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糾正錯(cuò)誤，繁榮中國(guó)股市

2012.07.21

大擴(kuò)容才是股市下跌的主因

    金融觀察家顧銘德
   對(duì)于千萬(wàn)股民強(qiáng)烈要求暫停新股發(fā)行的合理請(qǐng)求，證監(jiān)會(huì)保護(hù)局仍然堅(jiān)持新股擴(kuò)容不是滬深股市低迷的主要原因，是經(jīng)濟(jì)下行及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成股市低迷的觀點(diǎn)。在這個(gè)觀點(diǎn)的指導(dǎo)下，滬深股市新股擴(kuò)容源源不斷，股市長(zhǎng)期低迷對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定的負(fù)面影響會(huì)逐步顯現(xiàn)。滬深股市三年來(lái)熊霸全球的主要原因究竟是經(jīng)濟(jì)下行還是大擴(kuò)容？我們以數(shù)據(jù)說(shuō)話：
   2010年上證指數(shù)開(kāi)盤(pán)3289點(diǎn)，收盤(pán)2808點(diǎn)，全年上證指數(shù)下跌14.6%，當(dāng)年GDP增速為10.4%。2011年上證指數(shù)開(kāi)盤(pán)2825點(diǎn)，收盤(pán)2199點(diǎn)，下跌22.15%，當(dāng)年GDP增速為9.2%。這兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)平均不變價(jià)格統(tǒng)計(jì)為10%，全世界最快，可是上證指數(shù)全世界最熊。與此形成鮮明對(duì)比的是，比中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速慢許多的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，在股價(jià)指數(shù)方面卻比中國(guó)強(qiáng)勢(shì)。2010年美國(guó)GDP增速是2.9%，2011年是1.7%。這兩年美國(guó)道指是上漲而不是下跌，2010年漲11%，2011年漲5.5%，2012年仍然是道指漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先上證指數(shù)。中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增速一快一慢，中國(guó)股價(jià)卻領(lǐng)跌。這說(shuō)明，經(jīng)濟(jì)增速對(duì)股價(jià)漲跌沒(méi)有大影響。
   對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)前兩年上行\(zhòng)股價(jià)下跌的原因，證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)的解釋說(shuō)，那是因?yàn)槲飪r(jià)指數(shù)高，央行貨幣政策偏緊導(dǎo)致。當(dāng)時(shí)經(jīng)常用通脹無(wú)牛市來(lái)解釋。可是，2012年中國(guó)的消費(fèi)物價(jià)、生產(chǎn)資料價(jià)格逐月下行，CPI指數(shù)6月份已經(jīng)降到2.2%。照證監(jiān)會(huì)前兩年的解釋?zhuān)咄浽斐晒蓛r(jià)下跌，今年通脹下來(lái)了，又解釋說(shuō)經(jīng)濟(jì)下滑造成股價(jià)下跌。眾所周知，經(jīng)濟(jì)不是上行就是下滑，上行時(shí)物價(jià)會(huì)跟隨上漲，下行時(shí)物價(jià)也會(huì)跟隨下降。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)用通脹作借口來(lái)解釋股價(jià)下跌，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)又用通縮來(lái)解釋股價(jià)下跌,這種解釋回避了股市中的實(shí)際問(wèn)題，供求關(guān)系對(duì)股價(jià)的沖擊影響。三年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)論上行還是下滑，都比美國(guó)及全世界經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁。但是三年來(lái)中國(guó)股市熊霸全球卻是無(wú)法回避的事實(shí)。
   造成經(jīng)濟(jì)一流、股市末流的主要原因就是中國(guó)股市三年大擴(kuò)容，致其供求關(guān)系嚴(yán)重失衡。大小非解禁股、新上市原始股東套現(xiàn)股長(zhǎng)期低迷造成大批資金流出股市,這種現(xiàn)狀已經(jīng)難以為繼，廣大股民損失的不僅是個(gè)人財(cái)富，而且對(duì)證監(jiān)會(huì)，對(duì)政府的不滿(mǎn)越來(lái)越強(qiáng)烈。因?yàn)?，股市下跌不是?jīng)濟(jì)原因，而是錯(cuò)誤的股市擴(kuò)容政策人為所致。如果證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持現(xiàn)行錯(cuò)誤的擴(kuò)容政策，中國(guó)股市不會(huì)再有“春天”，股市崩潰之時(shí)，掌握股市擴(kuò)容政策的有關(guān)部門(mén)及決策者，必須承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。希望證監(jiān)會(huì)發(fā)行部門(mén)的決策者，不要再把投資者當(dāng)傻瓜，不要忽視股市對(duì)經(jīng)濟(jì)對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的積極作用，糾正錯(cuò)誤，繁榮中國(guó)股市。

來(lái)源:《金融投資報(bào)》

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