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　　商報(bào)記者 陸依

　　為了更好地把握風(fēng)云莫測(cè)的股市，預(yù)測(cè)下半年股市動(dòng)向，上海商報(bào)和理財(cái)周刊于昨日在上海國際新聞中心推出了《2007年下半年股市預(yù)測(cè)以及實(shí)戰(zhàn)攻略論壇》。以中國股市“巴菲特”著稱的林園和華爾街才子、“簡(jiǎn)氏理論”創(chuàng)導(dǎo)者簡(jiǎn)凡這兩位民間高手出席了論壇。他們與廣大投資者交流投資經(jīng)驗(yàn)，分享股神從小到大，從普通到顯赫的成長歷程，并對(duì)股市的下半年走勢(shì)進(jìn)行了一場(chǎng)“頭腦風(fēng)暴”。

　　感謝東方證券股份有限公司、上海琉園水晶制品有限公司及上?，斂虑贅I(yè)有限公司的大力支持，為我們提供了與投資者交流的絕佳機(jī)會(huì)。

　　昨日下午正逢大盤指數(shù)再次跳水，而這場(chǎng)投資報(bào)告會(huì)也給在場(chǎng)投資者吃了一顆定心丸。大家在聽取了兩位“民間股神”的投資理念后，結(jié)合自身情況，對(duì)后市應(yīng)采取的對(duì)策也有了一定的信心。論壇中，臺(tái)上臺(tái)下投資者與兩位“民間股神”熱烈互動(dòng)，提問與解答共計(jì)有一小時(shí)之多。

　　林園簡(jiǎn)介

　　1989年畢業(yè)深圳大學(xué)電子工程系

　　1989年與家人合資8000元，買入5股深圳發(fā)展銀行

　　1990－1992年投資深發(fā)展及深錦興等股票，并入股民源及深華新等即將上市的公司，身價(jià)三級(jí)跳至1000萬元。

　　1994－2001年集中投資深發(fā)展、四川長虹以及同仁堂等股票，資產(chǎn)增值9倍，并將資金抽離Ａ股在深圳以外地方投資

　　2003年重回Ａ股市場(chǎng)，大手買入貴州茅臺(tái)、五糧液、云南白藥以及招商銀行等股票

　　2006年高調(diào)在各大媒體亮相，被中央電視臺(tái)形容為“中國巴菲特”

　　簡(jiǎn)凡簡(jiǎn)介

　　行略投資咨詢公司董事長

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士、復(fù)旦大學(xué)心理學(xué)碩士

　　歷經(jīng)華爾街一年的磨練，任某機(jī)構(gòu)的主操盤手，創(chuàng)導(dǎo)“簡(jiǎn)氏理論”

　　1996年入市參與了多只翻番行情的黑馬股，人稱“股市眼鏡蛇”。

　　林園：

　　股市處于牛市中期

　　投資理念：確定性、安全邊際、依靠復(fù)利增長——有一次失誤就是大錯(cuò)誤

　　我的看法：當(dāng)洋人也來做中國保姆的時(shí)候，我就不炒股了

　　林園認(rèn)為，目前市場(chǎng)已經(jīng)具備了所有牛市中期的特征。有些股票漲了，有些沒有上漲，甚至下跌。估值上看，我所持有的近20家上市公司股票價(jià)格還沒有高估。而到牛市末期很多股票都會(huì)漲。作為牛市后期的參照，中國臺(tái)灣股市可以作適當(dāng)借鑒：當(dāng)大家覺得以人力來賺錢的速度都太慢時(shí)，股市才到達(dá)最后瘋狂階段。我的想法是，當(dāng)一些專買奢侈品的大腕們也來買股票時(shí)，才有風(fēng)險(xiǎn)。而我在北京還沒有觀察到這些跡象。此外，中國經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力相當(dāng)強(qiáng)，而這種強(qiáng)是因?yàn)閯趧?dòng)力還相當(dāng)便宜。我的看法是：當(dāng)洋人也來做中國保姆的時(shí)候，我就不炒股了。

　　我買入的都是好股票

　　投資為的就是賺錢，尋找什么作為重倉股？要尋找3年能夠使您的投資資產(chǎn)上臺(tái)階的股票。翻一倍不夠，至少幾倍甚至幾十倍的增長才夠。那就要尋找上市公司中合格的“賺錢機(jī)器”。

　　把希望寄托在市場(chǎng)、上市公司高管、證券界人士手上是有風(fēng)險(xiǎn)的，命運(yùn)應(yīng)當(dāng)掌握在自己手上，投資自己能夠確定的好公司。在Ａ股市場(chǎng)上，以我的能力還只能找到20家左右的公司。我就只持有這些公司的股票，等待這些股票的泡沫被越吹越大。沒有泡沫靠什么贏利呢？在牛市中，大家都靠泡沫來賺錢。我也只說我的這20個(gè)股票好。而我選的這近20家公司在2006年的總贏利超過所有Ａ股上市公司贏利的60％。他們個(gè)個(gè)基本上都是各行業(yè)的龍頭老大。

　　我的選股理念就是尋找“賺錢機(jī)器”：大市龍頭、小盤績(jī)優(yōu)；嬰兒股本、巨人品牌；小投入、大產(chǎn)出；未來3年內(nèi)都有著10－20倍的增長。然后不斷買入，從不拋出。我賬上沒錢，全在股票上。我覺得財(cái)富的積累是需要時(shí)間的，認(rèn)準(zhǔn)投資之后，其市場(chǎng)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)是需要時(shí)間的，而公司的壯大和不斷發(fā)展也是需要時(shí)間的，這也就是好公司的動(dòng)態(tài)ＰＥ始終不會(huì)高的原因。

　　我的這些股票中，像茅臺(tái)、同仁堂科技（港股）、馬應(yīng)龍、瑞貝卡都符合大品牌小股本、小投入大產(chǎn)出、沒有庫存憂慮和充足的現(xiàn)金流入的概念。大品牌，表明該公司的品牌久經(jīng)考驗(yàn)，市場(chǎng)占有率高。小股本，表明有股本擴(kuò)張需要。而隨著股本擴(kuò)張，其對(duì)市場(chǎng)的控制力將越來越穩(wěn)固，同時(shí)，隨著動(dòng)態(tài)市盈率的變化，其股價(jià)的泡沫也將被越吹越大。股市發(fā)財(cái)靠泡沫，沒有泡沫如何成其牛市，投資股市發(fā)財(cái)就是靠ＰＥ（市盈率）。

　　未來3年的賬能算清

　　我買股票前先看公司的毛利率是否穩(wěn)定趨升，未來3年的賬是否能清晰算出。我一直動(dòng)態(tài)跟蹤手上上市公司每個(gè)月的財(cái)務(wù)指標(biāo)，即使不能親自去也要電話聯(lián)系了解上市公司情況。

　　有股市評(píng)論人士指出，目前股價(jià)已經(jīng)透支了未來3年的利潤增長。這一言論很幼稚，如果你已經(jīng)能夠肯定該公司未來3年的盈利情況，那么即使目前股價(jià)已經(jīng)包含未來3年的增長，那你也不過就當(dāng)3年拿著該股票睡覺。投資股票最大的風(fēng)險(xiǎn)就是上市公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　持有好股就很幸福了

　　而我買的股票一不靠上市公司高管、二不靠證券界人士、三不靠市場(chǎng)熊牛。我認(rèn)為股票市場(chǎng)只是一個(gè)交易場(chǎng)所，而我只買入持有我認(rèn)為是的好公司，這些公司即使在證券市場(chǎng)關(guān)閉時(shí)都是無用憂慮的好公司。而在證券市場(chǎng)上，股票價(jià)格什么時(shí)候漲，你是很難搞清楚的。一只股票95％的時(shí)間都是在睡覺，而只有5％的時(shí)間內(nèi)是醒著的。

　　好的公司很少，全世界一樣。能持有它就已經(jīng)很幸福了。國外好公司的ＰＥ（市盈率）都在60倍以上，而目前國內(nèi)的好公司同樣不多，至少我能了解到的好公司很少。像上海這樣的大城市，其值得投資的偉大公司還沒有出現(xiàn)。

　　而我的第一重倉股貴州茅臺(tái)，我認(rèn)為現(xiàn)在還可以買。我最近從茅臺(tái)公司了解到，茅臺(tái)的王子酒、迎賓酒又脫銷了，公司基本處于零庫存周轉(zhuǎn)的狀況。我去家樂福超市，煙酒柜臺(tái)的銷售人員就表示，茅臺(tái)已經(jīng)斷檔一個(gè)多月了。

　　抵御風(fēng)險(xiǎn)靠資產(chǎn)配置

　　林園表示，今年2月開始就強(qiáng)迫自己在Ａ股市場(chǎng)上退出約30％的股票，從而達(dá)到調(diào)整資產(chǎn)配置、鎖定利潤的目的。2001年至2003年，我在Ａ股市場(chǎng)基本沒有倉位，原因就在于我的資產(chǎn)配置思路，就是在估值較低的市場(chǎng)買優(yōu)質(zhì)便宜貨去。而往往是從一個(gè)估值較高的市場(chǎng)上退出后，你就能發(fā)現(xiàn)另一個(gè)估值較低的市場(chǎng)。

　　而我的配置調(diào)整之后，即使留下來的70％全部跌完，我那另30％分流資金所能帶來的預(yù)期回報(bào)也將彌補(bǔ)回來。退一萬步而言，因?yàn)檫@30％的資金已經(jīng)投入風(fēng)險(xiǎn)極低的市場(chǎng)上，一旦這一市場(chǎng)起來的話，那么贏利足夠彌補(bǔ)我70％留在Ａ股上的資金。

　　對(duì)于他留下來的70％股票資產(chǎn)，林園表示堅(jiān)決不賣。什么時(shí)候賣？參照以上談到的牛市末期的跡象出現(xiàn)和發(fā)現(xiàn)有更大潛力的投資市場(chǎng)。

　　林園股票池

　　目前仍持有的股票及點(diǎn)評(píng)

　　貴州茅臺(tái)、五糧液、招商銀行、深發(fā)展、云南白藥、上海機(jī)場(chǎng)、黃山Ｂ、銅都銅業(yè)、福建高速、贛粵高速、皖通高速、馬應(yīng)龍、江中藥業(yè)、片仔癀、瑞貝卡、深赤灣Ｂ、深圳機(jī)場(chǎng)。港股持有同仁堂科技。

　　貴州茅臺(tái)、五糧液、云南白藥、同仁堂科技、馬應(yīng)龍、片仔癀：大品牌、小股本、市場(chǎng)霸主、行業(yè)龍頭、歷史悠久。

　　高速公路、機(jī)場(chǎng)、港口：收錢機(jī)器，傻子都能管理的公司，重建一條高速公路的成本還大于市值一倍。機(jī)場(chǎng)收費(fèi)從未降價(jià)過，能夠抵御通脹。

　　黃山Ｂ：獨(dú)占資源，幾百年后黃山的美麗風(fēng)光仍然不會(huì)變。

　　銅都銅業(yè)：銅材加工利潤穩(wěn)定，分紅高且穩(wěn)定。

　　簡(jiǎn)凡：

　　大盤不是中級(jí)調(diào)整

　　今年 7、8 、9月為震蕩期

　　明年8月大盤有望達(dá)到

　　7800點(diǎn)

　　比較林園的價(jià)值投資論，在華爾街某機(jī)構(gòu)當(dāng)過主操盤手，創(chuàng)導(dǎo)“簡(jiǎn)氏理論”的“民間股神”簡(jiǎn)凡，除了首肯價(jià)值投資理念以外，也同時(shí)注重在盤面中發(fā)掘主力動(dòng)向，以操盤技巧來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)坐享贏利。

　　簡(jiǎn)凡認(rèn)為，目前大盤處于震蕩期，而非中級(jí)調(diào)整，預(yù)計(jì)7、8、9月大盤都會(huì)震蕩盤整，目的是為了消化期間諸多的政策面、資金面的不確定因素。這些因素包括：升息預(yù)期、紅籌回歸大盤擴(kuò)容、大非減持、股指期貨推出等等。而在人民幣升值、中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的牛市格局下，2008年8月左右，大盤有望達(dá)到7800點(diǎn)左右，這時(shí)才有可能出現(xiàn)真正的中級(jí)調(diào)整行情。

　　簡(jiǎn)凡表示，股票的買入理由除了上市公司本身的內(nèi)容外，是否具有資金追捧的可能以及盤面觀察技巧同樣重要。散戶投資股票要跟上市場(chǎng)主力資金的步調(diào)。目前主力資金分為ＱＦＩＩ、開放式基金、私募基金、保險(xiǎn)資金四大塊。如果將炒股比作行軍打仗的話，那么“敵進(jìn)我進(jìn)、敵退我退、敵駐我止、敵疲我休”這十六字方針，就是最好的炒股策略。而結(jié)合“簡(jiǎn)氏理論”中的核心理念“量?jī)r(jià)理論”，投資者目前可以從滬深300中尋找在盤整中持續(xù)放量然后上攻的股票，從而在大資金推動(dòng)中享受增值的快樂。簡(jiǎn)凡還以自己的經(jīng)驗(yàn)給出投資者3、5、8、13、21、26、39這7個(gè)神奇數(shù)字，運(yùn)用這7個(gè)數(shù)字觀察大盤和個(gè)股上漲下跌的生命歷程。

　　（來源：陸 依）