本周市場在，周一“大幅調(diào)高存款準(zhǔn)備金率”和周五“允許外資公司發(fā)A股”的兩條利空面前，都走出了低開高走的行情。而其他三個(gè)交易日的深滬股市都，出現(xiàn)了不同程度的下跌，最終周K線收出了一根十字星。
從熱點(diǎn)方面來看，大盤藍(lán)籌股似乎開始受到市場冷落，而小盤股開始表現(xiàn)活躍。我們前期談?wù)摰降闹行“?，確實(shí)近期走勢較強(qiáng)。似乎中小板指數(shù)是近期市場中表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的指數(shù)。請注意，我當(dāng)時(shí)只是預(yù)測明年中小板有可能成為市場的熱點(diǎn)，所以我最近并沒有買入中小板的股票而獲利。這似乎再一次告訴大家一個(gè)顯而易見的道理：對于靠預(yù)測來交易的交易者而言，獲利的前提必須是對于每一個(gè)環(huán)節(jié)都要預(yù)測正確，而虧損只需要一個(gè)環(huán)節(jié)預(yù)測錯(cuò)誤就足夠了。事實(shí)上，我對于中小板可能會成為熱點(diǎn)的分析是正確的，但對于時(shí)間上分析卻與本次中小板的走強(qiáng)毫無關(guān)系。要知道，靠預(yù)測來交易是多么的困難！
中小板指數(shù)已經(jīng)將從最高點(diǎn)開始的下跌，收復(fù)了70%的失地。同時(shí)小市值個(gè)股創(chuàng)出新高的股票，已經(jīng)開始陸續(xù)的顯現(xiàn)。由于工作的原因消耗了大量的精力，而使我沒有更多的時(shí)間來分析各股的熱點(diǎn)。但粗略來看，整體市場成交量的略微放大、大盤藍(lán)籌股的繼續(xù)下跌、部分股票開始有所活躍等等，都是很容易被我們發(fā)現(xiàn)的。在股市大環(huán)境向淡的背景下，這些跡象使得預(yù)測短期走勢存在更大的難度。
請注意，我現(xiàn)在并無絲毫進(jìn)入股市的意圖。畢竟，市場大的環(huán)境已經(jīng)決定了股市處于明顯的頂部階段，現(xiàn)在買入股票無論輸贏都已經(jīng)不具備明顯的概率優(yōu)勢。未來相當(dāng)長一段時(shí)間，我的主要精力將會放在期貨市場。事實(shí)上，我完全可以相當(dāng)長的時(shí)間不關(guān)注股市。我不相信，身在股市之外的我，還不能比市場更有耐心。以下的觀點(diǎn)，并非我個(gè)人改變了中長期看空股市的觀點(diǎn)。而是站在觀眾的角度上，來探討一下應(yīng)對股市的策略。
股市的頂部是否已經(jīng)完成呢？或者說，下跌行情是否已經(jīng)開始了呢？這是我絕對無法回答的問題。股市既有可能立即大幅度的繼續(xù)下跌，也有可能在慢慢的構(gòu)筑頂部。如果現(xiàn)在說，市場未來還會有中短線的上漲，那么絕對是為時(shí)過早。但是，如果未來大盤繼續(xù)上漲呢？我是說，如果未來大盤上漲到5300點(diǎn)以上（我個(gè)人的跟蹤尺度），那么只投資與股市的純股民應(yīng)該如何應(yīng)對呢？
如果你只是一位業(yè)余的股市投資者的話，并且能夠賣出股票不再關(guān)注股市，那么你絕對沒有必要讓離開市場的資金再回來。但是，如果你是一個(gè)必須天天關(guān)注股市的人，而又不能心甘情愿放走機(jī)會的話。那么我建議你，在大盤上漲到一定程度以后（達(dá)到你的跟蹤尺度后），進(jìn)行“防守性做多”。
即使你是對的，那么你同市場對抗也是沒有好處的。這是我2001年從市場中學(xué)到的最為高貴的東西。所謂防守性做多，能夠保證你不會受到踏空的心理折磨。從而保證你能，永遠(yuǎn)不會懼怕做空。
除了已經(jīng)離開的人和只要下跌就會離開的人以外，剩下的交易者早晚都會成為熊市的犧牲品。如果說，大盤還會構(gòu)筑第二個(gè)頂部的話、甚至是第三個(gè)頂部的話。那么隨著市場搖擺的策略，恐怕是最為容易堅(jiān)持下來的策略。只要你的心中有熊市，那么做多、做空都不會是可怕的事情。我擔(dān)心的是，即使我的觀點(diǎn)是正確的，那么也會害了很多人。請相信我，我是靠策略獲利，而不是靠觀點(diǎn)來獲利。
期貨市場：
現(xiàn)在商品期貨的格局，仍舊具有此前我講述的特征。國際市場中的基本金屬，無一例外的都進(jìn)入了空頭市場。當(dāng)然這只是在我跟蹤尺度下的空頭市場，但如此的一致似乎也能說明一些問題。而農(nóng)產(chǎn)品市場本周繼續(xù)走強(qiáng)，大有突破30年長期箱體后大幅上揚(yáng)的態(tài)勢。至于經(jīng)濟(jì)作物和軟工業(yè)品，他們現(xiàn)在還處于膠著狀態(tài)。
圖1，是美國黃豆的30年月線圖；圖2，是美國玉米的30年月線圖；圖3，是倫銅在沖過3000元之前的長期走勢圖。如果30年都不能逾越的阻力被有效的突破，那么有可能成為永遠(yuǎn)的鐵底！黃豆已經(jīng)突破歷史最高點(diǎn)，而玉米更是在歷史最高點(diǎn)出進(jìn)行調(diào)整后繼續(xù)上漲。如果這種漲勢能夠繼續(xù)的話，那么主升浪是可以期待的。
銅、鋁、鋅的最高點(diǎn)都是在2006年，而今年的上漲并沒有創(chuàng)出去年的新高。也就是說，銅價(jià)已經(jīng)有19個(gè)月沒有創(chuàng)出歷史新高了。如果不能創(chuàng)出新高的話，那么創(chuàng)出新低只是時(shí)間的問題?？傊L達(dá)一年半的橫向整理，無論漲跌都會有結(jié)束的一天。
當(dāng)然，做多農(nóng)產(chǎn)品，做空基本金屬兩個(gè)戰(zhàn)略性操作都正確的可能性似乎不是很大。但請注意，都錯(cuò)誤的概率就更小了。只要有一個(gè)方面能夠給我們帶來利潤，那么另一個(gè)方面的成本將是不值得一提的事情。
一攬子金融品種趨勢跟蹤指出：
本周該指數(shù)收于58.60點(diǎn)，較上周上漲了2.69點(diǎn)，升幅為4.81%。這得益于本周農(nóng)產(chǎn)品相對偏強(qiáng)，而工業(yè)品相對偏弱。雖然仍舊沒有大幅度的波動產(chǎn)生，而且橡膠和糖也付出了一些整理成本，但該指數(shù)仍舊出現(xiàn)了小幅度的上升。
本指數(shù)的跟蹤持倉品種，如今已經(jīng)并沒有過大的乖離率持倉。而總體暴露風(fēng)險(xiǎn)降低到一定程度以后，就不可能繼續(xù)降低。因?yàn)榭傮w暴露風(fēng)險(xiǎn)不可能低于總體噪音水平。這種總體暴露風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)偏低的“膠著”狀態(tài)，已經(jīng)成為該指數(shù)的明顯特征。
雖然我本人仍舊認(rèn)為未來商品期貨整體呈現(xiàn)趨勢特征的概率大于呈現(xiàn)整理特征的概率。但應(yīng)對這種“膠著”狀態(tài)演化為持續(xù)性整理的可能性，而不得不增加資金儲備。最近一段時(shí)間大盤股的密集發(fā)行，使得短期無風(fēng)險(xiǎn)資金管理收益率不斷攀升（申購新股）。資金可能出現(xiàn)的無風(fēng)險(xiǎn)收益還是不錯(cuò)的，所以儲備資金還可以創(chuàng)造一些額外的收益。
當(dāng)然，現(xiàn)在的整體倉位（保證金占用）已經(jīng)處于歷史最高水平，所以并不存在浪費(fèi)機(jī)會的問題。如果農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品能夠有一個(gè)走出明顯的趨勢，那么可以用儲備資金來對經(jīng)濟(jì)作物和軟工業(yè)品的加倉。在多市場的運(yùn)作當(dāng)中，市場絕對不缺乏機(jī)會。
同時(shí)，該指數(shù)進(jìn)入“膠著”狀態(tài)也預(yù)示著，資金很難出現(xiàn)大幅度的回落。如果在下一輪資金增長周期的到來之前，該指數(shù)能夠保持相對的平穩(wěn)。那么明年該指數(shù)有可能達(dá)到100點(diǎn)的水平！
近期對于換月技術(shù)的研究，仍然沒有發(fā)現(xiàn)具有明顯概率優(yōu)勢的方法，那么未來仍將繼續(xù)采用機(jī)械換月策略。至此，本人對于該指數(shù)的全部價(jià)值，完全體現(xiàn)在資金管理上的“開端”選擇。（隨著資金的增長，而不斷的加大持倉量）
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