從突破型交易系統(tǒng)的定義可以看出，該類型交易系統(tǒng)具有以下幾個(gè)特征：（1）是價(jià)格觸發(fā)類交易系統(tǒng)，入場(chǎng)信號(hào)依靠?jī)r(jià)格觸發(fā)而發(fā)生；（2）是趨勢(shì)類交易系統(tǒng)，建倉(cāng)過程總是順應(yīng)趨勢(shì)的方向；（3）是非連續(xù)在市類交易系統(tǒng)，出入場(chǎng)信號(hào)可以不一致。大家最熟悉的海龜交易法則就是突破型交易系統(tǒng)，其初始入場(chǎng)信號(hào)是實(shí)際價(jià)格突破過去一定時(shí)期內(nèi)的最高價(jià)或最低價(jià)就入場(chǎng)（即唐安奇周期突破）。
突破型交易系統(tǒng)在所有趨勢(shì)類交易系統(tǒng)中占據(jù)了很大的比例，這是由突破型交易系統(tǒng)的優(yōu)良特性決定的。相對(duì)于趨勢(shì)類交易系統(tǒng)的另一個(gè)大類——交叉類交易系統(tǒng)而言，突破型交易系統(tǒng)具有以下幾個(gè)突出的優(yōu)點(diǎn)：（1）緊密跟隨趨勢(shì)，即使短期內(nèi)被市場(chǎng)洗出，也會(huì)在趨勢(shì)繼續(xù)維持時(shí)重新進(jìn)入，保證趨勢(shì)一旦出現(xiàn)，就絕不放過；（2）出入場(chǎng)策略無需對(duì)應(yīng)，可以自由設(shè)計(jì)和搭配出場(chǎng)策略；（3）多種突破型入場(chǎng)策略可組合或合成，進(jìn)一步提高交易系統(tǒng)的勝率，這也是常見的多指標(biāo)交易系統(tǒng)都是突破型交易系統(tǒng)的原因。
作為趨勢(shì)類交易系統(tǒng)的一種，突破型交易系統(tǒng)同樣具有趨勢(shì)類交易系統(tǒng)的主要特征。首先，該類型系統(tǒng)在趨勢(shì)期（價(jià)格的波幅大于系統(tǒng)擬捕捉的波幅）必然持有正確頭寸而獲利，差異在于入場(chǎng)的早晚而帶來的收益的多少。其次，該類型系統(tǒng)在盤整期（價(jià)格的波幅小于系統(tǒng)擬捕捉的波幅）必然持有錯(cuò)誤頭寸而虧損，差異在于入場(chǎng)的早晚而帶來的損失的多少。再次，突破型交易系統(tǒng)盈利的關(guān)鍵是趨勢(shì)期的盈利額度能否超過盤整期的虧損額度，如果超過的話那么該系統(tǒng)就能帶來正期望收益。最后，由于單品種的趨勢(shì)期有限，為了降低資金曲線的波幅和回撤，突破型交易系統(tǒng)一般都要求多品種同時(shí)交易。
本文主要介紹幾種常見技術(shù)指標(biāo)構(gòu)建的突破型交易系統(tǒng)，以及一些按照突破型交易系統(tǒng)的核心思想自行構(gòu)建的突破型交易系統(tǒng)。在對(duì)各個(gè)突破型交易系統(tǒng)策略思想進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹之后，本文利用多個(gè)品種的歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，并對(duì)各個(gè)突破型交易系統(tǒng)的表現(xiàn)進(jìn)行比較。
自行構(gòu)建的突破型交易系統(tǒng)
可以用于構(gòu)建突破型交易系統(tǒng)的技術(shù)指標(biāo)和價(jià)格數(shù)據(jù)有很多，比如動(dòng)量線、均線、簡(jiǎn)單線性回歸線、最高價(jià)、最低價(jià)、均價(jià)等，下面我們將分別用上述技術(shù)指標(biāo)和價(jià)格數(shù)據(jù)來構(gòu)建突破型交易系統(tǒng)。
1.動(dòng)量突破型交易系統(tǒng)
動(dòng)量是指一組價(jià)格序列中，本期價(jià)格與前期價(jià)格的差。如果該差值為正，我們認(rèn)為該價(jià)格序列在獲得動(dòng)量，否則就是在失去動(dòng)量。類似的，我們也可以定義本期價(jià)格與前期價(jià)格的比（即價(jià)比）或價(jià)比與前期價(jià)格的商（即收益率）為動(dòng)量，其內(nèi)涵與價(jià)差類似，考慮到價(jià)差的直觀性，我們更偏向于直接利用價(jià)差來構(gòu)建動(dòng)量突破型交易系統(tǒng)。
在趨勢(shì)出現(xiàn)的過程中，必然伴隨著動(dòng)量的持續(xù)為正或?yàn)樨?fù)，而此前動(dòng)量由負(fù)變正或由正變負(fù)的過程則為我們捕捉趨勢(shì)提供了很好的指引。根據(jù)動(dòng)量的定義，其在盤整期必然會(huì)反復(fù)圍繞零線相交，從而出現(xiàn)繁雜的錯(cuò)誤信號(hào)。為了剔除這些信號(hào)，我們?cè)O(shè)置了根據(jù)近期價(jià)格波動(dòng)自動(dòng)調(diào)整的過濾器。
2.歷史最高價(jià)突破型交易系統(tǒng)
投資者最熟悉的突破型交易系統(tǒng)可能就是歷史最高價(jià)/最低價(jià)突破了，這一方面與技術(shù)分析中把歷史最高價(jià)和最低價(jià)視為阻力和支撐（對(duì)于多頭而言）密切相關(guān)，另一方面也得益于海龜交易法則的推廣。其實(shí)，與動(dòng)量突破一樣，趨勢(shì)出現(xiàn)的過程中也必然伴隨著最新價(jià)不斷突破過去一段時(shí)間內(nèi)的最高價(jià)或最低價(jià)，如果我們?cè)谧钚聝r(jià)突破最高價(jià)或最低價(jià)時(shí)入場(chǎng)，則一旦趨勢(shì)發(fā)展下去，就是該策略的盈利來源。
海龜交易法則中對(duì)于歷史最高價(jià)突破沒有添加過濾器，考慮到海龜交易法則的市場(chǎng)熟悉程度，法則原型可能會(huì)由于市場(chǎng)的過度使用而失效，不過其捕捉趨勢(shì)的核心思想不會(huì)變化。因此，通過添加適當(dāng)?shù)倪^濾器能夠兼顧這兩方面的影響，既使用策略原型，又可以回避市場(chǎng)過度使用的負(fù)面效應(yīng)。
3.均線突破型交易系統(tǒng)
最常見的利用均線構(gòu)造突破型交易系統(tǒng)的方法是布林通道突破。布林通道的設(shè)計(jì)是在均線上下添加了均線+/-2倍標(biāo)準(zhǔn)差而形成的上下軌通道。從布林通道指標(biāo)的設(shè)計(jì)來看，它更像是一個(gè)反轉(zhuǎn)指標(biāo)而不是趨勢(shì)指標(biāo)，因?yàn)樵诮y(tǒng)計(jì)學(xué)中，均線上下1.96倍標(biāo)準(zhǔn)差囊括了95％的價(jià)格波動(dòng)。為此，我們可以通過降低標(biāo)準(zhǔn)差的倍數(shù)（比如0.5倍或1倍）而將其改造成一個(gè)趨勢(shì)指標(biāo)。改造后的布林通道具有與動(dòng)量和歷史最高價(jià)相同的特性，即一旦趨勢(shì)展開，則實(shí)際價(jià)格必然突破改造后的布林通道上軌或下軌，此時(shí)順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)建倉(cāng)也保證了我們能在趨勢(shì)展開時(shí)持有正確方向的頭寸。
另一個(gè)利用均線構(gòu)造突破型交易系統(tǒng)的方法是在均線上下添加平均真實(shí)波幅來構(gòu)造上下軌。這樣做的好處是考慮了多個(gè)價(jià)格序列的數(shù)據(jù)（最高價(jià)、開盤價(jià)、最低價(jià)和收盤價(jià)），而不是標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算中只考慮的一個(gè)價(jià)格序列的數(shù)據(jù)（收盤價(jià)）。
4.簡(jiǎn)單線性回歸線突破型交易系統(tǒng)
利用簡(jiǎn)單線性回歸線來構(gòu)造突破型交易系統(tǒng)是本文的創(chuàng)新。相對(duì)于簡(jiǎn)單平均線（均線）而言，簡(jiǎn)單線性回歸線具有更良好的價(jià)格逼近性質(zhì)，對(duì)于過去一段不太長(zhǎng)時(shí)間的歷史數(shù)據(jù)（可視其為平穩(wěn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)）而言，簡(jiǎn)單線性回歸線也具有更良好的統(tǒng)計(jì)特征。利用簡(jiǎn)單線性回歸線來構(gòu)造突破型交易系統(tǒng)的方法與均線類似，也是利用回歸線加減標(biāo)準(zhǔn)差或平均真實(shí)波幅來構(gòu)造上下限。當(dāng)實(shí)際價(jià)格突破上限時(shí)，入場(chǎng)做多；當(dāng)實(shí)際價(jià)格突破下限時(shí)，入場(chǎng)做空。
5.歷史最低價(jià)突破型交易系統(tǒng)
歷史最高價(jià)常被利用來設(shè)計(jì)突破型交易系統(tǒng)，那么歷史最低價(jià)能不能用來設(shè)計(jì)類似的系統(tǒng)呢？單純利用歷史最低價(jià)肯定是不行的，因?yàn)殄e(cuò)誤信號(hào)實(shí)在太多，導(dǎo)致在盤整和上漲趨勢(shì)中幾乎每一根K線都可以開多頭倉(cāng)。那么，如果我們?cè)跉v史最低價(jià)的基礎(chǔ)上加上一個(gè)固定或變動(dòng)的值，從而形成一個(gè)上限，我們是否可以利用這個(gè)上限來開多頭倉(cāng)呢？這顯然是可行的。隨著窗口的滑動(dòng)，我們可以得到歷史一定周期的滑動(dòng)最低價(jià)線和最高價(jià)線，在最低價(jià)線上加上標(biāo)準(zhǔn)差或平均真實(shí)波幅的一定倍數(shù)，并在最高價(jià)線上減去標(biāo)準(zhǔn)差或平均真實(shí)波幅的一定倍數(shù)，即得到類似于布林通道的上下軌。當(dāng)實(shí)際價(jià)格突破上軌時(shí)，則開多頭頭寸；當(dāng)實(shí)際價(jià)格突破下軌時(shí)，則開空頭頭寸。
突破型交易系統(tǒng)在日頻數(shù)據(jù)中的表現(xiàn)
我們利用2004年8月以來有交易的8個(gè)期貨品種日頻交易數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試，以比較單個(gè)系統(tǒng)在不同品種上的表現(xiàn)。對(duì)于日頻數(shù)據(jù)而言，交易開拓者編制的品種指數(shù)數(shù)據(jù)與品種主力合約數(shù)據(jù)差異不大，因此我們選擇該指數(shù)數(shù)據(jù)作為各期貨品種的連續(xù)數(shù)據(jù)。測(cè)試過程包括兩部分：第一部分是樣本內(nèi)測(cè)試，數(shù)據(jù)期間為2004年8月1日—2008年7月31日，計(jì)4個(gè)交易年度；第二部分是樣本外測(cè)試，數(shù)據(jù)期間為2008年8月1日—2009年11月30日，計(jì)16個(gè)月。為更切合實(shí)際，我們選擇的合約保證金率為公司于2009年12月10日公布的最新水平，手續(xù)費(fèi)率為交易所手續(xù)費(fèi)的2倍水平，交易滑價(jià)為單邊3個(gè)點(diǎn)，初始測(cè)試資金為50萬元人民幣。
1.動(dòng)量突破型交易系統(tǒng)測(cè)試
動(dòng)量突破型交易系統(tǒng)樣本內(nèi)外的表現(xiàn)都比較優(yōu)異。從盈利品種的數(shù)量來看，樣本內(nèi)所有品種均實(shí)現(xiàn)盈利，樣本外有6個(gè)品種實(shí)現(xiàn)盈利。從年化收益率水平來看，樣本內(nèi)平均年化收益率為33％，其中年化收益率最大的品種是橡膠(資訊,行情)(資訊,行情)，為82％，年收益率最小的品種是銅，為1％；樣本外平均年化收益率為46％，大于樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，表明了該系統(tǒng)具有一定的穩(wěn)定性。
2.歷史最高價(jià)突破型交易系統(tǒng)
歷史最高價(jià)突破型交易系統(tǒng)的表現(xiàn)要差于動(dòng)量系統(tǒng)。從盈利品種數(shù)量來看，樣本內(nèi)為6個(gè)，樣本外為5個(gè)，樣本內(nèi)外差異不大。從年化收益率來看，樣本內(nèi)年化收益率為13％，樣本外為23％，雖然樣本外大于樣本內(nèi)，但樣本內(nèi)外年化收益率都比較小。從盈利較佳的品種來看，樣本內(nèi)年化收益率最高的3個(gè)品種分別為銅、橡膠和大豆樣本外則為橡膠、銅和鋁。
3.均線突破型交易系統(tǒng)
均線突破型交易系統(tǒng)在各個(gè)品種上的表現(xiàn)也一般。從盈利品種數(shù)量來看，樣本內(nèi)全部盈利，樣本外6個(gè)品種盈利，與動(dòng)量系統(tǒng)一致。從年化收益率來看，樣本內(nèi)年化收益率為16％，樣本外為19％，樣本內(nèi)外差異不大，基本維持穩(wěn)定。值得一提的是，均線突破型系統(tǒng)各品種的最大回撤率都較小，最大回撤率僅為39％（樣本內(nèi)）和32％（樣本外），遠(yuǎn)低于動(dòng)量系統(tǒng)，這說明均線系統(tǒng)還有進(jìn)一步提高杠桿的空間。從盈利較佳的品種來看，樣本內(nèi)盈利排名前三的品種分別為橡膠、燃油和鋁，樣本外則為鋁、棉和橡膠。
4.簡(jiǎn)單線性回歸線突破型交易系統(tǒng)
簡(jiǎn)單線性回歸線突破型交易系統(tǒng)的表現(xiàn)是所有系統(tǒng)中表現(xiàn)最差的，說明利用回歸線代替均線并沒有起到改善系統(tǒng)績(jī)效的目的。從盈利品種數(shù)量來看，樣本內(nèi)全部品種盈利，樣本外則只有5個(gè)。從年化收益率來看，樣本內(nèi)平均年化收益率只有9％，樣本外與樣本內(nèi)差異不大，為7％。樣本內(nèi)盈利能力靠前的品種分別為橡膠、大豆和鋁，樣本外則為銅、棉和燃油，樣本內(nèi)外缺乏一致性。該系統(tǒng)的亮點(diǎn)為最大回撤率很小，比均線系統(tǒng)還小，這部分是由于收益率低導(dǎo)致的，部分是由于交易次數(shù)較少導(dǎo)致的。
簡(jiǎn)單線性回歸線突破型交易系統(tǒng)多品種樣本內(nèi)測(cè)試（單位：萬元）
5.歷史最低價(jià)突破型交易系統(tǒng)
歷史最低價(jià)突破型交易系統(tǒng)是我們所測(cè)試的幾個(gè)類型系統(tǒng)中比較好的一個(gè)。從盈利品種數(shù)量來看，樣本內(nèi)為7個(gè)，樣本外為5個(gè)，數(shù)量相對(duì)較少。從年化收益率來看，樣本內(nèi)平均年化收益率為24％，樣本外為38％，僅次于動(dòng)量系統(tǒng)。最低價(jià)系統(tǒng)的樣本內(nèi)外測(cè)試均有多個(gè)品種具有良好表現(xiàn)，比如樣本內(nèi)的銅、橡膠和燃油，其年化收益率均在40％以上，樣本外的鋁、銅、膠、燃油和棉的年化收益率也均在40％以上。
6.各突破型交易系統(tǒng)比較
以上我們對(duì)各個(gè)突破型交易系統(tǒng)的樣本內(nèi)外測(cè)試細(xì)節(jié)進(jìn)行了分析，下面就各系統(tǒng)的盈利能力進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單比較。首先，各系統(tǒng)樣本內(nèi)外的表現(xiàn)均保持了一致性，即樣本外檢驗(yàn)支持樣本內(nèi)的測(cè)試結(jié)果，這是我們系統(tǒng)實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用的前提。其次，動(dòng)量系統(tǒng)和最低價(jià)系統(tǒng)的表現(xiàn)比較突出，其他系統(tǒng)則要相對(duì)差一些。再次，從品種上看，鋁、銅、橡膠、燃油和棉花(資訊,行情)(資訊,行情)等品種在各系統(tǒng)中均表現(xiàn)為盈利（其中只有燃油在最高價(jià)系統(tǒng)的樣本內(nèi)檢驗(yàn)中小幅虧損），說明這幾個(gè)品種是突破型系統(tǒng)的較好選擇標(biāo)的?？梢韵胂?，如果測(cè)試中只包括這幾個(gè)品種，系統(tǒng)盈利能力將顯著增強(qiáng)，如動(dòng)量系統(tǒng)樣本內(nèi)年化平均收益率為40％，最低價(jià)系統(tǒng)為31％，而樣本外則均達(dá)到70％以上。
