在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)?？萍碱惖碾娦欧?wù)和信息技術(shù)板塊在復(fù)蘇階段并沒(méi)有很好的表現(xiàn)，這和我國(guó)科技類板塊代表性偏弱，電子類企業(yè)更多地集中在加工制造環(huán)節(jié)，依靠訂單生產(chǎn)，而非設(shè)計(jì)研發(fā)環(huán)節(jié)有關(guān)。
在擴(kuò)張階段，表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、公用事業(yè)、電信服務(wù)。金融板塊在擴(kuò)張階段仍表現(xiàn)較好，但在兩次擴(kuò)張期中金融板塊的表現(xiàn)是矛盾的，2002年到2004年的第一次擴(kuò)張期，金融類的表現(xiàn)排在最后一位，而2006年到2007年的第二次擴(kuò)張，金融類表現(xiàn)最好，且漲幅巨大，對(duì)最后表現(xiàn)有很大的拉動(dòng)作用。金融板塊的表現(xiàn)規(guī)律需要更多周期的檢驗(yàn)。
在滯脹階段，表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保??；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、能源、金融。
而在收縮階段，表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是能源、金融、材料。
不同個(gè)股板塊的輪動(dòng)規(guī)律
縮量震蕩——小盤(pán)股
大盤(pán)穩(wěn)健但能量不足時(shí)是小盤(pán)股的活躍期，因大盤(pán)能量不能滿足規(guī)模性熱點(diǎn)的施展，所以個(gè)股行情“星星點(diǎn)火”，其中又以小能量下小盤(pán)股行情更為靚麗。由于小能量難以滿足行情的持續(xù)性，故小盤(pán)股行情往往漲勢(shì)較迅捷，持續(xù)周期較短，適于短線操作。
突發(fā)利好——次新股
無(wú)論大盤(pán)處于什么狀態(tài)，若遇突發(fā)性重大利好公布，往往是價(jià)低次新股的活躍期。因?yàn)槔瞎芍型欣腺Y金進(jìn)駐或者受困，新資金即不愿為老資金抬轎，更不愿為老資金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往往成為新資金“先入為主”的攻擊對(duì)象。
調(diào)整時(shí)期——莊股
大盤(pán)調(diào)整時(shí)是莊股的活躍周期。由于市場(chǎng)熱點(diǎn)早已湮滅，莊股則或因主力受困自救，或是潛在題材趁疲弱市道超前建倉(cāng)……疲弱市道中的莊股猶如夜幕中的一盞盞 “豆油燈”，雖不能照亮整個(gè)市場(chǎng)，也能使投資大眾不至于絕望。
波段急跌——指標(biāo)股
大盤(pán)波段性急跌后是大盤(pán)指標(biāo)股的活躍期。
調(diào)整尾聲——超跌低價(jià)股
大波段調(diào)整進(jìn)入尾聲后是超跌低價(jià)股的活躍期。因?yàn)榍捌诘畲蟮某蛢r(jià)股風(fēng)險(xiǎn)釋放最干凈，技術(shù)性反彈要求最強(qiáng)烈。由于大勢(shì)進(jìn)入調(diào)整的尾聲，尚未反轉(zhuǎn)，新的熱點(diǎn)難以形成，便給了超跌低價(jià)股的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
牛市確立——高價(jià)股
牛市行情確立是高價(jià)股的活躍期。高價(jià)股是市場(chǎng)的“貴族階層”，位居市場(chǎng)最頂層，在大盤(pán)進(jìn)入牛市階段后，需要它們打開(kāi)上檔空間，為市場(chǎng)創(chuàng)造牛市空間，給中低價(jià)股起到“傳、幫、帶”的作用。
休整時(shí)期——題材股
大盤(pán)休整性整理是題材股的活躍期。因?yàn)樾菡谑袌?chǎng)熱點(diǎn)分散，個(gè)股行情開(kāi)始漲跌無(wú)序，增量資金望而卻步，只能運(yùn)用題材或概念來(lái)聚攏市場(chǎng)的視線，聚集有限的資金，吸引市場(chǎng)開(kāi)始分散的動(dòng)量。
報(bào)表時(shí)期——“雙高”股
年(中)報(bào)公布期及前夕是高公積金、高凈資產(chǎn)值股票的活躍周期。因?yàn)檫@樣的公司有股本擴(kuò)張的需求和條件，有通過(guò)高分紅來(lái)降低每股凈資產(chǎn)值的需要。在股市開(kāi)始崇尚資本利得和低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益后，高分紅也已經(jīng)成為市場(chǎng)保值性大資金的寵愛(ài)。
板塊輪動(dòng)的三大影響因素
1. 國(guó)家政策因素與股市板塊輪動(dòng)的關(guān)聯(lián)影響。中國(guó)股票市場(chǎng)的供需矛盾, 結(jié)構(gòu)矛盾以及市場(chǎng)參與者的不成熟等原因, 使政府加強(qiáng)了對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管和調(diào)控, 政策干預(yù)及調(diào)控成為市場(chǎng)波動(dòng)的一個(gè)主要影響因素, 中國(guó)股市一直有所謂的“政策市”之稱, 呈現(xiàn)出一種特殊的游戲規(guī)則。股市政策較大程度地影響了中國(guó)股市的板塊輪動(dòng), 股市運(yùn)行受短期性政策事件的影響極大。雖然近年來(lái)政策事件對(duì)股市的沖擊作用正在逐步弱化, 股市政策調(diào)控逐漸趨于成熟, 但國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股市的影響仍然是股市波動(dòng)當(dāng)之無(wú)愧的第一影響因素。
2. 公司自身運(yùn)行狀況對(duì)股市板塊輪動(dòng)的影響。上市公司運(yùn)營(yíng)情況是投資者最為關(guān)注的方面之一, 隨著近年來(lái)價(jià)值投資理念的深入人心, 績(jī)優(yōu)板塊的行情還會(huì)進(jìn)一步看漲, 在股市運(yùn)行過(guò)程中上揚(yáng)的走勢(shì)將更加明顯。事實(shí)上這一檢驗(yàn)結(jié)果與我國(guó)股市的實(shí)際運(yùn)行狀況也是非常吻合的。但在中國(guó)股市運(yùn)行的實(shí)際情況中, 業(yè)績(jī)不良的公司通過(guò)并購(gòu)重組往往在一段時(shí)期內(nèi)會(huì)走出較大的上漲行情。
3. 科技進(jìn)步與行業(yè)成長(zhǎng)周期對(duì)股市板塊輪動(dòng)的影響?？萍几锩怯绊懰行袠I(yè)及其上司公司命運(yùn)的最重要因素, 各個(gè)行業(yè)在科技革命中的歸屬、地位和代表性最終決定了一個(gè)行業(yè)在股市運(yùn)行中的收益率和地位。在不同的科技水平下, 不同的行業(yè)處于其行業(yè)成長(zhǎng)周期的不同階段,起著領(lǐng)漲與領(lǐng)跌的不同作用, 反映到股市波動(dòng)上來(lái), 就形成了行業(yè)板塊間的交錯(cuò)輪動(dòng)。
板塊輪動(dòng)特征內(nèi)在分析
1.板塊的構(gòu)成和發(fā)展日漸融入國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡。中國(guó)股市從無(wú)到有, 從蹣跚起步到茁壯成長(zhǎng), 發(fā)展到今天已經(jīng)初具規(guī)模。伴隨著中國(guó)股市的起起落落、風(fēng)風(fēng)雨雨, 各種板塊創(chuàng)新層出不窮, 交相輝映; 板塊輪動(dòng)此起彼伏，交錯(cuò)漲落。中國(guó)股市將更深入、更廣泛地扎根到國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景中, 成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)名副其實(shí)的“晴雨表”, 股市中各個(gè)板塊的構(gòu)成和發(fā)展也將日漸融入國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡之中。
2.板塊輪動(dòng)日趨成為中國(guó)股市運(yùn)行的基本規(guī)律之一。股市運(yùn)行情況變化的本質(zhì)原因雖然是由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體概況, 但市場(chǎng)走勢(shì)也需要領(lǐng)漲板塊的帶領(lǐng)和推動(dòng)。以1996 年以來(lái)我國(guó)股市的走牛為例，根本原因雖然是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浭艿揭种?/span>, 國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期, 但也不能忽略以深發(fā)展為代表的金融板塊飚升的引領(lǐng)作用。另外, 每個(gè)板塊都有獨(dú)立表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，都有其獨(dú)特的行業(yè)、市場(chǎng)或區(qū)域背景，當(dāng)板塊投資背景發(fā)生變化時(shí), 往往會(huì)成為市場(chǎng)投資的熱點(diǎn)，受到投資者的熱烈追捧。同時(shí)，在各個(gè)板塊內(nèi)部的不同上市公司之間也存在著較為明顯的聯(lián)動(dòng)效應(yīng), 板塊行情通常由某些龍頭企業(yè)率先發(fā)起, 進(jìn)而引領(lǐng)板塊內(nèi)其他企業(yè)相繼跟隨, 最終演變成整個(gè)板塊的集體走強(qiáng)形勢(shì)。因此, 可以說(shuō)板塊輪動(dòng)已經(jīng)成為股市運(yùn)行的一個(gè)基本規(guī)律。
3.板塊投資的理念日益鮮明且不斷深入人心。隨著中國(guó)股市的發(fā)展和投資者投資心理的逐漸成熟, 受市場(chǎng)輿論導(dǎo)向及流言蜚語(yǔ)影響而導(dǎo)致股市齊漲齊跌、同升同落的現(xiàn)象已經(jīng)有所減少, 代之而起的是板塊間的交錯(cuò)輪動(dòng)趨勢(shì)。隨著中國(guó)股市市場(chǎng)容量的日益擴(kuò)大和科技水平的不斷提高, 板塊的炒作將成為市場(chǎng)投資的主流, 板塊投資理念將更加深入人心。
4.板塊輪動(dòng)的頻率漸次加快使走勢(shì)預(yù)測(cè)更具不確定性。在早些年股市的每一輪行情中, 領(lǐng)漲板塊持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)、漲幅較大，一年中由哪幾個(gè)板塊領(lǐng)漲也相對(duì)比較穩(wěn)定, 如績(jī)優(yōu)板塊、科技板塊、重組板塊等都在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)引領(lǐng)過(guò)股市的上漲勢(shì)頭。而近年來(lái), 每一輪行情中的板塊切換明顯加快, 持續(xù)時(shí)間很短, 甚至一兩天便輪換, 且每次上漲或反彈行情的領(lǐng)漲板塊也均不同。這一特點(diǎn)固然與監(jiān)管部門(mén)打擊莊家操縱炒作和基金不坐莊有關(guān), 但也相應(yīng)地加大了市場(chǎng)操作的難度, 助長(zhǎng)了短線操作風(fēng)氣, 使板塊的市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)更加困難和具有不確定性。
5.板塊龍頭企業(yè)逐漸成為引導(dǎo)板塊發(fā)展的原動(dòng)力。任何一個(gè)板塊,無(wú)論其目前的形勢(shì)如何高漲或是惡化, 都不足以衡量一個(gè)板塊長(zhǎng)期的市場(chǎng)趨勢(shì), 其最根本的核心還在于這一板塊本身的發(fā)展前景以及板塊中起龍頭作用的上市公司的區(qū)域和行業(yè)地位及其發(fā)展前景。市場(chǎng)對(duì)某一板塊的一時(shí)炒作并不一定是理性行為，真正的投資行為必須針對(duì)該板塊或板塊內(nèi)上市公司比較明朗而具有實(shí)質(zhì)性意義的前景。板塊的發(fā)展前景是板塊發(fā)展的原動(dòng)力和生命力，如果某一板塊內(nèi)的各個(gè)上市公司前景普遍看跌，則該板塊將難以在股市上有所表現(xiàn)，無(wú)法形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，最終將成為被投資者遺忘的角落。
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