耳的升水，以此作為進口到岸價格。同時，雙方約定由該榨油廠在12月15日裝船前根據(jù)CBOT期貨盤面價格自行點價確定。合同確立后，大豆的進口到岸價格實際上并未確定下來，如果在榨油廠實施點價之前，1月份CBOT大豆期貨價格上漲，該榨油廠就要接受此高價。為了規(guī)避這一風(fēng)險，該榨油廠在簽訂進口合同同時，在CBOT上買入等數(shù)量的1月份大豆期貨合約進行套期保值。
到了12月15日，該貿(mào)易商完成大豆裝船，并通知該榨油廠點價。該榨油廠在1月份CBOT大豆期貨上分批完成點價，均價為1030 美分/蒲式耳。該批大豆的進口到岸價也相應(yīng)確定下來，為1 030 + 100= 1 130美分/蒲式耳。該榨油廠按該價格向貿(mào)易商結(jié)清貨款。與此同時，該榨油廠將看漲套期保值頭寸賣出平倉，結(jié)束交易。
這里提到一個套期保值的知識點，投資者、交易商可以通過它來規(guī)避風(fēng)險。它和基差有哪些不同？
先說什么是套期保值？
指在期貨市場上買進或者賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進期貨節(jié)約進行對沖平倉，從而在期貨和現(xiàn)貨市場形成盈虧沖抵的機制，也就是盈虧相抵。
假設(shè)大豆農(nóng)商買進一批大豆現(xiàn)貨，預(yù)計未來兩個月大豆價格會走高，那么豆商穩(wěn)穩(wěn)盈利，若未來豆價下跌呢？豆商為減少損失，此時便可在期貨市場買進與大豆現(xiàn)貨數(shù)量相等，方向相反的期貨合約做對沖。
在該案例中，假設(shè)在簽訂進口合同時期貨價格為800美分/蒲式耳，這意味著，如果不進行套期保值，在該榨油廠實施點價時，由于期貨價格上漲至1030 美分/蒲式耳，該廠要承擔(dān)相當(dāng)于230美分/蒲式耳的損失。如果在簽訂合同同時進行買入套期保值，即使點價期間價格上漲，其期貨套期保值頭寸因價格上漲所帶來的盈利可以彌補現(xiàn)貨上的損失，從而較好地規(guī)避價格風(fēng)險。
基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，由于是點價交易與套期保值操作相結(jié)合，套期保值頭寸了結(jié)的時候，對應(yīng)的基差基本上等于點價交易時確立的升貼水。這就保證在套期保值建倉時，就已經(jīng)知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低了基差風(fēng)險。
億期會講堂拓展知識點：影響基差的因素有哪些？
影響基差變動的因素有許多，其中主要因素是供求狀況。若現(xiàn)貨市場供不應(yīng)求，現(xiàn)貨價格可能會高于期貨價格;若現(xiàn)貨市場供過于求，現(xiàn)貨價格可能會下降。除此之外，影響商品期貨基差的因素還有很多，如：
1.上年的結(jié)轉(zhuǎn)庫存;
2.當(dāng)年產(chǎn)量的預(yù)估量;
3.替代產(chǎn)品供求狀況;
4.國外產(chǎn)量與需求;
5.倉儲費用;
6.倉儲設(shè)施的狀況;
7.運物成本，
8.保險費。
9.政府政策，
10.季節(jié)性價格變化等。
由于以上因素的影響會使基差發(fā)生波動，會影響對沖交易在現(xiàn)實中是否保值、虧損或盈利，因此，交易者必須密切關(guān)注基差的變化，以便在最有利的基差值上進行對沖，實現(xiàn)套期保值的目的。
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