豆粕（期貨合約代碼M）又稱“大豆粕”，是國內期貨農產(chǎn)品中交易量比較活躍的品種之一。它是大豆提取豆油后得到的一種副產(chǎn)品。用于制作飼料，是家禽養(yǎng)殖、生豬養(yǎng)殖、水產(chǎn)養(yǎng)殖的主要口糧，是一種農產(chǎn)品類大宗商品。
來認識一下豆粕是長什么樣的吧?
豆粕根據(jù)提取法分為一浸豆粕和二浸豆粕兩種，國內主流現(xiàn)貨為一浸豆粕（浸提法提取豆油后產(chǎn)物）。因為進口轉基因大豆比國產(chǎn)非轉基因大豆價格便宜，所以國內壓榨豆油的原料主要是進口大豆，是期貨市場里對標的豆二。
豆粕研究框架。
因為豆粕主要靠進口大豆，所以下文進口大豆均用豆二來表示：
供給端：
（1）.通過美國農業(yè)部報告了解美國農戶種植意向（種植成本、玉米豆比價、產(chǎn)業(yè)政策）和種植面積的變化預估。（2）巴西、阿根廷南美國家通過相應網(wǎng)站了解該國的種植面積變化情況。（3）主產(chǎn)區(qū)極端天氣影響比如干旱、洪澇、低溫、霜凍造成減產(chǎn)。極端氣候拉尼娜和厄爾尼諾現(xiàn)象直接影響美國中西部主產(chǎn)區(qū)播種率和生長率導致減產(chǎn)。
二. 國內供應分析：
（1）壓榨的開工率，下降減產(chǎn)利多反之利空。影響開工率主要是壓榨利潤（公式在下文），增加利多反之利空。（2）大豆期初和期末的庫存變化，降庫利多
反之利空。（3）豆二進口成本變化。
宏觀環(huán)境影響：
進出口國之間的貿易政策直接影響期貨價格如19年美國單方面增加關稅。
需求端：豆粕的需求如上圖所示，那么需求主要就是分析豬、家禽飼料需求。
一、生豬、家禽的養(yǎng)殖利潤：直接影響豆粕的需求，比如生豬養(yǎng)殖企業(yè)養(yǎng)殖利潤高，養(yǎng)豬量會增加從而提振豆粕的需求。
二、養(yǎng)殖周期的影響：比如最經(jīng)典的生豬周期歷史回看4年一周期的影響，在豬肉的上漲周期會讓養(yǎng)殖戶增加商品豬繁殖從而增加豆粕的需求，在豬肉的下跌周期，會使養(yǎng)殖戶減少商品豬的養(yǎng)殖導致降低豆粕的需求
三、瘟疫和疫情天災影響：比如18-19年的非洲豬瘟導致生豬養(yǎng)殖被動大幅減少從而減少了豆粕
四、政策影響：如國內五水共治等政策整頓養(yǎng)殖環(huán)境減少大量重污染的養(yǎng)殖企業(yè)和屠宰企業(yè)導致家畜、家禽的養(yǎng)殖量減少影響了豆粕的需求。
相關計算公式及數(shù)據(jù)：
豆油壓榨利潤公式：壓榨利潤=豆油價格×出油率+豆粕價格×出粕率-大豆價格-加工費（價格可用現(xiàn)貨價格或者盤面價格帶入，體現(xiàn)現(xiàn)貨實際利潤或者期貨盤面預期利潤）
大豆進口成本公式：(（CBOT期價+港口基差）×單位轉換系數(shù)（1美分/蒲式耳=0.36745美元/噸）+海運費)×關稅（1+3%）×人民幣匯率+港雜費
美國USDA供需報告公布時間：月度每月8-12日左右，出口檢驗報告每周2，出口銷售報告每周五。
