原創(chuàng) 中債研發(fā)中心 債券雜志 2021-04-12
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#債券市場(chǎng)概覽 (qq.com)7個(gè)內(nèi)容
來源：中國(guó)債券信息網(wǎng) 中國(guó)債券市場(chǎng)概覽 （2020年版）
債券市場(chǎng)參與者
隨著市場(chǎng)發(fā)展，中國(guó)債券市場(chǎng)的參與者群體不斷擴(kuò)大，參與者層次也日益豐富，為債市發(fā)展注入強(qiáng)大活力。
一
債券現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者
1. 發(fā)行人。經(jīng)監(jiān)管部門審批或備案具備發(fā)行資格的籌資人可在銀行間債券市場(chǎng)、交易所、商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行債券。包括中央及地方政府、中央銀行、政府支持機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)法人、國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)等。
2. 承銷商。指導(dǎo)與幫助發(fā)行人完成債券發(fā)行，參與債券發(fā)行投標(biāo)或認(rèn)購(gòu)，在發(fā)行期內(nèi)將承銷債券向其他結(jié)算成員（和分銷認(rèn)購(gòu)人）進(jìn)行分銷，并在債券存續(xù)期內(nèi)牽頭其他市場(chǎng)中介一起監(jiān)督債券發(fā)行人履行相關(guān)義務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。由依法取得承銷資格的商業(yè)銀行、證券公司擔(dān)任。
3. 做市商。經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)在銀行間債券市場(chǎng)開展做市業(yè)務(wù)，享有規(guī)定權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。做市商按照有關(guān)要求連續(xù)報(bào)出做市券種的現(xiàn)券買、賣雙邊價(jià)格，并按其報(bào)價(jià)與其他市場(chǎng)參與者達(dá)成交易。截至2019年12月31日，銀行間債券市場(chǎng)做市商共30家。
4. 貨幣經(jīng)紀(jì)公司。經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的，通過電子技術(shù)或其他手段，專門從事促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)間資金融通和外匯交易等經(jīng)紀(jì)服務(wù)，并從中收取傭金的非銀行金融機(jī)構(gòu)。其進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)須向人民銀行備案。目前國(guó)內(nèi)有五家貨幣經(jīng)紀(jì)公司，分別是上海國(guó)利貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司、上海國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司、平安利順國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司、中誠(chéng)寶捷思貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司、天津信唐貨幣經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司。
5. 結(jié)算代理人。受市場(chǎng)其他參與者的委托并為其辦理債券結(jié)算等業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。開辦債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)須經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)，在開辦結(jié)算代理業(yè)務(wù)前，結(jié)算代理人應(yīng)與委托人簽訂代理協(xié)議，結(jié)算代理人為委托人在中央結(jié)算公司以委托人的名義開立債券托管賬戶，代理委托人使用該賬戶進(jìn)行債券托管和債券結(jié)算。銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算代理人目前有49家，名單如下：
6. 境內(nèi)投資人。商業(yè)銀行、信用社、非銀行金融機(jī)構(gòu)（包括信托公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司和汽車金融公司等）、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、非金融機(jī)構(gòu)、非法人機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者。
其中，人民銀行發(fā)布銀行間債券市場(chǎng)的準(zhǔn)入投資者類型，符合準(zhǔn)入類型的投資者向人民銀行上?？偛總浒浮＝灰姿鶄袌?chǎng)參與者須向滬深交易所申請(qǐng)，各類社會(huì)投資者均可參與，政策性銀行和國(guó)家開發(fā)銀行、國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、在華外資銀行、境內(nèi)上市的其他銀行可在證券交易所參與債券現(xiàn)券的競(jìng)價(jià)交易。[6]商業(yè)銀行柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)參與者需在開辦機(jī)構(gòu)開立二級(jí)托管賬戶，開辦機(jī)構(gòu)建立投資者適當(dāng)性管理制度，向具備相應(yīng)能力的投資者提供適當(dāng)債券品種的銷售和交易服務(wù)，柜臺(tái)市場(chǎng)投資者主要為個(gè)人和中小機(jī)構(gòu)。
此外，直接投資人是指承銷團(tuán)成員以外，須具備一定資格，可直接參與企業(yè)債券申購(gòu)的投資人/可直接通過招標(biāo)系統(tǒng)參與企業(yè)債券投標(biāo)的投資人。直接投資人可根據(jù)自身投資需求，參與所有企業(yè)債券的簿記建檔/招標(biāo)發(fā)行。
7. 境外投資人。包括境外央行或貨幣當(dāng)局、主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)際金融組織、人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行、境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)；在境外依法注冊(cè)成立的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等各類金融機(jī)構(gòu)，上述機(jī)構(gòu)依法合規(guī)面向客戶發(fā)行的投資產(chǎn)品，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈(zèng)基金等人民銀行認(rèn)可的其他中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者。
上述境外機(jī)構(gòu)投資者可在銀行間債券市場(chǎng)開展現(xiàn)券交易，并可基于套期保值需求開展債券借貸、債券遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及利率互換等交易，其中，境外央行或貨幣當(dāng)局、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金、境外人民幣業(yè)務(wù)清算行和參加行還可在銀行間債券市場(chǎng)開展債券回購(gòu)交易。符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間市場(chǎng)可自主決定投資規(guī)模，沒有投資額度限制。
二
債券衍生品市場(chǎng)參與者
1. 場(chǎng)內(nèi)債券衍生品市場(chǎng)
交易前臺(tái)為中國(guó)金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱中金所）。投資人為符合標(biāo)準(zhǔn)的自然人、一般單位客戶和特殊單位客戶，其中特殊單位客戶包括證券公司、基金管理公司、信托公司等。此外，根據(jù)2020年2月證監(jiān)會(huì)與財(cái)政部、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨交易的公告》，符合條件的試點(diǎn)商業(yè)銀行和具備投資管理能力的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，按照依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，可參與中金所國(guó)債期貨交易。投資人開戶需通過中金所會(huì)員在中金所備案。國(guó)債期貨在中金所結(jié)算，在中央結(jié)算公司交割，可使用中央結(jié)算公司托管的債券作為保證金。
2. 場(chǎng)外債券衍生品市場(chǎng)
場(chǎng)外債券衍生品的交易登記和輔助報(bào)價(jià)前臺(tái)是外匯交易中心。投資人開展交易需簽訂《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》。場(chǎng)外債券衍生品根據(jù)債券品種的不同分別在中央結(jié)算公司或上清所結(jié)算交割。
注：
6.2019年8月，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于銀行在證券交易所參與債券交易有關(guān)問題的通知》，放開銀行在證券交易所參與債券現(xiàn)券的競(jìng)價(jià)交易，銀行參與交易所債券市場(chǎng)的限制進(jìn)一步放寬。
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