冠軍交易員——馬蒂•舒華茲
馬蒂•舒華茲是在股市收盤后，在他的辦公室接受我的采訪。我發(fā)現(xiàn)舒華茲對(duì)于操盤所持有的某些觀點(diǎn)相當(dāng)武斷與偏激，這樣的觀點(diǎn)有時(shí)甚至?xí)顾麑?duì)于某些交易行為如電腦程式交易，感到氣憤不已。然而舒華茲本人承認(rèn)，氣憤與不平是促使他從事交易的原動(dòng)力之一。
市場(chǎng)即是競(jìng)技場(chǎng)
舒華茲的操作并沒(méi)有“順勢(shì)而行”之類的原則。他認(rèn)為，市場(chǎng)就是競(jìng)技場(chǎng)，而其他的交易員都是他的死敵。
另外，我也為舒華茲每天做一成不變的功課感到驚訝不已。當(dāng)我抵達(dá)他辦公室時(shí)，他正在進(jìn)行市場(chǎng)分析，在我采訪的時(shí)候，他一直沒(méi)有停下手邊的工作。當(dāng)天晚上我離開(kāi)他的辦公室，他的分析工作還沒(méi)有結(jié)束。盡管他看來(lái)已經(jīng)相當(dāng)疲倦，可是我相信他一定會(huì)等到分析工作結(jié)束才休息。過(guò)去9年來(lái)，舒華茲一直是以此宗教狂熱式地精神做每天的功課，從來(lái)沒(méi)有間斷。
舒華茲在成為成功的專業(yè)交易員之前，曾經(jīng)有10年的時(shí)間在股市中浮沉。在交易生涯的初期，他只是一位證券分析師，然而如他所說(shuō)的，在這段期間，他經(jīng)常因?yàn)榻灰滋潛p而瀕臨破產(chǎn)邊緣。最后，他終于改變交易策略，而使自己從經(jīng)常遭逢虧損的狀態(tài)轉(zhuǎn)變成持續(xù)獲利的交易員。舒華茲從1979年成為專業(yè)交易員之后，平均每年投資報(bào)酬率一直高得令人難以置信，而且平均每月的虧損從沒(méi)有越過(guò)其資產(chǎn)價(jià)值的3％。
舒華茲在家里的辦公室中獨(dú)自工作，他對(duì)自己沒(méi)有雇用助手而感到非常驕傲。這一類如同獨(dú)行俠的交易員，盡管操作非常成功，也往往不會(huì)享有什么名氣?？墒?，舒華茲卻由于經(jīng)常在全美投資大賽中獲勝，而建立相當(dāng)程度的名聲。
舒華茲共參加過(guò)10次全美投資大賽中的四個(gè)月期交易競(jìng)賽項(xiàng)目，獲得9次冠軍。他在這9次奪得冠軍的比賽中，平均投資報(bào)酬率高達(dá)210％，而他因此所賺得的錢也幾乎是其他參賽者的總合。另外，他也曾經(jīng)參加過(guò)一次全美投資大賽中的一年期交易競(jìng)賽項(xiàng)目，結(jié)果他創(chuàng)下了投資報(bào)酬率高達(dá)781％的佳績(jī)。舒華茲藉著參與比賽證明自己是全球最高明的交易員之一。以他投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比率來(lái)看，他的確當(dāng)之無(wú)愧。
問(wèn)：請(qǐng)你談?wù)勀愕倪^(guò)去？
答：要從多遠(yuǎn)的過(guò)去談起？
用功勤快的模范生
問(wèn)：隨便你。你覺(jué)得從什么時(shí)候開(kāi)始最合適，就從什么時(shí)候開(kāi)始吧！
答：坦白說(shuō)，我覺(jué)得從我的童年開(kāi)始起最合適。我出生在新港的一個(gè)小康之家。從小就很勤快。在7、8歲的時(shí)候，每當(dāng)大風(fēng)雪過(guò)后，我就會(huì)出去替別人鏟雪，賺點(diǎn)零用錢。即使到現(xiàn)在，我每天還是工作12個(gè)小時(shí)，只要一不工作，我就全身不舒服。這就是我現(xiàn)在為什么還在進(jìn)行各項(xiàng)分析的原因。我認(rèn)為，自己必須比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有更萬(wàn)全的準(zhǔn)備，要做到這一點(diǎn)，就在于每天辛勤工作。
長(zhǎng)大后，我明白教育將是邁向成功之路的大門，而這或許與我的家庭非常重視教育有關(guān)。我相當(dāng)用功，在高中時(shí)曾經(jīng)當(dāng)選全校模范生。
后來(lái)我進(jìn)入安赫斯特學(xué)院就讀，這是我一生中最難忘的經(jīng)驗(yàn)。我接受新生訓(xùn)練時(shí)，學(xué)長(zhǎng)對(duì)我們說(shuō)：“你看看自己的左邊，再看看右邊，你們當(dāng)中有一半人會(huì)在班上名列前茅，也有一半人會(huì)在后面。”能進(jìn)入安赫斯特學(xué)院就讀的學(xué)生，包括我在內(nèi)，在高中時(shí)代的成績(jī)大都名列前茅，由此可見(jiàn)我們的競(jìng)爭(zhēng)有多激烈。
這是我一生中首次遭遇如此龐大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。我甚至于曾經(jīng)因?yàn)楦悴磺逦⒎e分而請(qǐng)了一位家庭教師。不過(guò)一旦弄懂了，一切就都豁然開(kāi)朗。我在大學(xué)生活中，真正的體會(huì)到學(xué)習(xí)的樂(lè)趣。在這之前，念書只是一項(xiàng)工作。然而現(xiàn)在，我發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)本身就是一種樂(lè)趣，安赫斯特學(xué)院這段求學(xué)歷程，對(duì)我的影響很大。1967年我從大學(xué)畢業(yè)，然后進(jìn)入哥倫比亞商學(xué)研究所深造。由于當(dāng)時(shí)我對(duì)哥倫亞商學(xué)研究所不太滿意，于是我決定休學(xué)，并加入美國(guó)海軍陸戰(zhàn)隊(duì)而成為后備軍官。
訓(xùn)練嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牟筷?duì)生活
美國(guó)海軍陸戰(zhàn)隊(duì)是一個(gè)非常特殊的組織。他們會(huì)激發(fā)個(gè)人的潛能，而且要依其固定的模式重新塑造一個(gè)人的人格。我對(duì)于組織體系頗為佩服，因?yàn)樗鼜某闪⒁詠?lái)，一直是以一套一成不變的訓(xùn)練計(jì)劃來(lái)訓(xùn)練成員。身為海軍陸戰(zhàn)隊(duì)少尉，我要領(lǐng)導(dǎo)四十六個(gè)人，因此我必須充分具備各種技術(shù)。他們會(huì)對(duì)我施加壓力，如果無(wú)法通過(guò)訓(xùn)練，就只有被淘汰。據(jù)我所知，在我這一期學(xué)員當(dāng)中，有50％的人最后因?yàn)闊o(wú)法符合要求而被刷下來(lái)。
海軍陸戰(zhàn)隊(duì)的嚴(yán)格訓(xùn)練使我對(duì)自己的潛能深具信心。安赫斯特學(xué)院強(qiáng)化了我的頭腦，而海軍陸戰(zhàn)隊(duì)則強(qiáng)健了我的體魄。這兩段經(jīng)歷使我相信，只要努力去做任何事，包括操盤在內(nèi)，一定都會(huì)成功。
從海軍陸戰(zhàn)隊(duì)退伍之后，我回到哥倫比亞商學(xué)研究所，以半工半讀的方式完成企管碩士的學(xué)業(yè)。
我踏入社會(huì)的第一個(gè)工作，就是在庫(kù)安洛普公司（KuhnLoabCo。）擔(dān)任證券分析師。我是專門負(fù)責(zé)分析保健與零售產(chǎn)業(yè)。我在庫(kù)安洛普公司待了兩年，發(fā)現(xiàn)在華爾街工作要使自己薪水增加的最好方法，就是跳槽。
我于1972年換到另一家公司工作。我們姑且把這家公司稱為x公司，至于原因在后面就會(huì)談到。x公司有30位分析師，每10位分成一組。公司分析部門的主管并不參與分析工作，而都是由各組較資深的分析師來(lái)審核其他分析師的報(bào)告。該公司的政策是，每一份研究分析報(bào)告都得先經(jīng)過(guò)各組所有的分析師的閱讀，然后才能發(fā)布出去。
當(dāng)時(shí)，我寫了一篇有關(guān)醫(yī)院管理產(chǎn)業(yè)的利空?qǐng)?bào)告，依照慣例，這份報(bào)告先要在其他分析師之間流通。其中有一位分析師在回加州的飛機(jī)上喝醉了，把我報(bào)告的內(nèi)容透露給他的一位客戶，他甚至還寄出一份副本給那位客戶。結(jié)果醫(yī)院管理產(chǎn)業(yè)股在這份報(bào)告公布之前就已經(jīng)開(kāi)始大跌，因?yàn)槟俏豢蛻粢罁?jù)我的報(bào)告，在市場(chǎng)上到處散播利空謠言。
那真是一次難堪的經(jīng)驗(yàn)。我必須到紐約證券交易所作證，證明自己并沒(méi)有提前泄露報(bào)告內(nèi)容。公司的律師對(duì)我說(shuō)：“我們會(huì)代表你出庭作證，不過(guò)如果公司的利益受損，我們會(huì)通知你。”
令人難堪的工作經(jīng)驗(yàn)
問(wèn)：在那時(shí)候你知道是怎么回事嗎？
答：我不知道，不過(guò)我想，只要說(shuō)實(shí)話，應(yīng)該一切都沒(méi)有問(wèn)題，而結(jié)果也真是如此。紐約證券交易所終于相信我是清白的。然而這件事卻給我很大的打擊，我根本無(wú)心工作，也失去邁向成功的動(dòng)力。
問(wèn)：那么那一段時(shí)間你都在干什么？
答：我仍然在寫分析報(bào)告，可是已經(jīng)不如以前用心。在1973年初，除了那不愉快的經(jīng)驗(yàn)外，我也迷上技術(shù)分析。我根據(jù)技術(shù)分析，預(yù)見(jiàn)我負(fù)責(zé)分析的產(chǎn)業(yè)股將不振。
問(wèn)：你是不是因此寫了一篇利空?qǐng)?bào)告？
答：那時(shí)候根本沒(méi)有人寫利空面的預(yù)測(cè)報(bào)告。公司準(zhǔn)許我寫一篇有關(guān)醫(yī)院管理產(chǎn)業(yè)方面的利空?qǐng)?bào)告，可是我不相信公司會(huì)發(fā)表這篇報(bào)告。
問(wèn)：后來(lái)呢？
答：后來(lái)空頭市場(chǎng)使我喪失了工作，我做了四個(gè)月的無(wú)業(yè)游民。那是一段相當(dāng)有意思的經(jīng)歷，因?yàn)槲蚁嘈湃藦睦Ь持袝?huì)學(xué)到更多的東西。當(dāng)時(shí)我在約有2萬(wàn)美元，不算是一筆小數(shù)目。我決定用這筆積蓄來(lái)從事交易。我認(rèn)識(shí)一個(gè)瘋瘋顛顛的家伙，他設(shè)計(jì)了一套從事商品交易的電腦程式。那時(shí)候，他總是跑到電腦公司借用一臺(tái)如同妖怪的在機(jī)器，進(jìn)行今天用個(gè)人電腦就可辦到的運(yùn)算，如計(jì)算加權(quán)平均數(shù)。我把我一部分積蓄和他的資金加在一起投資，結(jié)果賠光了，于是我決定再去找份工作糊口。盡管我很誠(chéng)實(shí)，但是由于我以往的經(jīng)歷，使我應(yīng)征工作時(shí)，公司都會(huì)問(wèn)我：“咦，你不就是寫那份交易嫌疑分析報(bào)告的人嗎？”所有人都不愿意惹麻煩。因此。即使我是清白的，他們也說(shuō)我為頭痛人物。
生命中的轉(zhuǎn)折點(diǎn)
后來(lái)，一位朋友替我在艾德華暨漢利公司（Edwards&LHanIyC0。）找到一份工作。這家公司擁有一批相當(dāng)高明，而且日后都成為明星級(jí)交易員的證券分析師。在這段期間，我認(rèn)識(shí)了鮑伯•索納（BobZoellner），他是該公司的董事，也是一位非常高明的交易員。
他曾經(jīng)在1974年靠著證券交易解除了公司因經(jīng)營(yíng)不善所引發(fā)的破產(chǎn)危機(jī)。后來(lái)，他在1976年設(shè)立自己的基金，從此一帆風(fēng)順。
1976年，我認(rèn)識(shí)了我的妻子，她對(duì)我的影響很大。她讓我了解到，我的生活不是服裝發(fā)表會(huì)，而是真實(shí)的，然而我卻把它完全弄砸了。當(dāng)時(shí)我擁有一份固定工作，可是我?guī)缀跻晃牟幻?，因?yàn)槲医?jīng)常在交易中把錢賠得精光，
我們?cè)?978年結(jié)婚，當(dāng)時(shí)我在賀頓公司（E。F。HuttonCo。）工作。結(jié)婚以后，出差對(duì)我而言，是一件非常痛苦的事情。當(dāng)你還是25歲小伙子的時(shí)候，藉著出差到各地去探望老同學(xué)，是一件相當(dāng)愉快的事。但是，在你步入30歲之后，這件事卻變得索然無(wú)味。結(jié)婚之后，每當(dāng)我出差，都是她把我推出門的。到了1978年年中，我已經(jīng)干了8年的證券分析師，并開(kāi)始對(duì)這份工作感到很厭煩。我知道自己必須改變，也知道自己要為自己工作，不要再看客戶或老板的臉色。為自己工作是我生活的最終日標(biāo)。多年來(lái)，我一直在自怨自艾：“為什么我總是不成功？”這一回，我下定決心非成功不可。
當(dāng)一家公司希望雇用你時(shí)，公司總會(huì)答應(yīng)你任何要求。你一旦進(jìn)去之后，就不是那么回事了。因此，當(dāng)我和賀頓公司處于蜜月期時(shí)，我就要求公司在我的辦公室裝一部報(bào)價(jià)機(jī)。在賀頓公司工作的最后一年，我總是把自己關(guān)在辦公室里，透過(guò)報(bào)價(jià)機(jī)來(lái)研究股市。我每天總會(huì)打幾次電話給鮑伯•索納，和他討論股市走勢(shì)。他也教我許多分析股市的方法，例如股市在利多消息下卻告滑落，表示股市后勢(shì)看空；股市在利空消息下上揚(yáng)，表示股市后勢(shì)看多。
在那年，我開(kāi)始訂閱多份股市資訊和雜志。我把自己當(dāng)成一具合成器，無(wú)須設(shè)計(jì)新的交易策略，只是把別人的優(yōu)點(diǎn)融合于我的交易策略中。
我后來(lái)發(fā)現(xiàn)有一個(gè)名叫泰瑞•蘭迪（TerryLaundry）的人。他發(fā)展出一套與眾不同的交易方法，名為“魔術(shù)T預(yù)測(cè)法”。他是麻省理工學(xué)院機(jī)械工程系畢業(yè)的高材生，頗具數(shù)學(xué)背景。這套方法的中心理論是，勝市上漲與下跌的時(shí)間其實(shí)是一樣的，只是漲幅與跌幅不同而已。
問(wèn)：根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，股市下跌的速度往往比上漲的速度快，這不是與“魔術(shù)T預(yù)測(cè)法”的理論相沖突嗎？
答：股市下跌之前，總有一段抗跌的階段，上漲之前，也總有一段凝聚動(dòng)力的階段。計(jì)算時(shí)間時(shí)，就要從這段期間開(kāi)始，并不是等到股價(jià)到達(dá)高檔或低檔才開(kāi)始計(jì)算。這套理論與我以前所學(xué)的完量全不同，但是它對(duì)我?guī)椭艽螅?
勇于認(rèn)錯(cuò)再造新機(jī)
問(wèn)：你是從什么時(shí)候才變成股市贏家？
答：從我能把自尊與是否賺錢分開(kāi)來(lái)時(shí)才開(kāi)始。這也就是說(shuō)，從我能接受錯(cuò)誤開(kāi)始。在此之前，承認(rèn)自己失敗要比虧錢還難受。我以前總認(rèn)為自己不可能犯錯(cuò)。在我成為贏家之后，我會(huì)告訴自己：“假如我錯(cuò)了，我得趕緊脫身，因?yàn)橛械朗牵?#8216;留得青山在，不怕沒(méi)柴燒’。我總得為下筆交易留些資本。”在這樣的觀念下，我總是把賺錢擺在維護(hù)自尊之前，如此，面對(duì)虧損也不會(huì)太難過(guò)。我犯了一次錯(cuò)、又有什么大不了呢？
問(wèn)：你后來(lái)是不是徹底地從基本面分析師轉(zhuǎn)變成為技術(shù)面分析師？
答：是的。如果有人對(duì)我說(shuō)，他從未見(jiàn)過(guò)一個(gè)發(fā)財(cái)?shù)募夹g(shù)面分析師。我會(huì)嗤之以鼻，因?yàn)槲腋闪?年的基本面分析師，結(jié)果卻是靠技術(shù)分析致富。
問(wèn)：你是不是仍然運(yùn)用基本分析？
答：是的，這是為了賺薪水?？墒俏覂?nèi)人對(duì)我說(shuō)：“你出來(lái)自己干好了。你已經(jīng)34歲、而且不是又一直想自己干嗎？就算你失敗，至多也不過(guò)再回頭去干分析師罷了。”
我一問(wèn)自認(rèn)是個(gè)勇敢而堅(jiān)強(qiáng)的人，然而等到我單槍匹馬到股市闖天下時(shí)，我卻緊張得要命。當(dāng)時(shí)我有14萬(wàn)美元，其中有3萬(wàn)元要用來(lái)繳稅；9萬(wàn)2500美元用來(lái)買證券券交易所的席位。這樣，在我成為場(chǎng)內(nèi)交易員時(shí)，可以運(yùn)用的資金只剩下2萬(wàn)美元了。于是我向我的小舅子借5萬(wàn)美元，好讓我的資本增加到7萬(wàn)美元。
我在成為場(chǎng)內(nèi)交易員的頭兩天，便告虧損。當(dāng)時(shí)，我聽(tīng)從索納的建議買進(jìn)麥沙石油公司的期權(quán)，盡管該公司的期權(quán)價(jià)格已經(jīng)低估，卻持續(xù)下跌。我忍不住打電話給索納：“你確實(shí)買進(jìn)麥沙石油公司的期權(quán)嗎？”由于我并沒(méi)有把向小舅子借的錢當(dāng)成我的資本，因此以我的計(jì)算，我已經(jīng)虧損了約10％。到了第三天，麥沙石油公司的期權(quán)價(jià)格開(kāi)始揚(yáng)升，我也從此步入坦途。
四個(gè)月過(guò)去之后，我的資金已擴(kuò)大為10萬(wàn)美元。第二年，我又賺進(jìn)60萬(wàn)美元。從1981年以后，我靠交易賺得的錢從未少于7位數(shù)字。記得在1979年我曾經(jīng)表示：“我認(rèn)為沒(méi)有人可以靠期權(quán)易，每個(gè)月賺進(jìn)4萬(wàn)美元。”然而我現(xiàn)在可以輕而易舉地在一天進(jìn)4萬(wàn)美元。
問(wèn)：你在場(chǎng)內(nèi)交易的表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，后來(lái)為什么要離開(kāi)呢？
答：早期午餐時(shí)間很長(zhǎng)，而我總是走到樓上的辦公室用餐。當(dāng)我坐在辦公桌前吃三明治時(shí)，我總會(huì)做一些分析工作。最后，我現(xiàn)坐在辦公桌前看看報(bào)價(jià)機(jī)，要比做場(chǎng)內(nèi)交易員更能發(fā)揮自己的交易長(zhǎng)才。
大約一年半之后，我開(kāi)始不甘于做場(chǎng)內(nèi)交易員，希望擴(kuò)大自己的交易空間。另外一個(gè)促使我不想再做場(chǎng)內(nèi)交易員的原因是，1981年實(shí)施的新稅法，使得從事股價(jià)指數(shù)交易要比股票與期權(quán)更容致富。
不過(guò)，我從事股價(jià)指數(shù)期貨交易所賺的錢與當(dāng)初從事股票易相差無(wú)幾，這是因?yàn)槲野盐业囊槐斗肢@利拿去投資房地產(chǎn)以善自己的生活品質(zhì)。
我曾經(jīng)在1970年代宣告破產(chǎn)，并發(fā)誓以后再也不要嘗這種味。我的想法是：假如每個(gè)月都有進(jìn)帳，生活就可以安全無(wú)慮。也許不會(huì)成為世界首富，可是，這又有什么關(guān)系呢：我對(duì)自己的價(jià)指數(shù)期貨交易成績(jī)感到驕傲，因?yàn)槲易詈蟀?萬(wàn)美元的資本變成約2000萬(wàn)美元，而且每次虧損都不超過(guò)3％，
問(wèn)：你在這段期間是否還繼續(xù)從事股票交易？
答：有的。不過(guò)我改做長(zhǎng)線。
控制風(fēng)險(xiǎn)等待轉(zhuǎn)機(jī)
問(wèn)：談?wù)勀銈€(gè)人在著名的10月19日“黑色星期一”當(dāng)天的遭遇好嗎？
答：我當(dāng)時(shí)是做多，如果要我從頭再來(lái)一次，我還是會(huì)選擇做多。原因是10月16日當(dāng)天紐約股市大跌108點(diǎn)，這是到當(dāng)時(shí)為止。有史以來(lái)的最大單日跌點(diǎn)。我認(rèn)為這應(yīng)該是撿便宜貨的時(shí)機(jī)。不過(guò)有一個(gè)問(wèn)題是，當(dāng)天是周五，而紐約股市如果在周五下跌，往下周一會(huì)續(xù)跌。
我當(dāng)時(shí)的想法是，即使周一（10月19日）紐約股市下跌，應(yīng)該不會(huì)像上周五跌得那么慘?？墒钦l(shuí)也沒(méi)有想到當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長(zhǎng)貝克竟然會(huì)在周六（10月17日）發(fā)表一篇對(duì)西德利率政策嚴(yán)加批評(píng)的說(shuō)話。我一聽(tīng)到貝克這篇談話，就知道完蛋了。
問(wèn)：這么說(shuō)，你在周末就知道麻煩來(lái)了？
答：是的。我的朋友馬蒂•史威格（MartyZweig）在周五晚間上《華爾衙一周》的電視節(jié)目時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)可能會(huì)步入衰退期。我看了這個(gè)節(jié)目之后，第二天就打電話給馬蒂，問(wèn)他對(duì)紐約股市的預(yù)測(cè)。他告訴我，紐約股市可能還會(huì)下跌500點(diǎn)?？墒?，他顯然無(wú)法預(yù)料，紐約股市競(jìng)在一天內(nèi)下跌500點(diǎn)。
問(wèn)：那么，你在“黑色星期一”當(dāng)天是什么情況？你是在什么時(shí)候出脫手中持股的？
答：史坦普500種股價(jià)指數(shù)在當(dāng)天的最高點(diǎn)是269點(diǎn)，而我是在267點(diǎn)時(shí)釋出手中持股的。我對(duì)自己的決定相當(dāng)?shù)靡猓驗(yàn)橐粋€(gè)人在遭逢虧損時(shí)。很少具有當(dāng)機(jī)立斷、認(rèn)賠了結(jié)的決心與勇氣。記得當(dāng)時(shí)我把手中持股全部殺出，大約虧損了31萬(wàn)5000美元。
從事交易時(shí)，手中持股遭逢虧損卻仍然不肯放棄，可以說(shuō)是自尋死路。如果我當(dāng)時(shí)抱牢的話，虧損可能達(dá)到500萬(wàn)美元。當(dāng)時(shí)遭逢虧損雖然已經(jīng)使我大量失血，可是我仍然堅(jiān)守控制風(fēng)險(xiǎn)的原則。
我如此自律可以說(shuō)是海軍陸戰(zhàn)隊(duì)一手訓(xùn)練出來(lái)的。他們教我在遭到攻擊時(shí)，絕對(duì)不能站著不動(dòng)，要不就前進(jìn)，要不就后退。即便是撤退，也不失是一種防衛(wèi)策略。這樣的原則也適用于市場(chǎng)交易。你必須保存實(shí)力，卷土重來(lái)。事實(shí)上，我在“黑色星期一”之后的交易成績(jī)還相當(dāng)不錯(cuò)?？偫▉?lái)說(shuō)，1987年是我交易獲利最豐盛的一年。
問(wèn)：你對(duì)電腦程式交易有什么看法？
答：我厭惡極了。以往股市行情起落有一定的脈絡(luò)可循，然而電腦程式交易卻破壞了這個(gè)脈絡(luò)。從事電腦程式交易的公司以人為的力量來(lái)改變股市正常的走勢(shì)。
問(wèn)：可是有些人認(rèn)為類似你這樣的批評(píng)并沒(méi)有根據(jù)？
答：他們是一群傻瓜。
問(wèn)：他們之中也有一些聰明人？
答：不對(duì)，他們是一群傻瓜。我可以證明他們都是傻瓜。
問(wèn)：你如何證明？
答；我認(rèn)為政府有關(guān)單位應(yīng)該對(duì)股市中一些不正常的現(xiàn)象進(jìn)行調(diào)查。這些不正常的現(xiàn)象其實(shí)與電腦程式交易有關(guān)。例如目前股市以接近當(dāng)日最高點(diǎn)或最底點(diǎn)收盤的頻率遠(yuǎn)比以往高。在過(guò)去兩年間，股市收盤水準(zhǔn)與當(dāng)日最高點(diǎn)或最低點(diǎn)相差在2％以內(nèi)的比例，大約只占所有交易日的20％。由數(shù)字的觀點(diǎn)來(lái)看，這樣的情況絕對(duì)不可能是自然產(chǎn)生的。
努力。努力。再努力
問(wèn)：讓我們換一個(gè)話題。請(qǐng)你談一談自己最難忘與最刺激交易經(jīng)驗(yàn)？
答：我最難忘的一次交易是發(fā)生在1982年11月。當(dāng)時(shí)我一天就賠了60萬(wàn)美元。
問(wèn)：那是怎么回事？
答：當(dāng)天是國(guó)會(huì)大選的日子，共和黨表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，超過(guò)預(yù)期的水準(zhǔn)。股市也因此上揚(yáng)43點(diǎn)，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)最大的單日漲點(diǎn)之一。而我卻像傻瓜一樣，持續(xù)做空。
無(wú)論你在何時(shí)遭受挫折，心中都會(huì)很難受。大部分交易員在遭逢重大損失時(shí)，總希望立即扳回來(lái)，因此越做越大，希望一舉挽回頹勢(shì)。可是，一旦你這么做，就等于注定要失敗。
我在遭逢那次打擊之后，立刻減量經(jīng)營(yíng)。我當(dāng)時(shí)所做的事，并不是在于要賺多少錢以彌補(bǔ)虧損，而是在于重拾自己對(duì)交易的信心。我將交易規(guī)?？s小到平常的五分之一，甚至十分之一。這種策略后來(lái)證明是正確的。盡管我在1982年11月4日一天之內(nèi)就虧損60萬(wàn)美元，可是在該月份結(jié)束時(shí)，我總共只虧損5萬(wàn)7000美元。
問(wèn)：你目前從事交易是否還會(huì)犯一些錯(cuò)誤？我并不是指交易的虧損，而是指與你交易原則相違背的交易。
答：其實(shí)從事交易不可能不犯錯(cuò)。最近我就犯了一個(gè)相當(dāng)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。當(dāng)時(shí)我放空史坦普股價(jià)指數(shù)期貨與公債期貨，然而公司債價(jià)格卻漲過(guò)其移動(dòng)平均價(jià)，我開(kāi)始緊張起來(lái)。幸好國(guó)庫(kù)券價(jià)格并沒(méi)有和公債價(jià)格同步移動(dòng)。
而我的交易原則之一是，當(dāng)國(guó)庫(kù)券公債移動(dòng)平均價(jià)形成乖離時(shí)，亦即任何其中一種工具的移動(dòng)平均價(jià)還高于另一種工具時(shí)，根據(jù)我的交易原則，我應(yīng)該把手中的公債空頭部位軋平，可是我卻由空轉(zhuǎn)多。結(jié)果錯(cuò)誤的決定，造成我在一天之內(nèi)遭逢六位數(shù)字的虧損。這是我當(dāng)年最大的敗筆。
市場(chǎng)交易最引人入勝之處在于自己永遠(yuǎn)具有改善自己能力的空間。從事其他行業(yè)的人，也許可以用其他方法彌補(bǔ)自己原先的錯(cuò)誤，但是身為交易員必須直接面對(duì)錯(cuò)誤，因?yàn)閿?shù)字是不會(huì)騙人的。
問(wèn)：你剛才提到的交易原則，請(qǐng)問(wèn)到底是什么？
答：我在持有部位之前，總會(huì)先檢查其移動(dòng)平均價(jià)格，看看當(dāng)時(shí)的價(jià)格是否高過(guò)移動(dòng)平均價(jià)。我不愿意違背移動(dòng)平均所顯示的走勢(shì)。
另外，我也會(huì)尋找在股市創(chuàng)新低價(jià)時(shí)，卻能站穩(wěn)于底部以上的個(gè)股，這種股票體質(zhì)一定比大勢(shì)健全。在決定買進(jìn)或買出之前，我也會(huì)先自忖：“我真的要持有這個(gè)部位嗎？”
在交易獲利了結(jié)之后，放一天假做為獎(jiǎng)勵(lì)。我發(fā)現(xiàn)我自己很難持續(xù)兩星期都維持良好的交易成績(jī)。任何人從事交易時(shí)，都會(huì)經(jīng)歷一段持續(xù)獲利的大好光景。例如我就能連續(xù)12天都賺錢?？墒亲詈笠欢〞?huì)感到疲累。因此，每當(dāng)我持續(xù)獲利一段時(shí)間時(shí)，我就會(huì)減量經(jīng)營(yíng)。遭逢虧損的原因通常都是獲利了結(jié)之后卻不收手。
在持有部位之前。也應(yīng)該事先決定到底自己愿意承擔(dān)多少虧損。設(shè)立停損點(diǎn)，且要確實(shí)遵守?；蛟S也是最重要的原則是：努力、努力、再努力。
面對(duì)虧損認(rèn)賠了結(jié)
答：請(qǐng)問(wèn)你是否還有其他的交易原則？
問(wèn)：最重要的原則就是資金管理、資金管理、最后還是資金管理。任何成功的人都會(huì)這樣說(shuō)。一直努力要改變自己的就是設(shè)法持長(zhǎng)，我覺(jué)得自己一直在這方面做得不夠好?？赡艿轿覕鄽獾哪且惶欤疫€是在尋找更好的改善方法。
問(wèn)：你最多虧損多少？
答：就專業(yè)的交易生涯來(lái)說(shuō)，以月為計(jì)算單位，最大的虧損是3％。我的交易哲學(xué)是，要求自己在每個(gè)月都獲利，甚至每天都獲利。我的成績(jī)其實(shí)也相當(dāng)不錯(cuò)。在我的交易生涯中，有90％的月份都是獲利的。我尤其感到驕傲的事是，我在每年4月份以前都不曾遭逢虧損。
問(wèn)：你是不是每年都重新開(kāi)始？
答：是的。這是我的交易哲學(xué)之一，每年一月我都是個(gè)窮光蛋。
問(wèn)：你在一月份的交易規(guī)模是不是比較??？
答：并非一定如此，只是我較平常更加專注于交易。
問(wèn)：你在一月份面對(duì)虧損而認(rèn)賠了結(jié)的速度是不是比較快？
答：不是。在遭逢虧損時(shí)，我一向都很快認(rèn)賠了結(jié)。這也許就是我成功的關(guān)鍵因素之一。
問(wèn)：你工作的地方看來(lái)蠻偏僻的，你喜歡一個(gè)人工作嗎？
答：我花了好幾年的時(shí)間才習(xí)慣一個(gè)人工作。以前我總會(huì)到城里的辦公室去工作，因?yàn)槟莾河性S多朋友。可是隨著時(shí)光飛逝，朋友也越來(lái)越少，我也不再到那里去了?，F(xiàn)在，我每天會(huì)和十幾個(gè)朋友通電話，并且將我的交易方式與策略告訴他們，不過(guò)他們也有自己的交易方法。
問(wèn)：為什么大部分的交易員最后總是輸錢？
答：因?yàn)樗麄儗幵纲r錢也不愿意承認(rèn)自己的錯(cuò)誤。大部分交易員在面對(duì)虧損時(shí)的反應(yīng)是：“只要我不虧損錢就出場(chǎng)。”為什么一定要等到不賠才出場(chǎng)呢？這只是面子問(wèn)題。我之所以能成為一名成功的交易員，就是因?yàn)槲医K于能把面子拋在一邊。“去他的自尊心與面子問(wèn)題。賺錢才是最重要的。”
問(wèn)：如果有人要你對(duì)工作提出建議，你會(huì)提出什么忠告？
答：我會(huì)鼓勵(lì)他們要為自己工作。我會(huì)告訴他們：“想想看，你可能會(huì)攀上一生夢(mèng)寐以求的成功頂峰，因?yàn)槲揖褪侨绱恕?#8221;無(wú)論是生活或是金錢，自己都要擁有絕對(duì)的自由空間。我隨時(shí)都可以去渡假、每年都有半年的時(shí)間待在威斯安普敦海灘旁享清福，另外半年則待在紐約。
問(wèn)：如果有人想成為交易員，你會(huì)給他什么忠告？
答：學(xué)習(xí)如何接受虧損。要賺錢就必須學(xué)會(huì)控制虧損。另外，除非你的資本增加兩倍或三倍，否則不要擴(kuò)大你的部位。大部分的人一旦開(kāi)始賺錢，就立刻擴(kuò)大自己手中的部位，這是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤，嚴(yán)重得足以便你傾家蕩產(chǎn)。
找到適合自己的交易方式
馬蒂•舒華茲的經(jīng)歷對(duì)于經(jīng)常遭逢虧損而難以突破的交易員而言，是一項(xiàng)相當(dāng)大的鼓勵(lì)。舒華茲在最初10年的交易生涯中，總是挫折不斷，經(jīng)常瀕臨破產(chǎn)邊緣?？墒?，他最后終于能扭轉(zhuǎn)乾坤，成為全球最高明的交易員之一。他是如何辦到的？
他的成功來(lái)自兩個(gè)要件：
第一是他找到完全屬于自己的交易方式。舒華茲在不得意的那段歲月當(dāng)中，都是以基本分析來(lái)決定交易的，然而在他改以技術(shù)分析來(lái)從事交易時(shí)，他的事業(yè)便開(kāi)始一帆風(fēng)順。
我所要強(qiáng)調(diào)的是，這不是說(shuō)技術(shù)分析優(yōu)于基本分析，而是舒華茲找到適合他自己的交易方式。本人所訪問(wèn)的部分交易員，例如詹姆斯•羅杰斯，便是靠基本分析起家的交易員。因此，這個(gè)要件的本質(zhì)在于，每位交易員都必須找到完全屬于自己的交易方式。
第二個(gè)要件則是舒華茲態(tài)度的改變。根據(jù)舒華茲的說(shuō)法，當(dāng)他把面子問(wèn)題放在追求成果的后面時(shí)，他的交易就變得無(wú)往不利。
風(fēng)險(xiǎn)控制也是舒華茲成功的關(guān)鍵因素之一。他的交易原則之一就是要在持有部位之前，事先確定自己在這筆交易中所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。在遭逢重大虧損后，要減量經(jīng)營(yíng)，而更重要的是，在交易獲利之后，也要采取減量經(jīng)營(yíng)的策略。
舒華茲解釋，虧損往往都是跟隨在成功的交易之后。我想大部分的交易員都應(yīng)該有如此的經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)槌晒?lái)志得意滿，而志得意滿卻會(huì)帶來(lái)得意忘形和粗心大意。
曾受軍訓(xùn)致勝的馬蒂•舒華茲
一、冠軍炒家
馬蒂•舒華茲未曾投身職業(yè)炒家的行列之前。馬蒂長(zhǎng)年累月的輸錢。令一位高薪的證券分析員，經(jīng)常出破產(chǎn)的邊緣。其后，馬蒂終于找到扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)的方法。成為長(zhǎng)勝將軍，業(yè)績(jī)可以和威斯坦互相輝映，1979年，馬蒂開(kāi)始全職炒賣的生涯。每年獲利的比率甚為可觀。另一方面，以每月的戰(zhàn)績(jī)計(jì)算，從未超過(guò)百分之三以上，成績(jī)極為穩(wěn)定。馬蒂認(rèn)為自己成功之處。主要在于勤于做功課，對(duì)自己的工作百分之百的投入，風(fēng)雨不改，馬蒂獨(dú)自一人炒賣，完全依賴自己的工夫從不假他人之手。習(xí)慣上此類獨(dú)行俠的事跡鮮為人知，但由于馬蒂曾經(jīng)參加斯坦夫大學(xué)主辦的炒賣競(jìng)賽，成績(jī)鶴立雞群。聲名鵲起，在十次買賣競(jìng)賽之中，馬蒂曾經(jīng)九次獨(dú)占鰲頭，每次比賽為期四個(gè)月，每人以四十萬(wàn)美元資本買賣，在九次奪魁的競(jìng)賽中，馬蒂每次每次的純利都高于其他參賽者的利潤(rùn)總和，九次買賣競(jìng)賽的平均利潤(rùn) 為百分之二百一十，在其余一次比賽中馬蒂也作出接近打和的成績(jī)，總而 言之。在十次比賽當(dāng)中，馬蒂以實(shí)力取勝穩(wěn)定而突出的利潤(rùn)奪得冠軍寶座，馬蒂成功的故事，對(duì)于曾經(jīng)在投機(jī)市場(chǎng)失敗的人來(lái)說(shuō)極有振奮作用，在十年的漫長(zhǎng)歲月，正職收入雖然可觀，但由于常年的虧損，經(jīng)常處于破產(chǎn)的邊緣，最后搖身一變，成為投機(jī)圣手成功的秘訣主要有兩方面第一，馬蒂找到了正確的買賣方法，第二:買賣的態(tài)度，未曾嘗到勝利滋味之前，馬蒂依賴基本分析，屢戰(zhàn)屢敗，其后轉(zhuǎn)向圖表分析結(jié)果得心應(yīng)手，兩者分別并不能代表誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)，關(guān)鍵問(wèn)題在于圖表分析與馬蒂的性格配合，事半功倍，因此，每一個(gè)預(yù)備入市搏殺的炒家，必須找到一套自己可以適應(yīng)自己可以適應(yīng)的買賣方法，在頭十年的買賣過(guò)程當(dāng)中。馬蒂經(jīng)常要證實(shí)自己的看法正確與否，在戰(zhàn)場(chǎng)上一事無(wú)成?？偨Y(jié)失敗的經(jīng)驗(yàn)之后，馬蒂將重點(diǎn)放在培養(yǎng)打勝仗贏大錢的欲望上面，心情輕松，笑傲江湖成績(jī)扶搖直上，風(fēng)險(xiǎn)管理是馬蒂成功的另一重要因素每次出現(xiàn)重大赤字便大幅減低入市籌碼。贏錢時(shí)則有風(fēng)駛盡帆，上述取勝要決與其他成功炒家大致相同，其他重要條件包括嚴(yán)守紀(jì)律及勤做功課等，馬蒂認(rèn)為自己成功之處，于早年曾經(jīng)接受軍訓(xùn)有關(guān)，嚴(yán)厲的軍訓(xùn)，另到意志堅(jiān)強(qiáng)能夠接受挑戰(zhàn)，百折不撓十年的挫敗也不損爭(zhēng)勝的雄心。
二、大器晚成
馬蒂出身中下階層，自幼開(kāi)始便深信辛勤墾工作必有所成，十八歲的時(shí)候馬蒂已經(jīng)飽嘗大風(fēng)雪后出門掃雪，賺取十美元的滋味，直到現(xiàn)在馬蒂仍努力工作每日工作超過(guò)十二小時(shí)，計(jì)算圖表走勢(shì)的各類比率，親自繪圖，小心分析都是例行公事永不偷懶,馬蒂認(rèn)為做好預(yù)備功夫，才可在戰(zhàn)場(chǎng)上打敗對(duì)手，中學(xué)時(shí)期成績(jī)優(yōu)異，取得獎(jiǎng)金，進(jìn)入名牌學(xué)校，對(duì)意志力的磨練尤其功不可沒(méi)接受到百般折磨可以說(shuō)是致死地而后生，海軍的嚴(yán)格訓(xùn)練，令到馬蒂相信只要努力工作任何目標(biāo)都可以達(dá)成，但馬蒂的炒賣生涯，并非一帆風(fēng)順可以成為荊棘滿途，馬蒂第一份工作是一間證券公司中擔(dān)任分析員，專負(fù)責(zé)健康產(chǎn)品及零售類的公司，默默工作兩年之后轉(zhuǎn)去另一間規(guī)模較大的公司，博取較高的薪酬，在第二份分析員的工作期間，馬蒂碰到不如意的遭遇，差一點(diǎn)壯志消沉，放棄努力工作的念頭，幸而軍訓(xùn)的經(jīng)驗(yàn)早已在馬蒂心頭種下了百折不撓的拼勁，繼續(xù)奮斗，終成大器。
三、泄漏機(jī)密
問(wèn)：聽(tīng)說(shuō)你的第二份工作，極不舒暢，可否略述一二?
答：說(shuō)來(lái)話長(zhǎng)，歸根結(jié)底，機(jī)構(gòu)太大加上管理人員失職，引起報(bào)告外瀉。 1972年跳槽到另一間公司擔(dān)任分析員，當(dāng)時(shí)該公司共有三十名資料員，劃分成三大組。資料董事惰性極重，吩咐每一組的高級(jí)分析員負(fù)責(zé)討論其他組員的投資報(bào)告，最后的結(jié)果是每一個(gè)人的報(bào)告其他組員也都知道。
問(wèn)：?jiǎn)栴}處在什么地方?
答：我寫了一份醫(yī)院管理公司的投資報(bào)告，看淡后市重要的理由，在于該股份市價(jià)盈率較高假如跌至與公用股相同的水平，已經(jīng)足以帶動(dòng)股價(jià)下跌，問(wèn)題出在一位喝醉酒的同事，在尚未公開(kāi)報(bào)告之前通知了其他客戶。
問(wèn)：結(jié)果如何?
答：引起敏感拋售，謠言滿天飛。
問(wèn)：市場(chǎng)傳說(shuō)貴公司將會(huì)發(fā)表不利于某股份的報(bào)告?
答：對(duì)，由于我負(fù)責(zé)起草報(bào)告，自然成為頭號(hào)嫌疑犯，要到交易所作證，足達(dá)六小時(shí)。
問(wèn)：經(jīng)驗(yàn)慘痛，自不待言。
答：差點(diǎn)失去繼續(xù)工作的興趣，最后沉冤昭雪，但已經(jīng)不能再次抬起頭來(lái)，專心致志的研究那些公司的資料。
問(wèn)：該份報(bào)告，如何處理?
答：匆匆忙忙的公開(kāi)發(fā)表，以免節(jié)外生枝。
問(wèn)：在第二份工作任內(nèi)，一次意外，令你對(duì)資料分析逐漸失去興趣，除此之外，可有其它因素引致閣下令某高就。
答：當(dāng)時(shí)是1973年我發(fā)現(xiàn)股市將會(huì)見(jiàn)頂回落而公司的政策是報(bào)喜不報(bào)憂。 繼續(xù)推出看好的報(bào)告。簡(jiǎn)直是沒(méi)良心的事情。
問(wèn)：請(qǐng)舉出實(shí)例。
答：升降指數(shù)早已形成重頂。而我負(fù)責(zé)分析的股票市盈率已經(jīng)高達(dá)四十至五十倍。整個(gè)華爾街的態(tài)度整齊劃一，看淡的分析報(bào)告根本不可能公開(kāi)發(fā)表。
問(wèn)：閣下撰寫的投資報(bào)告當(dāng)初并沒(méi)有發(fā)表的計(jì)劃，對(duì)嗎?
答：對(duì)。
問(wèn)：對(duì)，前途既然失去幢景如何應(yīng)變？
答：最后失去職位，做了四個(gè)月的無(wú)業(yè)游民。
問(wèn)：游手好閑。
答：剛好相反，努力學(xué)習(xí)圖表分析，及電腦買賣程式。并以兩萬(wàn)美元的儲(chǔ)蓄投入戰(zhàn)場(chǎng)。
問(wèn)：成績(jī)?nèi)绾?
答：輸?shù)靡桓啥簟?
問(wèn)：夢(mèng)想落空自信心可有受到打擊。
答：百折不撓的性格，助我恢復(fù)信心，回去上班想不到泄漏報(bào)告的事情仍然對(duì)我構(gòu)成困擾。
問(wèn)：當(dāng)時(shí)閣下已經(jīng)證明身家清白為何還會(huì)陷入困境。
答：大部分人怕?tīng)咳脘鰷u，不能與我拉上關(guān)系。
四、柳暗花明
問(wèn)：丑聞事件，始終帶來(lái)困擾，可曾令到你萌生轉(zhuǎn)行的念頭。
答：在未曾成功之前是昂貴有不切實(shí)際的想法。
問(wèn)：結(jié)果仍在資料分析工作的圈子里打滾。
答：直到1978年中為止。
問(wèn)：當(dāng)年有什么變化。
答：78年3月小弟結(jié)婚。
問(wèn)：婚后有什么宏圖大志。
答：開(kāi)始對(duì)四處向基金經(jīng)理推薦股份的生涯感到厭倦。在該段時(shí)期認(rèn)識(shí)兩位良師益友，對(duì)我啟發(fā)良多。
問(wèn)：請(qǐng)介紹一二?
答：第一位是卜索拉，他是一位出色的炒家，經(jīng)常教導(dǎo)我如何分析市勢(shì)，例如好消息出籠，而市價(jià)下跌表示市勢(shì)極弱，相反，而言壞消息之下，市勢(shì)上升，則代表走勢(shì)強(qiáng)勁。
問(wèn)：另一位是何妨神圣?
答：泰利•羅特列，發(fā)明神奇T字預(yù)測(cè)，泰利是麻省理工的畢業(yè)生，數(shù)學(xué)根基極強(qiáng)，基本理論指出上升及下跌的時(shí)間大致相同只是幅度不同。
問(wèn)：通常而言，下跌的市勢(shì)甚為急速，比上升速度快。豈非與上述理論不符?
答：在下跌之前，現(xiàn)會(huì)經(jīng)過(guò)派發(fā)階段，成為M頭，假如派發(fā)階段也計(jì)算景下跌的過(guò)程，上升與下跌的時(shí)間回趨于相等。
問(wèn)：換言之，度量見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間并不以絕對(duì)的高點(diǎn)計(jì)算。
答：對(duì)，應(yīng)該用波動(dòng)比率的高峰計(jì)算。
問(wèn)：經(jīng)過(guò)名師的指點(diǎn)之后，可有增強(qiáng)入市的信心?
答：信心大增。
問(wèn)：重新投入戰(zhàn)場(chǎng)之前。聽(tīng)說(shuō)閣下已經(jīng)胸有成竹，究竟尚有什么秘密。
答：1978年開(kāi)始，訂閱各類市場(chǎng)通訊，取長(zhǎng)補(bǔ)短集其大成，編制自己認(rèn)為可以的買賣方法。
問(wèn)：這樣說(shuō)來(lái)，78年豈非是閣下的轉(zhuǎn)折點(diǎn)?
答：成功的人背后必定有一位出色的女人。
問(wèn)：尊夫人對(duì)你的影響豈非重要。
答：第一，她令我覺(jué)醒不再繼續(xù)在市場(chǎng)輸錢，第二，迫使我放棄資料員的工作，成為職業(yè)炒家。
問(wèn)：78年之后成績(jī)可有進(jìn)步。
答：脫胎換骨。
問(wèn)：實(shí)際數(shù)字可否透露?
答：1979年中我成功的將五千美金，變成十四萬(wàn)美元。
問(wèn)：令人難以置信，從前屢戰(zhàn)屢敗的炒家，踏上成功的路途，期間有什么顯著的分別。
答：主要是心態(tài)上的改變。
問(wèn)：請(qǐng)進(jìn)一步解釋。
答：我成功是將自尊心與贏錢的欲望分開(kāi)，以前由于要維持自尊心，不肯承認(rèn)自己看法錯(cuò)誤對(duì)炒賣成績(jī)經(jīng)常帶來(lái)災(zāi)難性的影響。
問(wèn)：1978年之后終于大徹大悟。
答：投機(jī)買賣最重要的是贏錢，看法是否正確，并非關(guān)鍵問(wèn)題，輸錢才是必須糾正的錯(cuò)誤，我可以輕易承認(rèn)測(cè)市錯(cuò)誤，然后順勢(shì)而行，贏取可以贏取得金錢。
問(wèn)：分析透徹，可否用另一個(gè)角度表達(dá)。
答：入市之前。雖然經(jīng)過(guò)慎密部署，假如出錯(cuò)，必須及早認(rèn)錯(cuò)保留實(shí)力，等候另一個(gè)入市的機(jī)會(huì)。
問(wèn)：勇于認(rèn)錯(cuò)另到你脫胎換骨。
答：只有保留實(shí)力明天將會(huì)更加美好，平倉(cāng)認(rèn)輸，決非痛苦的事情，人誰(shuí)無(wú)錯(cuò)，錯(cuò)而能改善莫大焉!
問(wèn)：78年的成功閣下有基本分析，改為圖表分析，是否也是關(guān)鍵所在。
答：絕對(duì)有關(guān)系，78年之后，我放棄基本分析入市買賣全部以圖表分析為準(zhǔn)。
問(wèn)：部分人對(duì)圖表分析的功效，經(jīng)常抱有懷疑的態(tài)度，閣下以為如何?
答：對(duì)于嘲笑圖表分析的功效的人來(lái)說(shuō)，他們認(rèn)為從來(lái)沒(méi)遇到一位富有的圖表分析家，我可是對(duì)于圖表分析愛(ài)不釋手，利用基本分析炒賣我一無(wú)所有。但以圖表分析令我致富，其間分別無(wú)須多言。
問(wèn)：但是仍然繼續(xù)資料分析員的職位兩者豈非矛盾。
答：正職只是賺取薪金的，但三十四歲后受到妻子的鼓勵(lì)，終于脫離資料員的行業(yè)成為全職炒家。
問(wèn)：當(dāng)時(shí)資產(chǎn)情況是否穩(wěn)定?
答：大約有十四萬(wàn)美元，用去三萬(wàn)美元交稅，在扣去買入交易所席位9萬(wàn)2 千5百美元實(shí)際上只有兩萬(wàn)美元作為資本。
問(wèn)：資本是否太少?
答：在向親友借貸五萬(wàn)美元以七萬(wàn)美元資本投入戰(zhàn)斗。
問(wèn)：全職買賣的成績(jī)是否一帆風(fēng)順。
答：第一次買賣是買入八十手股票期貨，轉(zhuǎn)眼之間，輸去一千八百美元。
問(wèn)：心情如何?
答：怕的要死，幸而三日之后，價(jià)位開(kāi)始上升之后一帆風(fēng)順，無(wú)驚無(wú)險(xiǎn)。
問(wèn)：實(shí)際盈利數(shù)字若干?
答：頭四個(gè)月獲利十萬(wàn)美元，次年賺取六十萬(wàn)美元，1981年之后每年純利高于七位數(shù)。
問(wèn)：期貨買賣成績(jī)是否同樣出色。
答：由四萬(wàn)美元開(kāi)始累計(jì)到兩千萬(wàn)美元，其間虧損用不會(huì)高于3%。
六、勇于認(rèn)錯(cuò)
問(wèn)：戰(zhàn)績(jī)輝煌，令人羨慕，未知87年股災(zāi)之后，閣下經(jīng)歷如何?
答：股災(zāi)之前我持好倉(cāng)。
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)如何脫險(xiǎn)。
答：十月六日道瓊斯指數(shù)下跌108點(diǎn)當(dāng)時(shí)是一日內(nèi)下跌幅度的最大紀(jì)錄。初步看來(lái)，是買入的良機(jī)，由于是星期五稍有懷疑。
問(wèn)：為什么?
答：根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，星期五下跌，次周也以偏軟居多。
問(wèn)：但你仍然斗膽持有好倉(cāng)。
答：計(jì)算錯(cuò)誤，當(dāng)我聽(tīng)到財(cái)長(zhǎng)貝克周末的講話，便知道大禍以臨走投無(wú)路。
問(wèn)：豈非要度過(guò)一個(gè)慘淡的假期?
答：對(duì)，我的朋友，史區(qū)更預(yù)言股市會(huì)在下跌500點(diǎn)簡(jiǎn)直是落井下石。
問(wèn)：股災(zāi)當(dāng)日，閣下如何脫險(xiǎn)。
答：10月9日星期一最高價(jià)269，我在267沽清手上所有和約。
問(wèn)：一口氣沽清好倉(cāng)，壯士斷臂感覺(jué)如何?
答：雖然輸錢，但也感到自豪。
問(wèn)：是否有阿Q的精神。
答：非也，勇于認(rèn)錯(cuò)并非人人可以做到的行為。
問(wèn)：買單結(jié)算，輸去若干。
答：當(dāng)時(shí)持有四十張合約，總共輸去三十一萬(wàn)美元。
問(wèn)：其他投機(jī)人士，主要在什么地方出錯(cuò)。
答：加死碼。
問(wèn)：有什么不妥。
答：等于自殺，以我的例子而言，假如拖延作出斬倉(cāng)的決定，或者加死碼。當(dāng)日損失可能達(dá)到五百萬(wàn)美元。
問(wèn)：預(yù)早定下止損盤，嚴(yán)格執(zhí)行豈非十分重要。
答：是成功的不二法門。
問(wèn)：海軍的訓(xùn)練是否助你一臂之力?
答：海軍訓(xùn)練期間，我學(xué)會(huì)了處于任何逆境，都要保持清醒，反應(yīng)敏捷去面對(duì)困難。
問(wèn)：可有什么戒言值得一提。
答：格言!要保留主動(dòng)權(quán)。對(duì)，事實(shí)上，撤退也可以算是進(jìn)攻的一種方式，最低可以保留實(shí)力，不會(huì)任人魚肉。
問(wèn)：87年股災(zāi)之后，閣下表現(xiàn)如何?
答：由于當(dāng)時(shí)保持作戰(zhàn)能力，成績(jī)依然甚為理想，繼續(xù)贏到應(yīng)該贏到的利潤(rùn)。87年是我純利最多的一年。
問(wèn)：87年10月19日閣下壯士斷臂在未造成大的災(zāi)難之前安全脫險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)可 曾想到應(yīng)該反手沽空。
答：有，但回頭一想麻雀亂飛的時(shí)候關(guān)鍵在于如何保存資金，能否混水摸魚，反而是次要的問(wèn)題。
問(wèn)：以退為進(jìn)?
答：關(guān)系個(gè)人的習(xí)慣，每次遇到困難，我都會(huì)注重防守，先穩(wěn)守，伺機(jī)出擊留得青山在不怕沒(méi)柴燒。
問(wèn)：當(dāng)日如何度過(guò)波濤洶涌的時(shí)刻?
答：第一時(shí)間平倉(cāng)離場(chǎng)，照顧家人，下午一點(diǎn)三十分，道瓊斯工業(yè)指數(shù)已經(jīng)下跌275點(diǎn)我去銀行保管箱取回金條。半小時(shí)之后，在去銀行提取現(xiàn)金。
問(wèn)：可有其他保險(xiǎn)措施?
答：購(gòu)買短期票據(jù)，總而言之，做好一切預(yù)防措施，事實(shí)上當(dāng)日股市瀑瀉是我平生第一次遭遇炒賣賺錢以無(wú)暇顧及最主要是預(yù)防萬(wàn)一。
問(wèn)：當(dāng)時(shí)曾經(jīng)顧慮銀行可能倒閉。
答：理所當(dāng)然。
問(wèn)：有什么根據(jù)。
答：銀行與經(jīng)紀(jì)之間。當(dāng)時(shí)形勢(shì)極為緊張，星期二早上，整個(gè)金融系統(tǒng)可以說(shuō)是到了崩潰的邊緣。能夠安然度過(guò)，實(shí)際上是天大之幸。
問(wèn)：股災(zāi)當(dāng)日，閣下成為驚弓之鳥(niǎo)，可有其它因素，令你特別提高警惕。
答：1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條家父剛巧大學(xué)畢業(yè)其后十年的艱苦生活令人不寒而 栗，因此不得不盡量持有現(xiàn)金，應(yīng)付可能到來(lái)的艱苦時(shí)刻。
七、前事不忘后事之失
問(wèn)：股災(zāi)之后請(qǐng)問(wèn)在什么時(shí)候才再度加入戰(zhàn)斗?
答：10月21日星期三。
問(wèn)：換言之兩日之后恢復(fù)信心，再度披掛上陣?
答：說(shuō)來(lái)甚為滑稽，開(kāi)始只是買賣以兩手合約。
問(wèn)：市勢(shì)上落是否較大?
答：是。每次跳動(dòng)起碼一大點(diǎn)，相等于每張合約五百美元，比最低跳動(dòng)限額打了二十倍，令人驚心動(dòng)魄。
問(wèn)：上落幅度增加，豈非勢(shì)頭記得好機(jī)會(huì)?
答：理論上是。但為了家人日后生活的安全，不敢全力入市。仍然是一句話，保本比賺錢更加重要。
問(wèn)：星期三是否沽空?
答：對(duì)，當(dāng)時(shí)股市反彈至阻力位，我認(rèn)為是沽空的良機(jī)收市結(jié)算，我共持有十二張合約得空倉(cāng)。
問(wèn)：注碼微不足道。對(duì)嗎?
答：小試牛刀，勝于無(wú)所事事。
問(wèn)：戰(zhàn)果如何?
答：當(dāng)晚波浪大師柏澈特在電話熱線中發(fā)表利淡分析，次日股市乘勢(shì)急銼。
問(wèn)：一個(gè)人的言論足以帶動(dòng)大勢(shì)?
答：當(dāng)然尚有其他的因素 據(jù)悉當(dāng)日某基金經(jīng)理急于清倉(cāng)增加了沽售的壓力。
問(wèn)：沽空的合約，實(shí)際盈利若干?
答：接近兩千萬(wàn)美元，可以成為代表作之一。
問(wèn)：閣下的成功故事，讀者已經(jīng)耳熟能詳，請(qǐng)恕小弟改變?cè)掝}訪問(wèn)一下失手的事例。
答：好，前事不忘后事之失，值得檢討。
問(wèn)：最大的挫折，在什么時(shí)候發(fā)生?
答：1982年11月4日。
問(wèn)：一日之內(nèi)，輸去了六十萬(wàn)美元，與當(dāng)時(shí)資產(chǎn)相比是天文數(shù)字。在何處出錯(cuò)。
答：共和黨在競(jìng)選中贏得了比預(yù)期多的議席，股市持續(xù)上升，我則一路加碼沽空。
問(wèn)：其后如何了斷?
答：妻子不斷提醒我減低注碼，差不多每十分鐘便提醒一次，處于當(dāng)時(shí)劣勢(shì)，只好舉手投降，陸續(xù)平倉(cāng)。
問(wèn)：永遠(yuǎn)不可加死碼，不是你的格言嗎？
答：當(dāng)時(shí)尚未深切了解，經(jīng)過(guò)此役教訓(xùn)，自然成為不可或忘的座右銘。
問(wèn)：輸了錢，是否不應(yīng)急于翻本。
答：絕對(duì)正確，無(wú)論投資炒賣或者賭博，都要戒除急于復(fù)仇的沖動(dòng)，否則只會(huì)越弄越僵，一發(fā)不可收拾。
問(wèn)：82年的11月份，最終結(jié)果如何?
答：我一路減低注碼，小本經(jīng)營(yíng)，爭(zhēng)取一兩次勝利一邊恢復(fù)信心。
問(wèn)：是否奏效。
答：整個(gè)月計(jì)算只輸去五萬(wàn)七千美元，算是不幸之中的大幸。
問(wèn)：82年11月4日之內(nèi)閣下輸去了六十萬(wàn)美元，賽后可曾認(rèn)真檢討出錯(cuò)的原因?
答：是。
問(wèn)：帳面上出現(xiàn)赤字，繼續(xù)加碼沽空，是否愚不可及?
答：加上現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)上升，事后檢討的確是愚蠢的決策。
問(wèn)：究竟為什么會(huì)作出全無(wú)理智的決定?
答：可能是上個(gè)月贏了大勢(shì)，在輕飄飄的心情下，忘了應(yīng)該小心翼翼的買賣。
問(wèn)：是否經(jīng)常如此。
答：通常來(lái)說(shuō)，在大獲全勝之后，會(huì)因一時(shí)的疏忽帶來(lái)較大的損失。
問(wèn)：換一句話說(shuō)至今你仍然會(huì)犯同樣的錯(cuò)誤，違反自己的買賣戒條。
答：出措是人之常情，舉例說(shuō)，最近變做錯(cuò)了一單買賣。由于違反自己既定的方針，結(jié)果由二萬(wàn)美元擴(kuò)大到六位數(shù)。
問(wèn)：也就是說(shuō)，作為一位炒家，要不斷進(jìn)步。
答：正確。
問(wèn)：遮掩錯(cuò)失于事無(wú)補(bǔ)。
答：在其他行業(yè)，做錯(cuò)了可以隱瞞，炒賣生涯，真金白銀必須面對(duì)現(xiàn)實(shí)，咬緊牙關(guān)奮斗!
問(wèn)：從以上的訪問(wèn)，閣下是注重紀(jì)律的戰(zhàn)士，可否將應(yīng)該遵守的戒條與讀者分享。
答：根本不是秘密，只不過(guò)老生常談。
八、切莫妄自尊大
馬蒂由一位屢戰(zhàn)屢敗的戰(zhàn)士搖身一變成為舉世聞名的冠軍炒家，主要依賴兩個(gè)重要的轉(zhuǎn)變。 第一:舍棄基本分析，改以圖表走勢(shì)作為入市買賣的基礎(chǔ)。第二:擺脫維持自我尊大的虛榮心，實(shí)事求是，出錯(cuò)的時(shí)候立即承認(rèn)，以贏取金錢為大前提。經(jīng)過(guò)多年的奮斗，馬蒂已經(jīng)成為富翁，除了上述兩項(xiàng)重要因素之外，馬蒂尚有一套買賣戒條現(xiàn)簡(jiǎn)述如下：
一、入市之前，必須審閱有關(guān)圖表走勢(shì)，及平均線與價(jià)位的關(guān)系。
二、個(gè)別股票與大市的整體走勢(shì)是否出現(xiàn)背馳。
三、連續(xù)勝仗之后放假小休做為鼓勵(lì)。
四、尋底游戲非常危險(xiǎn)有害身心。
五、買賣之前必須確定愿意接受的風(fēng)險(xiǎn)程度，定下最壞的大算。
六、勤有功，戲無(wú)益，努力工作，必有所獲。
七、資金管理不可忽視。
八、贏錢要贏到盡切不可太早收割。
九、勇于認(rèn)錯(cuò)，輸錢的時(shí)候盡快投降。
十、不可以加死碼。
細(xì)心分析，上述戒條并無(wú)新意之處，但能否長(zhǎng)時(shí)間遵守，便可能成為成敗之間的分水嶺。重復(fù)馬蒂的一句話“拋棄你的自尊心，最重要的是打勝仗贏到金錢”。
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