最近的中科英華可謂否極泰來。3月24日，中科英華全資子公司聯(lián)合銅箔(惠州)有限公司參股20%的中融人壽保險股份有限公司獲得保監(jiān)會批文；3月17日，中科英華的非公開發(fā)行也獲批準(zhǔn)，因此盡管2009年業(yè)績下滑幅度超過70%，公司內(nèi)部人士仍信心滿滿地對記者稱：“2010年公司定的營業(yè)收入目標(biāo)是12億，利潤保守估計(jì)5000萬。”

　　如果這5000萬的利潤真能保證的話，相比2009年50.9萬的凈利，中科英華2010年的利潤將翻百倍。

　　杉模式

　　“這個公司經(jīng)營思路好像不太清，前幾年什么賺錢就投什么，又是銅箔又是石油，還有久游網(wǎng)。可能因?yàn)榇蠊蓶|是杉杉集團(tuán)，所以也想走多元化吧，這次過來就是想考察一下這家公司到底怎么樣。”一位赴中科英華調(diào)研的券商研究員坦言。

　　2009年中科英華的利潤總額是2985萬元，而扣除完非經(jīng)常性損益之后的凈利潤僅有50.9萬元，同比減少了98.64%，經(jīng)營性現(xiàn)金流也大幅縮減了92.59%。業(yè)績未盡如人意之余，在去年年中還曾觸發(fā)了一輪股東拋售狂潮。

　　大股東鄭永剛在2009年8、9月份的時候減持了中科英華5016萬股，同時杉杉集團(tuán)在7月份減持了1965.5萬股，二股東平安信托減持了1974.9萬股，此后迅速把剩余的5100萬股轉(zhuǎn)讓給了中科英華董事長陳遠(yuǎn)控股的潤物控股，公司的三股東張子燕在7、8月間共計(jì)減持了5081萬股，將手中所持股票拋售的所剩無幾。

　　“這幾年業(yè)績不好是因?yàn)?008、2009年每年要投2億的研發(fā)，而會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定這部分費(fèi)用是必須要計(jì)當(dāng)期損益的。同時久游網(wǎng)和油田這兩塊利潤出現(xiàn)了下降。”中科英華董事長陳遠(yuǎn)指出，久游網(wǎng)的投資他們是作為風(fēng)投介入的，久游在日本上市失敗，估計(jì)今后上市也有難度。

　　“雖然投資收益從賬面上看少了，但每年我們獲得的分紅也有幾千萬，其實(shí)早就賺回來了。石油這塊是靠天吃飯，目前1000萬噸的儲量，售價是30-40美元，年產(chǎn)量4萬-5萬噸。”陳補(bǔ)充道。2009年報顯示，公司的石油化工業(yè)務(wù)收入為1.17億元，同比下降了46.4%。

　　中科英華的投資版圖新近再添了一員中融人壽，中融人壽的一位負(fù)責(zé)人向記者指出：“保險這個牌照我們等了3年，之前是做健康險轉(zhuǎn)型為壽險，我們的目標(biāo)是兩年盈利，3年盈利可觀，5年上市，總之肯定會采取獨(dú)一無二的營銷方式，獨(dú)有的打法。公司是以子公司聯(lián)合銅箔的名義投的，因?yàn)楸１O(jiān)會對于保險公司的大股東的資格有很多限制，實(shí)際上資金還是中科英華投的。”

　　銅產(chǎn)業(yè)鏈全面發(fā)力

　　陳遠(yuǎn)并未否認(rèn)此前外界對于中科英華的印象：投資分散、主業(yè)不突出。“公司在2002、2003年定的策略是以礦產(chǎn)資源為依托，確實(shí)有點(diǎn)虛。到了2007年，才細(xì)化到了以銅產(chǎn)業(yè)鏈為依托、以高檔電解銅箔和中高附加值線纜加工為基礎(chǔ)的綜合化業(yè)務(wù)模式上來。”

　　中科英華在2008年曾做了一次增發(fā)，在青海展開銅箔項(xiàng)目的試生產(chǎn)，而在2009年公司要把1萬噸的規(guī)模擴(kuò)大到2.5萬噸。“按目前銅價一噸6萬元計(jì)，銅箔按技術(shù)高低不同可以賣到11萬-12萬元，凈利潤最低也有10%。”而因?yàn)槭袌鲈?，前次增發(fā)只是向西部礦業(yè)集團(tuán)一家發(fā)行了2600萬股。

　　“這次發(fā)行底價是5.86元，目前意向機(jī)構(gòu)很多，不排除杉杉方面也會認(rèn)購。”公司一位人士表示。本次增發(fā)不超過15000萬股，募集資金將以增資青海電子材料年產(chǎn)15000噸高檔電解銅箔工程的二期項(xiàng)目，項(xiàng)目的總投資為10.3億元，募集資金擬投入金額為8.1億元。

　　該人士補(bǔ)充說，之所以選擇青海有幾個原因：一是電價格便宜，我們是做電解銅的，電3毛錢一度，而我們惠州的工廠是0.75-0.8元，我們做一萬噸銅箔耗電一億度，這塊就可以省5000多萬，并且地方政府給我們的政策優(yōu)惠，進(jìn)一步會下降到0.21元；這還不談給我們的8年免稅，和政府資金方面的支持，中央給了我們3000萬，地方政府幾百萬，還有銀行的信貸支持等等。銅箔使用目前還是集中在華東華南地區(qū)，而未來會逐漸轉(zhuǎn)移到中西部，而整個運(yùn)費(fèi)在價格中占比較低。“西部礦業(yè)是我們的戰(zhàn)略投資者，在原料獲取方面也會給予一定優(yōu)惠。”對于銅價波動的風(fēng)險，陳遠(yuǎn)表示公司并未做套期保值，原料獲取價格傳導(dǎo)到下游客戶，大約滯后一個月左右。

　　“曾經(jīng)和比亞迪談過合建銅箔廠，但王傳福要控股，所以我們才沒有答應(yīng)。”一位高層表示，他們和紫金礦業(yè)也在談合作。

　　“我們這3-5年主要是做銅箔，而5年后主要是高端的電線電纜，預(yù)計(jì)電纜這塊的產(chǎn)能是50億元人民幣，銅箔是20億-30億，電纜的凈利潤是5%，而銅箔是10%左右，實(shí)現(xiàn)的把握還是比較大的。全國最早做22萬伏以上的鄭州電纜，是我們收購了。目前在做示范項(xiàng)目，做22萬伏以上的產(chǎn)品，明后年是鄭州電纜厚積薄發(fā)的時候。預(yù)計(jì)明年6月底，1.5萬噸可以投產(chǎn)，2012年加上惠州的項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能可以達(dá)到2.7萬噸。”陳遠(yuǎn)表示。