??在劉慈欣《球狀閃電》的結(jié)尾里，女主送給男主一朵量子態(tài)的玫瑰，這朵玫瑰的神奇之處在于，當(dāng)你觀察它的時候，它就會消失：而當(dāng)沒有觀察者時，玫瑰又會熱情綻放，肆意散發(fā)清香。
作為一個科幻迷，他對書中提及的「量子玫瑰」的印象極為深刻。結(jié)合自己的投資與生活狀態(tài)，他將雪球昵稱取名為：@量子咸魚
在他的AB面人生中，A面的他，在旁人眼中似乎只是一個沒什么特別追求的體制內(nèi)打工人，過著咸魚般的生活。但在遠(yuǎn)離他人關(guān)注的背后，B面的他，業(yè)余時間幾乎都在努力學(xué)習(xí)投資，勇于追求財務(wù)自由夢。
再深入點說，他想表達(dá)的一種態(tài)度是：不管是在投資還是生活中，在人前不要樹立過高的人設(shè)，這樣自己的心理壓力就會小很多。但是人后還是要多努力，機會總是青睞有準(zhǔn)備的人，投資也是需要本金和知識的積累，靠運氣賺的錢遲早也會憑本事虧光。
緣起：一位「不務(wù)正業(yè)」的專業(yè)課老師
我是@量子咸魚 ，一個在體制內(nèi)工作卻又心懷財務(wù)自由夢想的普通打工人。我在投資方面不是科班出身，大學(xué)的專業(yè)是軟件工程。在大學(xué)里，我還算是半個程序員，但畢業(yè)后的工作和IT行業(yè)就沒有一點關(guān)系了，所以專業(yè)背景上我把自己定義成一個「半桶水的程序員」。
不過大學(xué)的代碼功底還是為我投資上提供了一點幫助，比如我自學(xué)python寫了一個對指數(shù)DIY估值的程序，我把它命名為“咸魚估值系統(tǒng)”。整個系統(tǒng)都是我一行一行代碼獨立開發(fā)起來的，花費了不少心血。我自己指數(shù)部分的倉位就是依據(jù)這套系統(tǒng)來做決策的，感覺還是不錯的。
如果大學(xué)沒接觸過代碼，自學(xué)起來就非常吃力，這也從側(cè)面說明了學(xué)過的東西總會在人生的某個時刻派上用場。
說起我的投資啟蒙，也是在大學(xué)階段。當(dāng)時一位專業(yè)課老師“不務(wù)正業(yè)”地給我們科普各種理財知識，包括貨幣基金、債券基金、指數(shù)基金，還有當(dāng)時非常火爆的P2P。聽了那位老師的課后，我便一發(fā)不可收拾地開始沉迷于投資賺錢。
只可惜當(dāng)時還是一個窮學(xué)生，不僅本金太少，投資知識也不足，處于瞎折騰的階段，基本還是以買買貨幣基金為主（當(dāng)年還是余額寶時代，各種“寶寶們”風(fēng)靡一時）。
工作后有了收入，我才算真正開始投資生涯。還記得那時候，每個月工資一發(fā)下來，我只拿一小部分出來滿足日常吃喝需求，其他全部用來定投指數(shù)基金。
當(dāng)時對于投資充滿了熱情，以及對財務(wù)自由的無限向往，所以生活上就有動力省錢。尤其是有了時間復(fù)利的概念后，我恨不得把每一塊錢都省下來做投資。
隨著自己對指數(shù)基金理解的加深，我也開始接觸個股。但那時對個股的理解很淺，沒有深研過企業(yè)，只是單純看看行業(yè)空間和估值。同時在那個階段，我閱讀了大量投資類的書籍，每天如饑似渴地學(xué)習(xí)，雪球上很多用戶的投資觀點也讓我受益匪淺。
對我的投資體系形成幫助最大的是雪球人氣用戶“水晶蒼蠅拍”的《股市進階之道》，這本書系統(tǒng)介紹了關(guān)于行業(yè)供需格局、企業(yè)競爭優(yōu)勢、商業(yè)模式優(yōu)劣和企業(yè)定價權(quán)等內(nèi)容。這些都是研究企業(yè)最核心的部分，只有搞懂了這些才能建立起對企業(yè)的整體分析框架，此時再結(jié)合財務(wù)數(shù)據(jù)做分析，才能達(dá)到事半功倍的效果。在這基礎(chǔ)上，結(jié)合我自己的具體投資實踐，反復(fù)思考和復(fù)盤，慢慢地投資體系也就不斷地完善起來了。
得道：「以質(zhì)為引，重劍無鋒」八字哲學(xué)
我將自己目前的投資體系歸納為８個字“以質(zhì)為引，重劍無鋒”?！耙再|(zhì)為引”的內(nèi)涵意義指的是投資就是買能力圈內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，以標(biāo)的質(zhì)地為指引，不為了配置而配置。
“重劍無鋒”則取自金庸武俠小說中的“重劍無鋒，大巧不工”這句話，說的是堪稱神劍的玄鐵重劍，在渾厚內(nèi)力之下，即使無尖無刃，即使再縱然平淡無奇的招式，亦能發(fā)揮出一劍斬蒼穹的威力。
投資中的“重劍無鋒”表明了我對投資中最簡明質(zhì)樸卻又最重要的三個基本原則的闡述：
1.尋找能力圈內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。這個我認(rèn)為只能自己慢慢搭建投資體系，然后通過實戰(zhàn)去總結(jié)摸索。
2.在估值合理甚至低估的時候買入并持有，高估離譜的時候賣出。對我來說，再好的資產(chǎn)也要有一個好的價格。
3.面對市場波動需要保持一個好心態(tài)。一方面是要對自己持有的資產(chǎn)足夠了解，如此，當(dāng)市場大跌的時候才不會慌，甚至有勇氣加倉；另一方面則是對投資心態(tài)的磨練。
這三條基本原則的設(shè)定就像阿西莫夫的“機器人三定律”一樣牢固不破，每一條都極其簡單明了卻又深刻（“重劍”往往非常笨重和質(zhì)樸），如果能真正領(lǐng)悟并踐行在自己的投資實戰(zhàn)中，那么即使沒有非常高深的數(shù)學(xué)理論或者財務(wù)知識（重劍往往沒有“鋒芒”），也能在投資道路上走得很遠(yuǎn)。
投資就是買能力圈內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，早年的時候我不明白這個道理，虧了不少錢。還記得前幾年我在新華醫(yī)療上的投資，那時自己對企業(yè)研究還不足，只是簡單地認(rèn)為新華醫(yī)療處于醫(yī)療器械這個優(yōu)質(zhì)賽道，并且當(dāng)時新華醫(yī)療的估值非常便宜，營收規(guī)模很大，處于龍頭地位。憑借這些條件，我便草率地買入了。
現(xiàn)在回過頭來重新審視這筆投資，會發(fā)現(xiàn)存在非常大的問題。一方面，新華醫(yī)療當(dāng)時營收規(guī)模的快速增長是建立在大量并購上的。另一方面，新華醫(yī)療的盈利能力很差，利潤含金量也不高，雖然估值非常便宜，但是市場對其盈利沒有信心，后來在估值修復(fù)一些后，我就換倉了其他標(biāo)的。
這筆失敗的投資帶給我的教訓(xùn)是要投資自己能力圈范圍內(nèi)的企業(yè)，對企業(yè)基本面研究不夠深入的情況下，不能盲目因為估值低而買入，這樣往往很容易陷入價值陷阱，比如企業(yè)增長動力后繼不足，盈利能力差等因素。這也從側(cè)面說明，相比于買基金來說，買個股對投資者的企業(yè)研究能力和風(fēng)險承受能力要求都更高。
當(dāng)然，我也有過不少賺錢的案例，印象較為深刻的是對消費紅利的兩次買入經(jīng)歷：第一次盈利50%+后清倉，第二次盈利22%+后清倉。消費紅利挑選了大消費賽道中的必需消費細(xì)分賽道，同時應(yīng)用有效性比較強的紅利因子來獲取超額收益，我個人是比較看好的。
這兩次交易我都是在指數(shù)PE估值處于30%分位點左右開始買入，并且越跌越買。后來消費紅利漲起來了，在PE分位點處于90%以上時，再進行高估狀態(tài)下的清倉。
我自己對這兩筆交易還是比較滿意的，從中得到經(jīng)驗是好指數(shù)也要有好價格。在指數(shù)質(zhì)地優(yōu)秀的情況下，價格合適就可以開始逐步建倉，耐心持有；當(dāng)指數(shù)估值處于高位的時候，逐步分批止盈獲利。
目前，我的投資策略是主要倉位配置優(yōu)質(zhì)成長股，輔助配置“優(yōu)質(zhì)行業(yè)指數(shù)+優(yōu)質(zhì)SmartBeta指數(shù)+優(yōu)質(zhì)主動基金”，疊加打新、套利、估值切換來增厚收益。
選股方面，我主要看重行業(yè)的需求空間要足夠大。所謂水大魚大，只有行業(yè)空間足夠大，才能誕生出大市值的企業(yè)，吃到企業(yè)跟隨行業(yè)增長的紅利。另一方面，行業(yè)競爭格局也要盡量好一些。大部分處于快速成長期的企業(yè)，往往護城河不是那么寬闊，此時如果競爭太過激烈，那么無疑對投資者是不利的。最后，企業(yè)要有明顯的業(yè)績驅(qū)動因素，如果買的是基本面沒有亮點的企業(yè)，那么業(yè)績增長的可持續(xù)性往往不好。
以我重倉持有的騰訊舉例，目前騰訊因為各種利空因素疊加，股價萎靡，但是騰訊的業(yè)績驅(qū)動因素仍在，短視頻業(yè)務(wù)增長空間仍較大，視頻號發(fā)展?fàn)顩r良好，未來有望貢獻(xiàn)新的流量增長點。云服務(wù)業(yè)務(wù)目前還處于藍(lán)海，騰訊云服務(wù)發(fā)展良好，未來降低硬件轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)占比，注重發(fā)展質(zhì)量改善利潤率，有望貢獻(xiàn)利潤增速。騰訊的海外游戲發(fā)展良好，市場空間廣闊，國內(nèi)游戲在版號恢復(fù)后有望重拾增長。騰訊所處的行業(yè)競爭格局也很好，社交上靠微信壟斷，游戲業(yè)務(wù)已經(jīng)是頭把交椅，云服務(wù)和短視頻也做到第二，目前的投資性價比較高。
選基方面，指數(shù)層面主要以指數(shù)化投資者的“五大超額收益來源”作為主要原則來獲取超額收益，包括SmartBeta策略（尤其是多因子復(fù)合策略）、優(yōu)秀行業(yè)策略、主動增強策略、打新策略和低費率策略。主動基金方面傾向于分散買入多只優(yōu)秀主動型王牌基，從而構(gòu)成一個“優(yōu)質(zhì)主動基武器包”。
以我今年持有的“創(chuàng)業(yè)板雙雄”（創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌和創(chuàng)成長）為例，創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌是一個復(fù)合策略加權(quán)型指數(shù)，其策略為：市值因子+質(zhì)量（基本面）因子+低波因子。創(chuàng)成長策略為：市值因子+成長因子+動量因子。我自己是價值投資為主的，創(chuàng)成長的指數(shù)級分散做“成長股趨勢投資吃中段利潤”的方法，可以成為我投資體系的有益補充。創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌和創(chuàng)成長上應(yīng)用多因子復(fù)合策略后相對于創(chuàng)業(yè)板基礎(chǔ)指數(shù)（創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板50）具有超額收益，是配置創(chuàng)業(yè)板的不錯標(biāo)的，目前估值方面也不貴，持有性價比較高。
普通上班族，買基金還是買股票？
我個人覺得，對于普通上班族來說，如果自己的風(fēng)險承受能力低，對投資收益率預(yù)期也不高，平時也不愿花費過多的精力在投資上，不妨用每月結(jié)余的錢簡單定投滬深300指數(shù)增強基金，或者分散定投幾只優(yōu)秀的主動基金，然后該上班就上班去，長期持有，市場整體高估時再賣出。
如果覺得自己風(fēng)險承受能力還行，收益率上想要得到一些超額收益，同時也愿意花費一定精力在投資研究上。不妨在持倉上再加入一些優(yōu)秀的行業(yè)指數(shù)或者策略指數(shù)，主動基金里面也可以再細(xì)化一下，買賣基金在估值上也可以再精細(xì)一些。
如果覺得自己風(fēng)險承受能力較強，愿意把投資當(dāng)做一項事業(yè)來做，那么不妨在持倉中加入一些具體企業(yè)持續(xù)跟蹤研究。當(dāng)然盈虧同源，買個股的潛在風(fēng)險與潛在收益都更大。
初心：看淡波動，投資是為了讓生活更美好
從我正式開始投資生涯到現(xiàn)在已經(jīng)有6年多了。早些年投資的時候，面對市場大漲，我也會為自己資產(chǎn)的增值感到開心；市場大跌的時候，也會感嘆自己為啥買早了，為啥不等市場跌到位了再買。平時沒事的時候也會經(jīng)常打開行情軟件看股價波動。
但是，隨著投資體系的進化與投資經(jīng)驗的積累，慢慢地，我對市場波動就看淡了。我覺得用遛狗理論來形容市場非常地形象，企業(yè)的內(nèi)在價值就是“遛狗人”，市場就是那只活蹦亂跳的“小狗”，有時候“小狗”跑到“遛狗人”（企業(yè)的內(nèi)在價值）的前面，有時候又落在了“遛狗人”的后面，但是只要“遛狗人”是不斷向前走的（企業(yè)內(nèi)在價值的增長），那么長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就能賺到錢。
前面也提到，我認(rèn)為投資中有一點非常重要的就是，面對市場波動需要保持一個好心態(tài)。一方面是要對自己持有的資產(chǎn)足夠了解，市場下跌便不會影響你的情緒，更是提供了一個好的買點；另一方面則是對投資心態(tài)的磨練。市場波動的時候不妨刻意練習(xí)“轉(zhuǎn)移注意力”大法，該上班上班，該帶娃帶娃，該看劇看劇，我自己就是通過做基本面研究或者學(xué)習(xí)具體投資知識來轉(zhuǎn)移注意力，時間久了，這種“轉(zhuǎn)移注意力”的刻意練習(xí)就能磨練你的投資心態(tài)。
在投資與生活的平衡上，一方面我覺得千萬不要因為投資影響了生活方面的現(xiàn)金流，不要加杠桿并且留有一定生活備用金，加了杠桿市場大跌時肯定會影響生活。
另一方面還是盡量得到家人的支持（至少不反對）。這對于投資者而言是非常重要的，這也是前面所說的“面對市場波動保持一個好心態(tài)”的重要精神支柱。試想一下，一個投資者如果每天盯盤追漲殺跌，工作一團糟，把家庭生活費都拿來加倉了，甚至大量借錢投資。每天精神恍惚，與家里人沒有任何交流，那么家里人怎么可能不擔(dān)心？這種狀態(tài)下投資也很難做好。
對于我的父母輩而言，他們實在是無法理解股市是啥，我干脆不怎么和他們提起投資。因為我自己并沒有全職投資，像一個普通上班族一樣勤勤懇懇地上班，并沒有因為投資影響到生活，所以父母輩方面沒有啥壓力。
而我的妻子是非常支持我投資的，因為我平時經(jīng)常和她闡述自己的投資理念，也會介紹一些基礎(chǔ)的投資知識。平時空余時間我基本都做投資研究，妻子都看在眼里。所以在她心里，我是一個在投資上“靠譜”的人，即使這兩年市場大幅回調(diào)，家庭方面也沒有給我投資上帶來什么壓力。
最后，我相信每位投資者來到這個市場的初衷都是為了讓生活變得更美好，市場波動在所難免，惟有保持平和的心態(tài)，才能走得更遠(yuǎn)、看得更透。
作者：雪球達(dá)人秀
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來源：雪球????
