第一，本輪下跌的波浪劃分。
從圖一中我們可以清晰的看出，自6124點(diǎn)至1665點(diǎn)的下跌走出了明顯的下跌五浪。我們有理由認(rèn)為，大級(jí)別熊市的大A浪下跌在1665點(diǎn)已經(jīng)完結(jié)！我相信這種波浪的劃分法則，不會(huì)與任何波浪理論中的規(guī)則相抵觸。
由此我們可以將本輪下跌進(jìn)行階段性劃分：3786點(diǎn)以上為高價(jià)區(qū)，該區(qū)域在大B浪反彈中將很難觸及；2291點(diǎn)至3786點(diǎn)之間為中價(jià)區(qū)，該區(qū)域在大B浪反彈中將可能被初級(jí)；2291點(diǎn)之下為低價(jià)區(qū)，該區(qū)域在大B浪反彈中將很可能被收復(fù)。
我們可以從市場(chǎng)氛圍中來(lái)驗(yàn)證以上波浪的劃分是否正確。在1浪下跌中，中小投資者通常都在完美基本面信息的提震下認(rèn)為熊市遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有來(lái)臨的可能；在3浪下跌中，中小投資者逐漸認(rèn)同熊市來(lái)臨的合理性，但仍舊認(rèn)為股價(jià)相對(duì)于基本面被低估；在5浪下跌中，中小投資者在糟糕基本面信息的籠罩下認(rèn)為股價(jià)相對(duì)基本面被高估。事實(shí)上，1浪下跌時(shí)參與者等待股市再創(chuàng)新高；3浪下跌時(shí)參與者等待一個(gè)不可能出現(xiàn)的大幅反彈來(lái)離場(chǎng)；5浪下跌時(shí)參與者已經(jīng)不再關(guān)注這個(gè)沒(méi)有希望的市場(chǎng)了。
圖2
我們?nèi)跃涂梢詮膱D2中，將大A浪下跌的三個(gè)推進(jìn)波繼續(xù)劃分出5個(gè)子浪。事實(shí)上，這樣的劃分同樣非常的完美。我們還可以發(fā)現(xiàn)，A5浪走出了明顯的延長(zhǎng)，下跌幅度要大于A3浪。
第二，四浪的特性。
如果我們仔細(xì)的從歷史走勢(shì)中進(jìn)行觀察，那么我們可以發(fā)現(xiàn)“四浪”通常與管理層的干預(yù)有關(guān)。例如，1996年的人民日?qǐng)?bào)社論；2007年的530調(diào)整；2001年底暫停國(guó)有股減持形成的1515點(diǎn)至1776點(diǎn)反彈。。。。。。有意思的是，A4浪和“A5浪的第4子浪”，都是因?yàn)榻档陀』ǘ惖睦枚炀偷摹?
四浪的特征還包括，其后大級(jí)別的調(diào)整行情將會(huì)觸及四浪的波動(dòng)范圍，甚至對(duì)四浪的終點(diǎn)進(jìn)行100%回調(diào)。上面列舉的三個(gè)案例都符合這種特征，我就不詳細(xì)的解釋了。這說(shuō)明一個(gè)意思的規(guī)律：政策底（頂）從來(lái)都不會(huì)是真正的底部，但它們會(huì)對(duì)其后大級(jí)別的調(diào)整浪構(gòu)成指引。也就是說(shuō)，政策底（頂）不但距離最終的底部（頂部）不會(huì)太遙遠(yuǎn)，而且未來(lái)還會(huì)重返該區(qū)域。
我們似乎有理由認(rèn)為：其后的大B浪反彈有可能達(dá)到2991點(diǎn)至3786點(diǎn)的區(qū)間，并且達(dá)到3786點(diǎn)的可能性最大。
第三，A5浪中的下降通道已經(jīng)被突破。
圖3
以上兩條白線為平行線，他們恰到好處的在1、2、3、4這四個(gè)點(diǎn)上重合。疲弱的五浪通常在突破三浪的終點(diǎn)后止步不前。突破低（高）點(diǎn)后并未繼續(xù)前行是非常有違常理的事情，假突破對(duì)未來(lái)行情的提示作用，往往要大于真正突破的意義。
圖4
從圖4中我們可以清晰的看出，上證指數(shù)在跌破1802點(diǎn)后就立即得停止繼續(xù)下跌。有意思的是，成交量由溫和放大的趨勢(shì)。大盤(pán)總是在即將破位之時(shí)，就被一種神秘的力量拉起。雖然這并非是失敗的五浪，但的確是疲弱的五浪。熟悉波浪理論的人都應(yīng)該知道，突破后立即折返的走勢(shì)只可能發(fā)生在調(diào)整波中，或者推進(jìn)波的第五子浪時(shí)。很顯然，此次的情況是屬于疲弱的五浪。事實(shí)上，大A浪下跌的目標(biāo)點(diǎn)位為1500點(diǎn)，而某種力量組織了最后150個(gè)點(diǎn)的下跌。
第四，1500點(diǎn)的誘惑。
按照波浪理論和江恩理論的分析，我們將可以得出1500點(diǎn)位大A浪下跌終點(diǎn)的結(jié)論。表面上看，這種指出市場(chǎng)應(yīng)該如何的說(shuō)法有些大言不慚，但我們還是分析一下我的理由吧。
首先，1500點(diǎn)正好位于自998點(diǎn)為起點(diǎn)的重要江恩線。當(dāng)然，沒(méi)有人說(shuō)得清楚江恩線絕對(duì)正確的畫(huà)法，這使得該理論頗為神秘。但我們也并非毫無(wú)辦法，可以從歷史上（事后）找出重要的江恩線，并且用此線制作平行線。
圖5
從圖5中我們可以清晰的看出，對(duì)94年325點(diǎn)至2001年2245點(diǎn)長(zhǎng)達(dá)七年的大牛市形成支撐和阻力的江恩線。該縣甚至一度阻止了2001開(kāi)始的A浪下跌，并且在其后的反彈中對(duì)股指構(gòu)成阻力。最下方的白線同樣是平行線，甚至該線阻止了998點(diǎn)后上證指數(shù)下跌至1067點(diǎn)的第二次探底。請(qǐng)注意，該點(diǎn)位目前正好位于1500點(diǎn)。
其次，1500點(diǎn)正好對(duì)2006年結(jié)束于1513點(diǎn)（1541點(diǎn)）的四浪回調(diào)。按照波浪理論的說(shuō)法，四浪結(jié)束的終點(diǎn)會(huì)對(duì)其后大級(jí)別的調(diào)整行情構(gòu)成吸引。這里有一個(gè)問(wèn)題需要解釋一下，我一直都說(shuō)530調(diào)整為四浪調(diào)整，為什么1513點(diǎn)又成為了四浪的終點(diǎn)了呢？事實(shí)上，這非常簡(jiǎn)單。如果我們把998點(diǎn)至6124點(diǎn)的大牛市的上漲九浪視為大三浪發(fā)生了延長(zhǎng)，那么1513點(diǎn)就是大四浪的終點(diǎn)，而530調(diào)整就為五浪4。
圖6
我們可以從圖6中可以看出一個(gè)清晰的上漲9浪，而讓我們無(wú)法辨認(rèn)究竟是哪一個(gè)浪發(fā)生了延長(zhǎng)。530調(diào)整從市場(chǎng)的特征上來(lái)看，具有明顯的四浪氛圍。本輪熊市的A3浪正是在跌破530低點(diǎn)后不久結(jié)束的。但我們?nèi)绻暈槲謇税l(fā)生延長(zhǎng)，那么也與530調(diào)整的四浪特征不相矛盾。畢竟，他仍舊是大五浪中的第4子浪。
我想很多朋友必然會(huì)存在疑問(wèn)，四浪終點(diǎn)對(duì)未來(lái)的調(diào)整波構(gòu)成吸引的規(guī)律是否真的存在呢？下面我們就在圖7中，上證指數(shù)歷史走勢(shì)圖中找出足夠的案例來(lái)證實(shí)這一點(diǎn)。當(dāng)然，例外也是存在的，96年人民日?qǐng)?bào)社論的底部就沒(méi)有被其后的調(diào)整波跌破。但更加有意思的是，在深圳成分指數(shù)的走勢(shì)圖中，這個(gè)規(guī)律同樣奏效。這一點(diǎn)大家可以在圖8中發(fā)現(xiàn)。
圖7
圖8
最后，從黃金分割上來(lái)看，1500點(diǎn)也是完美的底部。如果我們將6124點(diǎn)至1500點(diǎn)進(jìn)行黃金分割，那么A4浪的頂部3786點(diǎn)正好位于50%的中間位。如果我們將6124點(diǎn)至998點(diǎn)進(jìn)行黃金分割，那么1500點(diǎn)也處于一個(gè)黃金分割位。更有意思的是，1500點(diǎn)與1997年的1510點(diǎn)的頂部位于一條水平線上，同時(shí)位于2245點(diǎn)至998點(diǎn)下跌的中間位附近。
第五，恐怖的基本面并不值得我們害怕。
很多論壇上的朋友向我指出：“未來(lái)根本就不存在任何的上漲因素，市場(chǎng)絕對(duì)不可能形成階段性底部。”事實(shí)上，我目前同樣也無(wú)法找出任何的向好因素，就像我在6000點(diǎn)的時(shí)候找不到利空因素一樣。
我始終堅(jiān)信，市場(chǎng)的力量大于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。是市場(chǎng)造就經(jīng)濟(jì)，而并非經(jīng)濟(jì)造就市場(chǎng)。我覺(jué)得一個(gè)非常諷刺的現(xiàn)象：6100點(diǎn)的時(shí)候大眾瘋狂的大喊股價(jià)便宜，并且遙望10000點(diǎn)；而1600點(diǎn)的時(shí)候大眾恐慌的大喊股價(jià)昂貴，并且遙望1000點(diǎn)。在我看來(lái)，市場(chǎng)上最有想象力的恐怕就是市場(chǎng)本身，他總會(huì)讓參與者大跌眼鏡。但是呢，當(dāng)趨勢(shì)能夠激發(fā)出大眾更加瘋狂的想象力時(shí)，就距離趨勢(shì)完結(jié)不遠(yuǎn)了。
當(dāng)我打開(kāi)美國(guó)黃豆三十年的歷史走勢(shì)圖時(shí)，我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)近乎完美的大箱體。有意思的是，當(dāng)我打開(kāi)美國(guó)黃豆的日線走勢(shì)圖時(shí)，我發(fā)現(xiàn)的卻是連續(xù)不斷的、近乎瘋狂的上漲和下跌趨勢(shì)。由此一來(lái)，我認(rèn)為趨勢(shì)和整理在不同尺度下是并不矛盾的事情。只要整理的尺度大于趨勢(shì)的尺度一個(gè)數(shù)量級(jí)，他們將會(huì)被完美的統(tǒng)一。
有的時(shí)候我都覺(jué)得，被大眾所熱衷的高拋低吸本身并沒(méi)有錯(cuò)誤，而是大眾在錯(cuò)誤的尺度上進(jìn)行高拋低吸。事實(shí)上，現(xiàn)在言底絕對(duì)是一種整理思維，但這卻是月線圖上的高拋低吸。我不得不承認(rèn)，現(xiàn)在我使用的這些技術(shù)無(wú)法被運(yùn)用于小級(jí)別的行情中。先不說(shuō)微觀走勢(shì)凌亂，就是市場(chǎng)氛圍的問(wèn)題我也無(wú)法借鑒。我始終覺(jué)得波浪理論的“神”重于“形”。如果我離開(kāi)了市場(chǎng)氛圍的階段性分析的話，那么我無(wú)法使用波浪理論。事實(shí)上，月線圖上的擺動(dòng)類指標(biāo)表現(xiàn)的非常出色，這說(shuō)明這個(gè)尺度下具有良好的整理特征。即使我們考慮到本體相似性，而將日線、甚至是分時(shí)圖中的一根K線當(dāng)作一個(gè)月，那么壯觀的趨勢(shì)行情恐怕要一萬(wàn)年才能出現(xiàn)一次。
事實(shí)上，當(dāng)整理思維遇上了基本分析，就會(huì)出現(xiàn)一種可怕的災(zāi)難。市場(chǎng)的參與者并非是按照絕對(duì)的價(jià)格來(lái)評(píng)估高低，而是按照相對(duì)于基本面因素的相對(duì)價(jià)格來(lái)評(píng)估高低。這時(shí)市場(chǎng)信心理論就開(kāi)始起作用，價(jià)格越上漲、基本面就會(huì)用更快的速度變好（或者說(shuō)參與者就會(huì)越重視好消息而忽略壞消息）、由此就覺(jué)得價(jià)格越來(lái)越便宜。所謂牛市，就是先上漲到讓大眾覺(jué)得非常昂貴，然后再上漲到讓大眾都覺(jué)得非常便宜。反之，熊市也是同樣的道理。某證券公司在對(duì)2008年的展望中，預(yù)測(cè)上漲指數(shù)能夠上漲到萬(wàn)點(diǎn)。我們無(wú)法用基本面數(shù)據(jù)來(lái)得出股票應(yīng)該價(jià)值多少錢(qián)的結(jié)論。但如果將市場(chǎng)主流觀點(diǎn)視為市場(chǎng)的價(jià)值所在，那么6000點(diǎn)的時(shí)候就是股價(jià)最為便宜的時(shí)候。
即使我們談?wù)劵痉治鲆矡o(wú)妨，結(jié)論仍舊是無(wú)需恐懼。如果某人不幸患上絕癥，那么什么時(shí)候是最為恐怖的時(shí)候呢？我是說(shuō)絕無(wú)好轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，并且會(huì)不斷的惡化。即使這樣，答案也是確診的時(shí)候！事實(shí)上，全球金融危機(jī)并非絕癥，但如今已經(jīng)確診！大家想想看，是否未來(lái)經(jīng)濟(jì)會(huì)如何發(fā)展，最為恐怖的階段已經(jīng)過(guò)去了呢？對(duì)于中國(guó)股市就更加有意思了，大幅下跌后的低位，利空是完全可以當(dāng)作利好來(lái)理解的。如果真的存在那個(gè)“它”（無(wú)形之手、市場(chǎng)主力），同時(shí)他也有能力將股指打壓至千點(diǎn)以下。但是大家想想看，如果未來(lái)市場(chǎng)不存在更加恐怖的基本面信心，“它”是否能夠完成戰(zhàn)略性建倉(cāng)呢？《股票做手回憶錄》講述了這樣一個(gè)故事：主人公持有巨大的棉花頭寸，并沒(méi)有兌現(xiàn)的計(jì)劃。但因?yàn)閳?bào)紙刊登了棉花被壟斷的利好而刺激出強(qiáng)大買(mǎi)盤(pán)的時(shí)候，主人公立刻決定平倉(cāng)出局。想想看，全球金融危機(jī)的爆發(fā)，是否也讓大資金在沒(méi)有買(mǎi)入計(jì)劃的情況下被迫買(mǎi)入呢？事實(shí)上，大資金控制價(jià)格并非困難，困難的是找到對(duì)手盤(pán)。全球金融危機(jī)都已經(jīng)是百年一遇了，那么未來(lái)還會(huì)有更加新鮮的事情發(fā)生嗎？
全球金融危機(jī)不但使得CDP的增速出現(xiàn)大幅下滑，同時(shí)也會(huì)使得CPI和銀行利率大幅度的降低。我們不妨試想一下，能夠左右股價(jià)高低的三個(gè)因素在于業(yè)績(jī)、利率、通脹率。如果這三個(gè)指標(biāo)同時(shí)出現(xiàn)三分之二的下跌，那么是否會(huì)相互抵消對(duì)于股價(jià)的影響呢?事實(shí)上，本輪熊市初期的下跌，并非是因?yàn)閷?duì)業(yè)績(jī)問(wèn)題的擔(dān)憂，而是對(duì)于高通脹、高利率的恐懼。
對(duì)于大小非的問(wèn)題來(lái)說(shuō)，我們也完全沒(méi)有過(guò)分擔(dān)憂的必要。我不否認(rèn)，自今年12月至明年5月是大小非的解禁高峰。但一個(gè)顯而易見(jiàn)的問(wèn)題都被大家忽略了，小非的減持高峰早已過(guò)去！按照減持規(guī)則來(lái)看，自支付對(duì)價(jià)換取流通權(quán)后，持股低于5%的股東在一年后就可以解禁。事實(shí)上，股權(quán)分置的問(wèn)題在一年前就基本上已經(jīng)解決完畢。
我們可以將小非理解為個(gè)人財(cái)富。如果我突然暴富的話，那么可能就會(huì)買(mǎi)名車豪宅。同時(shí)，我們也可以將大非理解為社會(huì)財(cái)富，他們是被記錄在某某公司名下的財(cái)產(chǎn)。企業(yè)是無(wú)法進(jìn)行瘋狂消費(fèi)的，而私營(yíng)企業(yè)的老板根本不用解禁股票釋放出的資金，就能享受他們可以享受的一切。想想看，他們?nèi)绻娴膾伋隽顺止?，那么他們的錢(qián)會(huì)流向何處？難道是存入銀行嗎？要知道現(xiàn)在利率低得可憐！難道是擴(kuò)大生產(chǎn)嗎？要知道現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)危機(jī)早已使得生產(chǎn)過(guò)剩。如果是2005年以前，這種情況或許會(huì)發(fā)生。因?yàn)槟菚r(shí)股市低迷，而產(chǎn)業(yè)資本卻是非常賺錢(qián)的。事實(shí)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)在宏觀上是趨同的，但在微觀上卻是明顯的蹺蹺板，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本和金融資本在發(fā)生爭(zhēng)奪。日本經(jīng)濟(jì)泡沫是如何產(chǎn)生的呢？不就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不賺錢(qián)了，大量資金流向虛擬的資本市場(chǎng)嗎？
退一萬(wàn)步說(shuō)，大非絕對(duì)是市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)群體，他們真的不會(huì)貪得無(wú)厭而賤賣撿來(lái)的黃金嗎？如果他們不是貪得無(wú)厭，那么也不配成為做大做強(qiáng)的大非！大非的解禁是一種不用費(fèi)時(shí)費(fèi)力進(jìn)行收集，就能夠?qū)崿F(xiàn)的籌碼集中。想想看，2000年的股市能夠?qū)⑥D(zhuǎn)配股上市當(dāng)作題材來(lái)炒作，那么現(xiàn)在為什么就不能將大非解禁當(dāng)作題材操作呢？回顧過(guò)去十多年的股票經(jīng)歷，我不得不感嘆：市場(chǎng)真實(shí)的發(fā)展，通常與大眾的思維截然相反。如果不是為了反駁大眾的觀點(diǎn)，那么我是不會(huì)試圖解釋市場(chǎng)的。奢望找到市場(chǎng)的邏輯，是這個(gè)世界上最愚蠢的事情!
最后，我們?cè)賮?lái)對(duì)未來(lái)的行情進(jìn)行一下展望吧。很多交易大師都認(rèn)為，預(yù)測(cè)市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生什么走勢(shì)并不是最困難的事情，最困難的是預(yù)測(cè)這種走勢(shì)會(huì)在什么時(shí)候發(fā)生。波浪理論也告訴我們同樣的道理：波浪的形態(tài)、比例都不是最難預(yù)測(cè)的東西，最難預(yù)測(cè)的恰恰是波浪運(yùn)行需要的時(shí)間尺度。下面的觀點(diǎn)，本人盡量的回避關(guān)于時(shí)間的問(wèn)題，而著重談?wù)勎磥?lái)市場(chǎng)可能呈現(xiàn)的波動(dòng)特征。
第一，大熊市遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有完結(jié)的可能，大牛市的到來(lái)還是非常遙遠(yuǎn)的事情。很顯然，大牛市應(yīng)該是在市場(chǎng)拋壓最小的時(shí)候才回到來(lái)。那么，什么是市場(chǎng)拋壓最小的時(shí)候呢？獲利拋壓是市場(chǎng)永遠(yuǎn)都不肯能擺脫的壓力。除此之外，拋壓主要體現(xiàn)在解套拋壓，這是由市場(chǎng)參與者的本能所決定的。
我們可以想象，當(dāng)市場(chǎng)上一部分股票已經(jīng)創(chuàng)出新高，自然就不存在解套拋壓；一部分股票大幅下挫而遠(yuǎn)離此前的成交密集區(qū)，大幅上漲也不會(huì)立即釋放解套拋壓；一部分股票在低位長(zhǎng)時(shí)間橫盤(pán)筑底使得籌碼經(jīng)過(guò)充分的換手，被拉低的持股成本也可以解決解套拋壓的問(wèn)題。我們可以從歷史上清晰的發(fā)現(xiàn)：無(wú)論是1999年的1048點(diǎn)還是2005年的998點(diǎn)，市場(chǎng)都出現(xiàn)了這種拋壓最小的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。
事實(shí)上，目前市場(chǎng)上的全部個(gè)股具有明顯的趨同性，都處于大幅暴跌后的狀態(tài)。如果中國(guó)股市就此走牛，那么未來(lái)將會(huì)在同一時(shí)點(diǎn)上面對(duì)巨大的解套拋壓。很顯然，牛市的真正到來(lái)需要未來(lái)長(zhǎng)時(shí)間的各股走勢(shì)分化來(lái)醞釀最終的底部。
按照波浪理論的說(shuō)法，一波清晰的五浪下跌，只可能是更大級(jí)別熊市的一條腿。按照本人的《市場(chǎng)層次理論》，此前的下跌屬于所有股票一致性下跌的絕對(duì)熊市；此后的上漲屬于醞釀長(zhǎng)期熱點(diǎn)的熊市換檔；最后只有在分化下跌（部分股票暴跌、部分股票抗跌）的相對(duì)熊市走完后牛市才能夠到來(lái)。
第二，分化是未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)的明顯特征，“輕大盤(pán)、重個(gè)股”是明智的選擇。如果按照《股市層次理論》的說(shuō)法：市場(chǎng)上的一部分股票在1665點(diǎn)就已經(jīng)走完了熊市的路程，這類股票現(xiàn)在已經(jīng)步入牛市；同時(shí)市場(chǎng)上還有一部分股票仍舊會(huì)走出大幅下跌的走勢(shì)，這類股票的熊途才剛剛走完一半。事實(shí)上，未來(lái)熊市中強(qiáng)勢(shì)股就是下一輪牛市的主流熱點(diǎn)，這種大尺度的熱點(diǎn)至少會(huì)持續(xù)三到五年的時(shí)間。那么，什么樣的股票是未來(lái)市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)股呢？
我不相信，市場(chǎng)上存在一種可以選出某一特定黑馬的可量化技術(shù)，而我們所能做的只不過(guò)是在宏觀上尋找未來(lái)熱點(diǎn)的特性。按照最宏觀的分來(lái)方法，我們可以將全部股票分為“藍(lán)籌股”和“概念股”兩類。所謂藍(lán)籌股就是，盤(pán)子大、業(yè)績(jī)好、基金持有為主的一些股票；而所謂概念股就是，盤(pán)子小、業(yè)績(jī)差、游資持有為主的一些股票。
雖然我不能回答未來(lái)哪些股票能夠成為黑馬的問(wèn)題，但我卻可以嘗試猜測(cè)一些未來(lái)那類股票可能成為熱點(diǎn)。我的答案很簡(jiǎn)單，未來(lái)的中國(guó)股市將是概念股的天下！這樣一來(lái)，我們選股的主旋律就將圍繞著，“價(jià)格低一點(diǎn)、盤(pán)子小一點(diǎn)、業(yè)績(jī)差一點(diǎn)、基金少一點(diǎn)”的四點(diǎn)原則。反之，就是我們應(yīng)該回避的股票。沒(méi)錯(cuò)，業(yè)績(jī)好的股票也是我們應(yīng)該回避的?。∥蚁嘈?，沒(méi)有人看到這樣的觀點(diǎn)時(shí)不會(huì)感到驚訝。要知道，這無(wú)疑是在同市場(chǎng)上幾乎所有的權(quán)威在唱反調(diào)。下面我就解釋一下我的道理吧。
股票的炒作需要什么？事實(shí)上，根本就不需要什么良好的業(yè)績(jī)，甚至不需要豐厚的紅利。在過(guò)去的大牛市中，持股者獲得的紅利收益相對(duì)于股價(jià)波動(dòng)來(lái)來(lái)的資本利得根本就是九牛一毛。那么，股票炒作最需要的是什么呢？很簡(jiǎn)單，是一個(gè)可以被大眾接受的借口！記得，1998年最為瘋狂的一些股票，現(xiàn)在都已經(jīng)退市。比如，托普軟件、科利華、北大車行等。微觀上的大幅上漲與宏觀上的破產(chǎn)，并不是一件矛盾的事情。
要知道，我們正處于百年一遇的世界金融危機(jī)當(dāng)中，未來(lái)上市公司的業(yè)績(jī)注定會(huì)出現(xiàn)下滑。如果說(shuō)，未來(lái)上市公司的業(yè)績(jī)注定不會(huì)很好，那么股票的炒作必須繞開(kāi)業(yè)績(jī)的尷尬。如果市場(chǎng)主力不能改變參與者頭腦中，對(duì)于業(yè)績(jī)與股價(jià)呈現(xiàn)絕對(duì)相關(guān)性的偏見(jiàn)。那么，任何炒作行為都是不會(huì)成功的！
當(dāng)現(xiàn)實(shí)已經(jīng)變得一團(tuán)糟時(shí)，重要的就是對(duì)于未來(lái)的希望。“市盈率、估值水平、價(jià)值投資”等詞語(yǔ)，未來(lái)會(huì)顯得非常的落伍和不合時(shí)宜。經(jīng)濟(jì)蕭條的另一層含義還在于，市場(chǎng)上能夠流動(dòng)的資金會(huì)顯得非常有限。股票市場(chǎng)除了全線下跌的絕對(duì)熊市以外，資本的逐利本性總會(huì)使得一些股票大幅上漲。區(qū)別在于，絕對(duì)牛市時(shí)資金可以充裕到將所有的股票炒熱。甚至在貨幣泛濫的牛市中，小盤(pán)股都無(wú)法容納龐大的主力資金。當(dāng)市場(chǎng)上的資金匱乏時(shí)，主力資金的唯一選擇就是“縮容”炒作。這就好像，1997年以后的中國(guó)郵市。在郵局瘋狂發(fā)行郵票而使得市場(chǎng)上的郵票泛濫，最終使得郵票的面值都無(wú)法支撐住價(jià)格的下跌。有意思的是，此后雖然郵票價(jià)格步入了永不見(jiàn)終點(diǎn)的熊途，但像猴票這樣的稀缺品種卻以越來(lái)越快的速度上漲。我相信，在未來(lái)的中國(guó)股市上，稀有的資金也會(huì)繞開(kāi)泛濫的籌碼，而“扎堆兒”在稀少的、沒(méi)有可比性的品種上。很顯然，虛擬的希望是沒(méi)有可比性的，而有形的基本面數(shù)據(jù)就絕對(duì)不具有這樣的特性。記得，1999年初的中國(guó)股市，游資甚至繞開(kāi)所有的股票，扎堆在數(shù)量不多的小盤(pán)基金中，將其炒作到凈資產(chǎn)的數(shù)倍！
在我看來(lái)，中國(guó)股市未來(lái)的走勢(shì)很可能類似于1998年的股票市場(chǎng)。老股民一定會(huì)記得那個(gè)瘋狂搏傻的年代，而新股民就會(huì)顯得非常吃虧。有意思的是，博傻游戲中最后的傻子，通常都是在初期就理智和清醒的那些人。覺(jué)得市場(chǎng)愚蠢的人，才是市場(chǎng)中最愚蠢的人。1998年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于東南亞貨幣危機(jī)當(dāng)中，而現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中?；蛟S，相同的原因就能夠產(chǎn)生相近的結(jié)果。當(dāng)年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的破滅使得：美元大幅度走高、大宗商品期貨大幅下跌、納斯達(dá)克指數(shù)明顯的強(qiáng)于道瓊斯指數(shù)。。。。。。直到2001年實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)時(shí)，美元才不斷地走低、大宗商品期貨大幅上漲、道瓊斯指數(shù)的崛起和納斯達(dá)克市場(chǎng)的破滅。
某交易大師說(shuō)過(guò)：“上一輪牛市的熱點(diǎn)，如果持續(xù)到本輪牛市中，那將是非常不同尋常的事情。”如果我們仔細(xì)的研究中國(guó)股市歷史上的熱點(diǎn)分布，那么也是可以得出類似結(jié)論的。事實(shí)上，熱點(diǎn)板塊經(jīng)常會(huì)跨越持續(xù)時(shí)間只有6個(gè)月左右的中期熊市，但從來(lái)沒(méi)有什么熱點(diǎn)能夠跨越長(zhǎng)期牛市。我所經(jīng)歷過(guò)的長(zhǎng)期牛市只有三次：1996年至1997年的長(zhǎng)期牛市；1999年至2001年的長(zhǎng)期牛市；2005年至2007年的長(zhǎng)期牛市。在這三輪長(zhǎng)期牛市中，他們各自最熱的領(lǐng)頭羊分別為：四川長(zhǎng)虹、億安科技（ST寶麗華）、滬東重機(jī)（中國(guó)船舶）。有意思的是：四川長(zhǎng)虹和青島海爾等家電股雖然在1996年以前就業(yè)績(jī)優(yōu)良，但他們從來(lái)就不上漲，甚至被大家戲稱為傷心概念股；1997年四川長(zhǎng)虹高高在上時(shí)，未來(lái)的黑馬億安科技只有區(qū)區(qū)的幾元錢(qián)；而當(dāng)2001年億安科技跨越百元大關(guān)時(shí)，未來(lái)的龍頭滬東重機(jī)也只有區(qū)區(qū)的幾元錢(qián)。那么，未來(lái)真正的超級(jí)黑馬，現(xiàn)在是否也只有區(qū)區(qū)的幾元錢(qián)呢？在我看來(lái)，大幅上漲的好股票并不可怕，但大幅上漲后出現(xiàn)下跌的股票才是最可怕的?。∠嘈盼?，好的股票是從來(lái)都不應(yīng)該下跌的。我們可以從歷史上的大牛股中發(fā)現(xiàn)，他們經(jīng)常都是很多年都不會(huì)出現(xiàn)下跌的，而當(dāng)他們真的開(kāi)始下跌后就會(huì)一蹶不振?！豆墒斜对鲂g(shù)》中說(shuō)過(guò)這樣一種觀點(diǎn)：大幅炒作過(guò)N倍的股票，我們N年不碰。當(dāng)然，這樣的觀點(diǎn)并不完全正確，應(yīng)該是大幅炒作后出現(xiàn)大幅下跌的股票N年不碰。一輪長(zhǎng)期牛市的到來(lái)，說(shuō)明市場(chǎng)中的主流熱點(diǎn)必須另起爐灶。
熟悉本人《股市層次理論》的人應(yīng)該知道我對(duì)于股市階段的劃分。如果我們仔細(xì)觀察相對(duì)牛市中不同類型股票的走勢(shì)，那么就能夠輕松的找到一下輪牛市的熱點(diǎn)概念。1996年12月856點(diǎn)至1510點(diǎn)的中期牛市；1999年12月1341點(diǎn)至2245點(diǎn)的中期牛市；2007年6月3404點(diǎn)至6124點(diǎn)的中期牛市都屬于相對(duì)牛市。相對(duì)牛市的主要特點(diǎn)在于，市場(chǎng)上一類股票反復(fù)的走強(qiáng)，而另一類股票出現(xiàn)明顯的抗?jié)q，甚至無(wú)法創(chuàng)出絕對(duì)牛市的新高。事實(shí)上，6124點(diǎn)時(shí)很多的股票都無(wú)法創(chuàng)出530調(diào)整時(shí)的高點(diǎn)。我的結(jié)論是：相對(duì)牛市中大幅上漲的股票，未來(lái)通常都會(huì)一蹶不振；而相對(duì)牛市中疲弱抗?jié)q的股票，未來(lái)通常都會(huì)成為主流熱點(diǎn)。我相信，未來(lái)股市中的熱點(diǎn)將會(huì)是530調(diào)整后熱點(diǎn)的對(duì)稱版。讓我們回憶一下，那個(gè)年代什么樣的股票表現(xiàn)最好呢？業(yè)績(jī)好一點(diǎn)、盤(pán)子大一點(diǎn)、基金多一點(diǎn)、價(jià)位高一點(diǎn)，對(duì)嗎？
在6124點(diǎn)的大頂構(gòu)筑時(shí)，我正巧在銀行的大廳內(nèi)上班。我親眼看到了大量不明真相的老頭兒、老太太瘋狂的買(mǎi)入基金。事實(shí)上，他們是社會(huì)上最為弱勢(shì)的群體。這也說(shuō)明，基金最為瘋狂的年代已經(jīng)過(guò)去?；鹞磥?lái)的銷售將會(huì)越來(lái)越困難，這是很明顯的事情。另外我很了解弱勢(shì)群體的思維模式，他們幾乎是一個(gè)模子刻出來(lái)的。只要他們的投資不能夠盈利，那么他們就不會(huì)贖回基金。同時(shí)，當(dāng)他們真的能夠被解套，那么會(huì)用最快的速度將基金贖回。如果基金重倉(cāng)股的價(jià)格大幅上漲，那么將會(huì)遇到贖回浪潮的拋壓。誰(shuí)會(huì)當(dāng)解放軍呢？雖然我很善良、很同情弱勢(shì)群體，但仍舊覺(jué)得應(yīng)該讓他們品嘗一下輕信別人的代價(jià)。從另一個(gè)角度上來(lái)講，基金公司的盈利模式在于管理費(fèi)，他們也不愿意看到基金規(guī)模的大幅縮水。難道還不夠清楚嗎？誰(shuí)是熊市另一條腿的做空動(dòng)力不是一目了然嗎？
這里我提醒大家注意一點(diǎn)：雖然短時(shí)間內(nèi)就會(huì)推出融資融券的業(yè)務(wù)，但大家融資買(mǎi)入藍(lán)籌股時(shí)一定要慎重。更重要的是，千萬(wàn)不要去沽空在熊市中拉升過(guò)一波，并且股價(jià)相對(duì)于基本面明顯被高估的股票。
第三，未來(lái)行情的走勢(shì)。前面我們已經(jīng)將未來(lái)的上漲定義為熊市中的大B浪反彈，或者是熊市換檔。調(diào)整浪的特性就注定了，未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)不會(huì)呈現(xiàn)簡(jiǎn)單的特征。調(diào)整浪都是非常復(fù)雜的、震蕩噪音很大、趨勢(shì)敢不明朗。當(dāng)然，大級(jí)別的B浪反彈在幅度上很可能不會(huì)遜色于1999年的5.19行情。這里我提醒使用趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)的交易者，對(duì)未來(lái)系統(tǒng)會(huì)面對(duì)的噪音水平做好心理準(zhǔn)備。
我不知道市場(chǎng)能否被預(yù)測(cè)，但我非常肯定對(duì)于獲利而言，正確的預(yù)測(cè)的確不是必需的。我經(jīng)常在看不懂行情、甚至是看錯(cuò)行情的情況下獲利。即使我靠預(yù)測(cè)進(jìn)行交易，那么其中也必然會(huì)使用“如果。。。。。。那么。。。。。”的思維方式?；蛘哒f(shuō)，我會(huì)隨著行情的發(fā)展，而不斷調(diào)整本人對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。自然，過(guò)多的談?wù)撌袌?chǎng)走勢(shì)的意義，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如談?wù)撌袌?chǎng)特性更加重要。
簡(jiǎn)單的說(shuō)，我覺(jué)得未來(lái)的行情很可能會(huì)分兩步走。其中，第一步屬于超跌反彈；而第二步的熱點(diǎn)股票不排除創(chuàng)出6124點(diǎn)新高的可能。對(duì)于具體的指數(shù)而言，2009年的波動(dòng)區(qū)間很可能在1700點(diǎn)至3800點(diǎn)之間運(yùn)行。如果1665點(diǎn)成為大A浪下跌的終點(diǎn)，那么大B郎很可能會(huì)達(dá)到3000點(diǎn)到3800點(diǎn)之間。甚至，第一步會(huì)達(dá)到3000點(diǎn)，而第二步會(huì)達(dá)到3800點(diǎn)。
我不想對(duì)未來(lái)的頂部談?wù)撨^(guò)多，因?yàn)橘I(mǎi)入的技術(shù)是“并且”的關(guān)系，而賣出的技術(shù)是“或者”的關(guān)系。當(dāng)股指出現(xiàn)一波明顯的上漲后，單單跌破止損點(diǎn)著一個(gè)因素就能夠絕對(duì)我們?nèi)€離場(chǎng)。
結(jié)束語(yǔ)：
我相信，在網(wǎng)絡(luò)上與大家分享我個(gè)人這種離經(jīng)叛道的思路，應(yīng)該是一件受到很大壓力的事情。甚至，很多人聽(tīng)到這種荒唐的言論都會(huì)非常的有氣，就像我聽(tīng)到主流媒體的觀點(diǎn)時(shí)一樣的有氣?？傊贿^(guò)怎么說(shuō)，結(jié)果都是不重要的事情。我從來(lái)都不希望本人的觀點(diǎn)能夠幫助大家獲利，真正重要的是我的思維方式。如果我這種荒唐的想法最終被市場(chǎng)證明是正確的，那么我希望的也只不過(guò)是大家能夠反思一下頭腦中一些理所應(yīng)當(dāng)?shù)男拍睢?
除非你自己也能夠得到與我相似的觀點(diǎn)，否則我是不建議任何人買(mǎi)入股票的。無(wú)論最終的結(jié)果會(huì)是如何，一個(gè)不能夠捍衛(wèi)自己信念、不能獨(dú)立思考、不能為自己負(fù)責(zé)的交易者。根本就與那些6000點(diǎn)大買(mǎi)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的開(kāi)放式基金的老頭兒、老太太沒(méi)有任何區(qū)別。這樣的人，只配成為強(qiáng)者食物鏈中的羔羊。
沒(méi)有人會(huì)不犯錯(cuò)，即使我的犯錯(cuò)率超過(guò)60%，我仍舊還是可以獲利的。我不希望這篇文章干擾到任何人，更不希望這篇文章被大家誤認(rèn)為是一偏預(yù)測(cè)性的文章。我很久以前就希望同大家談?wù)劜ɡ死碚?，但談?wù)撨^(guò)去行情的照本宣科是沒(méi)有任何意義的。要知道，數(shù)歷史行情的波浪，是永遠(yuǎn)都不會(huì)錯(cuò)誤的。
本來(lái)我還想同大家分享我的持股，但考慮到“北化事件”還是決定不要誤導(dǎo)大家。到目前為止，我持有股票的市值為103萬(wàn)，持有的股數(shù)為28萬(wàn)股，平均股價(jià)為3.68元。本人所持有的10只股票價(jià)格都位于3元到5元之間。其中，3只為中小板股票、8只為券商重倉(cāng)股、2只虧損股、7只股票凈資產(chǎn)低于2元。
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wangdoc2002于2008-12-03 17:20發(fā)表的:
剛剛仔細(xì)讀完帝國(guó)的反彈宣言，同時(shí)將一些別字進(jìn)行的更改（希望不要介意）。對(duì)于自認(rèn)為是精髓的部分，難免進(jìn)行了加黑加粗。格式上可能比帝國(guó)的版本略好。精彩分析啊。我做了些畫(huà)蛇添足的事情，見(jiàn)附件。
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