作者：金融家@潘潘
站在懸崖邊上的萬達(dá)集團(tuán)過去半年一直在嘗試甩掉身上沉重的負(fù)債包袱，雖說戰(zhàn)果可喜，但是萬達(dá)商業(yè)依舊元?dú)獯髠?，而此時(shí)距離回A期限僅剩7個(gè)月。
王健林不得不為背負(fù)對賭協(xié)議的萬達(dá)商業(yè)想一個(gè)妥善的辦法，而昨日萬達(dá)集團(tuán)的一則增資公告，讓陷于困難中的萬達(dá)商業(yè)看到了希望。
1月29日，萬達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布消息稱，由騰訊控股作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬達(dá)商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計(jì)劃投資約340億元人民幣，收購萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。
受此影響，萬達(dá)酒店發(fā)展自1月19日短暫停牌后于今日復(fù)牌，開盤大漲48.15%。
光明有了，但是在巨頭們都為自己留了后手的情況下，萬達(dá)的前景依舊坎坷。
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十天前的萬達(dá)集團(tuán)年會上，王健林一邊聽著《歌唱祖國》熱淚盈眶，一邊回憶萬達(dá)集團(tuán)2017年的磨難，并頗為感觸的說道，30年萬達(dá)真不容易，萬達(dá)要永遠(yuǎn)做中國民營企業(yè)的典范。
2017年代的萬達(dá)面臨的壓力非常多，首當(dāng)其沖便數(shù)資金問題。
2017年7月，剛剛拿下大馬城項(xiàng)目的萬達(dá)集團(tuán)還沒來得及暢想未來，就遭當(dāng)頭一棒，融資項(xiàng)目被嚴(yán)格管控，突然沒錢的萬達(dá)不得不放棄大馬城項(xiàng)目并且將67個(gè)酒店、13個(gè)文旅項(xiàng)目出售給融創(chuàng)。
此后，數(shù)名萬達(dá)高層先后離職，給了萬達(dá)一記重?fù)簟?/p>
2017年12月，萬達(dá)網(wǎng)科被曝裁員6000，雖然王健林后來表示曲德君沒有及時(shí)辟謠，但是依舊顯現(xiàn)出萬達(dá)彼時(shí)的困境。
這還不算完，在過去的一個(gè)月里萬達(dá)出售了其在英國倫敦（約17億元）、澳洲（約58億元）的海外資產(chǎn)。
而此時(shí)距離萬達(dá)方與參與私有化投資人簽署的對賭協(xié)議里，萬達(dá)商業(yè)距離承諾回A的時(shí)間還剩7個(gè)月。
雖然萬達(dá)商業(yè)有可能成功回A，可是一旦回A失敗，萬達(dá)集團(tuán)需向投資人回購全部股權(quán)，且承擔(dān)10%~12%的年息。
那么，這個(gè)對賭協(xié)議又是怎么一回事呢？
事情回到2014年12月23日，萬達(dá)商業(yè)在香港聯(lián)交所上市。根據(jù)萬達(dá)商業(yè)的年報(bào)，當(dāng)時(shí)公司總股數(shù)45.27億股，其中流通股是6.5億，占總股本的14.4%。其他股權(quán)為王健林、大連萬達(dá)集團(tuán)、其他內(nèi)資股東持有。
但是港股投資者并不買萬達(dá)商業(yè)的賬，于是王健林想私有化，但是又不想出錢。
2016年，王健林引入多家財(cái)團(tuán)投資者，這些財(cái)團(tuán)在海外設(shè)立9個(gè)特殊目的投資實(shí)體，這些投資實(shí)體收購了萬達(dá)14.4%的H股流通股。
王健林想著用別人的錢私有化，那就不怪別人反過來約束萬達(dá)商業(yè)。于是便有了這個(gè)對賭協(xié)議，萬達(dá)商業(yè)承諾不遲于2018年8月31日在A股IPO，否則萬達(dá)集團(tuán)需向投資人回購全部股權(quán)，且承擔(dān)10%~12%的年息。
如果想要提前終止對賭協(xié)議，王健林需要支付約334億元人民幣，其中包括當(dāng)時(shí)的交易價(jià)344億港元，加上兩年10%的單利。
這也是為什么昨日幾個(gè)巨頭達(dá)成的戰(zhàn)略協(xié)議是340億元人民幣。
已經(jīng)64歲的王健林雖然豪氣仍在，考慮卻無疑更加全面，而騰訊等巨頭的戰(zhàn)略投資便是王健林的后招。
1月29日晚間，萬達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布公告，騰訊控股作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬達(dá)商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計(jì)劃投資約340億元人民幣，收購萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。
此次合作中，騰訊投資100億元，占股4.12%；蘇寧和融創(chuàng)中國分別投資95億元，持股比例3.91%；京東投資50億元，持股比例為2.06%，共計(jì)約340億元。根據(jù)此次交易，萬達(dá)商業(yè)的估值被確定在2430億元。
提前結(jié)束對賭協(xié)議回購14%的萬達(dá)商業(yè)港股流通股后，王健林所考慮的依舊是重新上市。但此時(shí)的萬達(dá)商業(yè)既沒有期限的限制，也沒有上市地區(qū)的限制。
不花一分錢從港股退市私有化，然后用新債還舊債，王健林算盤打的非常響。
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即使是在艱難的2017年，王健林依舊用壯士斷腕的氣魄做出賣資產(chǎn)還債的決定，在解決了一件令他腦袋大很長時(shí)間的事情之后，王健林又作何打算呢。
毫無疑問，接下來就是萬達(dá)商業(yè)表演的時(shí)候了。
此前萬達(dá)商業(yè)IPO失敗，主要原因是重資產(chǎn)占比較高而被監(jiān)管方面劃歸為地產(chǎn)板塊，而地產(chǎn)板塊上市的艱難程度可以想象。
因此在此次戰(zhàn)略合作中，萬達(dá)方面稱，引入新戰(zhàn)略投資者后，萬達(dá)商業(yè)將更名為萬達(dá)商管集團(tuán)，1至2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，萬達(dá)商管今后不再進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)，成為純粹的商業(yè)管理運(yùn)營企業(yè)，各方將推動(dòng)萬達(dá)商管集團(tuán)盡快上市。
至于房地產(chǎn)這個(gè)老本行，萬達(dá)當(dāng)然不會放棄，萬建林在2017年萬達(dá)集團(tuán)年報(bào)中明確表明將于今年成立地產(chǎn)集團(tuán)，繼續(xù)開發(fā)萬達(dá)廣場重資產(chǎn)等房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但其利潤歸萬達(dá)商管管理。
萬達(dá)商業(yè)，哦不對，現(xiàn)在要叫萬達(dá)商管了。
根據(jù)雙方的戰(zhàn)略投資計(jì)劃，萬達(dá)商管將依托自身線下資源并利用騰訊、京東、蘇寧的線上流量，共同打造線上線下融合的中國“新消費(fèi)”商業(yè)模式。
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昨日萬達(dá)集團(tuán)與騰訊等巨頭的戰(zhàn)略合作協(xié)議一經(jīng)發(fā)出，就引起各方的注意，有報(bào)道稱萬達(dá)將不再涉足房地產(chǎn)行業(yè)，并在互聯(lián)網(wǎng)巨頭“新零售”的競爭中“選邊站隊(duì)”
1月30日早上，萬達(dá)集團(tuán)在官網(wǎng)發(fā)文辟謠并表示，純粹從公司商業(yè)利益出發(fā)選擇合作伙伴，萬達(dá)仍然是萬達(dá)商業(yè)控股股東，并擁有線上線下融合發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)和決策權(quán)，不會“選邊站隊(duì)”，也不會做傷害其他方利益的事。
那么，萬達(dá)為什么選擇騰訊、京東、蘇寧、融創(chuàng)進(jìn)行合作呢？
首先，分開來看。
融創(chuàng)中國算是萬達(dá)的老朋友了，在去年王健林出售資產(chǎn)時(shí)，就找了融創(chuàng)中國董事長孫宏斌。孫宏斌也沒有落井下石，以高于原計(jì)劃100億元的價(jià)格接手萬達(dá)文旅資源。
而騰訊和京東同屬一個(gè)體系，蘇寧與阿里交叉持股。商場如戰(zhàn)場，沒有永遠(yuǎn)的敵人，當(dāng)利益一致時(shí)就變成了朋友。
據(jù)京東方面的介紹，騰訊和京東將在線上運(yùn)營、用戶數(shù)據(jù)、移動(dòng)支付、消費(fèi)金融、倉儲物流、云業(yè)務(wù)等領(lǐng)域與萬達(dá)商業(yè)展開全方位合作。
蘇寧曾經(jīng)表示要3年內(nèi)將線下門店擴(kuò)展到2萬家，面積達(dá)2000多萬平方米，而萬達(dá)要實(shí)現(xiàn)1000個(gè)萬達(dá)廣場的目標(biāo)，一個(gè)需求一個(gè)供給，兩者的合作被市場看好。同時(shí)，雙方還將共同推進(jìn)“智慧零售”。
然后，合并來看。
騰訊是國內(nèi)最大互聯(lián)網(wǎng)巨頭一，京東是電商巨頭，蘇寧有云商板塊，都帶有高科技屬性。
據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，2016年至2017年10月底，22個(gè)月里，中國新上市605家上市公司中有高新技術(shù)企業(yè)495家，占比達(dá)82%。
萬達(dá)想要重回A股，轉(zhuǎn)身為高科技公司無疑是最便捷的途徑。
王健林此前也有發(fā)展高科技公司的計(jì)劃，那就是去年底被曝出大量裁員的萬達(dá)網(wǎng)科，但是效果并不好。
而在十天前的年會上，王健林表示，會成立新網(wǎng)科公司，并引入世界級的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。照現(xiàn)在的情況來看，此巨頭非騰訊莫屬了。
04 依舊負(fù)債累累
縱觀此次戰(zhàn)略合作，王健林用一手新債換舊債的方法解決了萬達(dá)商業(yè)諸多問題，但是交換都是等價(jià)的，投資者們永遠(yuǎn)不會讓自己吃虧。
據(jù)《新財(cái)》報(bào)道，萬達(dá)商管必須有業(yè)績，否則就要以現(xiàn)金補(bǔ)償投資方。而投資方在2021年12月31日或萬達(dá)商業(yè)上市前，不能出售萬達(dá)商業(yè)股份。
也就意味著，在未來的4年里，王健林必須要讓萬達(dá)上市并做出業(yè)績，否則依舊面臨巨額的賠償。
不論王健林能否帶領(lǐng)轉(zhuǎn)型成功的萬達(dá)商業(yè)重新上市，起碼在這一場仗里，王健林贏得漂亮。
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