“股市在大跌,基金在縮水，如果將來解套,投資的事情我以后再也不碰了，留著現(xiàn)金在手上最穩(wěn)妥。”隨著股市的持續(xù)下挫，越來越多的普通投資者向本報(bào)記者表達(dá)了這樣的想法。
針對(duì)這種較為廣泛存在于中小投資者中的市場心態(tài)，在6月28日舉辦的第14期“南方財(cái)富大講堂”上,匯添富基金公司的理財(cái)專家認(rèn)為，在目前高通脹的情況下，人們不投資也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)；面對(duì)股市大跌，投資者不必恐懼，而應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)在股市下跌中尋找機(jī)會(huì)。
其中，匯添富基金首席投資理財(cái)師劉建位以“股神”巴菲特如何應(yīng)對(duì)股市大跌為例，闡述了破解目前投資困局的大師智慧。而匯添富基金渠道銷售總監(jiān)王家俊則從貼近投資者角度，具體介紹了當(dāng)前市場下的基金投資攻略。
通脹“偷”錢投資以對(duì)
“人生最大的小偷是通貨膨脹，不投資也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)?！碑?dāng)了解到部分投資者“怕了股市、不再投資”的心聲后，匯添富基金渠道銷售總監(jiān)王家俊表示，通貨膨脹會(huì)讓老百姓手中的錢變得“不值錢”，在過去11年里，中國平均年通脹率超過5.9%，“假如你手上有100萬元，一直拿著不動(dòng)，不做任何投資，那么，按照大約6%的通脹率來算，10年后這100萬元就貶值了一半，實(shí)際購買力只有50萬元左右了?！蓖跫铱∵M(jìn)一步說，現(xiàn)在100萬元現(xiàn)金，假設(shè)年均6%的通脹率，50年后實(shí)際購買力只有4.5萬元。
數(shù)據(jù)顯示，2008年第一季度與去年同期相比，通脹率的重要指標(biāo)CPI上漲了8.0%，其中2月份的CPI增幅更高達(dá)8.7%。“今年的通脹率特別高，大家口袋里的錢在無形地‘縮水’，所以說，通貨膨脹‘偷’去了我們大量的財(cái)富?！蓖跫铱∽鞒鎏嵝押?，建議人們還是要堅(jiān)持參與投資。
但是，股市從去年10月滬指最高的6124點(diǎn)，下跌到近期最低的2696點(diǎn)，8個(gè)月內(nèi)跌幅約55%。如此急跌，一般投資者避之唯恐不及，即使堅(jiān)持投資，能“跑贏”通脹嗎？對(duì)此，王家俊強(qiáng)調(diào)了股市的一個(gè)特點(diǎn)：具有長期向上的“偏向性”。
這種“偏向性”無論在美國股市還是中國股市，都得到了歷史的印證。資料顯示，美國股市在過去70年中發(fā)生過40次超過10%的大跌，其中13次屬于超過33%的跌幅，其間還經(jīng)歷1929～1933年的股市大崩盤。從近幾年的情況來看，美國股市依然屢創(chuàng)新高。
中國股市從1990年誕生到2008年，一共發(fā)生過3次超過50%的大調(diào)整，但每次回升的速度都很快，分別先后歷時(shí)4個(gè)月、30個(gè)月以及18個(gè)月就回漲超過此前的最高點(diǎn)位。
此外，隨著滬深兩市平均市盈率下降到只有約20倍，王家俊認(rèn)為，對(duì)于股價(jià)合理的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，從現(xiàn)在起持有一年的風(fēng)險(xiǎn)并不大。同時(shí)，近來政策暖風(fēng)頻吹，假如對(duì)大小非減持征收暴利稅、推出政府平穩(wěn)基金等利好措施得以實(shí)現(xiàn)，會(huì)對(duì)市場是一大刺激，使得投資者更快得到理想的收益回報(bào)。而目前投資以大盤藍(lán)籌為標(biāo)的的混合型基金，或者投資者自行進(jìn)行債券型與股票型基金的混合配置會(huì)是抵御當(dāng)前市場震蕩，謀求資產(chǎn)保值、增值的不錯(cuò)選擇。
巴菲特喜歡買跌不喜追漲
在市場大部分人恐懼的時(shí)候，如果投資者選擇繼續(xù)堅(jiān)守，那么，具體的策略應(yīng)當(dāng)如何制定？對(duì)此，國內(nèi)較早進(jìn)行巴菲特投資理論系統(tǒng)研究的專家、匯添富基金首席投資理財(cái)師劉建位博士與投資者分享了破解目前投資困局的大師智慧——重點(diǎn)介紹了“股神”巴菲特如何應(yīng)對(duì)股市大跌。
“巴菲特的投資策略很簡單，就是‘守株待兔’。”劉建位直截了當(dāng)?shù)刂赋?，適合投資的股票就像一只兔子，等到股價(jià)大跌的時(shí)候，這只兔子就會(huì)落下來，同時(shí)，投資者要找到合適的一棵樹，準(zhǔn)備好彈藥和槍來逮兔子，“‘彈藥’就是投資者手上的錢。巴菲特每次都這樣等著抓到了兔子，賺了大錢?！?/p>
多年以來，巴菲特的價(jià)值投資理念為眾多市場人士所稱道，但是，在實(shí)際操作中，不少投資者對(duì)價(jià)值投資理念理解得并不透徹，認(rèn)為價(jià)值投資在中國“水土不服 ”，甚至對(duì)價(jià)值投資也產(chǎn)生了各種誤解。尤其面對(duì)目前股市持續(xù)大跌，價(jià)值投資一度遭遇到了市場的懷疑。為了更清晰地領(lǐng)悟大師智慧，劉建位以巴菲特三次“守株待兔”的股市抄底經(jīng)歷對(duì)價(jià)值投資理念作了詳細(xì)的闡釋。
第一次抄底是在1970年代。巴菲特從1956年開始獨(dú)立管理投資，到1966年，10年間賺了11.5倍，而同期大盤只漲了1.22倍，因此巴菲特投資的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大盤。但是，在1966年美國股市開始狂漲，進(jìn)入了大牛市。這時(shí)候，巴菲特感到迷惘，他發(fā)現(xiàn)被低估的股票找不到了，這該怎么辦？
在思考半年左右，巴菲特最后下定決心“退出江湖”：將他的基金清盤，把屬于股東的錢還給股東，自己賺的錢基本上全部變成了現(xiàn)金。但巴菲特沒想到的是，當(dāng)他“金盆洗手”后的1970年，美國股市漲了5%，其后1971年、1972年也連續(xù)上漲。也就是，巴菲特退出3年以后，大盤漲了40%?！懊绹墒写鬂q的這三年，巴菲特不進(jìn)入股市，他說找不到便宜的股票、看不懂這股市，于是他就牢牢地拿著自己的錢，把‘彈藥’收集好。等什么？等著‘兔子’撞上來。他等了三年，終于等到了?！眲⒔ㄎ恍蜗蟮亟榻B了巴菲特堅(jiān)持價(jià)值投資原則的情況。后來的事實(shí)表明，1973年、1974年美國股市連續(xù)下跌，兩年大盤累計(jì)下跌 40%。經(jīng)過大跌后，原來市盈率50倍、60倍的股票跌到10倍左右，很多公司的市盈率都在7倍、8倍。這時(shí)候巴菲特出手了，買入了多只價(jià)值低估的股票。其中，巴菲特在此期間掘到的“第一桶金”就是華盛頓郵報(bào)這只股票，投資1000萬美元，30多年后的今天，他賺了12.8億美元，收益率高達(dá)128倍。這是巴菲特第一次在股市大跌后成功抄底。
第二次抄底是在20世紀(jì)80年代末。從1984年開始到1988年，美國股市又進(jìn)入了新一輪的大牛市，巴菲特此前一次抄底買的股票都有很好的收益，從1986年起，他就開始逐步地賣出股票。到了1987年9月份，巴菲特命令他的助手把絕大部分的股票全拋掉，只留下三只股票。結(jié)果，1987年10月19日爆發(fā)了歷史上最大的一次崩盤事件。道瓊斯指數(shù)僅在一天內(nèi)跌幅高達(dá)22.6%。
逃過這一劫后，巴菲特開始謀劃大跌后的抄底行動(dòng)?！拔覀兤胀ㄍ顿Y者買股票是‘大漲大喜’，而巴菲特則是‘大跌大喜’。”劉建位總結(jié)道，“其實(shí)買股票與買漢堡包類似，難道漢堡包漲價(jià)了，大家還都?xì)g天喜地去買？經(jīng)歷了1987年的‘股災(zāi)’后，巴菲特在1988年開始買入可口可樂股票，1989年進(jìn)一步增倉，一口氣買了10億美元。最終，他在可口可樂這一只股票上賺了100億美元。巴菲特說，這是他這輩子最成功的一次投資?！?/p>
第三次抄底是在2000年。在2000年前網(wǎng)絡(luò)股泡沫肆虐時(shí)，美國股市上漲了21.5%，巴菲特只賺了0.5%，連大盤漲幅的1/40還不到，完全跑輸了大盤。當(dāng)時(shí)巴菲特業(yè)績差的原因在于沒買進(jìn)彼時(shí)風(fēng)頭甚勁的網(wǎng)絡(luò)股和科技股?！八J(rèn)為無法判斷這些股票的未來情況?！眲⒔ㄎ唤忉?。隨后，2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅后，股市陷入暴跌。巴菲特又用他儲(chǔ)備已久的“彈藥”買進(jìn)富國銀行等股票。最后，他在富國銀行這只股票上賺了77億美元。
價(jià)值投資適合中國
“我們所有人都以為巴菲特是大師，他一抄底就是最低的價(jià)位，但我可以告訴大家，巴菲特買入華盛頓郵報(bào)股票后，其股價(jià)還接著跌了20%；他買入可口可樂股票也是類似，買進(jìn)后股價(jià)也是跌。”劉建位說，其實(shí)巴菲特“抄底”的功夫和他“逃頂”的本領(lǐng)一樣差，多數(shù)情況下他都沒買到最低價(jià)，例如，他是花了兩年時(shí)間才逐步買入10億美元可口可樂的。
機(jī)會(huì)是跌出來的?！皬陌头铺氐慕?jīng)歷來看，其實(shí)他所有的大牛股都是在熊市里抄底抄到的，而熊市什么時(shí)候來到，巴菲特也沒預(yù)測到?！眲⒔ㄎ唤忉專头铺鼐褪堑戎善钡脤?shí)在太便宜，就抄一把。同時(shí)，他會(huì)在牛市遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到達(dá)頂點(diǎn)之前就已經(jīng)退出，把錢為下一次抄底準(zhǔn)備好。等到股市比較低迷的時(shí)候，巴菲特又回來了。“即使在中國股市上，也能看到很多原本高高在上的‘兔子’，現(xiàn)在都跌到了地板上。”從中國股市的經(jīng)驗(yàn)來看，貴州茅臺(tái)、云南白藥都是在2001～2005年大熊市中崛起的大牛股。
“A股第一權(quán)重股”中國石油，自去年登陸A股以來，股價(jià)從最高的48.62元，一路下挫到近期最低的14.9元，跌幅近70%，市值蒸發(fā)超過了4萬億元，套牢了大批中小投資者。然而，巴菲特2003年買入中國石油港股，建倉成本1.5港元左右，然后他從去年開始以11港元～14港元逐步拋出，4年間最低賺了6.7倍，最高賺了10倍左右。
同樣一只股票，為什么操作起來的結(jié)果大相徑庭？巴菲特曾經(jīng)表示，他買入中國石油的時(shí)候，當(dāng)時(shí)的國際油價(jià)是35美元每桶，他判斷其時(shí)油價(jià)處于歷史的低位，這時(shí)中國石油的股價(jià)相對(duì)很便宜。后來為什么賣？因?yàn)殡S著國際油價(jià)大幅上漲，以及中石油股價(jià)已經(jīng)漲了7倍以上，他認(rèn)為這時(shí)候中石油的相對(duì)估值并不比海外的同類公司便宜，所以他就把中石油陸續(xù)賣出了。劉建位進(jìn)一步解釋，很多人都認(rèn)同要買好公司的股票，但是在過高的價(jià)位買入的話，“好公司肯定不會(huì)讓你虧錢，但是遺憾地告訴你，你要很多年后才能賺錢。”他認(rèn)為，最終支撐股價(jià)的是盈利基本面，如果這個(gè)公司的盈利沒有變化的話，投資者在股價(jià)大跌的時(shí)候買入，就會(huì)比較快地收回投資成本。
部分投資者還有疑問：價(jià)值投資不就是堅(jiān)持長期投資嗎？怎么會(huì)輕易地賣出？劉建位澄清了這種誤解：長期投資對(duì)于巴菲特來說，他所謂“只守不賣”的股票只是極少數(shù)，巴菲特說他一輩子也只找到了3只這樣的股票?！耙虼?，值得我們長期持有的股票，也是由價(jià)格決定的?！彼e了一個(gè)例子，中國平安是一只好股票，但當(dāng)它的股價(jià)從100元漲到140多元時(shí)，股價(jià)已經(jīng)明顯高估，投資者如果還要“死守”長期投資，代價(jià)太高了。
基金投資正當(dāng)時(shí)
“1個(gè)億!這是我們匯添富在2007年光是用于購買研究報(bào)告的錢?！蓖跫铱”硎?不包括其基金公司的人員成本,僅僅是付給證券公司的成本就至少有1億元?！斑@就體現(xiàn)了基金作為機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者的區(qū)別?！?/font>
王家俊建議,在現(xiàn)在的市場情況下,可以考慮一個(gè)靈活配置基金。以匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健靈活配置混合型證券投資基金為例,王家俊認(rèn)為,該產(chǎn)品資產(chǎn)配置比例靈活,這類投資品種天然具有攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢,是應(yīng)對(duì)市場不確定性的有力工具。而且目前新基金首發(fā)規(guī)模較小,給基金經(jīng)理創(chuàng)造了一個(gè)非常好的打造業(yè)績的條件。據(jù)悉,該基金在工商銀行等各大銀行、券商銷售,認(rèn)購日期到本周三(7月2日)截止,絕不延期。
過往經(jīng)驗(yàn)證明,每當(dāng)市場信心不足的時(shí)候,也正是市場估值水平相對(duì)較低的時(shí)候,此時(shí)購買的基金業(yè)績往往表現(xiàn)優(yōu)秀,當(dāng)前的市場環(huán)境已經(jīng)具備較大投資機(jī)會(huì)。王家俊透露,匯添富公司以自有資金認(rèn)購5000萬元匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健靈活配置混合型證券投資基金,公司高管與基金經(jīng)理也親自大額認(rèn)購,與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。此前,在尚處熊市的2005年,匯添富也曾認(rèn)購過自己新發(fā)的匯添富優(yōu)勢精選基金,即使遭遇了2007年底以來的市場大跌,依然取得了300%的投資收益。
暴跌之下劉老師支招
緩割肉:面對(duì)股市持續(xù)的下跌,要不要“割肉”認(rèn)賠賣掉?如果在暴跌的當(dāng)天,沒必要割肉,即使割肉,也大可以趁著反彈的時(shí)候再割也不晚,所以叫“緩割肉 ”。現(xiàn)在股市的底部根本預(yù)測不到,但是歷史規(guī)律告訴我們,股市只要國民經(jīng)濟(jì)不斷增長,就會(huì)一直不斷上揚(yáng)。彼得·林奇說過,股市暴跌的當(dāng)天不要割肉,因?yàn)榇蟮蟊赜写鬂q。所以“緩割肉”是指在暴跌這一天,不要在當(dāng)天內(nèi)一下子“砍掉”,原因是很可能在第二天或第三天就反彈了,即使是彼得·林奇曾經(jīng)遇到的一天內(nèi)暴跌22.6%,但后來也漲回來了,因此沒必要因?yàn)榭只乓幌伦訌?qiáng)割掉。
長持有:如果股票跌得特別多,也就是虧得特別多的人不要割肉。如果所買入股票的的公司基本面不錯(cuò),股價(jià)跌了50%、60%后,建議投資者不要割肉,因?yàn)樽罱K股票都會(huì)反彈回來。無論美國還是中國的股市都是如此,尤其中國股市出現(xiàn)了三大輪回。歷史證明,只要你長期持有,最終會(huì)有出頭的那一天。數(shù)據(jù)證明,從 1997年年初到2007年年初,上漲10倍的股票一共有263只股,而中國的股市當(dāng)時(shí)總共有1563只股票,也就是每6.6只股票里面就有一只漲幅10 倍的牛股,所以買到好股票的幾率很高。
穩(wěn)抄底:這是指在股票跌得比較穩(wěn)的時(shí)候抄底,也就是等待股價(jià)跌下來,穩(wěn)住盤整的時(shí)候再介入抄底,而不是在股價(jià)持續(xù)下跌過程中去抄底。另外,不要根據(jù)股價(jià)跌落的幅度去抄底。某只股票值不值得抄底,簡單而言,可以用市盈率這個(gè)指標(biāo),一般而言,如果市盈率20倍以下的話,就意味著它的收益率高,它的投資成本低于銀行存款,而投資收益率高于銀行存款。
慎選股:定量方面,選股要選市盈率低的。定性方面,巴菲特認(rèn)為買股票就是買品牌,這里要記住三張牌。第一,要買名牌。在通脹壓力增大的情況下,擁有名牌的公司擁有提價(jià)的空間和能力。第二,要挑老牌。例如巴菲特只買非常穩(wěn)定、已經(jīng)有很多年的經(jīng)營歷史的公司。老牌子代表穩(wěn)定、可靠。第三,還要買大牌。大牌有遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于同行的優(yōu)勢,領(lǐng)先于同行。巴菲特買的華盛頓郵報(bào)股票,就是業(yè)內(nèi)的名牌、老牌、大牌,可口可樂也是這樣,他買的公司全部是這樣,都是在大盤大跌的時(shí)候去抄底。
