最近聽(tīng)到一個(gè)笑話：沙僧對(duì)著孫悟空說(shuō)，如今的世道真得變了。二師兄的肉現(xiàn)在比師父的肉都貴了！如今的通脹已經(jīng)延伸到了食品價(jià)格，也就是說(shuō)進(jìn)入到了最為敏感的階段。全社會(huì)對(duì)通脹的關(guān)注程度，已經(jīng)達(dá)到了十年內(nèi)的最高水平。今天我們來(lái)探討一下關(guān)于通貨膨脹的問(wèn)題。
那么什么是通貨膨脹呢？我們不談那些繁瑣的經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)，簡(jiǎn)單的說(shuō)就是物價(jià)整體的上漲。形成通脹的原因可能是多種多樣的，但無(wú)論最終的原因是什么，通脹都可以描述為“錢多而貨少”。
中國(guó)為什么會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹呢？形成通脹的原因是綜合性的，而不是某一個(gè)特定的原因使其形成的。以下是我覺(jué)得形成通脹比較重要的原因。
第一，國(guó)際市場(chǎng)原材料價(jià)格在過(guò)去幾年內(nèi)大幅度的上揚(yáng)。自從2001年起，國(guó)際期貨市場(chǎng)各個(gè)品種都走出了大幅飆升的行情。以國(guó)際銅價(jià)為例，自2001年11月至2006年5月將近5年的時(shí)間內(nèi)，價(jià)格從1335上漲至8800，升幅達(dá)到559%。原材料的大幅度上漲，無(wú)疑會(huì)推高各個(gè)行業(yè)的成本，從而最終將漲價(jià)的壓力傳遞到流通領(lǐng)域。
第二，被低估的人民幣匯率。低估的匯率會(huì)造成國(guó)際資本的過(guò)度流入、出口的激增、進(jìn)口的縮減。這些效應(yīng)無(wú)非都是在使得貨幣變得更多，而貨物變得更少。記得幾年前，在探討美國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以能夠?qū)崿F(xiàn)高增長(zhǎng)、低通脹，一部分原因是中國(guó)的廉價(jià)商品不斷的涌入美國(guó)市場(chǎng)，從而使得美國(guó)物價(jià)指數(shù)一直維持在較低水平。按照這種思路來(lái)分析，中國(guó)如今的通脹是否也同巨大的貿(mào)易順差有關(guān)呢？這應(yīng)該是毋庸置疑的事情!
第三，超級(jí)激進(jìn)財(cái)政政策的實(shí)施。記得在98年通縮時(shí)期，管理層實(shí)施激進(jìn)財(cái)政政策。但同最近幾年的財(cái)政政策相比，絕對(duì)是小巫見(jiàn)大巫。政府瘋狂的拆遷，在不斷的推高房?jī)r(jià)。從我身邊的見(jiàn)聞來(lái)看，拆遷補(bǔ)償?shù)谋q成為老百姓“財(cái)富激增”最為重要的因素。事實(shí)上，如今的拆遷政策并非補(bǔ)償款過(guò)少，而是缺少透明的“三公原則”。要知道，拆遷行為的本身并沒(méi)有過(guò)多的損害被拆遷戶的利益，而是一種對(duì)全體貨幣持有者的一種掠奪！再加上基礎(chǔ)設(shè)施瘋狂的升級(jí)換代，投入市場(chǎng)的資金將會(huì)更多。
第四，信貸的過(guò)快投放。我們不談最近幾年投資股市、投資房地產(chǎn)能夠獲利多少，畢竟這些投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的。事實(shí)上，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)品種的年收益率達(dá)到8%以上。去年在一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)新股的收益率也達(dá)到8%，今年的收益率估計(jì)會(huì)是去年的兩三倍。要知道中國(guó)石油一只新股的發(fā)行，就能給一級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)3.8%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益！即使是這些絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益率都要高于銀行的貸款利率。這就創(chuàng)造了通過(guò)信貸的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利！將房產(chǎn)抵押給銀行，然后買入理財(cái)產(chǎn)品或者申購(gòu)新股。這使得貨幣乘數(shù)效應(yīng)，瘋狂的產(chǎn)生作用。從而使得市場(chǎng)上的貨幣投放更加泛濫。
政府為什么默許通脹的發(fā)生？我們雖然不能說(shuō)如今的通脹是政府一手造成的，畢竟通脹具有明顯的國(guó)際因素。但我們誰(shuí)也無(wú)法否認(rèn)，管理層在通常的形成、發(fā)展過(guò)程中推波助瀾。那么政府為什么會(huì)選擇讓通脹發(fā)生呢？事實(shí)上，政府也是在權(quán)衡各種利弊而做出的決定。以下我就簡(jiǎn)單得說(shuō)一下，這其中的奧秘吧。
第一，多年激進(jìn)財(cái)政政策后的選擇。我們誰(shuí)都知道，自97年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸以來(lái)，經(jīng)濟(jì)一種運(yùn)行在相對(duì)緊縮的環(huán)境中。政府一直在靠激進(jìn)的財(cái)政政策來(lái)維護(hù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)進(jìn)入緊縮的深淵，而進(jìn)行大量的政府采購(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這其中必然要發(fā)行大量的長(zhǎng)期國(guó)債，而這些國(guó)債在未來(lái)一段時(shí)間后將會(huì)進(jìn)入兌付期。這些對(duì)于民眾的還款壓力，無(wú)疑會(huì)造成通脹的結(jié)果。我們誰(shuí)都清楚，通脹可以“稀釋債務(wù)”。
第二，大量產(chǎn)能的投放，使得中國(guó)有進(jìn)入嚴(yán)重通縮的危險(xiǎn)。有興趣的朋友可以在搜索引擎中搜索“2005年 通貨緊縮”。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家超過(guò)80%的人認(rèn)為，中國(guó)有進(jìn)入通貨緊縮的巨大風(fēng)險(xiǎn)。另外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨巨大的通脹和通縮的雙重風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，均衡的、平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是不可能出現(xiàn)的。當(dāng)時(shí)中國(guó)可以說(shuō)出在“非通脹即通縮”的狀態(tài)。如果沒(méi)有政府的調(diào)控，那么宏觀經(jīng)濟(jì)必然會(huì)進(jìn)入可怕的通縮深淵。我個(gè)人也認(rèn)為，通縮比通脹更為可怕！政府的調(diào)控只不過(guò)起到了“煽風(fēng)點(diǎn)火”的效果，更多的力量來(lái)自于國(guó)民“正反饋”的行為方式。經(jīng)濟(jì)不可能維持現(xiàn)狀，要不國(guó)民達(dá)成通脹的共識(shí)從而助長(zhǎng)通脹，要不國(guó)民達(dá)成通縮的共識(shí)從而助長(zhǎng)通縮。
第三，生產(chǎn)力并非大量用于民用。理論上講，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，社會(huì)的生產(chǎn)力水平會(huì)不斷的增加。那么當(dāng)生產(chǎn)力的增長(zhǎng)水平與貨幣投放量的增加水平相當(dāng)，物價(jià)就會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行。如果存量貨幣是必然不變的話，那么生產(chǎn)力的增加必然使得經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮。但如果增加貨幣投放量，那么就會(huì)達(dá)到通脹的結(jié)果。畢竟，貨幣政策是具有滯后性的，所以均衡的經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)。還記得我在《走》中講的那個(gè)“煲湯”的例子嗎？事實(shí)上，最早中國(guó)的生產(chǎn)力更多的放在通過(guò)出口而增加外匯儲(chǔ)備的方向。而如今，又更多的放在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而使得中國(guó)的硬件環(huán)境上檔次的方向。當(dāng)然，這并無(wú)可指責(zé)，而是發(fā)展必然的選擇。
第四，人民幣升值的壓力。我雖然沒(méi)有學(xué)過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)，但我也能感受到美元貶值有其戰(zhàn)略性的考慮。如果人民幣升值過(guò)快的話，那么必然會(huì)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)面影響。最近幾年來(lái)，歐元是最為堅(jiān)挺的貨幣。即使是歐元區(qū)也同樣有通脹的壓力。如果說(shuō)，中國(guó)通過(guò)控制貨幣投放量來(lái)達(dá)到阻止通脹的目標(biāo)，那么人民幣恐怕就要漲到天上去。道理很簡(jiǎn)單，政府瘋狂的投放貨幣，人民幣還有升值壓力。如果政府采用緊縮的貨幣政策，存量更少的貨幣就會(huì)更值錢。如果說(shuō)中國(guó)是曾經(jīng)的通縮輸出國(guó)，那么如今美國(guó)就是通脹輸出國(guó)。
通脹會(huì)給我們的生活帶來(lái)什么？從某種意義上來(lái)講，通脹的作用同股市并無(wú)二致。那就是，財(cái)富再分配！那么這種財(cái)富再分配，到底會(huì)如何改變我們的財(cái)富呢？下面我簡(jiǎn)單得說(shuō)幾點(diǎn)。
第一，對(duì)貨幣持有人的財(cái)富掠奪。我們不難想象，如果物價(jià)同工資都上漲一倍，那么等于我們的存款被掠奪了50%。從某種意義上來(lái)講，如今通貨膨脹對(duì)貨幣持有者的打擊，決不遜色于2001年以后大熊市對(duì)股票持有者的打擊。對(duì)于生活在這個(gè)世界上的人來(lái)說(shuō)，無(wú)論如何都不可能存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的方式。當(dāng)然，周期性的通貨膨脹絕對(duì)有其合理性！這才能夠使經(jīng)濟(jì)不斷的富有激情的運(yùn)轉(zhuǎn)下去。如果說(shuō)，購(gòu)買力是神圣不可侵犯的話，那么窮人將永無(wú)翻身之日。當(dāng)然通脹在給窮人一絲機(jī)會(huì)的同時(shí)，又是窮人最大的殺手。畢竟，有錢的人才能將更多的資金用于理財(cái)、經(jīng)營(yíng)，從而實(shí)現(xiàn)保值增值。
第二，財(cái)富激增，但生活成本上漲的更快。我們誰(shuí)也無(wú)法否認(rèn)，現(xiàn)在我們的存款要比5年前多很多，至少總資產(chǎn)要大大高于5年前。但一個(gè)不容忽視的問(wèn)題就是，生活的成本上漲的更為兇猛??！這樣一來(lái)，就會(huì)增加人民的生活壓力。這些我不用多說(shuō)，大家都能有所體會(huì)。
第三，使得人心浮躁，助長(zhǎng)投機(jī)行為。我說(shuō)過(guò)：“以前是人無(wú)外財(cái)不富、現(xiàn)在是人無(wú)外財(cái)難活。”當(dāng)然，這同生活壓力的增加有關(guān)。也許像我這樣在期貨市場(chǎng)上“鋌而走險(xiǎn)”的人還不會(huì)危害到社會(huì)的話，那么在不恰當(dāng)?shù)姆矫孢@樣做的人就會(huì)危害社會(huì)。貨幣的投放往往體現(xiàn)更多的隨機(jī)性！比如說(shuō)，某人幾年前買了一套房子，突然之間幾十萬(wàn)就出現(xiàn)了。或者住在貧民窟似乎永無(wú)翻身之日的窮人，突然“遭遇拆遷”而獲得大量的拆遷補(bǔ)償。。。。。。?？傊\(yùn)氣與努力的價(jià)值變得不成比例?。?！一個(gè)人辛辛苦苦的拼搏一輩子，往往趕不上一個(gè)運(yùn)氣好一點(diǎn)的傻瓜。我想，我在現(xiàn)實(shí)生活中出現(xiàn)的浮躁，不光有交易作為背景，還有很大的社會(huì)背景。
未來(lái)政府會(huì)如何對(duì)待通脹？我相信，這個(gè)問(wèn)題是毋庸置疑的！但我并不想在此進(jìn)行過(guò)多的評(píng)論。事實(shí)上，“通脹指數(shù)”等于“民怨指數(shù)”。如果通脹失控的話，那么就絕對(duì)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。而會(huì)演化成為嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題，甚至是政治問(wèn)題。這一點(diǎn)管理層應(yīng)該比我更為明了。事實(shí)上，上個(gè)世紀(jì)九十年代初的通脹中。政府寧可犧牲農(nóng)民的利益，也要實(shí)施“菜籃子”、“米袋子”工程，來(lái)保證城市人口的生活穩(wěn)定。
這里我要說(shuō)的是，中國(guó)的通脹絕對(duì)不會(huì)演化為失控的通脹。事實(shí)上，本輪通脹更多地體現(xiàn)為“主動(dòng)通脹”的味道，而絕對(duì)不是經(jīng)濟(jì)惡化、甚至崩潰的那種惡性通脹。只要管理層感到通脹繼續(xù)發(fā)展的弊端足夠大時(shí)，那么在權(quán)衡利弊后將有眾多方式來(lái)調(diào)控通脹。下面我簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)，幾種可以調(diào)控通脹的政策吧。
第一，恢復(fù)正利率，打消無(wú)風(fēng)險(xiǎn)賺錢效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱體現(xiàn)在投資過(guò)熱，而投資行為最為需要的就是賺錢效應(yīng)。如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率繼續(xù)大大高于貸款利率的話，那么貨幣乘數(shù)效應(yīng)將會(huì)發(fā)展到極致。那么，將利率和準(zhǔn)備金率調(diào)高到一定水平時(shí)，瘋狂的投資行為將會(huì)被遏制。當(dāng)然，如何實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)的弱著陸，將是一個(gè)相對(duì)困難的問(wèn)題。如果市場(chǎng)上喪失了賺錢效應(yīng)，那么虧錢效應(yīng)是否會(huì)立刻顯現(xiàn)？無(wú)論如何，物價(jià)上漲的越高，軟著陸就會(huì)越困難。
第二，讓人民幣升值。人民幣升值不但可以使得國(guó)際游資外流，從而減輕貨幣泛濫的局面。同時(shí)本幣升值后可以抑制出口、而刺激進(jìn)口，這樣就可以使得貨物變得多起來(lái)。這是立竿見(jiàn)影的方式，可以立刻增加貨物而減少貨幣。
第三，增加虛擬貨物。所謂“虛擬貨物”就是外匯、股票、國(guó)債等有價(jià)證券。其實(shí)本輪通脹或多或少也有一些解決中國(guó)股市全流通的問(wèn)題。全流通的問(wèn)題從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)講，不是造成通縮、就是造成通脹。如果貨幣投放量不變的話，那么通縮將是毋庸置疑的。事實(shí)上，全部的貨幣持有者在為全流通進(jìn)行買單?，F(xiàn)在想想看，國(guó)有股減持將來(lái)很可能成為一種抑制通脹的工具。當(dāng)然，發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債、藏匯于民等等，也都是不錯(cuò)的回籠貨幣的手段。
第四，大力發(fā)展民用。如果說(shuō)，高樓大廈的崛起是先打建好過(guò)硬的基礎(chǔ)配套設(shè)施的話。那么奧運(yùn)會(huì)過(guò)后、基礎(chǔ)設(shè)施完善后，更多的生產(chǎn)力有可能投入到民用領(lǐng)域。也就是說(shuō)，曾經(jīng)用于建設(shè)快速路、高架橋的原材料、生產(chǎn)資料，如果用于建設(shè)民宅的話，那么可以緩解住房的緊缺。
政府對(duì)待通脹的轉(zhuǎn)變。關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的投資者是否發(fā)現(xiàn)，管理層已經(jīng)出現(xiàn)了兩個(gè)明顯的轉(zhuǎn)變。從“光說(shuō)不煉”到“光煉不說(shuō)”；從“掩耳盜鈴”到“直面應(yīng)對(duì)”。這兩個(gè)方面，我們從股民的角度來(lái)闡述一下吧。
530行情以前，管理層基本上可以說(shuō)是光說(shuō)不煉。雖然管理層高喊調(diào)控房地產(chǎn)的價(jià)格，但卻做著瘋狂拆遷的事情。我所在城市，拆遷速度明顯快于民宅的建設(shè)速度。很多房子拆遷后變成了綠地，甚至把很多市中心的老房子進(jìn)行“挪遷”。（天津市一個(gè)老城市，市中心有很多老舊的小洋樓，在《陽(yáng)光的快樂(lè)生活》中我們可以看到這些。這些“小二樓”的住戶搬走后，將其粉刷、以及進(jìn)行周邊環(huán)境的建設(shè)，從而弄成古香古色的旅游景點(diǎn)）雖然幾次加息和提高準(zhǔn)備金率，但仍舊是不疼不癢，仍舊可以進(jìn)行“信貸、投資套利”。股市方面，雖然也調(diào)控過(guò)幾次，但新股發(fā)行速度還算平穩(wěn)。。。。。。
530行情以后，管理層在更高的點(diǎn)位突然停止了對(duì)股市的言論調(diào)控，甚至有暖風(fēng)頻吹的感覺(jué)。但與此同時(shí)，真正實(shí)際的東西出來(lái)了：猛發(fā)超級(jí)大盤股?。∪绻覀儗⒐芾韺酉胂鬄橐粋€(gè)正常的長(zhǎng)期投資者，那么大量套現(xiàn)還不能看出其意圖嗎？2001年中國(guó)石化在歷史最高點(diǎn)上市，從而保證了國(guó)有資產(chǎn)沒(méi)有流失。那么如今的中國(guó)石油，是否也是如出一轍呢？
曾經(jīng)報(bào)紙等媒體對(duì)通脹只字不提，甚至還用“流通性過(guò)剩”、“結(jié)構(gòu)性調(diào)整”的詞來(lái)回避明擺著的事情。通貨膨脹即使成為“和尚腦袋上的蒼蠅”，也不將其點(diǎn)破。而如今的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等等場(chǎng)合，已經(jīng)可以對(duì)“通貨膨脹”這四個(gè)字直言不諱了。我們有理由相信，更嚴(yán)厲的調(diào)控政策也許會(huì)陸續(xù)推出。也許不再掩耳盜鈴，就在表示一種胸有成卒。
通貨膨脹會(huì)如何發(fā)展？我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)后通脹時(shí)期？這恐怕是大家最為關(guān)心的內(nèi)容，此前的內(nèi)容有過(guò)多理論研究的問(wèn)題。
我個(gè)人感覺(jué)通貨膨脹不會(huì)立即結(jié)束。如果說(shuō)原材料價(jià)格的上漲起始于2001年底，而房地產(chǎn)價(jià)格的上漲起始于2003年，物價(jià)的上漲則更晚一些，應(yīng)該在2005年以后。我們假設(shè)基本金屬的價(jià)格在去年已經(jīng)見(jiàn)頂，那么價(jià)格傳遞到流通領(lǐng)域也要花費(fèi)很長(zhǎng)的時(shí)間。
事實(shí)上，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、服務(wù)性價(jià)格、工資。是價(jià)格傳遞中最為滯后的環(huán)節(jié)。如今國(guó)際市場(chǎng)上的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，已經(jīng)全線上漲至歷史最高水平，并且突破了長(zhǎng)達(dá)30年的大箱體。這種農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的暴漲，基本上等于流通領(lǐng)域價(jià)格的暴漲。那么農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的暴漲又會(huì)如何影響到我們的經(jīng)濟(jì)呢？
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有一個(gè)明顯的特性，并須引起我們高度的重視。那就是：國(guó)民對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的反應(yīng)非常的敏感，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)非常的不敏感。那么這種特性又應(yīng)該如何來(lái)理解呢？
房地產(chǎn)價(jià)格的上漲，雖然能夠使得國(guó)民怨聲載道。但最多也就是妨礙了民眾如何過(guò)得更好的問(wèn)題。你可以買不起房子，那就繼續(xù)住在原先的房子里吧。這可能會(huì)使得很多人將改善居住環(huán)境、成家置業(yè)的幸福之路向后推移，但并不會(huì)過(guò)多的影響現(xiàn)在的生活。而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，將直接的影響到每一位國(guó)民的生活支出。并且對(duì)于社會(huì)的弱勢(shì)群體而言，對(duì)這種價(jià)格上漲的承受力是非常脆弱的。所以說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，更容易受到國(guó)民以及管理層的高度關(guān)注。從而使得管理層在巨大的壓力面前實(shí)施更加緊縮的貨幣政策，來(lái)試圖控制通脹的發(fā)展。
但有意思的是，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及政策調(diào)控最不敏感的商品?；蛘哒f(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格具有非常明顯的滯后性。記得，在去年工業(yè)品達(dá)到歷史最高點(diǎn)的時(shí)候，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格還處在歷史上較低的水平。我們很難想象，加息、提高存款準(zhǔn)備金率等調(diào)控政策，能夠輕易的影響到農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格。
按照這種邏輯來(lái)分析的話，那么結(jié)論將是非常有意思的。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，能夠引發(fā)管理層更為緊縮的調(diào)控政策；而這些調(diào)控政策，恰恰又首先作用于其他的商品。比如，股市、房地產(chǎn)、基本金屬等等。
這也就是我所說(shuō)的“后通脹時(shí)期”的道理。資產(chǎn)價(jià)格曾經(jīng)提前于物價(jià)指數(shù)上漲，那么結(jié)束通脹也會(huì)是資產(chǎn)價(jià)格提前于物價(jià)指數(shù)下跌。前通脹時(shí)期資產(chǎn)價(jià)格上漲快于物價(jià)指數(shù)，可以使得企業(yè)和居民還相對(duì)舒服。畢竟手中資產(chǎn)的增值速度高于購(gòu)買力的喪失速度，那么加大投資將是保護(hù)購(gòu)買力的好辦法。那么，經(jīng)濟(jì)就會(huì)越來(lái)越熱。。。。。。而后通脹時(shí)期由于調(diào)控政策的滯后效應(yīng)開始陸續(xù)的顯現(xiàn)，那么資產(chǎn)價(jià)格開始上漲緩慢、甚至開始回落。而物價(jià)指數(shù)繼續(xù)不斷的上漲。那么擴(kuò)大投資的策略將不能應(yīng)對(duì)通脹，并且使資產(chǎn)保值增值。
我們可以很容易的想象，無(wú)論通脹延續(xù)到什么時(shí)候。通脹結(jié)束的前提都必須是，資產(chǎn)價(jià)格先于物價(jià)指數(shù)開始回落。否則，通脹將永無(wú)完結(jié)的一天。那么，后通脹時(shí)期我們并不能通過(guò)投資股市來(lái)抵消通脹的影響。
如果說(shuō)，前通脹時(shí)期無(wú)論持有什么，都能戰(zhàn)勝物價(jià)指數(shù)的話。那么，后通脹時(shí)期無(wú)論持有什么，都無(wú)法改變被物價(jià)指數(shù)打敗的命運(yùn)。當(dāng)然，勞動(dòng)力除外。所以，找一份好工作，恐怕是最能夠保值增值的策略了。有一次我同一位在大公司上班的朋友吃飯時(shí)，開玩笑的說(shuō)了這么一句：“如果我能夠做多你的工資指數(shù)就好了。”
在應(yīng)對(duì)后通脹時(shí)期的問(wèn)題上，我想到了一句名言：冬天已經(jīng)來(lái)了，那么春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？就好像冬至過(guò)后，每天的日照時(shí)間已經(jīng)越來(lái)越長(zhǎng)。雖然，最冷的時(shí)候還沒(méi)有到來(lái)，但轉(zhuǎn)暖的趨勢(shì)已經(jīng)不可以逆轉(zhuǎn)。那么應(yīng)對(duì)后通脹時(shí)期最為良好的策略就是：做空的藝術(shù)?。。?br>
資產(chǎn)價(jià)格好比陽(yáng)關(guān)照射時(shí)間，而物價(jià)指數(shù)就好比當(dāng)時(shí)的溫度。（這里我們用與上邊相反地的視角來(lái)比喻）因?yàn)闇囟冗€會(huì)必然的上升，而認(rèn)為日照時(shí)間還會(huì)越來(lái)越長(zhǎng)的分析絕對(duì)是荒唐的。我的意思是，雖然溫度還會(huì)上升，但這并不妨礙我們賭日照時(shí)間會(huì)變短！
我相信，從宏觀上來(lái)講：多頭的利潤(rùn)只不過(guò)是防御性利潤(rùn)，而只有空投利潤(rùn)才能使我們的生活上一個(gè)臺(tái)階。
今天由于重感冒的原因，現(xiàn)在腦袋還是暈暈的。所以今天的文章，恐怕有很多不通順的地方，甚至條例也有不太清晰的地方。請(qǐng)大家多多見(jiàn)諒。但我想，基本的意思我是表達(dá)清楚了。
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