主講嘉賓：《投資者必讀》系列叢書作者 袁克成
主持人：在前幾次講座中，我們向大家介紹了年報的內容框架。在正式開始閱讀一份年報時，常常會先看到注冊會計師對年報發(fā)表的審計意見。如何理解這些審計意見的內容呢，它們對投資決策又有什么意義呢？
袁克成：年報正文開始的“重要提示”部分，篇幅很短，只有二、三百字。其中，會計師事務所對年報中財務報表出具的審計報告類型應引起重視。審計報告分為兩大類：一種是標準無保留意見審計報告；另一種
是非標準意見審計報告。標準無保留意見審計報告是表明會計師認為財務報表質量合格。非標準意見審計報告表示會計師認為財務報表質量不合格，又可以細分為四類：一、帶強調事項段的無保留意見審計報告；二、保留意見的審計報告；三、否定意見的審計報告；四、無法表示意見的審計報告。一般而言，如果會計師事務所出具的是標準意見審計報告，則說明上市公司財務報表的可信度有了比較大的保證，投資者根據報表內容對上市公司的業(yè)績表現做出判斷、分析，對其未來發(fā)展進行預測，也就有了可靠基礎。當然，這種保證也不是百分之百。在現實中，也會出現被會計師事務所認為合格的財務報表，最終卻被證實是“偽劣產品”的事例。如果會計師出具了非標意見，對這樣的公司，投資者在投資時則要慎之又慎。特別是上述四種非標意見中的后三種，投資這樣的上市公司，最好是詳察之細審之。因為被出具非標意見的報表往往意味著上市公司隱含著巨大風險，被披露出的很可能只是冰山一角。以往事實表明，非標意見一般集中于資產質量差的公司、微利公司、虧損公司。對這些公司來說，它們面對著業(yè)績評價的巨大壓力。較其它公司而言，更有粉飾報表進行財務造假的動機。比如說，按照規(guī)定，連續(xù)三年虧損的上市公司會被暫停上市，有些公司為避免暫停上市，就鋌而走險在財務報表上做手腳。這樣的公司被出具非標意見的概率就很大。上市公司的年報被出具非標意見，還會出現一系列連鎖后果。第一、再融資可能受阻。按照有關規(guī)定，如果上市公司最近三年及最近一期的財務報表，被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告，則
上市公司就失去了公開增發(fā)、配股、發(fā)行可轉換債券的資格。如果上市公司最近三年及最近一期的財務報表，被出具帶強調事項段的無保留意見審計報告，且所涉及的事項對上市公司有重大不利影響，同時在再融資前重大不利影響未消除，也喪失了公開增發(fā)、配股、發(fā)行可轉換債券的資格。由此可見，一旦上市公司財務報表被出具非標意見，除定向增發(fā)之外的再融資的能力可能在三年之內不復存在。第二、股權激勵可能無法實施。大多數上市公司實施股權激勵時，會將會計師事務所對財務報表出具標準意見的審計報告作為前提條件。也就是說，一旦上市公司財務報表被出具了非標意見，其實施的股權激勵也就隨之失效。
第三、成分股剔除。在交易所推出的一系列指數里，其指數成分股的選擇標準不少就將上市公司財務報表未被出具非標意見審計報告作為前提條件。由于一些投資基金將選股范圍與指數成分股掛鉤，因此，一旦上市公司從成分
股中剔除，將導致機構投資者拋售股票，從而造成股價下跌。第四、股改追加對價。在上市公司股改時，一些公司的股改方案中，曾提出如果上市公司財務報表被出具非標意見的審計報告，原有的非流通股股東將向流通股東送股票。
剛才講過，即使財務報表被會計師事務所出具了標準意見審計報告，也不能百分之百保證財務報表的真實性。那么投資者如何避免此類風險呢？結合審計報告，我們先講其中一點，就是要關注出具審計報告的會計師事務所。
會計師事務所的生存發(fā)展，主要靠的是信譽。只有其出具的審計報告沒有問題或者出問題的概率很低，其審計的財務報表經得起考驗，事務所才可能攬到更多業(yè)務，才可能壯大。投資者不妨參考一下中國注冊會計師協(xié)會每年發(fā)布的會計師事務所綜合評價前百家信息。投資者在閱讀年報時，要注意上市公司是否更換了出具審計報告的會計師事務所。這是由于，如果事務所要出具非標意見的審計報告，而上市公司對此無法接受，當這種矛盾極端激化之時，上市公司就有可能采取更換會計師事務所的方式，以得到其希望得到的審計報告。因此，上市公司更換會計師事務所，特別是更換理由不充分之時，投資者需要高度惕。按照規(guī)定，上市公司解聘會計師事務所或者會計師事務所辭聘，上市公司與會計師事務所均應報告中國證監(jiān)會和交易所并披露其原因，并對所披露信息的真實性負責。被解聘的會計師事務所對被解聘理由如有異議，有權向上市公司股東大會申訴，同時可以要求公司披露，公司也有義務對此披露。因此，投資者對于更換會計師事務所的情況務必保持高度關注。
